核心观点 - Crane NXT 2026年第二季度业绩强劲，营收和利润均实现同比增长，并上调了全年调整后每股收益指引 [1][2][3] 财务表现 - 第二季度销售额为4.93亿美元，同比增长22% [1] - 调整后EBITDA为1.15亿美元，利润率约23%，有机利润率扩张150个基点 [2] - 调整后每股收益同比增长13%至1.10美元 [2] - 调整后自由现金流为7900万美元，转换率约124% [2] - 公司上调2026年调整后每股收益指引至4.22至4.42美元 [3] - 维持全年总销售额增长15%至17%的预期，调整后EBITDA利润率约24% [4] - 将非营业费用预期从8500万美元下调至约8000万美元 [4] - 第三季度预计整体销售额实现低两位数增长，调整后EBITDA利润率在25%左右 [5] - 下半年收入将更集中于第四季度，符合正常季节性规律 [5] - 季度末净杠杆率约2.7倍，计划将自由现金流用于减债，预计2026年底净杠杆率约2.3倍 [16] - 维持全年自由现金流转换率90%至110%的预期 [16] 安全与认证技术(SAT)业务 - 第二季度SAT销售额为2.27亿美元，同比增长约17%，有机销售额增长约10% [6] - 增长由持续的国际货币需求驱动，并受益于2025年5月完成的De La Rue Authentication收购一个月的贡献 [6] - SAT调整后EBITDA为5900万美元，利润率26%，有机利润率同比扩张约200个基点 [7] - SAT积压订单达到创纪录的约5亿美元 [8] - 公司正通过合作及扩大美欧微光学设施来增加产能，以支持未来几年国际货币业务高个位数增长并最终使微光学能力翻倍 [8] - 预计全年SAT销售额增长率为高个位数至低两位数 [9] - 公司续签了与美国政府出版局的美国护照纸合同，延长10年 [9] - 认证业务预计2026年底实现十几位数的EBITDA利润率 [10] - 认证业务下半年预计实现中个位数收入增长，SAT部门全年利润率扩张约100个基点 [10] 检测与追溯技术(DTT)业务 - 第二季度DTT销售额为2.67亿美元，同比增长26%，反映了Antares Vision的完整季度贡献 [11] - 预计Antares 2026年贡献销售额约2亿至2.1亿美元，第四季度为最大季度贡献 [11] - Antares已加入公司约150天，整合工作正在推进，已实施Crane业务系统以追求生产率和利润率提升机会 [12] - Antares积压订单约1.25亿美元，DTT部门总积压订单为2.57亿美元，预计未来12个月内交付 [12] - 预计Antares 2026年调整后EBITDA利润率在十几位数，未来几年将提升至20%出头 [13] - 存在长期机会将认证技术应用于制药市场，并利用新兴市场的货币业务关系开展制药追溯计划 [13] 支付创新(CPI)业务 - CPI面临硬件需求疲软，尤其是零售相关定制项目，而服务业务持续中个位数增长 [14] - CPI季度末积压订单约1.32亿美元，环比增长约10%，订单出货比约1.1倍 [14] - DTT通过定价纪律和生产率行动，有机EBITDA利润率扩张约240个基点 [15] - 预计第三季度CPI销售额下降低个位数，第四季度恢复低个位数增长 [15] - 全年CPI销售额预计略有下降，包括中个位数服务增长、低个位数自动售货机增长和中个位数硬件销售下降 [15]