June 17, 2025 01:17 PM GMT Global Macro Strategy USD Capital Flows and the Cross Currency (XCCY) Basis Key Takeaways | M | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Global Foundation | | | | | | June 17, 2025 01:17 PM GMT | Global Macro Strategy | Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+ | | | | Koichi Sugisaki | Strategist | | | | | USD Capital Flows and the | | | | | | Koichi.Sugisaki@morganstanleymufg.com | +81 3 6836-8428 | | | | | Morgan Stanley & Co. LLC | Cross Currency (XCCY) Basis | Francesco Grec ...

稳定币行业概况 - 稳定币是一种与金融资产(通常是货币)挂钩的加密数字资产 旨在维持相对稳定价值 首个锚定美元的稳定币USDT于2014年推出 [1] - 稳定币具有点对点支付 支付效率高成本低 币值相对稳定且与加密资产行业联系紧密等特点 在跨境支付和投资交易等金融活动中应用广泛 [1] - 截至5月 全球稳定币供应量近2500亿美元 过去12个月增长54% 流通市值相当于美国M2的1.13% 年交易量预计突破10万亿美元 [1] 稳定币监管动态 - 中国香港地区《稳定币条例》近期刊宪并将于8月1日生效 美国参议院通过《GENIUS法案》 稳定币监管成为全球焦点 [1] - 中国香港地区《稳定币条例》对储备资产充足性有严格要求 要求发行人建立完善反洗钱制度 防止非法金融活动 [2] - 美国政府希望通过联邦法律确保美元稳定币成为全球标准 中国香港地区将稳定币立法视为强化国际金融中心地位的战略举措 [2] 稳定币市场表现 - 稳定币第一股Circle上市首日大涨167% 显示市场对稳定币概念的高度关注 [1] 稳定币风险与挑战 - 稳定币发行机构储备资产透明度不足是重要隐患 流动性管理风险也需关注 发行机构须确保有足够高流动性资产应对赎回 [1] - 2018年稳定币Basis因监管压力关停 2022年UST因缺乏真实资产支撑在72小时内价值归零 造成投资者巨大损失 [1] - 稳定币匿名性导致反洗钱难度大于传统金融机构 各国监管主要针对这些问题 [2] 稳定币战略意义 - 稳定币被视为未来数字金融基础设施重要组成部分 与法币挂钩后使用将更广泛 资产影响力更大 [2] - 中国香港地区有望通过抢先构建完善监管体系 在区域乃至全球稳定币发展中占据主动 [2]