交易所产品创新 - 上海期货交易所招募铝合金期货做市商以提升市场运行质量和服务实体经济 [1] - 交易所同时招募石油沥青、燃料油、纸浆和胶版印刷纸期权做市商 [1]

上市背景与目的 - 推出胶版印刷纸期货及期权以应对复杂多变的国内外市场环境 满足产业避险需求 企业面临转型升级和营收增长压力[3] - 2024年中国胶版印刷纸产量948万吨 表观消费量871万吨[3] - 填补国内文化用纸金融衍生品空白 为产业链企业提供精准价格风险管理工具[6] 合约设计特点 - 胶版印刷纸期权最小变动价位设为1元/吨 因平值期权Delta约0.5 价格变动约为期货价格变动的一半[4] - 采用"仓库+厂库"并行交割模式 涵盖生产商和贸易商两种厂库类型 降低交割成本并满足定制化需求[5] - 选择65g/m²、70g/m²、75g/m²、80g/m²主流双胶纸作为交割标的 确保符合产业生产和消费需求[9] 风险管理措施 - 科学设置交易保证金、涨跌停板、持仓限额等规则 兼顾功能发挥与风险防范[9] - 在华北、华东、华南等主要消费地和物流集散地设置交割库 优化物流效率[9] - 开展全市场生产演练 完成挂牌参数和技术系统准备工作[9] 产业影响与战略意义 - 与纸浆品种联动实现从原材料到产成品的价格风险闭环管理[6] - 通过交割品级选择和认证品牌制度引导环保工艺 推动绿色低碳转型[6] - 作为全球首个文化用纸金融衍生品 协同纸浆品种提升国际定价影响力[6] 市场推广与培训 - 在上海、北京、杭州等重点区域举办市场培训会 发布业务培训视频[9] - 针对交割仓库、厂库及检验机构开展出入库管理、货物堆放、检验检测等专项培训[9] - 通过网站和视频帮助投资者了解品种特性及价格影响因素[9]

来源：市场资讯 （来源：山金期货） 尊敬的客户： 中国证监会已同意上海期货交易所（以下简称上期所）胶版印刷纸期货及期权注册。根据上期所相关规 则，现将有关事项通知如下： 一、上市时间 胶版印刷纸期权自2025年9月10日（周三）晚上21:00起上市交易，当日20:55-21:00集合竞价，21:00开 盘。 二、交易时间 每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。连续交易时间为每周一至周五21:00-23:00。法 定节假日前第一个工作日（不包含周六和周日）的连续交易时间段不进行交易。 胶版印刷纸期权合约中，合约月份涉及的标的期货持仓量阈值为5000手（单边）。 四、挂牌基准价 由上期所在上市前一交易日公布。 计算公式为二叉树期权定价模型，其中无风险利率取央行一年期存款利率，波动率以胶版印刷纸现货价 格90日历史波动率为基础进行确定。 五、每次最大下单数量 100手。 六、行权与履约 三、挂牌合约月份 胶版印刷纸期权首日挂牌OP2601、OP2602对应的期权合约。 九、合约询价 非期货公司会员和客户可以在所有已挂牌期权合约上向做市商询价。询价请求应当指明合约代码，对 ...

胶版印刷纸期货及期权上市 - 上海期货交易所将于2025年9月10日挂牌交易胶版印刷纸期货及燃料油、石油沥青和纸浆期权 胶版印刷纸期权将于同日21时挂牌交易 [1] - 胶版印刷纸是文化印刷用纸的典型代表 主要以漂白木浆为原料制成 广泛应用于图书、笔记本等领域 具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点 [1] - 我国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国 2024年胶版印刷纸产量948万吨 表观消费量871万吨 [1] 市场规模与产业价值 - 中国胶版印刷纸市场规模接近500亿元 [2] - 推出胶版印刷纸期货和期权将填补文化用纸金融衍生品的空白 与现有纸浆期货形成"浆—纸"一体化风险管理链条 [2] - 该品种将助力企业通过套保应对原材料成本波动和产成品价格的不确定性 [2] 交易规则调整 - 胶版印刷纸期货合约交易单位从征求意见稿的20吨/手调整为40吨/手 [3] - 交割单位与交易单位一致 调整为每一标准仓单40吨 与下游采购习惯及现货贸易主流运输方式相匹配 [3] - 调整目的是通过适当提高交易者参与门槛 优化品种交易者结构 维护市场稳健运行 [3] 行业影响与定价机制 - 胶版印刷纸期货及期权上市将推动建立公正客观的定价体系 打造国内外贸易定价的重要参考基准 [2] - 公开透明的价格发现功能将成为行业的"锚定器" 提升现货定价效率 引导企业优化生产计划 [2] - 产业链企业可运用该工具对冲价格波动、锁定经营利润 保障供应链稳定性 [2]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【上期所宣布胶版印刷纸期权9月10日晚上市】8月18日消息，上期所发布胶版印刷纸期权上市交易相关 通知。胶版印刷纸期权自2025年9月10日晚21:00起上市交易，20:55 - 21:00集合竞价，21:00开盘。 首日 挂牌OP2601、OP2602对应的期权合约。合约月份涉及的标的期货持仓量阈值为5000手（单边），每次 最大下单数量为100手。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，如宏观数据体现经济指标变化，商品投资涉及期货、金属、能源等市场动态，财经新闻包含政策、债券市场等情况，股票市场呈现 A 股和港股表现及企业动态，为投资者提供多维度参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025 年 3 月 GDP 当季同比 5.4%与上期持平，高于去年同期 5.3% [1] - 5 月制造业 PMI 49.5%，较上期升 0.5 个百分点，与去年同期持平；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期降 0.1 个百分点，低于去年同期 51.1% [1] - 5 月社会融资规模增量当月值 22871 亿元，高于去年同期 20623 亿元；金融机构人民币贷款当月新增 6200 亿元，低于去年同期 9500 亿元 [1] - 5 月 CPI 当月同比 -0.1%与上期持平，低于去年同期 0.3%；PPI 当月同比 -3.3%，较上期降 0.6 个百分点，低于去年同期 -1.4% [1] - 5 月固定资产投资累计同比 3.7%，较上期降 0.3 个百分点，与去年同期持平；社会消费品零售总额累计同比 5.0%，较上期升 0.3 个百分点，高于去年同期 4.1% [1] - 5 月出口总值当月同比 4.8%，较上期降 3.3 个百分点，低于去年同期 7.41%；进口总值当月同比 -3.4%，较上期降 3.2 个百分点，低于去年同期 2.14% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则征求意见，其推出有助于完善浆纸产业风险管理体系 [2] - 特朗普称下周与伊朗谈核协议，强调不认为协议必要，确信以伊军事冲突结束，但冲突可能再爆发，不会放弃对伊施压和接管石油 [2] - 鲍威尔称劳动力市场疲软、通胀率下降可能提前降息，因关税预计通胀上升，期货市场显示 7 月降息可能性 23%，9 月更大 [2] - 特朗普 7 月 9 日“关税大限”临近，欧盟准备反制，日美、印美谈判波折，美贸易逆差或破纪录，关税政策带来不确定性 [3] 金属 - 6 月 25 日国内金饰价格普跌，周大福足金饰品 998 元/克，单克降 14 元；老庙黄金 999 元/克，单克降 8 元 [4] - 印度考虑锁定资源供应、提高国内精炼铜产量，其 90%以上铜精矿靠进口，预计 2047 年依赖度升至 97% [5] - 6 月 23 日起美对多种钢制家电加征 50%关税，使用本土原料可免加征，此前加征关税致下游成本上升等问题 [5] - 高盛上调 2025 年下半年 LME 铜价预测至平均 9890 美元，预计 12 月跌至 9700 美元，2026 年平均 10000 美元，12 月达 10350 美元 [5] 煤焦钢矿 - 截至 6 月中旬，焦煤流通领域价格环比跌 3.26%，报 1096.4 元/吨，创纪录新低 [6] - 截至 6 月中旬，螺纹钢流通领域价格环比跌 0.02%，报 3110.4 元/吨，创 2024 年 8 月中旬以来新低 [6] - 5 月全球 70 个国家/地区粗钢产量 1.588 亿吨，同比降 3.8%；中国产量 8655 万吨，同比降 6.9%；印度产量 1350 万吨，同比升 9.7% [6] 能源化工 - 国际油价窄幅震荡，美上周 EIA 原油库存超预期减少 583.6 万桶，油价短期或区间震荡，关注欧佩克+政策 [7] - 预计上周美天然气库存增加 880 亿立方米，美一周原油库存减少 583.6 万桶，汽油供应量升至 2021 年 12 月以来最高 [8] - 特朗普称中国可从伊购油，希望从美大量购油，外交部表示根据自身利益采取能源保障措施 [8] 农产品 - 截至 6 月中旬，大豆流通领域价格环比涨 0.85%，报 4390.1 元/吨，创 2024 年 9 月中旬以来新高 [9] - 截至 6 月中旬，棉花流通领域价格环比涨 1.7%，报 14284.1 元/吨，创 3 月下旬以来新高 [9] - 马来西亚 7 月毛棕榈油参考价 3730.48 林吉特/吨，出口税率 8.5% [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 6 月 25 日央行开展 3653 亿元 7 天期逆回购操作，利率 1.40%，当日 1563 亿元逆回购到期，单日净投放 2090 亿元 [10] 要闻资讯 - 李强出席夏季达沃斯论坛，称应拥抱经济全球化，维护自由贸易和多边主义，中国将融入全球市场 [11][12] - 何立峰调研指出要构建全国统一大市场，扩大内需，构建房地产新模式，推动企业创新，整治内卷竞争 [12] - 蓝佛安称前 5 个月发行国债 6.29 万亿元，同比增 38.5%；新增地方债 1.98 万亿元，增 36.6%；置换债 1.63 万亿元，完成限额 81.5%；中央转移支付已下达 9.03 万亿元 [12] - 中证报刊文称上半年扩内需政策推动经济，消费与投资协同发力筑牢经济根基 [13] - 中证协调研债券市场中介机构监管和投资者保护制度，向券商征询意见 [13] - 内蒙古优化专项债券管理，支持在建项目额度不低于 50%，单一项目安排额度不低于 70%，不安排高风险地区项目 [13] - 广西研究柳州债务化解和经济发展，通过化债和防风险方案 [14] - 近期债市利率下行，部分债券基金净值创新高，部分采取“拉长久期”策略，债市全面转牛需政策催化 [14] - 成都交子金控发行 15 亿元 5 年期养老主题公司债券，利率 1.91%，创四川同期限新低 [15] - 华夏北京保障房 REIT 扩募项目上市，标志公募 REITs 市场“首发+扩募”格局形成 [15] - 特朗普考虑提前任命美联储主席，人选包括沃什、哈塞特等 [16] - 鲍威尔称经济不确定，以数据为依据，美国经济好意味着利率高，某个时候将恢复降息 [17] - 摩根士丹利预测关税和移民政策影响下，美联储 2025 年不降息，2026 年 3 月开始降息七次至 2.5%-2.75% [17] - 绍兴公用事业集团董事长被调查，金科地产重整，华阳新材被立案，武汉金控新增借款超 50%，多只债券回售赎回，部分公司评级调低 [18] - 穆迪上调新鸿基地产、上海电气评级展望，惠誉授予济南高新控股债券评级，标普恢复中国长城资产评级，惠誉称石化行业低迷至 2028 年 [18] 债市综述 - 中国债市现券窄幅震荡，利率债收益率大多上行，国债期货多数走低，央行净投放，资金稳中偏松但有结构性矛盾 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债和高收益城投债指数微涨，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [20] - 6 月 25 日货币市场利率多数上行，Shibor 短端品种集体上行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数上涨 [21] - 农发行金融债中标收益率公布，欧债收益率普遍上涨，美债收益率全线走低 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘涨 68 个基点，中间价调贬 12 个基点；纽约尾盘美元指数跌 0.28%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元跌 76 个基点 [24] 研报精粹 - 华泰固收称消费现状是政策拉动强、内生动能弱，短期动能或趋缓，中期政策有空间，金融支持消费需需求端政策配合 [25] - 中信证券明明称三季度政府债发行或加快，央行可能降准或采用其他工具提供流动性支持 [25] 今日提示 - 6 月 26 日 267 只债券上市 182 只债券发行 147 只债券缴款 154 只债券还本付息 [27] 股票市场要闻 - 周三 A 股放量反弹，大金融领涨，券商和金融科技概念爆发，油气股调整，沪指涨 1.04%，深成指涨 1.72%，创业板指涨 3.11%，成交额 1.64 万亿元 [28] - 恒生指数涨 1.23%，恒生科技指数涨 1.15%，恒生国企指数涨 1.13%，南向资金净买入 95.74 亿港元 [28] - 国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务，股价大涨 198.4%，带动中资券商指数涨 11.75%，多家券商申报牌照 [28] - 6 月以来 76 家 A 股公司接待外资调研，30 家接待不少于 3 家外资机构 [28] - 太保致远私募备案，200 亿资金将入市 [29] - 富卫集团最快周四建簿，IPO 预计募资 5 亿美元，引入阿布扎比主权基金旗下资管公司为基石投资者 [29] - 台积电海外子公司计划发行 100 亿美元新股加强外汇套期保值 [29]

胶版印刷纸期货及期权推出背景 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程 [1] - 胶版印刷纸期货及期权的推出精准匹配我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求 [1] - 胶版印刷纸是文化用纸中最主要的代表，具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点 [1] 胶版印刷纸期货合约细则 - 交易单位为20吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为2元/吨 [2] - 涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，合约月份为1~12月 [2] - 最后交易日为合约月份的15日，交割日期为最后交易日后连续二个工作日 [2] - 交割品级为定量65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸 [2] - 最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为20吨 [2] 胶版印刷纸期权合约细则 - 期权合约以胶版印刷纸期货合约为标的，交易单位为1手期货合约 [2] - 最小变动价位为1元/吨，报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同 [2] - 合约类型包括看涨期权和看跌期权，行权方式为美式 [3] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度 [3] - 行权价格间距根据价格区间分为50元/吨、100元/吨和200元/吨三档 [3] 行业影响与意义 - 我国是全球最大的文化纸生产国和消费国，市场规模约2500-2800万吨/年 [4] - 胶版印刷纸行业年产能超1600万吨，头部企业陆续新投产"浆纸一体化"工厂 [4] - 期货及期权上市将填补国内文化用纸衍生品空白，形成"纸浆-胶版纸"风险管理链条 [4] - 将推动中国造纸和出版产业拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出 [4] 市场需求与消费趋势 - 胶版印刷纸主要用于印刷各类书籍及教科书，过去十年消费量稳定增长 [5] - 2015-2024年图书出版印数以每年平均3.5%的速度增长 [6] - 期货及期权上市能有效协助国内造纸企业锁定生产经营利润 [6] - 通过集中交易形成透明价格体系，帮助企业预判趋势，指导经营决策 [6]