公司业绩概览 - 2025年第四季度全球销售额为34亿美元，同比增长7.7%，其中固定汇率增长5.8%，外汇汇率带来1.9%的增长，收购贡献0.9%的增长 [32] - 第四季度非GAAP净利润为1.6亿美元，摊薄后每股收益为1.34美元，上年同期为1.49亿美元和1.19美元 [33] - 2026年销售增长预期为3%至5%，非GAAP摊薄后每股收益预期在5.23美元至5.37美元之间，较2025年的4.97美元增长5%至8% [41] 战略执行与进展 - 公司正在有效执行2025至2027年BOLD+1战略计划，2025年来自高增长、高利润率业务的非GAAP运营利润已接近总运营利润的50%，目标是在2027年战略规划周期结束时超过50% [11] - 价值创造计划预计将在未来几年带来超过2亿美元的运营利润改善，预计到2026年将实现超过1.25亿美元的年化运营利润改善 [38] - 全球电子商务平台henryschein.com正在推广中，预计将在本季度完成对美国牙科和加拿大客户的推广，随后推广至美国医疗客户 [12] 业务板块表现 - **全球分销与增值服务集团**：销售额增长7%，其中美国牙科设备销售额增长10.6%，国际牙科设备销售额增长13.9%（固定汇率增长7.5%），本季度全球牙科设备销售额创下纪录，增长为2021年疫情后复苏以来最高 [16][17][34][36] - **全球专业产品集团**：销售额增长14.6%（固定汇率增长11.1%），种植体和生物材料业务表现稳健，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现中个位数增长 [24][37] - **全球技术集团**：销售额增长8.4%（固定汇率增长7.6%），云客户同比增长超过20%，Dentrix Ascend订阅用户超过11,000名 [26][28] 市场动态与客户需求 - 美国牙科市场调查显示，诊所的关注点包括通过增加新客户来推动收入增长，以及通过减少预约取消、重新安排或延迟治疗来提高运营效率 [14] - 公司认为美国患者流量保持稳定并略微倾向积极，美国牙科商品销售增长反映了相对于去年的持续市场份额增长 [16] - 口内扫描仪的平均售价因新市场进入者的较低价格而持续小幅下降，但这吸引了新客户进入该领域，推动了从业者从手动印模转向数字印模的兴趣 [21] 技术创新与合作伙伴关系 - 公司与亚马逊云科技建立了强有力的合作伙伴关系，将生成式和智能AI技术集成到Henry Schein One中，包括实时文档助手Voice Notes等 [13][29] - 在芝加哥Midwinter展会上推出了ImageVerify，这是一个AI驱动的质量评估工具，可在拍摄时评估临床图像，有助于减少索赔拒付 [30] - 推出了新的表单工作流程，可通过拍摄患者保险卡的简单照片来捕获保险信息，使患者记录录入更快、更准确 [30] 管理层与领导层过渡 - Fred Lowry被任命为公司候任首席执行官，他此前在赛默飞世尔科技有20年经验，擅长通过收购和有机增长扩大业务规模 [5] - 管理层对过渡到Fred的领导表示高度信心，认为他将推动公司进入下一个增长阶段 [6] - Fred Lowry表示尊重公司已建立的成就，并承诺在此基础上继续发展，其初步计划包括一个为期100天的倾听之旅 [7][96] 财务与资本配置 - 2025年第四季度运营现金流为3.81亿美元，2024年同期为2.04亿美元，增长主要由营运资本管理驱动 [40] - 2025年公司以平均每股71.10美元的价格回购了约280万股普通股，总额为2亿美元，财年末仍有约7.8亿美元授权可用于未来股票回购 [39] - 2026年调整后EBITDA预计将较2025年的11亿美元实现中个位数增长 [42] 增长驱动因素与前景 - 高增长、高利润业务（不包括公司品牌，估计占运营利润10%以上）的贡献持续增加，是战略方向 [11] - 公司品牌（自有品牌）业务增长速度远高于核心全国品牌业务，为公司提供了更高的利润率 [73][78] - 美国医疗分销销售增长4.9%，家庭解决方案部分表现强劲，但呼吸产品类别的需求相对较低，预计将持续到第一季度 [22]

投资者Mukul Mahavir Agrawal 2025年第四季度持仓变动 - 投资者在报告期内对其总价值6,500千万卢比的股票投资组合进行了调整，包括新增持仓、增持、减持和清仓操作，这些调整反映了在2025年小盘股抛售及个股大幅回调后的新投资和战术性调整 [18] 新增持仓 - **Hindustan Construction**：投资者新买入该公司1.68%的股份，相当于4.40千万股，该股票在过去一年下跌超过30% [1][18] - **Alcargo Logistics**：投资者新买入该公司2.9%的股份，该公司是一家全球综合物流服务提供商，专注于拼箱、海运/空运货运代理和合同物流，其股价在过去一年下跌约80% [2][18] - **Sudeep Pharma**：投资者新买入该公司1.3%的股份，该公司是矿物基药用辅料、食品级矿物质及制药、食品和营养行业特种成分的主要生产商，股价在过去一年下跌近30% [3][18] 增持持仓 - **Vasa Denticity**：投资者增持0.4%股份，总持股达到2.4%，该公司是印度领先的牙科产品B2B电商平台和分销商，供应超过10,000种产品，涵盖300多个品牌及30多个自有品牌 [4][5][18] - **Vikran Engineering**：投资者增持0.2%股份，该公司于去年9月上市，股价较97卢比的发行价下跌10% [7][18] - **N R Agrawal**：投资者小幅增持0.1%股份，该公司是位于孟买的纸张和包装纸板制造商，股价较去年达到的52周高点514卢比下跌近20% [8][18] 减持持仓 - **Monolithisch**：投资者减持0.2%股份，持股比例降至2.76%，该公司提供高性能耐火解决方案，股价较2025年11月达到的52周高点607卢比下跌20.5% [9][18] - **Pearl Global**：投资者减持0.2%股份，该股在2026年开局不利，仅1月份就下跌近15%，公司是总部位于印度的跨国服装制造商和出口商 [10][18] - **InfoBeans Technologies**：投资者减持0.2%股份，持股比例降至3.9%，该股在过去一年上涨97%，公司是一家专注于AI软件工程、数字化转型和产品工程的全球IT服务提供商 [11][18] - **Autoriders**：投资者减持0.7%股份，该股在过去一年惊人地上涨超过1,100%，公司是印度知名的汽车租赁公司 [12][18] - **Zota Healthcare**：投资者减持0.8%股份，总持股降至7.5%，该股在过去一年上涨近40%，公司是一家印度制药企业 [13][18] - **ASM Technologies**：投资者减持0.4%股份，该股在过去一年翻倍，上涨约115%，公司提供工程服务和产品研发 [14][18] 清仓持仓 - **Stanley Lifestyles**：投资者似乎已完全清仓或将其持股降至披露门槛以下，该股在过去一年下跌近50% [15][18]