投资评级与目标价 - [重申对松下的买入评级，将目标价从5100日元上调至5500日元][1][6][13] 盈利预测调整 - [将2027财年调整后营业利润（AOP）预期从6230亿日元上调至6910亿日元，2028财年从7880亿日元上调至8740亿日元，上调幅度为11%][2][46] 业务表现 - [重组使盈利结构转变，能抵消成本通胀，1季度调整后营业利润达1825亿日元，同比增长2.1倍，超市场预期42%][1][22][24] - [数据中心BBU业务增长强劲，预计2029财年营业利润达2360亿日元，占集团营业利润23%，1季度收入超1100亿日元，同比增长90%][27][28] - [工业板块AI相关业务收入增长强劲，1季度电子元件和材料相关类别分别同比增长62%和74%，管理层将2027财年收入目标从2700亿日元上调至3100亿日元][39][40] 汽车电池业务 - [目标2027财年北美汽车电池出货量达46GWh，同比增长19%，1季度出货10.2GWh，未达初始计划，预计后续追回][49][50] 目标价依据与风险 - [目标价基于2028财年EV/EBITDA倍数的SOTP估值，对各业务板块应用不同倍数][60] - [下行风险包括数据中心投资放缓、国内消费疲软、电池业务竞争加剧；上行风险包括重组效益超预期、业务组合优化、Blue Yonder盈利改善][61]