公司股价表现与市场分歧 - SpaceX股价从6月上市后高点225.64美元大幅回落，8月20日收盘价为134美元，过去5日下跌约6%，年内累计下跌约17% [1] - 华尔街整体维持买入评级，平均目标价为228.59美元，但DZ Bank分析师Markus Leistner给出卖出评级和100美元目标价，较当前股价有约25%下行空间 [3][4] - Leistner的卖出评级是华尔街最低目标价，与市场主流观点形成鲜明对比 [4] 资本支出与财务压力 - SpaceX第二季度资本支出达183.7亿美元，其中158.3亿美元投入AI计算基础设施 [5] - 公司管理层预计未来两个季度资本支出将维持类似水平 [6] - 第二季度公司亏损5.41亿美元，尽管收入出现增长 [7] - Leistner认为SpaceX未来业务所需的巨额支出使当前股价难以支撑，并警告存在“估值轨道上的崩盘风险” [3] 股票稀释与并购活动 - SpaceX于8月14日以600亿美元全股票交易收购AI编码平台Cursor，发行约3.89亿股新A类普通股 [8] - 以新股支付收购对价导致现有股东持股比例被稀释，直接损害当前持有人利益 [8] - SpaceX还曾接触估值约260亿美元的AI初创公司Cognition进行谈判，但最终未达成交易 [8] - Leistner认为这一模式表明公司有通过大规模股票融资进行收购的倾向 [9]