公司业绩与市场表现 - 公司市值突破2000亿元，创年内新高 [1] - 2024年营收2130.29亿元，位列《财富》中国500强第138位 [1] - 上半年预计归属净利润82亿元到91亿元，同比增长51.37%到67.98% [4] - 铜产量同比增长12.68%至36万吨，钴产量增速达13% [4] 核心业务与产能规划 - TFM和KFM项目2028年产能目标保持不变，TFM开发方案预计下半年更清晰 [1][10] - 厄瓜多尔Cangrejos金矿预计2029年前投产，年均黄金产量11.5吨 [1][11] - 2028年铜产能目标80万吨至100万吨，分两阶段实现 [8][10] - KFM二期进展较快，TFM西区开发规划仍在研究中 [9] 钴市场动态与影响 - 刚果（金）钴出口禁令推动钴价反弹，MB标准钴价从9.95美元/磅升至16美元/磅以上 [5] - 禁令对公司上半年财务影响较小，但下半年钴产品暂无法对外销售 [5] - 禁令或于9月22日到期，后续出口政策尚不明确 [6] 多元化资源布局与盈利对冲 - 钼钨产品毛利润34亿元（2024年），高于钴产品（30亿元） [8] - 钨精矿年内均价上涨15%至15.48万元/吨，钼钨产品盈利有望增长 [8] - 机构上调公司全年盈利预期至160亿元以上 [8] 现金流与并购策略 - 2024年经营性现金流入净额324亿元，同比增长108.4% [12] - 一季度末在手货币资金320.5亿元，资产负债率50.4% [12] - 并购重点为铜、金资源，已储备多个项目 [11][13] - 并购注重长期成本考量，TFM和KFM成本位于全球前30%和前10%分位 [14] 未来增长驱动 - 已知项目（TFM、KFM扩产、Cangrejos金矿）与潜在并购共同构成未来五年业绩增量 [15] - 公司资源并购能力和项目运营能力突出，具备工程师红利优势 [14]