投资评级与市场数据 - 报告对天虹股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [2][7] - 2025年10月29日收盘价为5.40元，一年内最高价与最低价分别为6.60元与4.50元 [2] - 市净率为1.5倍，股息率为1.11%，流通A股市值为6,311百万元 [2] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入88.78亿元，同比下降1.86%；实现归母净利润6,253.97万元，同比下降47.15% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入28.69亿元，同比下降2.01%；归母净利润为-9,123.48万元，同比下降156.90% [7] - 报告预测2025年至2027年归母净利润分别为1.32亿元、1.62亿元、1.90亿元，对应同比增长率分别为72.4%、22.6%、17.4% [6][7] - 2025年至2027年预测每股收益分别为0.11元、0.14元、0.16元，预测市盈率分别为48倍、39倍、33倍 [6][7] 门店结构与业态运营 - 截至2025年第三季度，公司经营购物中心46家、百货54家、超市100家，总面积约470万平方米 [7] - 2025年第三季度关闭3家百货和1家独立超市，1家百货不再续约，持续优化门店结构 [7] - 购物中心/百货可比店营收分别为51.67亿元和39.52亿元，同比分别下降3.49%和6.06%，出租率分别达到93.41%和93.01% [7] - 超市业态可比店实现营业收入18.05亿元，同比下降0.49%，坪效达1,321元/平方米，客单量同比增长1.02% [7] - 公司对超市业态进行升级，北京新奥店调改后开业三天日销均超百万，同比增长近300%，第三季度销售额同比增长32.7% [7] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为36.09%，同比下降0.41个百分点；第三季度单季毛利率为35.52%，同比微增0.11个百分点 [7] - 分业态看，可比店购物中心/百货/超市利润总额同比变化为-54.24%/+12.12%/+17.82%，超市盈利能力表现较好 [7] - 2025年第三季度公司期间费用率达38.10%，同比上升1.68个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别为32.84%和4.30% [7] AI+零售技术升级与数字化转型 - 公司旗下灵智数科新获得3项发明专利授权和1项软件著作权，其灵智百灵鸟大模型已上线20多个场景应用 [7] - 智能用工平台“小活儿”新签客户61家，第三季度企业灵活用工完单任务总金额GMV同比增长37.4% [7] - 公司加速推进零售业务转型升级，积极引入小米汽车店、大疆等智能科技首店，打造科技体验差异化标签 [7]

中国公司出海动态 - 中国企业在巴西市场面临低价竞争和直播新势力两种模式的对决 理解本地消费者需求成为关键成功因素[3] - 名创优品第四季度海外营收增长42.7% 毛利率达到47%创历史新高[4] - 广州Ebike核心零件供应商获得亿元融资 其变速器产品可覆盖全价格段电动自行车 突破美日巨头垄断[5] - 留美博士研发的农业机器人已实现百万营收 单个机器人可为农场主节省7000-10000元人工成本[6] 政策支持与区域合作 - 商务部将组织摸排外贸企业内销需求 建立重点外贸优品企业名单 通过"外贸优品中华行"活动扩大内销渠道[7][8] - 中国与东盟举行自贸区3.0版特别联委会 推动升级议定书文本法律审核工作 全方位拓展新兴领域合作[8] 零售与电商发展 - 韩国2月零售销售同比增长4.4% 在线零售额大幅增长16.7% 其中食品配送等在线服务销售额激增76.3%[9] - 1688平台全面升级AI采购功能 所有面向买家的AI产品免费开放 新增图搜平替等智能采购工具[8] 人工智能与科技创新 - OpenAI进行领导层改组 CEO山姆·奥特曼将更专注于研究和产品开发 首席运营官负责全球扩张[9] - 中金公司认为AI Agent可能通过接管手机重塑互联网生态 创业公司Monica推出多代理模式创新产品[10] - 阿里巴巴蔡崇信指出人工智能数据中心建设出现泡沫苗头 美国存在重复投资现象[9] 新能源汽车产业 - 特斯拉2月欧洲新车注册量16888辆 同比下降40% 今年前两个月销量暴跌43%[11] - 比亚迪2024年营收7771.02亿元 同比增长29.02% 净利润402.54亿元 增长34% 全球销量达427万辆[11] - 现代汽车集团宣布210亿美元在美投资计划 其中86亿美元用于汽车生产 佐治亚州电动车工厂年产能将增加20万辆[12] - 泰国2月汽车产量115487辆 同比下降13.62% 连续19个月萎缩[12] 自动驾驶与流媒体 - 百度自动驾驶服务萝卜快跑已累计提供超900万次服务 ARK Invest买入1224万美元百度股票[13] - 华纳兄弟探索集团以5700万美元收购迪拜流媒体平台OSN Streaming三分之一股权[13] 中东市场拓展 - 迪拜IFZA自由区提供低成本快速注册方案 成为中小微企业进入中东市场的理想选择[19] - 迪拜机场自贸区将于4月16日在上海举办交流会 介绍中东市场机遇[14] - 36氪出海将于3月27日举办线上活动 探讨在迪拜设立公司的优势[16]