研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 行业 铜期货日报 日期 2025 年 12 月 9 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 沪铜再创历史新高，现货涨 715 至 92300，铜价持 ...

中国11月进出口总体表现 - 11月货物进出口总值3.9万亿元人民币，同比增长4.1% [1] - 其中出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7% [1] 集成电路进口 - 11月进口量468.3亿个，同比增长2.14% [2][5] - 11月进口额2738.5亿元人民币，同比增长13.64%，呈现量价齐升 [4][5] - 前11个月累计进口额27343.9亿元，同比增长9.9%；累计进口量增长8.5% [4][5] - 进口稳定增长反映电子制造业和高端装备产业持续发展需求 [5] 农产品进口 - 大豆11月进口量810.7万吨，同比增长13.32% [2][6] - 大豆11月进口额269.2亿元，同比增长7.59% [4][6] - 前11个月大豆累计进口量1.04亿吨，同比增长6.4% [2][6] - 前11个月大豆累计进口额3327.3亿元，同比下降5.4%，进口均价下跌 [4][6] 金属及矿砂进口 - 铜矿砂11月进口量252.6万吨，同比增长12.52% [2][7] - 铜矿砂11月进口额521.3亿元，同比大幅增长35.16% [4][7] - 铁矿砂11月进口量11054万吨，同比增长8.52% [2][7] - 铁矿砂11月进口额796.3亿元，同比增长15.76% [4][7] - 钢材11月进口量49.6万吨，同比增长4.86%，但进口额同比下降6.5% [2][4][7] - 未锻轧铜及铜材前11个月累计进口量下降3.1% [2][7] 能源产品进口 - 成品油11月进口量424.1万吨，同比增长4.07%，进口额160.2亿元，同比下降2.85%，呈现量增价跌 [2][4][8] - 天然气11月进口量1194.7万吨，同比增长10.67%，进口额357.1亿元，同比下降5.40%，呈现量增价跌 [2][4][8] - 煤及褐煤11月进口量4405.3万吨，同比下降19.88%，进口额227.6亿元，同比下降35.34%，呈现量价齐跌 [2][4][8] - 前11个月能源产品进口均价普遍下跌：煤炭跌23.9%，原油跌12.1%，天然气跌9.4% [8] 关键矿物出口 - 11月稀土出口量5493.9吨，环比10月激增26.5% [1][9] - 10月稀土出口4343.5吨，环比增长9%，结束了此前连续三个月的下滑 [9]

分组1：报告核心数据总结 - 中国11月以美元计价出口金额同比增长5.9%，预估为增长3.0%，前值同比下降1.1%；进口同比增长1.9%，预估为增长2.9%，前值同比增长1.0%；贸易顺差1116.8亿美元，前值贸易顺差900.7亿美元 [2][6] - 中国1 - 11月出口金额累计同比增长5.4%，去年全年增长5.8%；1 - 11月进口金额累计同比下降0.6%，去年全年同比增长1.0% [6] 分组2：出口地区情况总结 - 11月中国出口东盟同比增长8.2%，1 - 11月增长13.7%，去年全年12% [2][8] - 11月中国出口欧盟同比增长14.8%，1 - 11月增长8.1%，去年全年3.0% [2][8] - 11月中国出口美国同比下降28.6%，1 - 11月下降18.9%，去年全年增长4.9% [2][8] - 今年前11个月中国对共建一带一路国家出口金额同比增长10.5%，出口非洲累计同比增长26.3%，出口拉美累计同比增长7.1% [2][8] 分组3：出口产品情况总结 - 11月份，中国出口机电产品2059亿美元，同比增长9.7%，1 - 11月累计同比增长8.0%，去年全年增长7.5% [3][9] - 1 - 11月高新技术产品出口同比增长6.6%，去年全年增长4.8% [3][9] - 1 - 11月集成电路出口同比增长24.7%，去年全年增长17.4% [3][9] - 前11个月出口汽车（包括底盘）同比增长16.7%，去年全年增长15.5% [3][9] - 前11个月出口船舶同比增长26.8%，去年全年增长57.3% [3][9] - 前11个月出口家电同比下降3.6%，去年全年增长14.1% [3][9] - 前11个月出口手机同比下降11.2%，去年全年下降3.1% [3][9] - 前11个月出口服装及衣着附件同比下降4.4%，去年全年增长0.3% [3][9] - 前11个月出口玩具同比下降12.1%，去年全年下降1.7% [3][9] - 前11个月出口家具及零件同比下降5.9%，去年全年增长5.8% [3][9] - 前11个月出口箱包及类似容器同比下降13.5%，去年全年下降3.2% [3][9] - 11月出口汽车81.8万辆，出口数量同比增长49%，出口金额增长53% [9] - 11月出口船舶507艘，出口数量同比下降约6%，出口金额增长46% [9] - 11月出口集成电路272.2亿个，出口数量同比增长约6%，出口金额同比增长34% [9] - 11月出口稀土5494吨，出口数量同比增长24%，出口金额4900万美元、同比增长35% [9] - 11月出口玩具同比下降约26%，出口灯具、照明装置及其零件同比下降21%，出口箱包同比下降约20%，出口鞋靴同比下降约17%，出口服装同比下降约11%，出口家具及零件同比下降约9% [9][11] 分组4：进口情况总结 - 11月中国进口集成电路数量468.3亿个，数量同比增长2%，花费金额386亿美元，同比增长14% [4][11] - 11月进口原油数量5089万吨，同比增长5%，原油价格较上年同期下跌，花费金额245亿美元、同比下降7% [4][11] - 11月进口铁矿砂及其精矿数量1.11亿吨，同比增长8.5%，花费金额112亿美元、同比增长16% [4][11] - 11月进口铜矿砂及其精矿数量252.6万吨，同比增长12.5%，花费金额约73亿美元、同比增长35% [4][11] - 11月进口煤和褐煤数量4405万吨，同比下降20%，花费金额约32亿美元、同比下降35% [11] - 11月进口自动数据处理设备及其零部件金额76亿美元，同比增长7% [11] - 11月进口汽车(包括底盘）数量4.3万辆，进口数量同比下降29%，金额花费19亿美元，同比下降41% [11] 分组5：其他国家出口及外部环境总结 - 11月韩国出口同比增长8.4%，主要得益于半导体需求的持续旺盛，前值3.6% [4][12] - 11月越南出口同比增长15.1%，前值17.5% [4][12] - 11月国家统计局PMI新出口订单指数为47.6%，前值45.9%；进口指数为47.0%，前值46.8% [4][12] - 12月5日晚国务院副总理与美国财长通话，推动中国11月出口超预期增长，对于明年中国出口增速也可以看高一线 [4][12] 分组6：报告的核心观点 - 中国今年前11个月实现出口增长5.4%，得益于出口目的地的多元化和出口产品竞争力的持续提升 [2][8] - 中国出口更高科技含量产品和传统优势出口产品的增长速度明显分化 [3] - 11月更高科技含量产品和传统产品的出口延续今年以来的表现，汽车、船舶、稀土、集成电路的出口增长较快，手机、家电出口金额同比下滑，传统的劳动密集型产品玩具、灯具、箱包、鞋靴、服装出口降幅更大 [9][11] - 外部经贸环境的好转，特别是中美经贸联系持续良性互动，推动中国11月出口超预期增长，对于明年中国出口增速也可以看高一线 [4][12]

铜矿砂及其精矿进口 - 2024年11月，中国铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨 [1] - 2024年1至11月累计，中国铜矿砂及其精矿进口量达2,761.4万吨，较去年同期的2,556.7万吨同比增长8.0% [1] - 2024年1至11月累计，中国铜矿砂及其精矿进口金额为5,344.9亿元人民币，较去年同期的4,354.9亿元同比增长22.7% [1] 未锻轧铜及铜材进口 - 2024年11月，中国未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，进口金额为333.0亿元人民币 [1] - 2024年1至11月累计，中国未锻轧铜及铜材进口量为488.3万吨，较去年同期的512.4万吨同比下滑4.7% [1] - 2024年1至11月累计，中国未锻轧铜及铜材进口金额为3,514.4亿元人民币，较去年同期的3,464.6亿元同比增长1.4% [1] 未锻轧铝及铝材出口 - 2024年11月，中国未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，出口金额为142.3亿元人民币 [1] - 2024年1至11月累计，中国未锻轧铝及铝材出口量为558.9万吨，较去年同期的615.9万吨同比下滑9.2% [1] - 2024年1至11月累计，中国未锻轧铝及铝材出口金额为1,388.5亿元人民币，较去年同期的1,447.4亿元同比下滑4.1% [1]

进口量表现 - 2025年10月铜矿砂及其精矿进口量为2,451,487.80吨，环比减少5.24%，但同比增长6.08% [1] 供应来源国变化 - 主要供应国智利、秘鲁、蒙古、哈萨克斯坦的输送量环比均有不同程度回升 [1] - 其他来源国的供应量则出现下滑 [1] 行业成本与供应状况 - 国内铜精矿现货加工费维持在-40美元/干吨附近 [1] - 铜矿供应紧张的局面仍未得到明显缓解 [1]

进口总量概况 - 2025年10月铜矿砂及其精矿进口总量为2,451,487.80吨 [1] - 进口总量环比下降5.24%，但同比增长6.08% [1] 主要进口来源地表现 - 智利为第一大进口来源地，进口量达769,360.14吨，环比和同比分别大幅增长18.44%和18.45% [1] - 秘鲁为第二大进口来源地，进口量为658,535.98吨，环比增长11.56%，同比增长2.62% [1] - 蒙古进口量为186,579.27吨，同比显著增长20.64% [1] - 哈萨克斯坦进口量为138,434.96吨，环比和同比分别大幅增长60.01%和32.94% [1] 其他重要来源地动态 - 俄罗斯进口量同比激增153.25%至102,758.53吨 [1] - 刚果民主共和国进口量同比翻倍，增长100.95%至75,471.45吨 [1] - 马来西亚进口量同比暴增3884.20%至11,383.31吨 [1] - 阿曼进口量环比飙升555.43%至9,131.79吨 [1] - 柬埔寨进口量环比剧增5900.00%至0.96吨 [2] 进口量显著下降的来源地 - 墨西哥进口量环比大幅减少63.58%，同比下降19.95%至69,967.06吨 [1] - 印度尼西亚进口量环比锐减80.65%，同比下降42.12%至30,169.14吨 [1] - 西班牙进口量环比下降48.12%，同比大幅下降60.83%至30,877.66吨 [1] - 伊朗进口量环比暴跌97.36%至22.85吨 [2]

进口数量与金额 - 2025年9月中国铜矿砂及其精矿进口数量为259万吨，同比增长6.4% [1] - 2025年9月中国铜矿砂及其精矿进口金额为73.04亿美元，同比增长25.4% [1]

总体表现 - 2025年10月以美元计价出口同比-1.1%，较9月8.3%回落9.4个百分点，低于市场预期3.15%[2] - 2025年10月以美元计价进口同比1.0%，较9月7.4%回落6.4个百分点[2] - 10月贸易顺差900.7亿美元，较去年同期减少56.4亿美元[2] - 出口两年复合增速为5.55%，较9月回升0.28个百分点，显示韧性[2] 出口结构与地区 - 对美国出口同比-25.17%，较9月降幅收窄1.86个百分点；环比1.79%强于近4年同期均值-5.16%[2] - 对东盟出口同比10.96%，较9月回落4.67个百分点；对欧盟出口同比0.92%，较9月回落13.26个百分点；对日本出口同比5.71%，较9月回落7.52个百分点[2] - 从拉动作用看，10月东盟拉动出口增长1.56个百分点，美国拖累3.49个百分点，欧日合计拖累0.12个百分点[2] 产品表现 - 机电产品出口同比1.8%，较9月回落9.7个百分点；高新技术产品出口同比1.2%，较9月回落11.4个百分点[2] - 汽车出口金额环比增长23.2%，数量环比增长17.3%；船舶出口金额环比增长25.7%[9] - 劳动密集型产品如玩具（-31.0%）、鞋靴（-21.0%）、箱包（-25.7%）出口增速维持低位[9] 进口与内需 - 进口环比下降9.5%，弱于近4年同期均值-6.22%[2] - 肥料进口金额同比49.4%，较9月提升28.9个百分点；铜矿砂及其精矿进口金额同比29.6%，较9月提升5.2个百分点[12] - 未锻轧铜及铜材进口金额同比-6.1%，较9月回落14.4个百分点；钢材进口金额同比-15.4%，延续回落趋势[12] 全球制造业与风险 - 10月美国ISM制造业PMI为48.7%，日本为48.3%，均处于收缩区间；欧元区制造业PMI回升至50.0%的荣枯线[2] - 风险因素包括国内政策落地不及预期以及中美关税问题可能出现新变革[3]

进口数据 - 10月铜矿砂及其精矿进口量为245.1万吨，1-10月累计进口量达2,508.6万吨，同比增长7.5% [1] - 1-10月铜矿砂及其精矿进口金额为67,064.30百万美元，去年同期为55,880.10百万美元，金额同比增长20% [1] - 10月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，1-10月累计进口量为445.6万吨，较去年同期的459.6万吨下降3.1% [1] 出口数据 - 10月未锻轧铝及铝材出口量为50.3万吨，1-10月累计出口量为502万吨，较去年同期的549万吨下滑8.6% [1] - 1-10月未锻轧铝及铝材出口金额为17,383.3百万美元，去年同期为18,131.2百万美元，金额同比下降4.1% [1]

稀土出口 - 10月稀土出口量4343.5吨，环比增长9%，结束连续三个月的下滑态势[2] - 今年前10个月稀土累计出口量52699.2吨，比上年同期增长10.5%[2] - 9月稀土出口量4000.3吨，为2月以来最低水平[2] 大豆进口 - 10月大豆进口量948万公吨，同比增长17.2%，创历年10月份同期新高[3] - 前10个月大豆累计进口量9568.2万吨，同比增长6.4%[3][4] - 10月大豆进口额310.3亿元人民币，同比增长11.54%[9] - 10月进口量较9月创纪录次高的1287万吨下降26.3%，符合季节性规律[3] 能源产品进口 - 10月煤炭进口量4173.7万吨，同比减少9.75%，进口金额211.8亿元，同比下跌27.07%[1][7][9] - 10月天然气进口量997.6万吨，同比减少7.27%，进口金额295.1亿元，同比下跌22.87%[1][7][9] - 10月成品油进口量351.4万吨，同比减少10.79%，进口金额135亿元，同比下跌17.38%[1][7][9] - 前10个月煤炭、天然气、成品油进口金额同比分别下跌32.8%、14.4%和20.1%[4][8] 工业原料与机电产品进口 - 10月集成电路进口量502.7亿个，同比增长4.93%，进口金额2684.1亿元，同比增长10.52%[5][7][9] - 前10个月机电产品进口值6.05万亿元人民币，增长5.5%[4] - 10月铜矿砂及其精矿进口金额494.9亿元，同比大幅增长29.96%[7][9] - 前10个月铁矿砂进口量10.29亿吨，增加0.7%，但进口均价下跌10.7%[4] - 前10个月原油进口量4.71亿吨，增加3.1%，进口均价下跌12.1%[4]