文章核心观点 - 公司作为中国领先的运动零售运营商 正围绕其“绿色消费推动者与引领者”的ESG愿景 系统性地深化可持续发展战略 通过构建绿色零售生态、协同供应链减碳及培育多元包容企业文化等多维度举措 推动产业可持续生态共筑与价值共赢 [1] 可持续发展战略与核心抓手 - 公司以创新公益IP“GREENBOX绿盒子”为关键抓手 将其打造为连接品牌和消费者的价值纽带 向超过8900万用户传递绿色消费理念 [1][3] - “GREENBOX绿盒子”项目通过全国门店网络和数字化工具 累计回收旧衣物超3吨 实现碳减排约10吨 [3] - 公司联合品牌发起“净滩行动”“净山行动”等沉浸式活动 并创新联动热门IP打造“运动+IP+环保”的花式跑步活动 以年轻化方式传播绿色可持续理念 [3] - 在零售场景打造上 公司武汉SKP adidas HALO概念店获LEED金级认证 从建材到建造全流程践行环保 成为绿色零售标杆 [3] 运营减碳与供应链协同 - 过去一年 公司的直接能源消耗量同比下降3.4% 用水量同比下降14.0% 包装材料使用量同比下降41.8% [4] - 公司明确到2034/2035财年 将范围一和范围二温室气体绝对排放量减少40.2% 锚定长期减碳目标 [4] - 公司率先开展温室气体范围三盘查工作 积极探索价值链上下游的减排潜力 [4] - 公司的品牌合作伙伴或其所在集团中 超过70%已设立碳减排目标 超过50%已设立至2050年的碳中和目标 [4] - 过去一年 公司向超半数合作伙伴采购了环保相关产品 全国所有直营门店均统一使用100%可降解全木浆白牛皮纸制成的购物袋 [4] - 公司通过严格执行供应商准则、优化物流路线、试点新能源运输等举措 系统构建从生产到消费的全链条绿色协同网络 [4] 企业文化与人才发展 - 公司汇聚了来自35个民族的2.7万余名员工 多元化背景成为企业创新的源泉 [5] - 公司构建了“线上+线下”的立体培训体系 年度开展约500个在线学习项目及近230场线下培训 员工培训覆盖率达95% 总学时超266万小时 [5] - 公司颁布《企业行为准则》明确行为规范 并依托“搏学院”平台实现合规培训的全员覆盖 [5] - 公司将商业道德标准延伸至供应链 通过签署《廉洁协议》、定期评估、培训交流等方式 推动合作伙伴共建健康商业生态 [5] 外部评价与行业地位 - 根据国际权威指数机构MSCI公布的ESG评级结果 公司的ESG评级为AA级 持续领跑中国体育用品行业 [1] - 公司的ESG实践展现了企业在构建可持续发展体系层面的完整战略纵深 其战略具有系统性与高阶性 为中国零售行业乃至更广泛的平台型企业践行ESG提供了极具价值的范本 [6][7]

公司业绩表现 - 2026财年第三季度（2025年9至11月），滔搏直营和批发业务税前总销售额同比下降高单位数，跌幅延续上个财季趋势，略弱于上半年整体[1] - 分渠道看，线上渠道增速仍好于线下渠道，但线上增速较上半年略有放缓，线下表现较上半年略有改善[1] - 截至11月末，滔搏直营门店毛销售面积较上一季度末减少1.3%，较去年同期减少13.4%[4] 核心品牌与合作伙伴动态 - 滔搏销售下滑很大程度上受到耐克影响，在截至11月末的最新财季，耐克在华销售额同比下滑16%至14.23亿美元[1] - 耐克明确将加强与滔搏等经销商的合作力度[3] 行业整体趋势 - 运动市场承压是种大趋势[2] - 2025年第三季度，安踏品牌产品的零售金额同比录得低单位数的正增长，FILA品牌零售金额同比录得低单位数的正增长，增速与往年相比形成巨大落差[2] - 2025年第三季度，李宁（不含李宁YOUNG）零售流水同比录得中单位数下降[2] - 匹克内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1月至7月就累计亏损逾1.3亿元，期间还不得不转手三个分公司[2] 公司战略调整 - 滔搏正在收缩规模，持续优化线下门店网络，谨慎开改店、淘汰尾部店和亏损店，聚焦线下店铺的线上渠道延展[4] - 预计2026财年全年关闭店铺数目较去年大幅减少，下半财年关闭幅度较上半财年更缓[4] - 滔搏也在做加法，其跑步品牌集合店ektos于11月底亮相上海马拉松体育博览会，集结近20个品牌[5] - 滔搏独家代理的挪威户外品牌Norrona于10月以快闪店形式落地上海浦东嘉里城[5] 市场表现 - 12月23日，滔搏报收2.98港元/股，跌幅4.49%[7]

运动服饰零售行业 - 滔搏2026财年第三季度（2025年9至11月）直营和批发业务税前总销售额同比下降高单位数，延续下滑趋势，线上渠道增速好于线下但较上半年放缓，线下表现较上半年略有改善 [1] - 滔搏销售下滑很大程度上受其关键品牌耐克影响，耐克在截至11月末的最新财季在华销售额同比下滑16%至14.23亿美元，原因包括门店客流量下滑及售罄率降低 [1] - 运动市场整体承压，李宁（不含李宁YOUNG）三季度零售流水同比录得中单位数下降，安踏与FILA品牌三季度零售金额同比仅录得低单位数正增长，增速与往年相比形成巨大落差 [2] - 匹克内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1月至7月就累计亏损逾1.3亿元，期间还转手了三个分公司 [2] - 滔搏正在收缩规模，截至11月末，其直营门店毛销售面积较上一季度末减少1.3%，较去年同期减少13.4%，公司将持续优化线下门店网络，谨慎开改店、淘汰尾部店和亏损店 [4] - 滔搏同时进行业务拓展，其跑步品牌集合店ektos于11月底亮相上海马拉松体育博览会，集结近20个品牌，独家代理的挪威户外品牌Norrona于10月以快闪店形式落地上海 [5] - 耐克明确将加强与滔搏等经销商的合作力度 [3] 食品饮料行业 - 东阿阿胶于12月23日首次回购公司股份，回购数量为40.68万股，约占公司总股本的0.06%，成交总金额为1999.76万元人民币 [11] - 南侨食品2025年11月归母净利润为460.3万元，较上年同期减少71.03%，降幅显著扩大，主因是产品原材料成本持续走高挤压盈利空间 [13] - 骑士乳业董事会审议通过议案，同意使用募集资金向控股子公司提供有息借款，借款金额不超过4030.85万元，年利率为4.5%，专项用于支付募投项目相关待支付款项 [12] - 元气森林全球最大生产基地（天津西青项目）二期正式进入试生产阶段，一、二期合计购地超243亩，总投资超10亿元，整体规划5条无菌高速生产线，满产后合计年产值将突破10亿元，预计总产能超15亿瓶 [16] - 佳禾食品金猫咖啡梦工厂项目开工建设，项目将打造成集工业观光、展览服务、行业赛事、文化科普、会务教学等功能于一体的精品咖啡生产高地 [17][18] - 前11个月云南出口咖啡及其制品8.4亿元，居全国首位，得益于自然地理优势和全产业链升级 [21] - 百胜中国回应必胜客牛排热议，称其整切调理西冷牛排产品采用整块冷冻牛西冷为原料加工而成，符合国家标准 [14] - 三得利控股旗下公司宣布，由于特朗普政府实施的对等关税政策导致威士忌出口停滞、库存积压，将从2026年起暂停其位于肯塔基州的主要生产“金宾威士忌”的酿酒厂生产一年 [15] - 雀巢已完成将其持有的肉制品品牌Herta Foods剩余40%股权出售给西班牙食品公司Casa Tarradellas，彻底剥离该品牌 [19] - 中国国家队与华润饮料合作进入新阶段，将继续为70多支国家队提供饮品，自2019年起华润饮料已为国家队提供6500万瓶饮品 [20] 零售与电商 - 罗森便利店社长表示，到明年夏季将发售由人工智能（AI）预测全球趋势而提议开发的新商品，公司海外门店中中国门店数占九成，中国仍是海外最重点区域 [22] - 抖音电商报告显示，过去一年超过9800家兴趣产业带商家销售额从0增长到百万，超过200家销售额从百万增长到亿 [23] - 永旺宣布重组食品超市，在日本关东和关西地区分别由不同子公司集中运营，除最多投入650亿日元（约30亿元人民币）用于门店改造外，还将削减约40亿日元（约1.8亿元人民币）成本，以应对价格竞争加剧和通胀 [24] 物流 - 顺丰国际与英国物流企业安睿物流（Evri）签署战略合作协议，未来三至五年内将逐步深化在国际电商、供应链及综合物流等领域的协同合作 [25][26] 文娱与出版 - 博纳影业公告称，其控股子公司通过与TSG Entertainment FinanceLLC合作获得的《阿凡达3》投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响 [27] - 读客文化控股股东及实际控制人华楠、华杉筹划控制权转让，公司股票停牌，公司近两年营业收入明显承压，且实控人的一致行动人今年开始连续减持公司股份 [28] 其他行业动态 - 雀巢旗下的奈斯派索任命Jean-Christophe Jaunin为北美首席执行官，2026年1月1日生效 [8] - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.53元/公斤，较昨日下降0.2% [9] - 市场监管总局出台《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》，进一步压紧压实食品销售连锁企业食品安全主体责任 [10]

核心观点 - 2025年末，外资品牌在中国市场出现“卖身潮”或引入本土资本合作的趋势，这是其从重资产模式向轻资产运营转型，并加速“再中国化”以应对激烈竞争和本土品牌崛起的集体选择 [2][3][14] 外资品牌交易案例 - **英格卡购物中心**：与高和资本成立专项基金，共同持有无锡、北京、武汉三座荟聚购物中心，交易包含将宜家无锡商场物业改造为无锡荟聚新租赁空间，英格卡购物中心累计在华投资超270亿元人民币 [2] - **汉堡王中国**：母公司RBI与CPE源峰成立合资企业，CPE源峰注入3.5亿美元初始资金并持有约83%股权，资金用于门店扩张、营销等 [4] - **哈根达斯**：通用磨坊正考虑以数亿美元价格出售其在中国的冰淇淋门店业务，谈判处于初级阶段 [4] - **迪卡侬**：计划出售中国子公司约30%股权，初步估值在10-15亿欧元之间（约100亿元人民币） [5] - **星巴克中国**：与博裕投资达成战略合作，旨在开启全新扩张战略，重点拓展中小城市及新兴区域 [6][10] 市场格局与竞争挑战 - **咖啡市场剧变**：瑞幸咖啡颠覆市场格局，截至2025年第三季度末，其全球门店总数达29214家，体量为星巴克中国门店数倍，在年销售额和总营收上超越星巴克中国 [7] - **竞争对手环伺**：星巴克中国面临M Stand、Manner、库迪、幸运咖等连锁品牌，以及三顿半、永璞等线上品牌和茶饮品牌跨界竞争 [8] - **业绩承压**：受瑞幸、库迪等品牌低价策略影响，2025财年第一季度星巴克中国同店销售额下降6%，并宣布入华25年来首次降价 [8] - **周期性轮回**：三十年前外资品牌通过收购本土品牌渗透市场，三十年后国产品牌凭借灵活打法和成本优势实现超越，迫使外资品牌寻求本土合作 [9] “再本土化”策略与案例 - **星巴克的本土化挑战**：计划重点拓展下沉市场，截至2025财年末已在1091个县级城市开设8011家门店，但需平衡扩张策略与企业文化 [10] - **阿迪达斯的本土化成功**：通过全面本土化调整，包括内部会议改用中文、供应链升级（最快24小时出产品）、产品设计贴近中国消费者生活方式（如登山、滑雪），2025财年第三季度大中华区营收同比增长10%，连续第十个季度增长 [12][13] - **优诺中国的扭亏为盈**：2019年天图投资接手后，通过本土化团队灵活决策，公司在2023年实现盈利历史性转折，2024年收入达8.1亿元人民币，除税后净利润达9545.4万元人民币 [15] - **管理权与决策关键**：外资企业“再本土化”成功关键在于建立具有独立话语权的中国团队、深入的本土消费洞察，以及理解外资企业文化的中国团队带头人 [16] 行业趋势与驱动因素 - **趋势性力量**：外资品牌与本土资本合作已成趋势，因国产品牌快速崛起、创新速度更快，而跨国品牌过去本地化速度慢、决策链条冗长 [14] - **合作模式考量**：外资品牌出售中国区业务并附带长期品牌授权，既能享受品牌增值收益，也能获得稳定授权收入，形成多赢局面 [15] - **系统性调整**：当早期市场增长红利耗尽，外资品牌面临系统性挑战，需在不丢掉品牌内核的同时全面适应灵活多变的中国市场，应对本土品牌竞争 [17]

文章核心观点 - 滔搏运动通过其跑步生态品牌ektos，以“买手店”模式深耕中国跑步文化，旨在填补专业装备与大众认知之间的断层，通过打造品牌集合、运营高黏性社群和提供深度体验，孵化中国跑步经济的未来[21] ektos品牌定位与运营模式 - ektos是滔搏旗下的跑步生态品牌，定位为跑步文化探索者，更注重探索“为什么跑步”而非仅强调成绩[4] - ektos采用品牌集合店模式，独家品牌包括soar、norda™、Ciele和CHANCE，并对合作品牌采用严选模式[10] - 品牌组合持续更新，从10月到11月增加了三个品牌，12月计划再新增一个，长期保持约300个SKU，动销良好[13] - 门店销售表现良好，成交率可观，平均客单价在市场中有竞争力，消费者通常购买一整套装备而非单件[15] - 门店以服装类产品为主，比例高达70%，与国内以跑鞋为主的竞争格局形成差异，意味着更大的商业潜力[19] 门店体验与社群运营 - ektos愚园路门店选址基于跑者聚集区域和商业属性，距离苏州河步道仅200米，周边有咖啡馆和餐厅等配套[10] - 线下店的核心价值在于让消费者触摸感知产品，目前无开设电商计划，依赖实体体验[13] - 店内员工至少一半有马拉松或越野跑经验，基于自身经验为消费者提供专业推荐[13] - 门店每周举办三到四次社群活动，其中至少两次为跑团活动，每次活动人数限制在30人以内，活动设计精细[14] - 社群黏性极高，每次活动能见到5-6位“老朋友”，消费转化水平可观，许多会员在活动后即产生购买[14] - 通过组织如“如何在马拉松时正确补给”等主题长距离跑活动，引导跑者“科学地跑”，活动上线5分钟即报满[14] 品牌合作与选品策略 - 滔搏对ektos的期待是突破传统“零售商”逻辑，让消费者为探索未知的好产品而进店[17] - 选品核心是在品牌形成广泛认知前完成筛选，看重品牌的独特性、不可替代性及共同成长意愿[17] - 寻找品牌的途径包括：参考国外对标跑步集合店、深入全球展销会和时装周、通过已有品牌网络（如通过norda™认识了soar和Ciele）进行拓展[17] - 运营上尊重品牌原有定位并进行有效“转译”，同时也为国际品牌安排中国文化体验以增进其对中国市场的理解[19] - 多品店模式旨在为规模较小的品牌提供在中国有机成长的土壤，驱动利润的最佳方向是让每个品牌找到适合自己的发展路径[19] 跑步文化培育与市场机遇 - 中国当前跑步文化中对装备的认知和使用处于萌芽到初步发展阶段，装备知识普及仍存问题[21] - ektos通过社群活动和专业科普，提升消费者的“专业段位”，从而凝聚高认知客群，为高溢价专业品牌培育土壤[21] - 在运动品牌从“潮流”回归“专业”的趋势下，ektos深耕跑步文化，填补“硬核装备”与“大众认知”之间的断层[20] - 真正的竞争门槛在于消费者对产品功能与使用场景匹配度的理解能力，而不仅是产品本身[20] - 复制ektos模式面临挑战，在城市选择上会非常谨慎，可能基于品牌线上表现及当地跑团资源来考虑扩张[21]

核心观点 - 滔搏正在从耐克、阿迪达斯等大品牌的零售商转型为跑步文化的孵化者和运营者，通过开设ektos跑步集合店，亲自筛选、孵化并运营潜力巨大的早期跑步品牌[5] - ektos不仅是销售场所，更致力于打造跑者的第三空间和文化教堂，强化社群归属和身份认同，最终使滔搏成为拥有定义权和话语权的文化节点[6] - 公司采用风险投资逻辑评估新品牌，看重长期战略价值而非短期ROI，旨在巩固其在跑步领域的领导地位并反哺主业[23][28] 业务转型与战略布局 - 滔搏87.9%的收入来自耐克和阿迪达斯，但受两大品牌销售下滑影响，2025/26财年中期营收123.0亿元，同比下降5.8%，净利润约7.9亿元，同比下滑9.8%[9] - 公司加码户外、跑步等细分赛道，2024年独家引进norda™，2025年成为Norrøna、soar、Ciele等品牌的独家运营合作伙伴，并推出多品店品牌ektos[10][11] - ektos不代表滔搏转向多品发展，而是其在跑步业务策略层面的抓手和解法[12] 跑步集合店ektos的运营模式 - ektos独家运营norda™、soar、Ciele、CHANCE等专业品牌，并引入adidas Evo2、HOKA Tecton X 2等大牌尖货[5] - 门店选址上海愚园路，位于多条热门跑步路线重合点，强调社群化和空间感，避免大型商场的标准化旗舰店模式[13] - 销售占比最高的是跑步服装品类，反映出门店消费群体中跑步人群的高占比[16] - 店铺人员必须为跑者身份和跑圈高频参与者，以跑者店员为核心，讯息传播的裂变速度高于预期[29][30] 市场挑战与应对策略 - 中国市场速度极快，垂类品牌赢的时间非常短，很快陷入激烈竞争，滔搏需要平衡品牌格调与商业化时机[17][37] - 多品集合店模式面临SKU庞杂、库存压力大等挑战，但滔搏采用VC思路，算大账不算小账，终极目标不是单店盈利，而是推动整个跑步板块发展[20][23] - 公司与新兴品牌合作时采用自由恋爱模式，先理解品牌内核，再阐述共同发展愿景，最后介绍自身实力[24][25] 品牌孵化与文化传播 - 滔搏在与norda™合作时，注重挖掘品牌性格特点中最核心的部分，以适配中国市场，并保持高频深度沟通，确保所有动作与品牌调性一致[27] - ektos项目承载两大使命：证明滔搏有新品牌孵化和运营能力，以及投资跑步这一高速增长赛道，最大化细分领域的红利[28] - 公司计划未来在跑步领域有更多布局，包括独家引入并运营更多国际跑步品牌，但不急于在一年内开出多少家店[31]

行业核心趋势 - 中国运动鞋服行业正经历深刻的“价值重构”，消费者决策逻辑从“性价比”转向“心价比”，专业化、圈层化需求爆发 [1] - 渠道格局重塑，线下门店从“销售场”向“体验场”转型，线上竞争从流量获取转向留存运营 [1] - 品牌竞争加剧，单一品牌难以满足消费者多元化、场景化需求 [1] 公司财务与运营亮点 - 报告期内公司营收123.0亿元，净利润7.9亿元，现金储备充裕，派息率保持行业高位 [1] - 公司合作品牌数量超20个，用户规模超8900万 [1] 全域零售战略 - 公司渠道战略从追求“规模扩张”转向“价值深耕”，核心是对“门店”价值的重新定义，将其视为驱动全域流量的“超级接口” [2] - 线下实施“优选+优化”策略和“一品一策”的门店调整，将门店打造成集品牌故事、产品展示、专业咨询与社群活动于一体的核心场域 [2] - 线上构建“1（线下门店）+N（线上多场景）”的多元运营形态，实现线上线下高效协同 [2] - 报告期内公司运营抖音及微信视频号超800个，小程序店铺超3600家，即时零售入驻店铺超3700家 [3] - 零售线上业务销售额实现同比双位数增长，抖音平台销售额保持运动户外榜第一，私域小程序蝉联微信热门小程序运动户外类首位 [3] 品牌合作生态 - 公司角色从渠道合作转向独家运营多个垂类细分品牌，如norda™、soar、Ciele及Norrøna，以应对市场细分与消费升级 [4][5] - 与主力品牌构建长期战略协同，通过市场活动联动、消费洞察共享实现资源互补，例如与阿迪达斯共同打造Future of Style概念店 [4] - 与主要品牌合作伙伴联合落地多场NBA球星中国行门店活动，将全球篮球文化零距离传递给中国球迷 [4] - 通过主导品牌战略定位、本地内容传播、全域零售运营等为细分品牌提供“全链路解决方案” [5] - 创新性推出跑步集合店品牌ektos，以“跑者共创”为理念构建一站式平台 [6] 用户价值深耕 - 公司92.9%的销售来自会员，复购会员贡献了60%的会员消费 [7] - 高价值会员数量占比为中单位数，却贡献了35%的会员销售额，且客单价是会员平均客单价的约6倍 [7] - 围绕“需求匹配-场景渗透-体验价值”三大方向深度挖掘用户价值，通过会员等级体系焕新、原创IP“滔小侠”及常态化活动精耕用户 [7] - 通过IP联名营销、NBA球星活动及线下社群体验建立与年轻消费者的情感连接 [7] 数智化能力建设 - 数智化建设围绕全域一体化、智能化与全景化三大方向，打造“智慧零售生态圈” [8] - 通过提升全域库存共享能力、深化会员价值挖掘及优化精准营销策略强化业务联动效应 [8] - 借助智能补货系统、AI选品推荐工具及AIGC内容生成技术对供应链、营销销售及运营决策等环节进行效能升级 [8] - 积极推进AI技术的自研与场景落地，构建虚实融合、场景驱动、数据互通的“AI赋能生态” [8]

财务业绩表现 - 2025/2026财年上半年营收为122.99亿元，同比下降5.79% [1][3] - 归母净利润为7.89亿元，同比下降9.69% [1][3] - 经营利润为9.94亿元，同比下降11.3% [3] - 整体毛利率为41%，同比微降0.1个百分点 [4] - 经营利润率为8.1%，同比下降0.5个百分点 [4] - 归母净利润率为6.4%，同比下降0.3个百分点 [4] 品牌收入构成 - 耐克和阿迪达斯主力品牌收入为108.11亿元，同比下降4.8%，占总营收比重达87.9% [3] - 其他品牌（包括PUMA、匡威等）收入同比下降12.2%，占总营收比例为11.5% [3] - 非品牌零售相关收入中，联营费用收入同比下降15.2%，电竞收入同比降幅达39.7% [3] 渠道调整与运营挑战 - 直营门店数量减少至4688家，较2021年历史峰值8395家减少近40% [5] - 闭店主要集中在部分城市的临街店铺和一些低效的购物中心店 [5] - 线上业务的增长部分抵消了线下收入下滑，但公司仍面临线下门店客流疲软问题 [5] - 运动鞋服线上市场促销氛围浓厚，叠加零售在线业务销售占比提升，导致折扣率同比加深，对毛利率形成负向影响 [4] 战略转型与新业务布局 - 公司引入越野跑品牌norda™，并官宣与户外品牌Norrøna和跑步品牌Soar、Ciele Athletics的合作，成为其中国独家运营合作伙伴 [6] - 旗下首家跑步品类集合店ektos在上海开业，Norrøna中国首店落地上海浦东嘉里城 [6] - 在新品牌运营上注重产品选品的小众化、个性化，圈层营销瞄准户外、跑步等细分领域的核心人群 [8] - 通过开设具备淋浴设备等服务设施的店铺，并开放空间给当地跑团，以融入社区，增加用户粘性 [8] - 公司定位从单纯的品牌代理转向提供品牌运营、消费者服务等全链路解决方案的“一站式运动零售运营商” [8] - 公司角色从“货品中转站”转向承担市场洞察、场景运营、用户链接等工作的生态运营模式 [8]

公司中期业绩 - 报告期内公司实现收入约123.0亿元，净利润约7.9亿元 [1] - 期内现金及现金等价物达约25.4亿元，保持了稳健的现金创收能力 [1] - 公司通过深化全域零售布局、拓展多元赛道及精耕用户运营，在挑战中彰显企业韧性 [1] 行业发展驱动力 - 运动鞋服行业在政策红利、场景细分和价值升级等多因素驱动下，突破传统发展空间，展现出多元化发展潜力 [1] - 行业受制于经营环境波动，零售运营仍挑战重重 [1] 公司战略与运营 - 公司从追求“规模扩张”转向“价值深耕”，在全域思路下持续丰富新场景布局 [1] - 数智化建设作为零售运营的关键支撑，正围绕全域一体化、智能化与全景化三大方向纵深推进 [1] - 公司长期重视货品管理环节的供需平衡以及流通效率，以快速响应市场需求变化 [1] - 公司以“一站式运动零售运营商”为战略目标，持续拓宽品牌合作和全链条运营能力，成为更多品牌的中国市场独家运营商 [1] 消费者运营 - 公司将消费者置于业务核心，沿“需求匹配-场景渗透-体验价值”三个维度精准满足用户需求 [2] - 公司搭建多维度互动场景，强化会员全生命周期管理，升级焕新会员等级体系 [2] - 公司进行多平台的打通与整合，实现全域场景下的权益一体化 [2]

核心财务与运营业绩 - 报告期内实现营业收入123.0亿元，净利润7.9亿元 [1] - 现金及现金等价物为25.4亿元，保持充裕 [1] - 公司合作品牌数量超过20个，用户规模超过8900万 [1] 渠道策略与运营 - 线下遵循"优选+优化"策略，实施"一品一策"的门店结构调整以升级消费体验 [1] - 线上构建"1(线下门店)+N(线上多场景)"多元运营形态，将门店升级为连接多重线上场景的核心枢纽 [1] - 运营抖音及微信视频号超800个，小程序店铺超3600家，即时零售入驻店铺超3700家 [2] - 零售线上业务销售额实现同比双位数增长，抖音平台销售额保持运动户外榜第一，私域小程序蝉联微信热门小程序运动户外类首位 [2] 品牌合作与创新 - 持续深化与主力品牌的战略协同，通过市场活动联动、消费洞察共享实现资源互补 [3] - 与阿迪达斯共同打造Future of Style概念店等本土化创新样板，联合落地多场NBA球星中国行门店活动 [3] - 积极拓展品牌矩阵，独家运营跑步品牌norda™、soar、Ciele及高端户外品牌Norrøna，全面操盘其在中国市场的关键工作 [4] - 创新推出跑步集合店品牌ektos，以"跑者共创"为理念构建一站式平台 [4] 用户运营与价值挖掘 - 会员贡献的线下门店及微信小程序零售总额比例为92.9% [5] - 复购会员对会员消费贡献约60% [5] - 高价值会员在总消费会员中比例仅为中单位数，但对总消费会员的销售贡献接近35%，客单价约为会员平均客单价的6倍 [5] - 通过会员体系焕新、原创IP"滔小侠"、常态化活动及IP联名营销等方式精耕用户价值并强化情感共鸣 [5] 数智化建设 - 围绕全域一体化、智能化和全景化深化数智化建设，打造"智慧零售生态圈" [6] - 通过提升全域库存共享能力、会员价值挖掘与精准营销强化跨场景业务联动 [6] - 借助智能补货、AI选品推荐、AIGC内容生成等工具提升供应链、营销销售及运营决策效能 [6] 行业认可与影响力 - 公司再度入选《财富》中国500强榜单，并连续多年蝉联CCFA"中国时尚零售与时尚消费TOP100"前十 [7] - MSCI ESG评级为AA级，领跑行业 [7]