直觉外科公司产品与临床进展 - 公司最新获得FDA批准的da Vinci 5软件升级包括力觉测量和聚焦模式，这是迈向实时、数据丰富手术的重要一步，并可能成为系统下一波采用浪潮的驱动催化剂 [1] - da Vinci 5的数字架构已在影响外科医生的行为，力反馈可能成为其最具变革性的临床特性 [1] - 力觉测量提供视觉力量表示，聚焦模式支持控制台内视频回放和3D模型操作，增强手术意识和决策能力 [2] - 一项针对超过400例胸外科手术的一年期分析显示，在使用中或高灵敏度设置时，da Vinci 5的力反馈技术将器械尖端中位作用力降低了约20%，表明手术可能更“轻柔” [2] - 公司的下一个优先事项是评估患者结局，以确定减少术中力量是否会带来更低的疼痛、更少的并发症或更快的恢复，相关研究已在进展中 [3] - 在胸外科、结直肠外科等高价值软组织手术渗透率仍不足的背景下，力反馈的临床验证可能支持其在学术中心和社区医院更快地被采纳 [4] - 如果后续研究证实其对患者结局的影响，力反馈可能成为公司自多孔平台推出以来最强的创新驱动催化剂 [5] 同业公司动态 - 史赛克公司第三季度机器人手术势头强劲，报告了Mako系统有史以来最好的单季度安装量，其应用持续扩展至髋关节、膝关节及更复杂病例 [6] - 史赛克公司强调了与Mako 4相关的持续软件增强，旨在提高精度和数字集成，巩固其在骨科机器人领域的领导地位，高使用率验证了平台的粘性 [7] - 格洛布斯医疗公司第三季度虽资本设备销售放缓，但其机器人及导航生态系统仍在扩展，公司推出了可穿戴扩展现实导航头戴设备ExcelsiusXR [8] - 格洛布斯医疗公司获得了ExcelsiusGPS器械的FDA扩展许可，使其与更多椎间融合装置兼容，这对合并NuVasive后的市场拉动至关重要 [9] - 格洛布斯医疗公司迄今已完成超过115,000例机器人脊柱手术，正将其成像、导航和机器人技术整合为统一平台，以标准化工作流程并推动植入物增长 [9] 直觉外科公司财务与估值 - 公司股价在年初至今上涨9.7%，同期行业涨幅为4.1% [13] - 公司远期市盈率为60.73倍，高于行业平均水平，但低于其五年中位数71.54倍 [14] - 市场共识预期公司2025年每股收益将较上年同期增长17.3% [15] - 当前季度（2025年12月）每股收益共识估计为2.25美元，预计同比增长1.81%；下一财年（2026年）每股收益共识估计为9.55美元，预计同比增长10.94% [16]

财务表现 - 公司2025年第一季度收入同比增长19%至22.5亿美元，每股收益超预期[1][9] - 全年毛利率预期下调至65%-66.5%，主要受关税和设施扩建折旧影响[2] - 2025年盈利共识预期同比增长6.8%，2026年预期增速提升至15.46%[12][13] 业务运营 - 全球累计安装超1万台达芬奇系统，其中新一代da Vinci 5占比147台[1][2] - 美国以外市场（日本/德国/英国）系统安装受医院预算削减政策制约[2] - 经常性收入占比达85%，SP和Ion平台手术量分别增长94%和58%[2][3] 技术优势 - da Vinci 5的力反馈工具显示临床价值，可改善患者恢复并减少外科医生误差[3] - AI增强手术套件和成熟的临床培训体系构成竞争壁垒[3] - ExcelsiusGPS在脊柱/颅脑手术领域形成差异化竞争，支持模块化工作流[5][6] 竞争格局 - 美敦力Hugo系统2025年Q1提交FDA泌尿科审批，可能下半年获批进入美国市场[4] - Hugo通过模块化设计和开放控制台提供成本优势，适应症扩展至疝修补/妇科肿瘤[4] - Globus Medical通过巴西GSC 2025展会推进国际化，整合导航/机器人/AI的生态系统[5][6] 市场表现 - 公司年初至今股价上涨4.1%，跑赢行业平均跌幅9%[8] - 远期市盈率64.35倍，低于五年中位数72.21倍但仍高于行业均值[11] - Zacks评级为2（买入），2025年Q2-Q4每股收益预期区间1.88-2.02美元[13]