市场整体表现 - 主要股指在经历波动一周后以相对平静的交易日结束 标普500指数微幅收涨 纳斯达克指数收跌约0.2% 道琼斯指数收涨约0.1% [2][3][6] - 市场广度显示上涨个股多于下跌个股 标普500指数中有367只股票上涨 136只下跌 [7] - 小盘股表现突出 罗素2000指数当日收涨约1.2% 等权重标普500指数也表现强劲 [6] - 板块表现分化 公用事业、房地产和材料板块跑赢大盘 而通信服务和科技板块表现落后 [7] 加密货币与相关公司 - 比特币价格当日上涨4.5% 接近69,000美元 结束了此前连续五个交易日的下跌 [4][10] - Coinbase股价当日大幅上涨约16% 成交量达到平均水平的3倍 成为标普500指数中涨幅最大的股票 尽管其第四季度营收同比下降超过20%至18亿美元 并录得6.67亿美元净亏损 [10][11] - Coinbase股价走势常与比特币同步 市场认为其负面消息可能已被消化 [10] 半导体与设备行业 - 应用材料公司股价当日上涨约8% 创下历史新高 因其发布了乐观的销售预测 显示人工智能和存储半导体需求正在推动设备采购 [8][9] - 公司同时宣布计划支付2.525亿美元 以了结美国商务部对其不当对华出口的调查 消除了监管方面的不确定性 [9] - 应用材料公司股价在2026年迄今已上涨近40% [9] 电动汽车行业 - Rivian Automotive股价当日飙升近27% 创下自2024年以来的最大单日涨幅 [11] - 公司公布的四季度业绩好于预期 并首次实现年度毛利润 这是一个关键的里程碑 [12] - 公司仍按计划推进其中型SUV R2的发布 预计将在第二季度开始销售 [12] 科技巨头与人工智能 - 英伟达股价当日下跌2.2% 今年迄今下跌约2% 尽管大型科技公司增加了对AI基础设施的资本支出计划 但其股价数月来基本停滞 [13][14] - 市场越来越担心AI的最终收入可能无法跟上已宣布的资本支出 这可能导致支出暂停 [14] - 随着营收增长预计放缓 英伟达的估值受到压缩 投资者正等待其即将发布的财报 以获取关于芯片需求的指引 [15] 消费与互联网公司 - DraftKings股价当日重挫13.5% 因其对今年销售额和利润的预测低于华尔街预期 [16] - 公司表示尚未看到预测市场对收入产生明显影响 并视其为巨大机遇 但市场担忧这可能加剧竞争 [16] - Pinterest股价暴跌近17% 因其对本季度的销售预测低于华尔街预期 [17] - 公司业务受到贸易政策影响 其在11月曾警告 家居用品类别的关税可能导致相关公司为吸收关税成本而增加支出 从而减少营销预算 这影响了Pinterest的收入 [18] 宏观经济与债券市场 - 当日公布的CPI数据显示 整体通胀略低于预期 核心通胀数据也产生影响 [19] - 债券市场对此作出反应 两年期国债收益率下降约5个基点 至多年低点 十年期国债收益率也下降约5个基点 [20] - 十年期国债收益率本周累计下降约15个基点 再次接近4%的关口 [20] 特殊主题投资策略 - 高盛交易部门推出了一个“防人工智能”软件股票篮子 以应对不同行业面临的压力 [21][22] - 该篮子做多的公司包括Cloudflare、CrowdStrike Holdings和微软 做空的公司包括Monday.com、Salesforce和Duolingo [22] - 该策略的逻辑在于 做多的公司业务需要物理执行、具有监管壁垒或需要人为问责 因此被认为不易被人工智能取代 [23]

加密货币市场表现 - 比特币本周继续下跌，录得连续第四周下跌，今年以来价格已下跌超过20% [1] - 比特币自2025年10月126,000美元的高点以来已下跌近一半，仅本月整个加密货币市场市值就蒸发超过5000亿美元 [2] 贵金属市场动态 - 黄金和白银价格本周波动剧烈，在疲软通胀数据和降息预期推动下，价格先大幅下跌后反弹 [2] - 黄金价格在跌破5000美元/盎司后反弹至该水平之上，并录得周度上涨 [3] - 白银在经历显著且急剧的抛售后也收复部分失地，并在收盘时勉强录得周度上涨 [3] 科技与软件股反弹 - 股市今日出现反弹，IGV指数（软件ETF）上涨超过2%，收盘上涨2.2% [4] - 一些此前遭抛售的软件股今日被再次买入，更广泛的科技股也在复苏 [4] - 华尔街分析师Dan Ives称科技股和软件股的抛售（他称之为“软件末日”）被极度夸大，并点名ServiceNow和Salesforce [5] - 分析师Edgar Denny认为金融股中的“AI免疫”交易已被过度炒作 [5] 市场分类与投资逻辑演变 - 巴克莱警告“先行动后思考”的心态可能持续，传统的周期性vs防御性分类已过时，市场现按“AI免疫”vs“AI脆弱”对股票进行分类 [6] 下周财报关注点 - 下周将有78家标普500成分股公司发布财报，包括沃尔玛和Palo Alto Networks [7][8] - 沃尔玛预计每股收益约为0.73美元，营收约为1884亿美元，较去年同期略有增长，其表现将为消费者支出提供线索 [8] - Palo Alto Networks被Dan Ives视为2026年AI交易的首选之一，并称其为软件领域AI革命的基石 [7][9] - Palo Alto Networks预计每股收益约为0.93美元，销售额约为25.8亿美元，预计将继续保持两位数收入增长和稳健的盈利表现 [9][10] 下周宏观经济与事件 - 下周交易时间因假期缩短为四天，经济数据包括房地产市场更新、进口价格、成屋签约销售、费城联储制造业指数、第四季度GDP以及个人消费支出价格指数 [11][12] - 需关注联邦公开市场委员会会议纪要，因市场已重新定价年底的降息预期 [13] - 亚洲市场下周因农历新年交易将较为清淡 [14]

市场格局演变 - 市场正在分化，少数主导的代币在全球交易中扩大规模，而越来越多特定司法管辖区和特定用例驱动的代币在更狭窄的领域竞争[4] - 行业下一阶段的一个决定性特征是全球标准化与本地定制化这两种发展路径之间的张力[4] - 早期的竞争是试图构建一个能服务于所有可想象用例的单一主导代币，而现在这种雄心正让位于对需求更细分化的理解[12] 政策监管动态 - 过去一周，政策辩论在华盛顿、布鲁塞尔、香港和北京展开，表明政府日益将稳定币视为具有货币影响的基础设施，而非实验性的金融科技工具[2] - 在华盛顿，稳定币监管再次成为关于金融中介未来形态的代理战，银行业团体游说确保发行与受保存款机构挂钩，而加密原生公司则反对过度银行化扼杀创新[9] - 欧盟通过其加密资产市场（MiCA）框架，鼓励欧元计价的稳定币，同时实施严格的储备和透明度要求，其动机源于“数字主权”以及对美元主导地位的担忧[10] - 亚洲地区正在测试数字货币的两种不同未来：市场驱动型与主权主导型，香港加速其许可框架以成为受监管的代币化金融中心，而中国大陆则继续强调国家支持的数字货币发展，同时有效禁止私人发行的代币[11] 产品与商业进展 - SoFi、三菱UFJ金融集团、Circle和Paxos等不同机构的产品发布和合作表明，商业竞争不再围绕稳定币是否会存在，而是关于何种类型将主导以及在哪里主导[3] - 2月11日，由Paxos和Aleo联合发起的稳定币USAD推出，该币针对机密的企业对企业（B2B）交易，利用隐私保护技术解决透明度可能成为负担而非资产的商业用例[15] - 2月13日，三菱UFJ信托银行宣布计划在2026财年发行一种稳定币，主要用于日本公司与其海外子公司之间的结算[15] - 2月10日，稳定币发行商Tether投资了区块链互操作性协议LayerZero Labs的开发公司，该协议也专为代理金融设计，允许人工智能代理操作自己的自主钱包并使用稳定币进行交易[15] 行业认知与挑战 - 行业更广泛地认识到，一种稳定币无法同时为交易、支付、企业结算、监管定制甚至AI代理进行优化[13] - 行业尚未找到防止犯罪分子利用该技术的解决方案，且加密货币领域在很大程度上缺乏使传统金融值得信赖的保护措施，如补救、问责和追索权[14][15]

文章核心观点 - 比特币和加密货币自诞生以来就具有高波动性，并非能让投资者高枕无忧的资产类别 [1] - 比特币近期的下跌尤其令许多首次接触该资产的投资者感到不安 [1] 作者背景 - 作者加里·亚历山大拥有在华尔街报道科技公司以及在硅谷工作的综合经验 [1] - 作者担任数家种子轮初创公司的外部顾问，对塑造当今行业的重要主题有深入了解 [1] - 自2017年以来，作者一直是Seeking Alpha的定期撰稿人，其文章被Robinhood等热门交易应用转载 [1]

指数纳入争议与公司动态 - 关于加密货币资产占比较高的公司是否应被纳入主要股票指数的争论尚未完全平息 [1] - 指数提供商MSCI曾考虑将资产负债表超过50%配置于加密货币的数字资产国库公司从指数中剔除 [1] - 数字资产国库公司指像传统公司持有现金储备一样在公司资产负债表上持有加密货币的公司 [1] MicroStrategy的案例 - MSCI上述提议的针对对象是Michael Saylor的MicroStrategy公司 [2] - 2025年12月，该公司驳斥MSCI的提议是“歧视性、武断且不可行的” [2] - 该公司辩称自身是一家运营企业而非投资基金 [2] - MSCI最终决定不排除数字资产国库公司，该公司得以保留在指数中 [2] IREN Limited被纳入MSCI指数 - 另一家专注于比特币的公司IREN Limited将加入MSCI美国指数 [3][4] - MSCI美国指数追踪美国股市的大盘股和中盘股，代表约85%的自由流通调整后市值 [4] - 被纳入指数可带来被动基金的自动资金流入并提升在机构投资者中的知名度 [4] - IREN公司宣布将于2月27日收盘后被纳入该指数 [4] IREN公司的业务转型与财务状况 - 公司联合创始人兼联席CEO表示，此次纳入反映了公司已建立的规模和流动性，并将随着其推进AI云战略拓宽机构投资者的参与渠道 [5] - 公司正进行战略性转型，从比特币挖矿转向其他领域 [5] - 公司最初是一家可再生能源驱动的比特币矿商，但正越来越多地将自身定位为AI云基础设施提供商 [6] - 2025年10月3日，公司与微软签署了一份价值97亿美元的GPU云服务合同，标志着其向AI计算领域扩张的重要一步 [6] - 比特币挖矿仍是其运营和财务波动的核心 [6] - 2025年第二季度，公司报告营收为1.847亿美元，较预期低近20%，主要原因是比特币挖矿收入疲软 [7] - 财报发布后，公司股价在盘后交易中下跌11.45% [7]

罗宾汉链测试网上线 - 罗宾汉公司提出的用于交易代币化资产和加密货币的区块链已在测试网上线[1] - 该区块链的基础设施合作伙伴包括Web3开发平台Alchemy、区块链预言机提供商Chainlink、互操作性协议LayerZero以及区块链情报公司TRM Labs[1] 区块链的战略定位与愿景 - 罗宾汉链测试网为构建一个定义未来代币化现实世界资产并允许开发者利用以太坊生态内DeFi流动性的生态系统奠定了基础[2] - 该区块链不仅适用于传统资产交易，还针对借贷和永续合约交易所等金融应用进行了定制[3] - 罗宾汉链基于以太坊Layer 2链Arbitrum的技术堆栈构建[4] - 借助Arbitrum对开发者友好的技术，罗宾汉链有望帮助行业开启代币化和无需许可金融服务的新篇章[5] 开发与生态建设进展 - 随着测试网启动，开发者将能够在基础设施合作伙伴的支持下试用罗宾汉链的功能，这有助于在主网上线前巩固网络[3] - 公司承诺向Arbitrum的开发者活动“2026 Arbitrum Open House”提供100万美元，以激励网络上的活动[4] 业务背景与历史 - 罗宾汉公司最初于去年6月宣布了推出罗宾汉链的计划，同时宣布将为欧盟客户提供基于Arbitrum发行的美国股票和ETF代币产品[7]

宏观经济与通胀数据 - 2026年1月美国核心消费者价格指数环比上涨0.3%，同比上涨2.5% [1] - 2026年1月美国整体消费者价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.4% [1] 行业观点与趋势 - 以太坊创始人Vitalik Buterin指出，理想的加密激励应仅用于补偿协议成熟前的临时成本，而非吸引低质量用户 [1] - Vitalik Buterin认为，DeFi领域的流动性奖励因补偿早期风险而具有合理性，但单纯支付代币换取社交关注会破坏社区质量 [1] - Vitalik Buterin呼吁行业将精力集中在开发真正有用的应用上，而非通过无差别支付维持虚假繁荣 [1] - 代币化黄金总市值规模已突破60亿美元，自今年以来增长超过20亿美元 [2] - 代币化黄金已锁定超过120万盎司的黄金，其中Tether Gold和Paxos Gold合计占据约96.7%的市场份额 [2] - 最大的一次单日铸造发生在1月31日，当日XAUT铸造了19.27万枚黄金代币，折合9.37亿美元 [2] 公司业绩与运营状况 - Coinbase Global Inc. 2025年第四季度营收同比下降20%至18亿美元 [1] - Coinbase Global Inc. 2025年第四季度由上年同期盈利13亿美元转为净亏损6.67亿美元，主要受加密资产价格下跌拖累交易活跃度及持仓减值影响 [1] - Coinbase年内股价累计下跌近37% [1] - Coinbase公布其比特币投资持仓在第四季度增加了3900万美元 [1] 市场动态与参与者行为 - 同期比特币自10月高点回落近50%，导致零售交易趋冷，多家平台承压 [1] - 受市场影响，Gemini Space Station Inc.计划裁员至多25% [1] - 受市场影响，Payward Inc.首席财务官离任 [1] - 受市场影响，Robinhood Markets Inc.表示其加密交易收入下降38% [1] - 不丹再次出售价值670万美元的比特币，过去三周每周均有出售 [2] - 不丹在2024年9月至少出售了价值1亿美元的比特币，目前仍在持续渐进式出售 [2] - 不丹在已识别的钱包中仍持有约3.72亿美元的比特币 [2] - 不丹原计划与Bitdeer Technologies合作提供高达600MW的比特币算力，但自2024年4月减半以来其挖矿速度有所放缓 [2]

市场整体动态与宏观环境 - 科技股昨日出现抛售压力 但当前无需过度担忧 部分原因在于季节性因素、市场仓位调整和风险降低[1][2] - 若商业地产、金融和运输板块的负面叙事持续 可能对市场构成阻力 其中商业地产经历了自全球金融危机以来最糟糕的交易日之一[2] - 市场出现技术性回调 波动性持续处于高位 即将发布的通胀数据可能引发市场大幅波动[3] - 市场对CPI月环比增幅的预期为0.3% 而克利夫兰联储的预测仅为0.12% 显著低于市场普遍预期 同时Adobe数字价格指数显示1月环比增长4%[3] - 市场目前定价已包含下行风险 但若通胀数据优于预期 可能引发市场开盘大涨[4] - 市场预期CPI数据可能偏高 因年度保费调整将计入本次数据 房主保险、租客保险及汽车保险均会产生影响[19] - 即使CPI数据偏高 因其处于美联储3个月滚动平均窗口之外 可能被联储官员长期忽略 市场目前预计首次降息可能在6月或7月[20] - 若数据符合克利夫兰联储0.12%的预测 可能引发市场风险偏好情绪升温 并导致大量对冲头寸平仓[21] - 标普500指数今日预计交易区间宽幅震荡 上行目标6900点 下行目标6700点 隐含波动幅度约1.33%[23] - 若波动率指数飙升至25-26区间 通常意味着市场出现恐慌性抛售 目前市场已接近该水平[23] 应用材料公司业绩与前景 - 应用材料公司股价在盘前交易中上涨超过10%[5] - 公司营收达70.1亿美元 超过市场预期的68.6亿美元 调整后每股收益为2.38美元 超过市场预期的2.19美元[5] - 公司营收同比收缩2% 但来自中国的销售额超出预期 占总营收比重约30% 高于市场预期的27%-28%[6] - 公司在高带宽内存及建设晶圆厂所需设备方面需求强劲 大客户如三星持续下达强劲订单[7] - 公司未来业绩指引超出市场预期 基本面开始支撑股价表现[7] - 多家投行上调其目标价 TD Cowen上调至450美元并给予买入评级 Mizuho上调至410美元并给予跑赢大盘评级[8] Coinbase业绩与挑战 - Coinbase股价在财报发布后小幅上涨 股价触及长期图表的关键支撑区域[9][10] - 公司调整后每股收益为0.66美元 超过市场预期的0.55美元 但按GAAP准则计算每股亏损2.49美元[10] - 公司当季遭受重大冲击 加密货币交易量正在减速 原因包括整个加密货币行业环境及新竞争对手进入[11] - 公司服务与合规业务收入同比增长约13.5% 但该业务部门营收占比较小[12] - 公司面临诸多不利因素 但市场可能已消化最坏情况 加密货币价格反弹可能成为利好 但公司收入主要依赖交易量和交易活动而非价格本身[13] Arista Networks业绩与前景 - Arista Networks股价在季度业绩发布后于早盘上涨[14] - 公司营收和盈利均超预期 营收达25.49亿美元 超过市场预期的23.7亿美元 同比增长约28%-29%[14] - 调整后每股收益为0.82美元 超过市场预期的0.75美元[15] - 公司网络设备需求旺盛 特别是高速以太网交换机 数据中心建设正在惠及包括Arista在内的许多公司[16] - 公司未来业绩指引超出市场预期 预计2026年第一季度非GAAP毛利率在62%至63%之间 略高于市场预期[16] - 需求正在上升 利润率有所改善 成为股价的推动力[17]

公司战略与合作伙伴关系 - 公司首席执行官在2025年第四季度财报电话会议上表示 与预测市场平台Kalshi的合作并非独家安排 公司保留自行推出预测市场的可能性 但目前没有相关计划发布 公司对所有选项保持开放态度 [1] 预测市场业务表现 - 公司于上月在美国所有50个州推出了预测市场服务 并赶上了超级碗LX赛事 [1] - 合作伙伴Kalshi的首席执行官透露 超级碗LX的投注额同比增长了2700% 在该赛事上的投注总额超过10亿美元 [2] - 公司首席执行官评论称 预测市场业务仍处于早期阶段 但用户兴趣浓厚 超级碗周末是许多客户首次体验该服务的重要时刻 [2] 市场营销活动 - 公司在超级碗LX期间播放了一则卡拉OK风格的广告 但该广告未能引起观众共鸣 在赛事后的次日早晨被评为评分最低的广告 [3] 公司财务业绩 - 公司2025年第四季度营收为17.8亿美元 低于分析师预期 但每股收益0.66美元超出预期 [4] - 公司全年总营收达到72亿美元 同比增长9% [4] 运营与技术事件 - 公司遭遇了短暂的服务中断 导致用户无法交易 技术支持团队随后确认问题已修复 [4] 股价表现 - 公司股价在周四交易时段下跌7.90% 收于141.09美元 但在盘后交易中上涨0.87% [5] - 根据相关股票排名 公司股票在短期、中期和长期均维持较弱的价格趋势 并具有平均的价值排名 [5]

活动概况与规模 - 第二届Consensus Hong Kong 2026于2026年2月10日至12日在香港会议展览中心举行，吸引了来自超过122个国家和地区的11,000名注册参会者 [1] - 该活动为本地经济带来了估计接近3亿港元的经济影响 [1] - 参会者地域分布均衡，来自亚洲和世界其他地区的参与者比例接近50/50，主要参会地区包括香港、美国、中国、印度、阿联酋、新加坡、英国和韩国 [1] - 参会者中高级管理层占比达到62%，表明该活动是行业高层决策者的重要聚集点 [1] 政府支持与政策导向 - 香港特别行政区行政长官李家超在开幕致辞中表示，Web3和数字资产潜力巨大，香港政府致力于将香港建设成为全球数字资产创新中心，并已积极构建监管框架以促进Web3生态系统的稳定和可持续发展 [1] - 香港财政司司长陈茂波在主题演讲中强调，随着人工智能与区块链融合的加速，政府和监管机构将与行业合作，培育具体、高影响力的应用案例，同时确保新兴风险得到妥善识别、监控和管理 [1] 会议议程与核心议题 - 会议邀请了超过350位演讲嘉宾，议程凸显了数字资产行业的成熟，涵盖机构采用、稳定币到新型“互联网资本市场”架构等广泛议题 [1] - 本届会议特别聚焦“机器经济”，以及人工智能代理、机器人与链上执行的协同 [1] - 演讲嘉宾包括Solana基金会主席Lily Liu、币安联合首席执行官Richard Teng、TRON创始人孙宇晨、SkyBridge Capital创始人Anthony Scaramucci、YZi Labs负责人Ella Zhang、麦肯锡大中华区主席Joe Ngai以及Input Output联合创始人兼首席执行官Charles Hoskinson等 [1] 生态建设与创新活动 - 除了监管机构和行业领袖，超过1000名开发者和240家初创公司分别参与了EasyA Consensus Hackathon和CoinDesk PitchFest活动 [1] - PitchFest的获胜者是zkMe Technology Limited的Alex Scheer，其技术允许用户和企业使用零知识密码学验证用户凭证而无需披露任何个人信息 [1] - Hackathon的获胜项目包括：旨在启动初创项目、部署代币并雇佣人类来构建产品的自主AI代理FoundrAI；通过六类链上分析为加密货币交易者提供实时安全评分的SentinelFi；以及通过集成止损功能帮助用户管理风险的非托管交易层PumpStop [1] - Solana基金会在2月11日的活动中推出了“Solana Accelerate APAC at Consensus”，吸引了数千名建设者、政策制定者和高管，讨论支付、机构金融、DeFi、资产代币化、AI基础设施等Solana生态特定议题 [1] 活动延伸与城市影响 - 会议议程旨在将香港打造为期一周的行业与生活方式体验中心，在主会议之外，同期举行了超过400场周边活动 [2] - 活动得到了124家赞助商和240家社区及营销合作伙伴的支持，进一步巩固了香港作为全球数字资产中心的角色 [2] - Consensus主席Michael Lau表示，此次活动不仅展示了数字资产领域的进展，还涵盖了AI、机器人和互联网资本市场，香港通过前瞻性政策和创新，在数字资产采用增长最快的市场之一加速了进步 [2] 未来发展 - 继香港成功举办后，Consensus将于2026年5月5日至7日移师迈阿密海滩会议中心举行，作为西方世界的权威聚会，迈阿密站将继续香港开启的对话，汇聚高级别投资者、建设者和政策制定者，共同定义未来一年的数字资产议程 [2]