业务表现 - 26财年机器人和液冷业务收入有望达8亿人民币，下半年机器人业务或贡献约3亿人民币，液冷业务三季度起实现收入[1] - 26年上半年各业务板块中，车身结构业务收入同比增长26%，塑料业务增长13%，金属与装饰业务增长3%，铝业务下降3%[1] - 26年上半年新业务收入约1亿人民币，公司有信心实现全年8亿人民币目标[2] 区域营收 - 26年上半年EMEA营收49.4亿人民币，同比增长16%；美国营收33.1亿人民币，同比增长8.5%；中国营收42.8亿人民币，同比下降0.6%；日韩及其他地区营收6.7亿人民币，同比增长48.8%[9] 订单情况 - 26年上半年新业务订单达467亿人民币，同比增长150%，海外订单占比87%，电池外壳和创新产品占新订单的62%，总订单超2900亿人民币[8] 财务指标 - 26财年资本支出指引上调至29亿人民币，全年自由现金流预计超10亿人民币，支持股息支付，车身结构业务部毛利率指引为23 - 25%[1][3] - 预计26 - 28财年净利润分别为30.53亿、33.76亿、37.82亿人民币，同比增速分别为12.1%、10.6%、12.0%[3] 投资建议 - 给予敏实集团股票买入评级，目标价为58.00港元，预期股价回报率为106.8%，预期股息收益率为3.7%，预期总回报率为110.5%[4][19] 风险提示 - 人民币升值、铝价上涨以及整体乘用车市场环境可能影响公司营收、毛利率和利润[21]