**涉及的公司和行业** * 行业：中国光通信行业，特别是光模块（光收发器）细分领域[1] * 公司：Eoptolink Technology（300502 SZ）和苏州TFC Optical Communication（300394 SZ）[1][3][5] **核心观点和论据** * 行业需求前景乐观，未来两年存在上行风险，主要驱动力包括Gemini 3 0及其AI基础设施展现的强大能力，增强了TPU及其供应链的前景[1] * 2027年1 6T光模块需求可能出现80%至100%以上的增长，2026年潜在需求可能超过3500万只，支撑因素包括规模化扩张（更高搭载率、云升级、更大集群规模等）以及LPO采用带来的新兴规模化需求[1] * 更看好谷歌供应链内的公司，考虑到Gemini3 0和TPU的成功，预计2027年谷歌对光模块的需求可能增长超过2倍[1] * 对Eoptolink和TFC Optical给予买入评级，Eoptolink目标价472元人民币，基于24 0倍FY26E市盈率，参考5年历史均值，以反映强劲的800G 1 6T周期、ASIC和规模化机遇[1][3] * 苏州TFC Optical Communication目标价196元人民币，基于36 0倍FY26E市盈率，高于5年均值0 5个标准差，以反映1 6T实力和新客户带来的更高800G贡献，长期看好其因CPO OIO市场机会以及FAU、ELSFP和MT产品预期强劲销售带来的稳健盈利增长[1][5] **风险因素** * Eoptolink的下行风险包括：数据中心投资慢于预期、中国电信运营商及企业 政府的光网络资本支出低于预期、价格竞争导致利润率承压、新客户拓展慢于预期、中美科技争端[4] * 苏州TFC Optical Communication的下行风险包括：新产品开发慢于预期、全球AI发展慢于预期、AI基础设施 数据中心投资慢于预期、中美科技争端[6] **其他重要内容** * 花旗环球金融有限公司或其附属公司在过去12个月内曾从Eoptolink Technology和苏州TFC Optical Communication获得投资银行服务以外的产品和服务报酬，并曾作为客户向这两家公司提供非投行、非证券相关服务[11]