核心观点 - Humana Inc (HUM) 将于11月6日盘前发布2026年第三季度业绩 市场共识预期每股亏损1.03美元 营收404.6亿美元 [2] - 第三季度每股亏损预期同比恶化131.8% 但营收预期同比增长23.9% [3] - 2026全年营收共识预期为1612.8亿美元 同比增长24.3% 但全年每股收益共识预期为9.12美元 同比大幅下滑约46.8% [4] - 公司过去四个季度均超出盈利共识预期 平均超出幅度为9.6% [4] - 盈利模型预测本季度公司有望再次超出盈利预期 盈利ESP为+3.33% 扎克斯评级为第2级（买入） [5] 第三季度业绩驱动因素 - 第三季度保费共识预期同比增长26% 模型预测增长25.3% [8] - 联邦医疗保险（Medicare）业务预期增长30.1% [8] - 服务收入共识预期同比增长13.4% [8] - 保险会员数共识预期同比增长19.3% 专科会员数预期增长3.5% [9] - CenterWell部门运营收入共识预期同比增长56.2% [9] - 投资收入共识预期同比下降30.4% [10] - 总运营成本预期同比增长25.4% 达到404亿美元 [10] - 保险福利费用率共识预期为94.3% 较去年同期的91.1%恶化 [11] - 保险部门运营收入共识预期同比骤降295.6% [11] 行业同业业绩表现 - UnitedHealth Group 2026年第三季度调整后每股收益为4.69美元 超出共识预期4.12美元 同比增长60.6% 业绩受Optum Insight和Optum Rx强劲表现、医疗成本管理、定价纪律及福利设计调整推动 但Optum Health疲软和会员数下降部分抵消了积极因素 [12] - Centene 2026年第三季度调整后每股收益为58美分 超出共识预期7美分 较去年同期的50美分增长16% 业绩受益于保费和服务收入提高 受保费收益率提升、PDP会员增长、Marketplace和Medicaid费率上调及州定向支付推动 但Medicaid和Marketplace会员数下降部分抵消了增益 [13] - Elevance 2026年第三季度调整后每股收益为6.99美元 超出共识预期50% 同比增长15.9% 业绩受益于健康福利部门保费收益率提高和CarelonRx产品收入增加 但医疗会员数下降和运营费用上升部分抵消了增益 [14]