财务表现 - 2025年第二季度营收达50.6亿美元，超出分析师预期的48.9亿美元，同比增长22.8% [1][2][5] - 调整后每股收益为0.75美元，高于预期的0.73美元，同比增长21% [1][2] - 心血管板块营收33.5亿美元，同比增长26.8%，其中心脏病学业务表现突出，增长29.3% [2][5] - 医疗外科板块营收17.2亿美元，同比增长15.7%，但内生增长放缓，内窥镜和泌尿科内生销售分别增长7.8%和6.3% [2][6] - 美国市场表现强劲，营收增长30.7%，欧洲和拉美/加拿大分别增长6.8%和4.0% [9] 业务亮点 - 心血管设备驱动业绩增长，主要产品包括WATCHMAN FLX左心耳封堵器和FARAPULSE脉冲场消融导管平台 [3][5] - FARAPULSE获FDA批准扩大适应症范围，WATCHMAN FLX Pro在欧洲获得CE认证 [8] - 完成两项战略收购：Intera Oncology（肝癌化疗泵）和SoniVie（超声引导高血压治疗设备） [8] - 毛利率提升至34.24亿美元，GAAP净利润达7.97亿美元，调整后净利润11.3亿美元 [7] 战略与展望 - 公司战略聚焦核心心脏和外科设备领域，同时通过研发和收购拓展高增长疗法 [4][12] - 上调2025年全年指引：预计营收增长18-19%（内生增长14-15%），调整后每股收益2.95-2.99美元 [11] - 预计2025年下半年将面临2亿美元关税影响，计划通过收入增长和削减 discretionary 支出来抵消 [1][11] - 未来重点关注医疗外科板块内生增长、关税影响、国际市场表现及新产品临床进展 [12] 一次性项目 - 重组费用8300万美元（主要来自停产生主动脉瓣产品线），无形资产减值4600万美元 [10]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收达50.6亿美元 超出分析师预期的48.9亿美元 同比增长22.8% [1][2] - 调整后每股收益(EPS)为0.75美元 高于预期的0.73美元 同比提升21% [1][2] - 心血管业务营收33.5亿美元 同比增长26.8% 成为主要增长引擎 [2][6] - 医疗外科(MedSurg)业务营收17.2亿美元 同比增长15.7% 其中泌尿业务因收购增长28.9% [2][7] 业务板块分析 - 心血管业务增长由WATCHMAN左心耳封堵器和FARAPULSE脉冲场消融系统驱动 新产品适应症扩大推动市场份额提升 [6][10] - 医疗外科业务中内窥镜产品增长9.1% 神经调节设备如WaveWriter Alpha疼痛管理系统实现增量增长 [8] - 美国市场增速达30.7% 亚太地区增长18% 但中国受"量价挂钩"采购政策影响面临利润率压力 [9] 战略举措与研发进展 - 近期完成两项收购：Intera Oncology(肝癌靶向治疗泵)和SoniVie(肾动脉超声降压设备) 拓展肿瘤学和高血压治疗领域 [11] - 研发支出增至5.26亿美元 重点投入脉冲场消融导管迭代产品及神经调节/肿瘤学管线 [12] - FARAPULSE获FDA扩大适应症批准 WATCHMAN FLX Pro取得欧洲CE认证 [10] 成本与未来展望 - 新关税政策将导致全年成本增加2亿美元 公司计划通过收入增长和针对性支出削减应对 [13] - 2025年第三季度指引：营收增长17-19% 调整后EPS 0.70-0.72美元 [14] - 全年预期：有机营收增长14-15% 调整后EPS 2.95-2.99美元 [14]

公司业绩与展望 - 公司上调2025年全年指引 预计净销售额增长15-17%（此前为12 5-14 5%） 有机增长12-14%（此前为10-12%） 调整后每股收益预期为2 87-2 94美元（此前为2 80-2 87美元）[1] - 第一季度有机销售额增长18% 超出14-16%的指引区间 调整后每股收益0 75美元 同比增长34% 超过0 66-0 68美元的预期[2] - 公司计划通过提高有机销售指引 针对性减少可自由支配支出以及0 01美元的汇率收益来抵消2亿美元的关税影响[4] 业务表现 - 心脏病学部门销售额增长31% 主要受WATCHMAN AGENT药物涂层球囊和FARAPULSE等产品推动[3] - 电生理学业务销售额同比增长145% 主要得益于FARAPULSE脉冲场消融技术的快速采用 使公司成为全球第二大厂商[3] - 美国地区销售额增长31% 亚太和欧洲中东非洲地区分别增长11%和8% 其中日本实现两位数增长 中国实现高个位数增长[3] 竞争对手动态 - Edwards Lifesciences重申2025年销售额增长8-10%的预期 但将美元销售额指引上调1亿美元至57-61亿美元 调整后每股收益预期维持在2 40-2 50美元[5] - Stryker上调2025年有机收入增长指引至8 5-9 5%（此前为8-9%） 但将每股收益指引下调至13 20-13 45美元（此前为13 45-13 70美元） 主要受Inari Medical收购和2亿美元关税影响[6] 股价与估值 - 公司股价过去一年上涨33 4% 高于行业8 8%和标普500指数9 3%的涨幅[7] - 公司远期12个月市盈率为33 19倍 高于行业平均的20 83倍[9] - Zacks一致预期显示 过去60天内公司盈利预期呈上升趋势[10]

心血管器械市场概况 - 全球心血管器械市场2023年规模达728.3亿美元 预计2024-2029年复合年增长率为7.3% [1] - 老龄化人口、微创手术普及和技术创新推动行业扩张 波士顿科学凭借心脏和外周介入产品组合显著受益 [1][2] 公司财务表现 - 2025年第一季度营收同比增长22.2%（恒定汇率） 心血管部门销售额同比增长26.2% 其中心脏业务增长31.2% 外周介入业务增长7.4% [6] - 调整后每股收益0.75美元 同比增长34% 美国市场营收增长31% 日本和中国市场表现强劲 [6][7] - 2025年全年有机收入增长指引上调至12-14% 调整后EPS预期2.87-2.94美元 同比增长14-17% [11] 核心业务亮点 - 电生理业务2025年Q1有机增长达145% 全球市场份额升至第二位 FARAPULSE脉冲场消融系统推动商业化进展 [8] - 结构性心脏产品WATCHMAN销售额同比增长24% 新一代FLX和FLX Pro版本加速市场渗透 [10] - 心内科业务持续领涨 内窥镜和神经调控业务预计跑赢市场 泌尿业务受供应链限制轻微影响 [11] 资本市场表现 - 过去一年股价飙升31.8% 远超医疗产品行业（8.9%）和标普500指数（11.9%） 显著跑赢雅培（24.2%）和美敦力（5.1%）[3] - 当前远期市盈率33.31倍 高于行业平均21.29倍 价值评分D级 [15][19] - Zacks共识预期2025年营收和EPS分别同比增长16.4%和15.9% 60天内盈利预期持续上调 [12] 增长驱动因素 - FARAPULSE系统通过AVANT GUARD和Elevate PF等临床研究扩大全球需求 [8] - WATCHMAN产品通过DRG支付改革推动手术量增长 CHAMPION-AF等试验拓展市场潜力 [10] - 收购Axonics和Intera Oncology贡献收入增长 预计2025年产生15-17%的报表收入增幅 [11]

公司业绩与增长驱动 - 波士顿科学(BSX)2025年第一季度业绩受国际业务强劲扩张推动 美国以外地区运营持续拓展[1][3] - 公司过去一年股价上涨40% 远超行业(10.2%)和标普500(11.2%)表现 市值达1523.1亿美元[2] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度达8.79%[2] 国际区域表现 - 新兴市场2025年Q1净销售额同比增长9.8% 经济条件和医疗基建支撑增长潜力[4] - EMEA地区(欧洲/中东/非洲)销售额同比增长8% 核心产品线EP和Complex PCI等实现两位数增长[5] - 亚太地区日本市场凭借FARAPULSE产品实现两位数增长 中国在42%高基数下仍录得中高个位数增长[6] 战略收购布局 - 近期完成Bolt Medical、Cortex(房颤映射方案)、Silk Road(血管医学)三项收购 丰富产品管线[7] - 即将收购SoniVie(超声肾去神经技术)和Intera Oncology(肝癌介入治疗) 拓展肿瘤治疗领域[8] 财务与市场预期 - 2025年Zacks一致预期每股收益上调2.1%至2.91美元 收入预期194.9亿美元(同比增长16.4%)[12] 行业竞争环境 - 国际销售占比40%使公司易受汇率波动影响 2025年预计外汇因素将造成50个基点收入阻力[10] - 心血管、神经调控等领域面临资金雄厚的大型企业及中小公司多重竞争[11] 同业比较 - 医疗板块中评级更高的股票包括派博动物健康(PAHC)、STERIS(STE)和卡地纳健康(CAH)[13] - 派博动物健康长期盈利增长率26.2%超行业(15.9%) 过去一年股价上涨34.5%[13] - STERIS盈利收益率4.3%显著优于行业(-2.7%) 股价年涨幅40%[14] - 卡地纳健康2026财年盈利预期增长11.8% 股价逆势上涨52.6%(行业下跌4.1%)[15]