公司经营业绩 - 上半年公司营业收入 13.90 亿元，同比增长 30.45%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 51.52%；扣非归母净利润 1.28 亿元，同比增长 50.88% [1] - 上半年化药板块收入 8.60 亿元，同比增长 72.15%，占营业收入的 61.83% [1] 各板块业务情况 兽用化药板块 - 金霉素预混剂销量国内外同步增长，2025 年 1 - 6 月主要产品金霉素预混剂销量大增，今年上半年原材料玉米价格较去年同期下降 11.90%，能源等辅助材料价格也下降，金霉素生产成本继续下降 [2] - 美国化药市场销售形势持续向好，牛用金霉素市场增加，金霉素饮水剂销量逐步增长，5 月 1 日上调美国市场金霉素终端售价后销量未受影响，上半年美国子公司销售额稳步增长，其他海外市场积极开拓，整体销量较好 [2] - 国内金霉素销量增加，2024 年获靶向动物羊批文增加应用场景，牛和兔药号在申报中，预计反刍动物有 2 万吨左右市场增量空间，下游生猪养殖端盈利改善，市场需求回暖，公司拓展销售渠道提升国内市场占有率和渗透率 [2] - 2025 年六期工程全面投产，土霉素产量、销量同步增长，目前已达满产状态，预计明年贡献更多收入 [2] - 2024 年与上海交大生命科学技术学院签署战略合作协议，今年有望落地部分合成生物产品 [2] 兽用生物制品板块 - 国内竞争激烈，上半年收入与去年同期基本持平，主打产品蓝耳灭活苗保持稳定市场份额，布病疫苗 2024 年全面推广，市场反应良好，预计下半年销量增加 [2] - 新产品方面，猪伪狂犬病灭活疫苗获兽药生产批准文号，预计年内上市；猪乙脑疫苗等有望今年上市；年底有望获猪瘟 E2 蛋白苗文号，由吉林工厂生产；非洲猪瘟疫苗处于中试生产阶段，拟申报临床 [2] 宠物业务 - 今年加大布局力度，在售产品 15 个，包括 8 个保健品（自有品牌）、6 个功能性食品、1 个狂犬疫苗；正在申报产品十多个，包括驱虫药等 [2] - 研发宠物 APP—艾宠易，预计近期上线，一期功能涵盖表情识别等，二期、三期将上线 AI 问诊等功能 [2][3] 投资者交流问答 金霉素量价展望 - 下半年国内外金霉素销量预计继续增长，美国下游市场需求旺，养牛、养猪业盈利提升用药意愿，其他外销市场开拓增加新区域和新客户，国内渗透率和占有率提升，羊养殖市场推广 [3] - 公司计划在保证销量不受影响的情况下，对国内和美国以外的外销市场提价，后续根据市场情况择机而行 [3] 金霉素羊市场销量及牛羊增量 - 上半年国内金霉素销量增加因靶向动物羊使用量增加，国内反刍动物整体增量空间约 2 万吨左右，获牛批文后将对销量增加有较大贡献 [3] 化药板块毛利率展望 - 土霉素市场价格有上涨趋势，六期项目投产产量增加，生产成本下降，金霉素产品毛利率约 40%左右，整体化药板块毛利率预计维持较高水平 [3] 疫苗板块收入拆分 - 上半年疫苗板块整体收入 1.55 亿元，收入贡献较大的产品有蓝耳灭活苗等，布病疫苗处于积极推广及中标待发货状态 [3] 宠物 APP 盈利模式 - “艾宠易”APP 商城有自有和代理产品，后续上线 AI 问诊、AI 诊疗功能也是盈利渠道，具体盈利模式将根据上线后情况调整优化 [3] 固体废物填埋业务 - 上半年固体废物填埋收入减少属阶段性原因，未来将逐步恢复 [4]

项目建设 - 赤藓糖醇项目目前尚未安排建设，无相关信息，关注公司公告 [1] - 募投项目无赤藓糖醇项目 [1] 市场与政策应对 - 关税战对公司出口产品无影响，出口量未下滑 [1] - 子公司法玛威 5 月 1 日在美国市场产品涨价，覆盖关税成本；公司内部深挖潜力、降低成本，外部根据市场情况应对 [1] 减持与质押 - 大股东减持未进行，减持是为偿还自身债务，债务源于历史参与公司定增及二级市场增持股票 [2][3] - 公司控股股东无“田某某”，其他股东交易由其自行决定 [3] 产品供需与销售 - 化药金霉素产品畅销，国内外市场供需稳定，产能利用率充足；蓝耳灭活苗市场占有率第一，供需稳定 [2] - 化药新增产能利用率 100% [2] - 兽用化药业务采用直销与经销结合模式；兽用疫苗业务全球化布局，涵盖“直销 + 经销 + 政府采购”模式；宠物业务实施“双品双线”战略，线上多平台推广 [3] - 狂犬疫苗由公司宠物板块负责销售 [4] 发展战略 - 公司致力于做动物保健行业头部企业，重点做好产品质量、提升创新能力、提高市场占有率，暂无重组规划，立足现有板块开拓创新并寻求大动保其他赛道 [2] 科研合作 - 与上海交大去年签订《战略合作协议》，在合成生物方面全面合作，未来几年会有新合成生物产品落地 [3] 疫苗进展 - 非瘟苗预计下半年向农业部提交材料申请临床批文 [2] - 今年有望上市猪伪狂犬、猪乙脑、牛结节性、新支腺流四联灭活疫苗，仍在研发和申报的有二十多个产品 [5] 生产基地 - 在美国境内有两个生产基地，分别从事动物药品生产加工（金霉素后段深加工）和动物疫苗生产经营 [4] 成本与价格 - 玉米价格波动影响产品成本，公司地处玉米主产区，秋收集中收购，根据实际情况调整收购量和时机 [4] - 1.58 亿投资污水处理项目，提高污水处理及水资源再生利用能力，扩大业务规模、提高盈利能力 [4] - 金霉素产品 60 - 70% 销往海外，美国是主要市场，5 月 1 日起对美终端客户销售价格调涨，覆盖美方加征关税影响；国内市场根据情况确定是否涨价 [5][6] 汇率与关税应对 - 美元汇率波动有影响，公司通过跨境资金池业务避免结购汇差影响、节约成本，密切关注汇率走势适时结汇，部分出口业务签人民币结算条款 [6] - 美国加征关税后，子公司法玛威在美国终端市场价格调整覆盖成本，公司关注后续关税变动 [5] 市值管理 - 公司重视市值管理，设置相应部门和人员，学历高、经验丰富 [6] - 市值管理团队工作包括市场动态监测分析、投资者关系管理等，奖惩制度核心原则为合规优先、量化与定性结合、团队与个人绑定 [6][7]