业绩总结 - Perrigo FY 2024的总收入为869.1百万美元，调整后营业收入为352.1百万美元[32] - FY 2024的调整后营业利润率为21.0%[16] - Perrigo的毛利率为51.7%，研发费用占比为3.0%[32] - 2024年消费者自我护理国际的净销售额为1679.6百万美元，同比下降0.8%[33] - 按固定汇率计算的净销售额为1689.6百万美元，同比下降0.2%[33] - 有机净销售额为1689.6百万美元，同比增长2.9%[33] - 2023年净销售额为1693.3百万美元，2022年为1525.7百万美元，同比增长11.0%[33] - 2022年有机净销售额为1507.1百万美元，同比增长7.4%[33] 用户数据 - Perrigo在美国的家庭渗透率为62%，在美国店品牌市场的份额约为50%[13] - Perrigo在欧洲的市场份额排名第一，尤其是在感冒/咳嗽类产品中[17][19] 未来展望 - Perrigo计划在2026年下半年开始实现“高增长”品牌的销售加速[11] - Perrigo预计在未来实现双位数的调整后每股收益（EPS）增长[27] - Perrigo的自由现金流（FCF）目标较2024年提高40%[11] 负面信息 - 2023年因货币影响减少了10.0百万美元，影响幅度为0.6%[33] - 2023年因剥离业务减少了50.6百万美元，影响幅度为3.1%[33] - 2023年因退出产品线减少了1.2百万美元，影响幅度为1.3%[33] - 2023年因收购影响减少了68.3百万美元，影响幅度为4.5%[33] - 2022年因收购影响减少了188.6百万美元，影响幅度为13.0%[33] 新产品和新技术研发 - Perrigo的消费者自我护理国际部门（CSCI）在FY'24的有机净销售增长为14.6%[16]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度有机净销售额下降0.4%，排除损失分销和上一年Opal销售后，有机净销售额较上年同期增长1.8% [16] - 毛利率同比扩大440个基点至41%，营业利润率本季度大幅扩大550个基点 [16] - 第一季度每股收益同比强劲增长107%，达到每股0.60美元 [16] - 第一季度GAAP转非GAAP的主要调整包括5600万美元的摊销费用、2900万美元的重组费用和900万美元的非常规诉讼费用 [23] - 第一季度毛利润为4.28亿美元，同比增长8.1%或有机增长13.8%；营业收入为1.47亿美元，几乎增长68%或有机增长71% [25] - 第一季度末资产负债表上的现金为4.1亿美元，第一季度经营现金流出6500万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 婴儿配方奶粉业务 - 2025年第一季度婴儿配方奶粉净销售额同比增长19% [7] - 预计第二季度销售轨迹与第一季度相似，下半年随着60个新SKU的推出，销售额将大幅增长近50% [39][40] OTC品牌业务 - 排除上一年Oak Hill零售商库存的影响，OTC品牌实现了5.9%的稳健有机同比增长，由EllaOne、Nasonex、Nyquetin和Compeed的强劲销售推动 [10] CSCI业务 - 报告净销售额受到上一年资产剥离、退出产品线和货币换算的影响，本季度有机净销售额增长保持强劲，为4.5% [26] - 营业收入为8600万美元，有机增长10% [27] CSCA业务 - 净销售额下降3.6%，受商店品牌损失分销和上一年零售库存的影响 [26] - 营业收入为1亿美元，增长90% [27] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 消费者信心处于12年低点，总美国OTC商店品牌销量在过去四周增加了50个基点 [14][15] 欧洲市场 - 消费者信心处于18个月以来的最低水平 [14] 国际业务市场 - 第一季度净销售额为中个位数增长5%，有机调整后营业利润增长10% [88] - 调整后营业利润超过8500万美元，接近美洲业务的1亿美元营业利润，差距正在缩小 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施3S计划，即稳定、精简和加强业务。稳定业务方面，美洲业务的商店品牌OTC已获得新业务奖项，婴儿配方奶粉业务持续恢复；精简业务方面，供应链重塑计划带来额外800万美元收益，Project Energize实现额外2000万美元年度节省；加强业务方面，商店品牌和OTC品牌的协同关系产生积极成果，增强新产品开发的阶段门流程 [6][7][8][10][11] - 应对宏观经济不确定性，扩大2025年净销售额预测范围，重申调整后每股收益范围和净杠杆目标，以及2027年中期目标 [12] - 应对关税影响，计划通过战略价格行动、将更多制造业务内迁至美国工厂、寻找新的供应路线等措施抵消成本增加 [13][14] - 利用独特业务模式，抓住消费者行为变化带来的机会，通过需求生成活动进一步利用这一趋势，同时通过合同制造努力争取更多新业务量 [14][15] - 行业竞争方面，婴儿配方奶粉行业因出生率持平或下降、现有制造产能和外国制造商抢占份额，国内品牌增加营销和促销活动，公司需应对短期价格差距问题以维持商店品牌份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定的宏观经济环境中运营，面临消费者、客户、行业和地缘政治风险，但公司认为自身独特的业务模式在这种环境中提供了增长机会 [22] - 虽然宏观环境变得更加不确定，但公司采取更谨慎的方法设定目标，扩大净销售额增长预期范围，认为这些调整反映了当前环境下风险和机会的平衡 [30] - 对婴儿配方奶粉业务的商店品牌份额恢复持乐观态度，预计2025年将继续加速增长，但对今年的预期有所调整 [21] 其他重要信息 - 2025年预计全球商品销售成本因关税将增加约5.5%，即1.45亿 - 1.55亿美元，全年约1%（约3000万 - 4000万美元）的增长可能要到第四季度才会影响损益表 [32] - 预计2025年收益分配与历史趋势一致，上半年约占40%，下半年约占60% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年关税对EPS的潜在影响 - 公司采取的定价行动、增加口腔护理业务采购以及寻找替代供应源等措施，预计将在2026年完全抵消关税影响，不会对底线预测产生重大变化 [36][37] 问题2: 婴儿配方奶粉业务全年销售增长情况及正常销售水平 - 第一季度婴儿配方奶粉业务显著恢复，销售额约为1.05亿美元，预计第二季度销售轨迹相似，下半年随着60个新SKU推出，销售额将大幅增长近50% [38][39][40] 问题3: 是否已有品牌寻求公司进行合同制造，以及政府对国际制造的指导方针是否会在下半年放宽 - 公司看到合同制造业务活动增加，正在与竞争对手就国内供应路线进行谈判 [43][44] - 公司对FDA专员关于加强外国检查的评论感到鼓舞，将继续与FDA合作，考虑配方和监管变化 [45] 问题4: 第一季度有机销售中，感冒咳嗽和消化健康类别表现不同的原因，以及是否有其他意外情况 - 消化健康类别反映了去年退出某些业务的分销影响，销售模式可预测；美洲上呼吸道业务较强，但被欧洲较弱的情况部分抵消，总体较为平衡 [47][48] - 国际业务第一季度实现中个位数销售增长和双位数利润增长，表现优于一些关键竞争对手，全球OTC品牌增长近6%，欧洲关键品牌份额增长强劲 [49] 问题5: 第一季度毛利率高于预期，全年毛利率预期 - 公司仍预计全年毛利率为40%，第一季度制造业务表现优于预期，但不期望后续保持相同的高效率水平，将密切跟踪 [52][53][54] 问题6: 扩大全年净销售额范围的主要驱动因素 - 公司面临消费者不确定性，正在积极应对风险并追求机会，但目前还未将相关假设转化为计划和预测，因此扩大范围是谨慎之举 [58][60][62] - 婴儿配方奶粉业务的商店品牌份额恢复受到短期促销活动影响，公司将采取措施维持份额并坚持年底退出份额目标 [63] 问题7: 毛利率回升后，公司在哪些业务优先进行再投资 - 优先投资婴儿配方奶粉业务，确保消费者能看到新增的60个SKU；同时投资OPU品牌，该品牌今年消费量预计几乎是去年的两倍 [65][66][67] 问题8: 口腔护理业务定价行动的时间、涉及产品及与过去价格行动的比较 - 公司正在与主要零售商合作，解释关税影响并探讨替代供应源，预计未来三个月将在市场上看到价格调整行动 [69][70][71] 问题9: 投资者日提出的品牌剥离和退出进展，剩余时间的预期以及市场条件的影响 - 公司继续评估相关业务，美国市场的一些投资有所暂停，国际业务方面继续寻找机会，但目前没有重大进展可分享 [72] 问题10: 秋季上呼吸道产品销售是否会因订单延迟而下降 - 公司未看到库存去库存影响，目前无法预测发病率，将根据正常季节假设进行生产和现金流管理，预计不会受到重大影响 [75][76][77] 问题11: 营养类别库存重建情况，包括所有客户的货架可用性和小SKU的库存情况 - 库存正在迅速重建，货架可用性处于正常水平，未来几个月将推出60个SKU，这将增加分销份额，对商店品牌份额增长产生积极影响 [78][79] 问题12: 制药特定关税对业务的潜在影响及抵消措施 - 基于当前假设，制药特定关税可能产生高达1亿美元的影响，公司将通过定价、内迁制造和寻找替代供应路线等措施抵消影响，目前正在与政府密切沟通，等待决策和影响明确 [82][84][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额下降0.4%，排除损失的分销和上一年Opal销售后，有机净销售额较上年同期增长1.8% [16] - 毛利率同比扩大440个基点至41%，营业利润率大幅扩大550个基点 [16][17] - 第一季度每股收益同比强劲增长107%，达到每股0.60美元 [17] - 第一季度末资产负债表上的现金为4.1亿美元，第一季度经营现金流出6500万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 美洲商店品牌OTC业务已获得新业务奖项，预计到今年第二季度新奖项将超过损失 [5][6] - 第一季度婴儿配方奶粉净销售额同比增长19%，但短期促销活动减缓了商店品牌份额的恢复速度 [6][20][21] 全球OTC品牌业务 - 除上一年Oak Hill零售商库存的影响外，OTC品牌同比实现了5.9%的稳健有机增长，由EllaOne、Nasonex、Nyquetin和Compeed等产品的强劲销售推动 [8] CSCI业务 - 报告净销售额受到上一年资产剥离、退出产品线和货币换算的影响，有机净销售额增长4.5%，由关键产品的供应恢复、有利的盐水销售以及某些国家咳嗽和感冒发病率略高等因素驱动 [27] CSCA业务 - 净销售额下降3.6%，受商店品牌分销损失和上一年零售库存的影响，其余业务与去年同期持平 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者信心处于12年低点，欧洲处于18个月以来的最低水平，美国OTC商店品牌销量在过去四周增加了50个基点 [14][15] - 国际业务第一季度净销售额实现了中个位数增长（+5%），有机调整后的营业利润增长了10%，调整后的营业利润超过8500万美元 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 执行3S计划，即稳定、精简和加强业务，稳定业务方面已取得积极成果，精简运营带来显著效益，加强业务基础以实现增长 [5][6][7] - 增强新产品开发的阶段门流程，预计高增长品牌将在明年下半年开始带来显著收益 [9] - 计划通过战略价格行动、将更多制造业务转移到美国工厂以及寻找新的供应路线等方式，抵消关税带来的成本增加 [14] 行业竞争 - 婴儿配方奶粉行业竞争激烈，国内品牌增加营销和促销活动以争夺市场份额，公司将采取措施维护商店品牌份额 [21] - 公司在国际业务中表现优于一些关键竞争对手，在欧洲关键重点品牌上实现了强劲的份额增长 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，消费者信心下降，美元销售出现负增长，但公司独特的商业模式和美国本土制造优势使其能够应对挑战并抓住机遇 [9][10][14] - 公司将扩大2025年净销售额预测范围，重申调整后的每股收益范围和净杠杆目标，以及2027年中期目标 [11] - 预计通过采取的措施能够缓解关税对现金流的影响，重申到2025年底净杠杆目标为3.5倍 [31] 其他重要信息 - 供应链重塑计划在第一季度带来了800万美元的收益，Project Energize实现了额外2000万美元的年度节省，使该计划的总年度运行率达到1.59亿美元 [7] - 2025年预计全球商品销售成本将因关税增加约1%（全年约5.5%），约80%的预期增加将影响美国口腔护理类别，其余20%将影响美国OTC业务 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年关税对EPS的潜在影响及公司的应对措施 - 公司采取的定价行动、增加口腔护理业务的采购以及寻找其他替代来源等措施，预计将在2026年完全缓解关税影响，不会对公司的盈利预测产生重大变化 [36][37] 问题2: 婴儿配方奶粉业务全年的销售增长情况及正常销售水平 - 第一季度婴儿配方奶粉业务显著恢复，预计第二季度保持类似增长轨迹，下半年随着60个新SKU的推出，销售额将大幅增长 [38][39] 问题3: 公司是否已经获得合同制造业务，以及政府对国际制造的指导方针是否会在下半年放宽 - 公司看到合同制造业务活动增加，正在与竞争对手进行谈判；FDA专员承诺加强外国检查，公司支持这一做法，并希望充分利用美国的制造能力 [42][43][44] 问题4: 第一季度有机销售中，感冒咳嗽和消化健康类别表现不同的原因，以及是否有其他意外情况 - 消化健康类别反映了去年退出某些业务的分销影响，销售模式可预测；美洲上呼吸道业务较强，但欧洲较弱，总体影响平衡；国际业务表现出色，有机销售基本符合预期 [46][47][48] 问题5: 扩大净销售额范围的原因 - 消费者信心下降带来不确定性，但公司正在积极应对，扩大范围是为了反映当前情况的动态性和消费者模式的变化，同时公司也在积极管理风险和追求机会 [57][59][62] 问题6: 公司在哪些业务上进行再投资 - 公司优先在婴儿配方奶粉业务上进行再投资，增加60个新SKU以提高消费者的选择；同时也在OPU品牌上进行投资，预计今年的消费量将接近去年的两倍 [66][67] 问题7: 口腔护理业务的定价行动时间、涉及产品以及与过去价格行动的比较 - 公司正在与主要零售商合作，解释关税对产品组合的影响，并探讨替代供应来源；预计未来三个月将开始实施价格调整 [70][71][72] 问题8: 品牌剥离和退出计划的进展情况以及当前市场条件的影响 - 公司继续评估相关类别，美国市场的投资有所暂停，但仍在密切关注并寻找机会；在国际业务组合中继续寻找品牌方面的机会，但目前暂无重大进展 [73] 问题9: 秋季上呼吸道产品销售是否会因订单延迟而下降 - 公司未看到库存去化对自身的影响，目前无法预测发病率，将根据正常季节假设进行生产和现金流管理，预计不会受到重大影响 [75][76][77] 问题10: 营养类别库存重建情况以及小SKU的现货情况 - 公司正在迅速重建库存，货架可用性处于正常水平；未来几个月将推出60个SKU，这将增加产品的分销份额，对商店品牌份额产生积极影响 [79][80] 问题11: 制药特定关税对业务的潜在影响以及公司的应对速度 - 公司预计制药特定关税可能带来高达1亿美元的影响，将通过定价、内包生产和寻找替代供应路线等方式进行缓解，公司已准备好应对方案，正在等待相关决策和影响的明确 [83][85][86]