公司业绩与展望 - 2025年第四季度经调整EBITDA创纪录达27亿美元，超出市场一致预期超过5% [1] - 季度总管道运输量达到历史新高，为1410万桶油当量/天 [1] - 管理层预计2026年EBITDA增长将处于其3%至5%目标区间的低端，并预计2027年EBITDA较2026年将增长10% [1] - 强劲的业绩和积极的2027年展望推动公司单位价格在业绩发布日上涨4.6% [1] 股东回报与资本配置 - 宣布2025年第四季度每单位分配0.55美元（年化为2.20美元），较前次支付额增长0.9% [1] - 此次分配增长标志着公司连续第27年实现分配增长 [1] - 2025年全年分配了3亿美元用于单位回购，高于2024年的2.19亿美元 [1] - 管理层预计2026年可自由支配自由现金流约为10亿美元，并计划将其中50%至60%用于股票回购 [1] 业务模式与行业特点 - 中游公司采用基于费用的商业模式，其现金流对大宗商品价格波动的敏感性较低，从而提供更稳定和可预测的收入流 [1] - 这种稳定性，结合高于平均水平的收益率和有吸引力的估值，凸显了中游行业的吸引力 [1] ETF投资渠道 - 投资者可通过能源基础设施ETF获取对公司的投资敞口，特别是Alerian MLP ETF (AMLP) 和 Alerian Energy Infrastructure ETF (ENFR) [1] - 公司是这两只ETF的前三大持仓之一 [1] - AMLP追踪Alerian MLP基础设施指数(AMZI)，是该领域最大的MLP ETF和第二大能源ETF [1] - ENFR追踪Alerian中游能源精选指数(AMEI)，是能源基础设施领域成本最低的ETF [1]