投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告看好公司所处行业未来发展的景气度以及公司优质体育产业资源及运营能力 [7] - 公司深耕体育产业多年，具备优质的体育赛事IP及体育场馆等产业资源，同时借数字化赋能相关业务运营 [7] - 伴随国家对体育产业的鼓励及扶持政策，预计公司未来发展空间较大 [7] 公司基本数据 - 截至2025年10月27日，公司收盘价为15.07元，年内最高/最低价为16.87元/9.20元 [3] - 公司总市值为2,470.27百万元，流通市值为2,214.97百万元，总股本为163.92百万股 [3] - 公司资产负债率为35.63%，每股净资产为3.32元/股 [3] 近期财务表现与运营亮点 - 2025年第三季度公司实现收入1.09亿元，同比下滑1.07%；归母净利润0.07亿元，同比增长1482.24% [7] - 2025年第三季度归母净利率达6.16%，同比提升5.78个百分点 [7] - 2025年一至三季度共实现收入3.80亿元，同比增长14.34%；归母净利润0.22亿元，同比增长56.07% [7] - 2025年第三季度成功落地大型赛车及高尔夫赛事，其中CTCC与China GT赛事有知名艺人参与，提升了媒体关注度和公众讨论热度 [7] - 公司与郎酒集团达成深度战略合作，共同推动中国顶级职业高尔夫赛事平台升级 [7] - 公司创新打造亚太地区首个新能源汽车赛事——CTCC电动赛车杯 & Xracing Etcr Cup，计划于2025年10月31日-11月2日落地 [7] - 在体育场馆经营方面，公司持续推动海南国际赛车场建设，以增强业务拓展能力 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为560百万元、699百万元、892百万元，同比增长率分别为27.06%、24.79%、27.68% [6] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为61百万元、87百万元、120百万元，同比增长率分别为257.01%、42.99%、37.65% [6] - 预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.37元/股、0.53元/股、0.73元/股 [8] - 预计公司2025年至2027年净资产收益率分别为10.42%、12.97%、15.15% [8] - 基于2025年10月27日收盘价，对应2025年至2027年市盈率分别为40.49倍、28.31倍、20.57倍 [8] - 预计公司2025年至2027年毛利率分别为27.90%、29.10%、30.30% [9]

公司核心业务进展 - 公司运营的CTCC中国汽车场地职业联赛与China GT中国超级跑车锦标赛于2025年9月20-21日在上海国际赛车场联袂开赛，总入场人数超过4万名 [6] - 明星车手王一博、韩东君、李治廷、许魏洲参赛，有效提升了赛事的媒体关注度与公众讨论热度 [6] - 公司打造的亚太地区首个新能源汽车赛事——CTCC电动赛车杯 & Xracing Etcr Cup计划于2025年10月31日-11月2日在湖南株洲站正式落地启航 [6] - 在中国男子职业高尔夫球巡回赛（中巡赛）期间，公司与郎酒集团达成深度战略合作，郎酒旗下“红运郎”品牌成为中巡赛三站核心赛事的独家冠名合作伙伴 [7] - “中国巡回赛俱乐部杯”（中巡杯）首场赛事启幕，12支业余球队的48名运动员将进行全年5场赛事的团队与个人角逐 [7] 公司战略与项目发展 - 公司持续推动海南国际赛车场建设，该项目作为海南世界新能源汽车体验中心，受到国家及海南各级政府的关注与支持 [9] - 2025年8月15日，公司董事长夏青在2025海南自贸港企业全球化大会上发表以“赛事全球化、海南新地标”为主旨的演讲 [9] - 2025年9月，海南省省长刘小明、中国科学技术协会主席万钢、海口市市长张勇等领导先后赴海南国际赛车场项目现场调研 [9] - 控股子公司海南智慧新能源汽车发展中心有限公司于2025年9月29日完成增资，注册资本增至24,500万元，公司仍持有其60%股权 [10] 公司治理 - 公司第五届董事会第十五次会议于2025年10月27日召开，审议通过了《2025年第三季度报告》 [15][16] - 会议应出席董事9名，实际出席董事9名，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [15][18] - 会议审议通过《关于制定公司〈董事、高级管理人员离职管理制度〉的议案》 [19]

赛事运营规模与影响力 - 公司运营2025CTCC中国汽车场地职业联赛上海嘉定站 涵盖四大赛事品牌 包括CTCC·TCR中国系列赛 CTCC中国杯 China GT中国超级跑车锦标赛 领克杯·城市竞速赛 [1] - 赛事吸引超过百辆顶级赛车 近两百名中外顶尖车手参与 现场观众超4万人 [1] - 明星车手跨界参与推动赛车运动出圈 包括王一博 李治廷 韩东君 许魏洲等 [1] 商业模式创新与文旅融合 - 赛事深度践行票根经济模式 围绕跟着赛事去旅行主题 联合上海安亭文旅打造观赛+体验旅游服务模式 [1] - 车迷可游览嘉定周边景点 体验速度与文化双重魅力 [1] - 公司开发力盛超级赛道节等大众赛事 打造车迷的节日 实现赛事与城市文化 大众生活深度结合 [2] 公司业务表现与赛事矩阵 - 公司作为国内领先汽车运动运营服务商 专注体育产业尤其赛车领域多年 拥有多个国际级 国家级头部赛事独家运营推广资质及自主赛事IP [2] - 构建从单一品牌基础赛事 地方性原创赛事 到国家级 国际级职业赛事的多级生态矩阵 [2] - 2024年上半年运营体育赛事55场次 体育赛事经营业务营业收入1.92亿元 同比增长30.20% [2] 大众赛事与城市文化联动 - 公司支持助力第三届株洲厂BA篮球锦标赛 以本地企业职工为主力参赛阵容 重现厂矿篮球联赛盛况 [2] - 该赛事吸引超540万人次市民和游客观赛打卡 [2]

行业政策与宏观环境 - 体育产业总规模近五年年均增速超10%，成为消费增长点 [2] - 2025年政府工作报告提出释放体育消费潜力，国务院目标2030年体育产业总规模超7万亿元 [2] - 各地出台激励举措：山东省在5市开展体育消费季活动，上海市推动文旅商体展深度融合 [3] - 江苏省苏超赛事前六轮带动旅游、出行、餐饮、住宿、体育五大场景服务营收379.6亿元，同比增长42.7% [3] 赛事运营与经济效益 - CTCC上海嘉定站吸引超4万名观众，百辆赛车及两百名车手参与 [1] - 山东省上半年举办500人以上赛事739场，直接经济效益46亿元，间接经济效益113亿元 [2] - 力盛体育上半年运营55场赛事，赛事经营业务收入1.92亿元，同比增长30.20% [5] - CTCC联合文旅机构推出"门票+文旅套票"，实现"赛事流量"转化为"消费增量" [4] 公司业务与战略布局 - 力盛体育拥有国际级、国家级赛事独家运营资质及自主IP，构建多级赛事生态矩阵 [5] - 公司运营FE电动方程式锦标赛及大众赛事如力盛超级赛道节，推动"赛道全民化" [5] - 株洲"厂BA"篮球锦标赛吸引超540万人次观赛，实现赛事与城市文化深度融合 [5] - 明星车手跨界参与提升赛事关注度，如王一博、韩东君等人在赛事中获奖 [6] 赛事品牌与跨界融合 - CTCC涵盖TCR中国系列赛、中国杯、China GT、领克杯四大品牌 [1] - 赛事结合地域文化特色，从江南水乡到草原地区，覆盖多城市 [4] - 明星参与推动赛车运动出圈，如郭富城、吴彦祖等曾参赛 [6] - 赛事经济从票根收入扩展至旅游、文化消费，形成城市IP [6]