报告行业投资评级 - 推荐（维持）[8] 报告的核心观点 - 2026年是智能驾驶和robotaxi产业爆发之年 中美政策 产业催化不断 建议重视[12] - 智能化拐点已至[1] 事件1：FSD付费模式变更 - 特斯拉宣布自2月14日起 FSD取消买断 只能订阅 并暗示价格可能上涨 同时北美近期下架Autopilot[1] - FSD此前提供买断（8000美金）及订阅（99美金/月）两种付费模式 2025年至今FSD订阅渗透率提升 商业模式趋于跑通 取消买断是全面转向订阅制的全生命周期商业模式 取消Autopilot也是促进FSD订阅的手段[2] - 目前估算12月美国FSD订阅渗透率约22% 随买断模式取消及11月开始的免费试用结束后有望进一步增加 2026年突破30%~35%的概率很大[2] - 暗示价格上涨 扭转了通过降价促进渗透率的预期 强化了对FSD商业模式的信心 股权激励目标要求FSD订阅用户规模达到1000万[2] 事件2：第三方保险认可FSD安全性 - 1月21日 保险公司Lemonade推出车险新政 当车辆开启FSD功能时 实时单位里程保费降低约50% 且随FSD版本更新 安全性继续提升 费用还将进一步降低[3] - FSD相对人类驾驶员更低的事故率首次被纳入第三方保险模型进行定价 意味着FSD的安全性获得了保险公司真金白银的认可 50%折扣率代表安全性是人类驾驶员的2倍 有标志性意义[4] - 节省的保费收入变相降低了FSD订阅成本 有利于商业模型跑通 FSD用的越多 省的越多[4] - 根据特斯拉最新的FSD安全报告 监督版FSD的平均事故（major collision）里程为5.1百万英里 为全美平均70万英里的7倍[4] 事件3：Robotaxi测试进展 - 1月23日 马斯克证实奥斯汀开始尝试Robotaxi去掉安全员[5] - 目前只有极少数车辆去掉安全员 奥斯汀大部分车辆仍有安全员 可视为起步测试阶段 后续关注无安全员车辆占比提升的节奏[6] - 拐点已至 密切关注今年robotaxi起量节奏[6] 事件4：FSD全球监管审批展望 - 1月22日 马斯克在达沃斯论坛表示 希望下个月在欧洲获得监督版FSD批准 中国可能有类似的时间表[7] - 对于欧洲获批相对乐观 此前荷兰车辆管理局在2025年11月证实FSD有可能在2026年2月获批 但最终仍取决于审核进展 口径与马斯克表述一致[12] - 一旦荷兰获批 基于欧盟互认机制 可向欧盟委员会提交豁免申请 投票通过可在欧盟全境获批 投票失败则其他国家自行决定是否批准[12] - 对于中国近期批准FSD持保守观点 市场对此也暂不敏感[12] 行业数据 - 行业股票家数267只 占市场5.2% 行业总市值5005.3十亿元 占市场4.4% 行业流通市值4341.0十亿元 占市场4.2%[8] - 行业指数近1个月绝对表现13.0% 近6个月30.4% 近12个月55.3% 近1个月相对表现11.2% 近6个月16.2% 近12个月31.7%[10]

AI行业动态与市场活动 - 百度APP文心助手推出春节现金红包活动，用户使用文心助手有机会瓜分5亿现金红包，最高可获得1万元奖励[6] - 腾讯旗下AI助手元宝开启社交AI玩法“元宝派”内测，功能包括AI总结聊天、创建兴趣打卡活动、图片二创以及后续将开放的“一起看”、“一起听”音视频同步玩法[9] - AI独角兽阶跃星辰完成B+轮融资，获得50亿元融资，刷新大模型赛道过去12个月单笔融资纪录，公司已跑通AI大模型在汽车、手机终端场景的商业化链路，预计今年将“上车”超百万辆[7] - 阶跃星辰宣布由印奇出任公司董事长，印奇毕业于清华姚班，23岁创立旷视科技，并同时担任A股上市公司重庆千里科技（原力帆科技）董事长[8] 科技巨头公司动态 - 特斯拉在美国和加拿大停用其基本驾驶辅助系统Autopilot，以推动客户使用更高级别的“Full Self-Driving (Supervised)”技术，并从2月14日起停止提供8000美元一次性购买该系统的选项，改为每月99美元订阅模式[11] - 英特尔发布财报后股价暴跌17%，一季度指引弱于预期，供应约束持续拖累毛利率，分析师认为其估值已偏高，短期毛利率难以回到40%以上，但服务器CPU定价有望走高[12] - 花旗维持英特尔“中性”评级，将目标价从50美元下调至48美元，Wedbush重申“中性”评级和30美元目标价，认为当前估值难以被基本面支撑[12] - 苹果股价经历八周连跌，创2022年5月以来最长连跌纪录，自去年7月以来资金流出情况相比科技七巨头其他成分股尤为明显[13][14] - 高盛逆市看好苹果，预计其1月29日公布的一财季营收增长11%，目标价320美元，看好AI功能落地和换机周期[14] - AI硬件需求推高存储芯片价格40%-50%，威胁苹果利润率[14] - Meta Platforms因智能眼镜专利被Solos Technology起诉，对方寻求数十亿美元赔偿并要求颁布禁令，可能扰乱雷朋Meta产品销售，Meta还面临另一项关于肌肉信号控制技术的专利诉讼[15] 消费电子产品促销 - 苹果天猫官方旗舰店对上市仅三个月的iPhone Air进行大幅促销，最高优惠2500元，其中256G版国行原价7999元，官方立减2000元后售价5999元起，叠加500元补贴后最终到手价5499元[5]

FSD价格与商业化进展 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布，随着技术能力提升，其全自动驾驶（FSD）系统价格将上涨[1] - 目前监督版FSD订阅价格为每月99美元，该价格将随能力提升而上涨[2] - 当实现无监督FSD（用户可在行程中全程使用手机或睡觉）时，其价值将出现“巨大跃升”[2][3] FSD功能与配置调整 - 特斯拉在美国和加拿大市场取消了Autopilot（自动辅助驾驶）配置[3] - 所有新购车辆将标配交通感知巡航控制功能[3] - 购车时仍可免费获得监督版FSD[3] 行业与第三方评价 - ARK Invest认为，一旦特斯拉实现无监督自动驾驶，FSD系统为客户创造的价值将提升8倍[4] - 以当前每月99美元或每年999美元的价格，FSD将“非常超值”[4] - 保险公司Lemonade Inc. 宣布与特斯拉合作，对启用FSD的驾驶提供50%的费率折扣，称其比人类驾驶安全得多[7] - 投资者Jim Chanos批评该合作是营销噱头，并指出真正的FSD系统应包含制造商责任[7] 无人驾驶出租车（Robotaxi）部署 - 特斯拉已在奥斯汀推出基于无监督FSD的无人驾驶Robotaxi服务[5] - 马斯克在世界经济论坛上表示，自动驾驶汽车问题已“基本”被特斯拉解决[5] - 有观察指出，无人驾驶Robotaxi后方有由人类驾驶的特斯拉车辆跟随，这可能意味着安全操作员从Robotaxi转移到了跟随车辆中[6]

市场表现与公司动态 - 1月24日美股三大股指本周均录得跌幅，市场关注贸易与地缘政治因素 [2][6] - 1月24日美股成交额前20中，英特尔发布预警，股价重挫17% [2][6] - 热门中概股涨跌不一，腾讯音乐涨4.74%，小鹏汽车跌3.44% [2][6] - 苹果股价下跌，势创2022年以来最长周度连跌纪录 [3][7] - 欧洲股市结束五周连涨，航空股走低 [2][6] 科技与互联网行业 - 特斯拉在美国和加拿大停用基本驾驶辅助系统Autopilot [3][7] - Meta暂停青少年使用人工智能角色功能并开发专属版本 [3][7] - OpenAI CEO计划于2月中旬访问印度，公司还将举办闭门会 [3][7] - Altman表示OpenAI网络安全防范框架即将达到高级水平 [3][7] - Databricks在新一轮融资中获得18亿美元 [3][7] 金融与投资行业 - 高盛将首席执行官的年薪从3900万美元提高至4700万美元 [3][7] - 花旗集团将于3月进一步裁员 [3][7] - 瑞银考虑为私人银行客户提供加密货币交易服务 [3][7] - 币安考虑重启美股代币，全球加密交易所竞逐监管外平行市场 [3][7] - 贝莱德一私募债券基金预计净资产值下降19% [3][7] 半导体与硬件行业 - 英特尔发布预警，股价重挫17% [2][6] - 瑞银分析认为，英特尔或于14A落地之际与大型科技企业达成合作 [3][9] - 分析师指出，英特尔18A工艺的长期收益前景尚不明确 [4][9] 大宗商品与原材料 - 油价周五收高，因美国向伊朗派遣舰队并实施新制裁 [2][6] - 金价一度涨穿4990美元/盎司创历史新高，本周涨超8% [2][6] - 白银首次涨破100美元/盎司，伦铜升破13000美元/吨，避险情绪升温提振金属市场 [3][4][8][9] - 美油企称若条件具备可迅速扩大在委内瑞拉业务 [3][9] 消费与食品行业 - 雀巢、达能被卷入配方奶粉召回风波，法国已接获两起婴儿死亡报告 [3][7] 宏观经济与政策 - 美国企业活动在1月份小幅回升，但招聘依然疲软 [2][7] - 美国1月消费者信心升至五个月高位，受访者对经济和自身财务更加乐观 [2][7] - 投资者不声不响撤出美国资产，向黄金、新兴市场轮动 [3][8] - 荷兰最大养老基金去年大幅削减美债敞口，减持趋势已在北欧多国显现 [3][8] - 美元遭遇6月以来最大单周跌幅，日元大幅升值 [3][9]

主要股指表现 - 道琼斯工业平均指数下跌249.76点，收于49,134.25点 [2] - 标普500指数上涨13.30点，收于6,926.65点，但可能录得自6月以来首次连续两周下跌 [2] - 纳斯达克综合指数上涨137.87点，收于23,573.89点 [2] - 芝加哥期权交易所波动率指数下降，显示市场短期压力略有缓解 [2] 即将到来的市场事件 - 联邦公开市场委员会会议定于1月29日周四举行，市场普遍预期美联储将维持利率在3.50-3.75%的当前区间 [3] - 一系列经济数据将于下周发布，包括1月27日的耐用品订单、1月28日的世界大型企业联合会消费者信心报告，以及1月30日的初请失业金人数、工厂订单和生产者价格指数 [4] - 第四季度财报季将进入高潮，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉等多家“科技七巨头”公司将公布业绩 [5] 主要公司新闻与动态 - 英特尔股价在盘前交易中大跌17%，因其第一季度展望疲软，预计调整后收益持平，营收在117亿至127亿美元之间，低于分析师共识 [7] - 英伟达股价日内上涨1.4%，因有报道称中国监管机构已批准科技公司准备订购其H200 AI芯片，该公司第三季度收益同比增长62%至570亿美元，利润飙升65%至319亿美元 [8] - 特斯拉宣布在美国和加拿大停用其基础版驾驶辅助系统Autopilot [9] - Capital One Financial第四季度收益未达分析师预期，并宣布计划以51.5亿美元现金加股票收购金融科技初创公司Brex，交易预计在2026年中完成 [9] - 亚马逊据报最早将于下周进行新一轮裁员，此前在10月已裁员约14,000人 [10] - Meta Platforms在全球范围内停止青少年访问其现有AI角色 [11] - Sable Offshore股价暴跌10%，因加州总检察长宣布就管道问题起诉该公司 [11] - Adobe被列为值得关注的头号数字媒体股，受益于财报后的提振以及Premiere Pro在iPhone上的发布 [11] 盘后财报公告 - SLB Limited第四季度业绩超出预期，每股收益0.78美元，营收97.5亿美元，自年初以来股价上涨28.5% [12] - 其他在开盘前公布财报的公司包括爱立信、First Citizens BancShares、Booz Allen Hamilton和Webster Financial [12] 更广泛的市场趋势 - 大宗商品持续走强，黄金期货再创纪录，升至每盎司4,970美元高位，白银也突破每盎司100美元 [13] - 原油期货走高，交易价格重回每桶60美元上方 [13] - 美国消费者信心达到五个月高点，为经济提供了一些基础支撑 [13]

核心观点 - 特斯拉在加拿大和美国市场停售其基础版驾驶辅助系统Autopilot 旨在推动客户转向其更高级的付费服务“全自动驾驶（监管）”系统[1] - 公司同时调整了FSD的销售模式 取消了8,000美元的一次性买断选项 转而全面推行每月99美元的订阅制[1] - 此次调整可能受到监管压力影响 加州车管所曾要求公司停止使用可能误导消费者的“Autopilot”名称[3] 产品与功能调整 - 新车配置页面显示 标准功能仅包含“交通感知巡航控制” 该功能可保持设定车速并与前车保持安全距离[2] - 此前作为标准功能的“自动转向”已从列表中移除 该功能可与巡航控制协同使车辆保持在车道中心并过弯[3] - 基础版Autopilot系统已在美国和加拿大市场停售[1] 商业模式与定价策略 - 自2月14日起 客户将无法再以8,000美元的一次性费用购买FSD软件 只能通过每月99美元的订阅方式获取[1] - 公司首席执行官表示 随着软件能力提升 FSD的订阅价格未来将会上涨[4][7] - 订阅模式预计将成为公司未来的关键利润驱动因素 尤其是在其功能更完善、在全球更普及之后[7] 市场与客户情况 - 长期以来 Autopilot一直是特斯拉车辆的核心卖点 尽管公司始终警告该系统需要驾驶员主动监督且并非完全自动驾驶[4] - 截至去年10月 公司首席财务官透露仅有12%的特斯拉客户为FSD软件付费[7]

公司战略与产品调整 - 特斯拉于周四在加拿大和美国市场停售其基础版驾驶辅助系统Autopilot [1] - 此次调整旨在推动客户转向更高级的版本 [1] 行业与市场动态 - 电动汽车制造商正在推动其驾驶辅助技术的迭代升级 [1]

投资者商业日报品牌与产品 - 公司旗下拥有多个投资分析产品与服务品牌 包括IBD IBD Digital IBD Live IBD Weekly Leaderboard MarketDiem MarketSurge等 [6] - 公司提供多种投资研究工具 包括IBD股票图表 IBD股票检查 股票报价 今日股市 大图景 我的股票列表等 [3][4] - 公司提供高级市场分析平台 如IBD Live Leaderboard SwingTrader MarketSurge等 [4] 公司信息与数据来源 - 公司信息来源于被认为可靠的来源 但不对其准确性 及时性或适用性提供保证 [2] - 实时股价由纳斯达克最后销售提供 实时报价和/或交易价格并非来自所有市场 [5] - 所有权数据由伦敦证券交易所集团提供 预估数据由FactSet提供 [5] 公司所有权与版权 - 公司是投资者商业日报有限责任公司的商标 [6] - 版权归投资者商业日报有限责任公司所有 保留所有权利 [6]

特斯拉自动驾驶产品战略调整 - 公司已停止提供其基础版驾驶辅助系统Autopilot 并试图推动用户采用更高级的“全自动驾驶（监督版）”系统 [1] - 作为标准配置 新车辆现在仅提供交通感知巡航控制 取消了原有的Autosteer车道居中功能 [3] - 此次调整发生在一周前 公司宣布自2月14日起取消FSD软件8,000美元的一次性购买费用 此后用户仅能通过每月99美元的订阅费使用该服务 [4] 监管与法律背景 - 该决定出台之际 公司在其最大美国市场加州面临制造和经销商执照被暂停30天的风险 [2] - 一名法官于去年12月裁定 特斯拉多年来通过夸大Autopilot和FSD的能力进行了欺骗性营销 加州车管局已暂缓裁决60天 以便特斯拉通过放弃Autopilot名称来遵守规定 [2] FSD推广目标与现状 - 截至2025年10月 特斯拉首席财务官表示仅有12%的特斯拉客户为该软件付费 [8] - 到2035年实现“1000万活跃FSD订阅”是公司设定的关键产品目标之一 也与首席执行官薪酬方案相关 [8] - 公司于2020年底推出了FSD软件的测试版 但采用率一直低于管理层的预期 [8] 技术演进与未来展望 - 公司首席执行官相信新款汽车将能够实现“无人监督”驾驶 FSD的进步将允许驾驶员“全程使用手机或睡觉” [5] - 周四 公司在得克萨斯州奥斯汀推出了首批无人车安全监控人员的Model Y SUV机器人出租车版本 这些车辆运行更先进的驾驶软件 但仍由公司车辆跟随监督 [6] 历史背景与安全问题 - 特斯拉在2010年代初与谷歌谈判破裂后首次推出了Autopilot 并于2019年4月将该驾驶辅助系统作为其所有车辆的标准配置 [9][10] - 在Autopilot存在的十多年间 公司在传达软件能力方面存在困难 经常过度承诺 导致一些驾驶员对其能力过度自信 根据美国国家公路交通安全管理局的数据 这导致了数百起事故和至少13人死亡 [11]

特斯拉FSD价格与产品策略 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布，随着技术能力提升，其全自动驾驶（FSD）系统将进行涨价 目前每月99美元的“有监督FSD”订阅价格将会上涨[1][2] - 马斯克表示，一旦“无监督FSD”实现，其价值将出现“跳跃式”增长 届时用户可以在整个行程中使用手机或睡觉[2] - 特斯拉在美国和加拿大市场取消了Autopilot（自动辅助驾驶）功能 所有新购车辆将标配交通感知巡航控制（Traffic-Aware Cruise Control）[3] - 特斯拉目前为购车用户提供“免费试用有监督FSD”的促销活动[3] 自动驾驶业务进展与市场观点 - 特斯拉已在奥斯汀推出基于“无监督FSD”的无人驾驶Robotaxi（机器人出租车）服务[6] - 马斯克在世界经济论坛上表示，自动驾驶汽车问题已“基本”被特斯拉解决[6] - 然而，有观察发现无人驾驶Robotaxi后方有由人类驾驶的特斯拉车辆跟随 这可能意味着特斯拉将安全操作员从Robotaxi转移到了跟随车辆中[7] - 投资机构ARK Invest（由凯茜·伍德领导）认为，一旦特斯拉实现无监督自动驾驶，其FSD系统为客户创造的价值将提升八倍[5] - ARK Invest表示，以每月99美元或每年999美元的价格，FSD将是“非常划算的交易”[5] 商业合作与市场反应 - 保险公司Lemonade Inc 宣布与特斯拉合作 声称将为使用FSD的驾驶行为提供高达50%的费率折扣 并宣传该系统比人类驾驶员安全得多[8] - 投资者吉姆·查诺斯批评该合作是营销噱头 他认为真正的FSD系统应具备制造商责任险[8] - 根据Benzinga Edge Rankings，特斯拉在“质量”方面得分良好，并在长期提供有利的价格趋势[10] - 股价方面，特斯拉股票周四收盘上涨4.15%至449.36美元 盘后交易中进一步上涨0.68%至452.38美元[10] 产品配置与定价示例 - 一份Model S双电机全轮驱动版的配置单显示，车辆总价为94,990美元 其中包含有监督FSD、交通感知巡航控制、免费超级充电等服务[9] - 该配置单还列出了1,390美元的目的地费和250美元的订单费[9]