来源：新浪证券-红岸工作室 12月17日，百龙创园涨2.68%，成交额1.00亿元，换手率1.14%，总市值88.62亿元。 异动分析 代糖概念+参股银行+人民币贬值受益+专精特新 1、公司生产的健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，阿洛酮糖是在自然界中天然存在但含量极少的一种稀 有单糖，其甜味及口感与蔗糖相当类似或接近，但其热量却远低于蔗糖，对于肥胖以及糖尿病患者是一 种理想的蔗糖代替物。 2、2024年半年报，公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司 5.14%股份。 3、根据2024年年报，公司海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值。 百龙创园所属申万行业为：基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂。所属概念板块包括：代糖概念、多 胎概念、社保重仓、小盘、价值成长等。 资金分析 今日主力净流入82.16万，占比0.01%，行业排名44/181，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流入6.80亿，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入82.16万-187.39万140.75万-500.08万-3336.05万 主力持仓 主力轻度控盘，筹码分布 ...

公司股价与交易概况 - 12月5日，公司股价上涨0.24%，成交额为3819.53万元，换手率为0.44%，总市值为86.31亿元 [1] 公司业务与产品结构 - 公司主营业务为益生元系列、膳食纤维系列、其他淀粉糖(醇)系列和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [8] - 健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖类似，但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10%；归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [8] - 主营业务收入构成：膳食纤维系列占54.15%，益生元系列占28.00%，健康甜味剂占13.57%，其他(补充)占3.91%，其他淀粉糖(醇)占0.38% [8] 公司市场与财务特征 - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值 [4] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] - 公司A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂，所属概念板块包括多胎概念、小盘、价值成长、社保重仓、送转填权等 [8] 股东与机构持仓情况 - 截至11月30日，公司股东户数为1.09万，较上期减少18.48%；人均流通股为38364股，较上期增加22.67% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股732.76万股，较上期减少8.58万股；鹏华新兴产业混合A持股723.61万股，较上期减少192.88万股；博道惠泰优选混合A持股487.99万股，较上期增加12.19万股；鹏华汇智优选混合A与易方达创新成长混合已退出十大流通股东之列 [10] 资金与交易分析 - 12月5日，公司主力资金净流出315.35万元，占成交额0.08%，在所属行业中排名135/181，且连续3日被主力资金减仓 [5] - 所属行业主力资金净流出3.84亿元，连续3日被主力资金减仓 [5] - 近期主力资金流向：近3日净流出879.08万元，近5日净流出885.80万元，近10日净流出2646.45万元，近20日净流出4051.76万元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2134.38万元，占总成交额的8.57% [6] 技术面分析 - 公司股票筹码平均交易成本为20.59元，近期有吸筹现象但力度不强 [7] - 目前股价靠近20.53元的支撑位，若跌破则可能开启下跌行情 [7]

公司股价与交易概况 - 12月4日，公司股价下跌2.01%，成交额为4891.46万元，换手率为0.57%，总市值为86.10亿元 [1] - 当日主力资金净流出229.84万元，占成交额的0.05%，在所属行业中排名第92位（共181家），且连续2日被主力资金减仓 [5] - 所属行业（基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂）主力资金净流出13.76亿元，连续3日被主力资金减仓 [5] 公司业务与市场概念 - 公司核心健康甜味剂产品为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖接近，但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值 [4] - 公司已入选工信部专精特新“小巨人”企业名单，该称号是中小企业评定中最高等级、最具权威的荣誉称号 [4] - 公司主营业务收入构成为：膳食纤维系列54.15%，益生元系列28.00%，健康甜味剂13.57%，其他(补充)3.91%，其他淀粉糖(醇)0.38% [8] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10%；归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [8] - A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] - 截至11月30日，公司股东户数为1.09万户，较上期减少18.48%；人均流通股为38364股，较上期增加22.67% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股732.76万股（较上期减少8.58万股），鹏华新兴产业混合A持股723.61万股（较上期减少192.88万股），博道惠泰优选混合A持股487.99万股（较上期增加12.19万股） [10] 公司其他投资与股权 - 根据2024年半年报，公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] 市场资金与技术分析 - 近期主力资金流向：今日净流出229.84万元，近3日净流出361.48万元，近5日净流出2816.27万元，近10日净流出2959.01万元，近20日净流出3274.91万元 [6] - 主力持仓呈轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额为3817.10万元，占总成交额的11.53% [6] - 该股筹码平均交易成本为20.59元，近期获筹码青睐且集中度渐增；目前股价靠近支撑位20.18元 [7]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现收入9.7亿元，同比增长18.1%，归属净利润2.6亿元，同比增长44.9%，归属扣非净利润2.6亿元，同比增长50.4% [1] - 2025年第三季度单季实现收入3.2亿元，同比增长10.6%但环比下降4.8%，归属净利润0.95亿元，同比增长50.5%且环比增长7.3% [1] - 第三季度销售毛利率为44.5%，同比提升11.9个百分点，环比提升3.2个百分点，销售净利率为29.7%，同比提升7.9个百分点，环比提升3.4个百分点 [2] 分产品表现 - 第三季度益生元系列产品收入0.96亿元，同比增长17.9%但环比下降8.6%，膳食纤维系列产品收入1.7亿元，同比增长12.7%但环比下降4.9% [2] - 第三季度健康甜味剂系列产品收入0.43亿元，同比下降4.9%，环比基本持平 [2] - 毛利率显著提升预计主要由于产品结构调整，高毛利的抗性糊精定制化产品占比提升 [2] 行业监管与市场机遇 - 2025年7月中国卫健委公示D-阿洛酮糖纳入新食品原料，推荐食用量≤20克/天，为其开启国内市场 [3] - 此举标志着D-阿洛酮糖在我国获得全面应用许可，为合成生物原料在新食品领域应用提供关键范本 [3] - 公司是行业内阿洛酮糖市场占比较大的领先企业之一 [3] 产能扩张与项目进展 - 2024年5月公司“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”和“年产1.5万吨结晶糖项目”全面投产，扩大生产规模并延伸产业链 [4] - “功能糖干燥扩产与综合提升项目”处于设备安装阶段，达产后可年产1.1万吨异麦芽酮糖、1800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖 [4] - “泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”已开工建设，达产后可年产12000吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖、20000吨抗性糊精和6000吨低聚果糖 [4] 研发成果与产品竞争力 - 2025年上半年公司开发了差异化结晶果糖、抗性淀粉、异构化乳糖等新产品 [4] - 公司重点推出的异麦芽酮糖醇、结晶果糖等高端产品成功实现量产并获客户认可 [4] - 异麦芽酮糖醇、结晶果糖产品逐步实现规模化销售，丰富产品结构 [4] 公司定位与市场前景 - 公司是全球领先的食品添加剂企业，受益于健康理念下膳食纤维的普及和代糖阿洛酮糖在海外应用的加速 [5] - 预计公司2025至2027年归属净利润分别为3.5亿元、4.8亿元、6.8亿元 [5]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [8][12] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为公司单季度业绩继续创新高，利润率不断提升 [1][6] - 2025年前三季度实现营业收入9.7亿元，同比增长18.1%；实现归属净利润2.6亿元，同比增长44.9%；实现归属扣非净利润2.6亿元，同比增长50.4% [2][6] - 2025年第三季度单季度实现营业收入3.2亿元，同比增长10.6%，环比下降4.8%；实现归属净利润0.95亿元，同比增长50.5%，环比增长7.3%；实现归属扣非净利润0.93亿元，同比增长51.0%，环比增长9.3% [2][6] - 第三季度销售毛利率达到44.5%，同比提升11.9个百分点，环比提升3.2个百分点；销售净利率达到29.7%，同比提升7.9个百分点，环比提升3.4个百分点 [12] 分产品业务表现 - 2025年第三季度，益生元系列产品实现营业收入0.96亿元，同比增长17.9%，环比下降8.6% [12] - 膳食纤维系列产品实现营业收入1.7亿元，同比增长12.7%，环比下降4.9% [12] - 健康甜味剂系列产品实现收入0.43亿元，同比下降4.9%，环比基本持平，微增0.1% [12] - 尽管膳食纤维等产品收入环比下滑，但毛利率显著提升，预计主要由于产品结构调整，高毛利的抗性糊精定制化产品占比提升 [12] 行业监管与市场地位 - 2025年7月2日，D-阿洛酮糖被中国卫健委公示纳入新食品原料，推荐食用量为≤20克/天，此举标志着其在中国获得全面应用许可 [12] - 公司是全球领先的食品添加剂企业，在阿洛酮糖领域市场占比较大，已成为行业内领先企业 [12] 产能扩张与项目进展 - 2024年5月，公司“年产3万吨可溶性膳食纤维项目”和“年产1.5万吨结晶糖项目”全面投产，扩大了生产规模并延伸了产业链 [12] - “功能糖干燥扩产与综合提升项目”处于设备安装阶段，达产后可实现年产1.1万吨异麦芽酮糖、1,800吨低聚半乳糖和200吨乳果糖的生产能力 [12] - “泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”已开工建设，达产后可实现年产12,000吨晶体阿洛酮糖、7,000吨液体阿洛酮糖、20,000吨抗性糊精和6,000吨低聚果糖 [12] 研发进展与新产品 - 2025年上半年公司开发了差异化结晶果糖、抗性淀粉、异构化乳糖等新产品 [12] - 公司重点推出的异麦芽酮糖醇、结晶果糖等高端产品已成功实现量产并得到客户认可，正逐步实现规模化销售 [12] 财务预测 - 预测公司2025年至2027年的归属净利润分别为3.5亿元、4.8亿元、6.8亿元 [12] - 预测每股收益（EPS）2025年为0.84元，2026年为1.14元，2027年为1.63元 [16] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的17.9%持续提升至2027年的21.8% [16]

公司股价与交易表现 - 11月4日公司股价下跌1.02%，成交额为7713.54万元，换手率为0.89%，总市值为85.64亿元 [1] - 当日主力资金净流出254.15万元，占成交额的0.03%，在所属行业中排名第93位，连续2日被主力资金减仓 [5] - 所属行业主力资金净流出18.59亿元，同样连续2日被主力资金减仓 [5] 公司业务与市场定位 - 公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [8] - 健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖接近但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高 [4] - 主营业务收入构成：膳食纤维系列占54.15%，益生元系列占28.00%，健康甜味剂占13.57%，其他(补充)占3.91%，其他淀粉糖(醇)占0.38% [8] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10%；归母净利润为2.65亿元，同比增长44.93% [8] - A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为1.34万户，较上期增加3.75%；人均流通股为31274股，较上期减少3.62% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股732.76万股，较上期减少8.58万股；鹏华新兴产业混合A持股723.61万股，较上期减少192.88万股；博道惠泰优选混合A持股487.99万股，较上期增加12.19万股 [10] - 鹏华汇智优选混合A和易方达创新成长混合退出十大流通股东之列 [10] 公司战略与外部关联 - 公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值 [4] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂，概念板块包括价值成长、代糖概念、多胎概念、专精特新、小盘等 [8]

股价表现与交易数据 - 10月31日公司股价上涨4.01%，成交额为1.67亿元，换手率为1.96%，总市值为84.97亿元 [1] - 当日主力资金净流入1165.48万元，占成交额的0.07%，在所属行业中排名第22位 [5] - 近3日、近5日、近10日主力资金分别净流入1309.43万元、1480.45万元、725.47万元，近20日净流出1177.54万元 [6] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2610.88万元，占总成交额的8.69% [6] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [8] - 主营业务收入构成：膳食纤维系列54.15%，益生元系列28.00%，健康甜味剂13.57%，其他(补充)3.91%，其他淀粉糖(醇)0.38% [8] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强 [4] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂，概念板块包括代糖概念、多胎概念、专精特新等 [8] 核心投资亮点 - 公司生产的健康甜味剂产品主要为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖接近，但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] - 公司海外营收占比为60.62%，受益于人民币贬值 [4] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10%；归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [8] - A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] - 截至9月30日，股东户数为1.29万户，较上期增加1.87%；人均流通股32448股，较上期减少1.84% [8] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股732.76万股，较上期减少8.58万股；鹏华新兴产业混合A为第七大流通股东，持股723.61万股，较上期减少192.88万股 [10] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为20.45元，近期获筹码青睐，集中度渐增 [7] - 目前股价靠近支撑位20.18元 [7]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5.09%，报收20.44元/股，成交额达9937.38万元，换手率为1.18%，总市值为85.85亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入主要来自膳食纤维系列产品，占比54.15%，益生元系列产品占比28.00%，健康甜味剂产品占比13.57% [1] - 公司其他业务收入构成为其他（补充）占比3.91%，其他淀粉糖（醇）系列产品占比0.38% [1] 基金持仓变动 - 博道基金旗下博道惠泰优选混合A在三季度增持公司股份12.19万股，总持股数达487.99万股，占流通股比例为1.16% [2][4] - 该基金持有公司股份占其基金净值比例为4.36%，使公司成为其第四大重仓股 [4] 基金投资表现 - 博道惠泰优选混合A基金今年以来收益为27.75%，近一年收益为27.28%，自成立以来收益为35.01% [2] - 该基金经理孙文龙累计任职时间超过10年，管理基金资产总规模为22.44亿元 [3] 基金持仓收益 - 基于10月31日公司股价表现，博道惠泰优选混合A基金因持仓公司股份实现单日浮动盈利约483.11万元 [2][4]

公司基本情况 - 公司成立于2005年12月30日，于2021年4月21日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的益生元及膳食纤维产品供应商，拥有全产业链优势和多项核心技术 [1] - 公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为9.69亿元，在行业中排名第16位，低于行业平均数35.71亿元和中位数12.38亿元 [2] - 主营业务构成中，膳食纤维系列收入6.24亿元，占比54.15%，益生元系列收入3.22亿元，占比28.00%，健康甜味剂收入1.56亿元，占比13.57% [2] - 2025年三季度净利润为2.65亿元，在行业中排名第7位，高于行业平均数5.39亿元和中位数1.24亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为27.16%，高于去年同期的15.89%，但低于行业平均的28.46% [3] - 2025年三季度毛利率为41.84%，高于去年同期的33.14%，且高于行业平均的28.77% [3] 管理层与股东结构 - 董事长窦宝德2024年薪酬为120.93万元，较2023年的73.12万元增加47.81万元 [4] - 总经理禚洪建2024年薪酬为150.5万元，较2023年的110.16万元增加40.34万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.29万户，较上期增加1.87% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股732.76万股，较上期减少8.58万股；鹏华新兴产业混合A持股723.61万股，较上期减少192.88万股；博道惠泰优选混合A持股487.99万股，较上期增加12.19万股 [5] 机构观点与未来展望 - 信达证券指出公司2025年前三季度业绩优异，营收和净利润同比大幅增长，亮点包括收入稳步增长、海外业务提升、毛利率大幅提升、阿洛酮糖审批持续推进 [5] - 信达证券预计公司2025至2027年每股收益（EPS）为0.85元、1.12元、1.48元 [5] - 华安证券指出公司营收和毛利率齐增长，亮点包括产能扩张、原材料价格下降、国内阿洛酮糖市场开放、泰国基地奠基提升供应链韧性 [6] - 华安证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.12亿元、5.36亿元 [6]

公司股价与市场表现 - 10月21日公司股价上涨1.91%，成交额为6288.04万元，换手率为0.78%，总市值为80.81亿元 [1] - 当日主力资金净流入175.62万元，占成交额的0.03%，在所属行业中排名第50位 [5] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金净流入分别为-662.78万元、-1792.30万元、-1706.69万元、-1738.71万元 [6] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为3180.27万元，占总成交额的5.81% [6] 公司业务与产品构成 - 公司主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售 [8] - 健康甜味剂主要产品为阿洛酮糖，其甜味及口感与蔗糖类似，但热量远低于蔗糖，是肥胖及糖尿病患者的理想蔗糖替代物 [2] - 主营业务收入构成：膳食纤维系列占54.15%，益生元系列占28.00%，健康甜味剂占13.57%，其他(补充)占3.91%，其他淀粉糖(醇)占0.38% [8] 公司财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入6.49亿元，同比增长22.18%；归母净利润1.70亿元，同比增长42.00% [8] - A股上市后累计派现1.83亿元，近三年累计派现1.72亿元 [9] - 公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司5.14%的股份 [3] - 2024年年报显示，公司海外营收占比为60.62% [4] 公司资质与股东结构 - 公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单 [4] - 截至8月29日，公司股东户数为1.27万户，较上期减少0.43%；人均流通股为33056股，较上期增加0.43% [8] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中包括鹏华新兴产业混合、香港中央结算有限公司等机构，其中多家机构为新进或增持股东 [10] 行业与概念属性 - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [8] - 公司涉及的概念板块包括代糖概念、多胎概念、小盘、专精特新、价值成长等 [8]