房颤患病人群基数庞大，受人口老龄化加剧影响， 预计到2025年，房颤患病人数将达到2266.6万人 ，2021- 2025年的复合年增长率为2.85%，手术需求较高。 在心脏消融领域，包括" 冰 "、" 火 "、" 电 "三种消融能量类型的心脏电生理解决方案——"火元素" 射频消融 、"冰元素" 冷冻消融 及"电元素" 脉冲电场消融（PFA） 。 招商通知 第三届全球手术机器人大会 第二届全球医疗科技大会 2025 年 7 月 2 日 ， 医疗科技公司 Kardium 宣布 完成新一轮 2.5 亿美元 （约合人民币18亿）融资 ，为其用于 房颤治疗的创新产品—— Globe 脉冲场消融系统 （Globe PFA System）进入市场铺路。 新资金将用于支持 Globe 系统的 FDA 审批、产能扩建、商业化团队搭建，以及继续拓展产品在心律失常治疗 领域的临床研究。 "这笔资金让我们能够在全球范围内推进 Globe 系统的商业化。"Kardium 首席执行官 Kevin Chaplin 表示，"我 们的目标是将这项技术带给数百万房颤患者，改善他们的生活质量。" # 研发背景 房颤 是心律失常领域最为常见的疾病 ...

公司表现 - 波士顿科学(BSX)过去一年股价上涨40.5%，远超行业14.3%和标普500指数12.5%的涨幅 [1] - 2025年第一季度有机收入增长18.2%，其中已完成收购贡献400个基点 [7][10] - 2025年预计收入增长16.4%至195亿美元，2026年预计增长10.7%至215.8亿美元 [13] 核心产品驱动 - WATCHMAN左心耳封堵器销售同比增长24%，新一代FLX和FLX Pro版本全球市场份额持续扩大 [4] - FARAPULSE PFA系统推动电生理业务有机增长145%，2024年全球收入超10亿美元并治疗20万患者 [6] - 内窥镜业务在腔内手术和一次性成像领域表现强劲，AXIOS平台持续增长 [5] 业务板块表现 - MedSurg部门市场份额持续提升，泌尿外科结石管理和假体业务增长良好 [2][5] - 神经调控业务中疼痛和脑部治疗领域增长显著 [5] - 新兴市场(不包括美欧日等发达国家)净销售额同比增长9.8% [11] 战略举措 - 通过收购Bolt Medical、Cortex和Axonics等公司扩充产品线，目前正在完成对SoniVie和Intera Oncology的收购 [7][10] - 持续扩大国际业务布局，特别是在新兴市场 [2][11] - 研发重点放在突破性技术上，旨在扩大现有市场或进入相邻市场 [3] 行业比较 - Phibro Animal Health(PAHC)过去一年股价上涨49.8%，长期盈利增长率预期26% [14] - Cardinal Health(CAH)股价上涨74.1%，长期盈利增长率预期10.9% [15] - Cencora(COR)股价上涨34.1%，收益率5.3% [16]

公司业绩与展望 - 公司上调2025年全年指引 预计净销售额增长15-17%（此前为12 5-14 5%） 有机增长12-14%（此前为10-12%） 调整后每股收益预期为2 87-2 94美元（此前为2 80-2 87美元）[1] - 第一季度有机销售额增长18% 超出14-16%的指引区间 调整后每股收益0 75美元 同比增长34% 超过0 66-0 68美元的预期[2] - 公司计划通过提高有机销售指引 针对性减少可自由支配支出以及0 01美元的汇率收益来抵消2亿美元的关税影响[4] 业务表现 - 心脏病学部门销售额增长31% 主要受WATCHMAN AGENT药物涂层球囊和FARAPULSE等产品推动[3] - 电生理学业务销售额同比增长145% 主要得益于FARAPULSE脉冲场消融技术的快速采用 使公司成为全球第二大厂商[3] - 美国地区销售额增长31% 亚太和欧洲中东非洲地区分别增长11%和8% 其中日本实现两位数增长 中国实现高个位数增长[3] 竞争对手动态 - Edwards Lifesciences重申2025年销售额增长8-10%的预期 但将美元销售额指引上调1亿美元至57-61亿美元 调整后每股收益预期维持在2 40-2 50美元[5] - Stryker上调2025年有机收入增长指引至8 5-9 5%（此前为8-9%） 但将每股收益指引下调至13 20-13 45美元（此前为13 45-13 70美元） 主要受Inari Medical收购和2亿美元关税影响[6] 股价与估值 - 公司股价过去一年上涨33 4% 高于行业8 8%和标普500指数9 3%的涨幅[7] - 公司远期12个月市盈率为33 19倍 高于行业平均的20 83倍[9] - Zacks一致预期显示 过去60天内公司盈利预期呈上升趋势[10]

核心观点 - 在医疗科技领域，Intuitive Surgical (ISRG) 和 Boston Scientific (BSX) 因其创新和长期潜力脱颖而出，分别专注于机器人辅助手术和介入医疗器械 [1] - 全球老龄化推动对先进手术解决方案的需求，两家公司被视为长期投资标的 [2] - ISRG 代表高增长、高溢价的机器人手术纯业务，而 BSX 提供更广泛的医疗器械创新覆盖，估值更温和 [3] 价格表现 - ISRG 年内股价下跌 1.9%，受关税和中国竞争对手影响，而 BSX 上涨 13.9%，得益于业务多元化和美国市场需求强劲 [4] 市场地位与核心业务 - ISRG 凭借达芬奇系统主导手术机器人领域，2025年第一季度新增367台设备，手术量同比增长17% [5] - BSX 业务覆盖心血管和神经调控等领域，其 Farapulse 脉冲场消融技术和心血管销售额（2025年Q1增长26%）表现突出 [5] 增长与业绩 - ISRG 2025年Q1收入增长19%至22.5亿美元，调整后净利润增长22%至7.675亿美元，EPS增长21%至1.81美元，预计全年手术量增长15-17% [6][8] - BSX 2025年Q1调整后EPS为0.75美元，销售额达46.6亿美元，心血管和医疗外科部门表现超预期，预计Q2收入将实现两位数增长 [9] 财务数据 - ISRG 拥有45.1亿美元现金且无债务，2025年Q1自由现金流4.65亿美元，经营现金流5.82亿美元 [15] - BSX 现金7.25亿美元，总债务113.1亿美元，债务权益比约50%，但2025年Q1经营现金流5.41亿美元，自由现金流3.54亿美元 [16] 估值与预期 - ISRG 2025年销售和EPS共识预期同比分别增长15.6%和6.8%，但EPS预估过去60天呈下降趋势 [10] - BSX 2025年销售和EPS共识预期同比分别增长16.4%和15.9%，EPS预估过去60天有所上调 [12] 投资建议 - ISRG 适合追求高增长和财务稳定的投资者，BSX 更适合偏好多元化业务和估值平稳的投资者 [18][19] - 根据Zacks风格评分，BSX（C级）比ISRG（D级）更具增长潜力 [20]

Key Takeaways Boston Scientific is gaining from rapid growth in cardiovascular devices, led by EP and heart products. BSX sees strong global traction for FARAPULSE and 24% WATCHMAN sales growth in Q1 2025. The Zacks Consensus Estimate for BSX's 2025 sales and EPS is rising on strong demand and operating resilience.Boston Scientific (BSX) , a prominent global player in cardiovascular technology, is well-positioned to capitalize on the robust expansion of the cardiovascular devices market. According to a Ma ...

公司业绩与增长驱动 - 波士顿科学(BSX)2025年第一季度业绩受国际业务强劲扩张推动 美国以外地区运营持续拓展[1][3] - 公司过去一年股价上涨40% 远超行业(10.2%)和标普500(11.2%)表现 市值达1523.1亿美元[2] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度达8.79%[2] 国际区域表现 - 新兴市场2025年Q1净销售额同比增长9.8% 经济条件和医疗基建支撑增长潜力[4] - EMEA地区(欧洲/中东/非洲)销售额同比增长8% 核心产品线EP和Complex PCI等实现两位数增长[5] - 亚太地区日本市场凭借FARAPULSE产品实现两位数增长 中国在42%高基数下仍录得中高个位数增长[6] 战略收购布局 - 近期完成Bolt Medical、Cortex(房颤映射方案)、Silk Road(血管医学)三项收购 丰富产品管线[7] - 即将收购SoniVie(超声肾去神经技术)和Intera Oncology(肝癌介入治疗) 拓展肿瘤治疗领域[8] 财务与市场预期 - 2025年Zacks一致预期每股收益上调2.1%至2.91美元 收入预期194.9亿美元(同比增长16.4%)[12] 行业竞争环境 - 国际销售占比40%使公司易受汇率波动影响 2025年预计外汇因素将造成50个基点收入阻力[10] - 心血管、神经调控等领域面临资金雄厚的大型企业及中小公司多重竞争[11] 同业比较 - 医疗板块中评级更高的股票包括派博动物健康(PAHC)、STERIS(STE)和卡地纳健康(CAH)[13] - 派博动物健康长期盈利增长率26.2%超行业(15.9%) 过去一年股价上涨34.5%[13] - STERIS盈利收益率4.3%显著优于行业(-2.7%) 股价年涨幅40%[14] - 卡地纳健康2026财年盈利预期增长11.8% 股价逆势上涨52.6%(行业下跌4.1%)[15]

行业并购趋势 - 尽管存在关税不确定性，行业仍期待骨科和介入心脏病等领域发生更多并购交易，重大并购标的预计将逐步转向上市公司[1][2] - 医疗器械巨头通过并购整合创新技术巩固特定领域地位，受益于大型企业充裕的现金流[1] - 2025年并购热情未减，史赛克以49亿美元收购Inari Medical，西门子医疗以100亿美元收购Altair，美敦力收购Nanovis并追加对Contego Medical投资[2] 全球医疗器械企业排名 - 2024年全球医疗器械企业营收排名：美敦力以330亿美元位居第一，强生304亿美元第二，雅培279亿美元第三，丹纳赫240亿美元第四[1] - 前十企业还包括史赛克、西门子医疗、碧迪医疗、GE医疗和飞利浦，营收均在200亿美元左右[1] 重点公司并购动态 - 强生2024年以131亿美元收购Shockwave，17亿美元收购V-Wave，过去两年并购投入超300亿美元，包括Abiomed和Laminar[1][3] - 美敦力采用"自上而下"策略专注小规模并购，收购Fortimedix Surgical和Nanovis[1][2][4] - 碧迪医疗以42亿美元现金收购爱德华生命科学重症监护产品线[1] - 波士顿科学因利润率较好并购活跃，Farapulse产品2024年收入超10亿美元[4] 热门并购领域 - 外周血管市场头部公司受关注，手术机器人因高研发需求成为热门赛道[2] - 骨科、介入心脏病学持续被视为"战略性赛道"[2] - 强生计划通过收购将介入心脏病学市场规模扩大三倍[3] 现金流与并购策略 - 丹纳赫过去十多年每季度现金流超过利润，85%现金用于收购，历史上400多次交易中仅1次非现金收购[3][4] - 强生因强劲现金流和资产负债表保持并购势头，包括小型和大型交易[3]

报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月23日，波士顿科学 Boston Scientific (NYSE:BSX) 公布2025年第一季度业绩，第一季度总营收达到 46.63亿美元（合约340.1亿人民币） ， 销售额增长 20.9% ，净利润大幅增长 36.2% ，并且上调了其全年业绩指引。 在23日的早盘交易中，波士顿科学股价上涨 超过5% ，达到每股100.28美元，同期标准普尔500指数上涨 超过2% 。 # 财 报 详情 第一季度总体净销售额达到 46.63亿美元 ，按报告增长20.9%；GAAP每股收益为0.45美元， 调整后的每股收益达到0.75美元。 | | Three Months Ended | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | March 31, | | | | Reported | | (in millions) | 2025 | | 2024 | | Basis | | Endoscopy | র্ব | 673 | दे | 642 | 4.7 % | | U ...

波士顿科学房颤战略布局 - 公司启动"百岗校招"计划，面向2025届应届生开放150个临床技术培训生岗位，覆盖全国34个省市，重点培养临床一线技术支持人员[1] - 新入职者将直接参与房颤治疗手术全过程，包括术前准备、术中支持及术后沟通，从培训结束后就能站上手术现场[1] - 此次招聘是公司在中国房颤市场加速深化临床部署、全面提升一线渗透力的重要举措，旨在打通产品—术式—医院—医生之间的落地通路[1] - 公司FARAPULSE脉冲电场消融系统2024年获NMPA批准，成为国内首款进口PFA系统，Watchman左心耳封堵系统在中国进入成熟应用期[1] 房颤治疗赛道观察 - 中国房颤患者总数已超过1200万人，且随着人口老龄化加速，这一数字仍在不断攀升[2] - 导管消融已成为房颤治疗的一线选择，PFA技术通过电脉冲引发心肌细胞不可逆电穿孔，实现靶向性极高的非热消融[2] - 波士顿科学FARAPULSE是全球首个上市并成功商业化的PFA系统，中国市场作为全球手术量增长最快的区域，竞争加剧[2] - 公司通过"跟台岗"为代表的临床端部署，为下一阶段竞争打下人才和执行力基础[2] FARAPULSE系统深度解析 产品设计 - 专门为PFA原理定制开发，从能量到导管设计都为PFA量身打造[3] - FARAWAVE导管具备可切换"花瓣形"和"网篮形"头端结构，OTW导丝引导设计提高稳定性和有效性[6] - FARASTAR主机可选择1800v、1900v、2000v三档电压参数，波形和导管电极间距等参数历经多年优化[6] - 术式路径明确，强调标准化操作、固定手术终点，快速完成肺静脉隔离(PVI)[6] 临床验证 - 全球首个从PFA出发、为PFA设计的商业化导管系统[7] - 拥有全球最多的临床研究支持与真实术例验证[8] - 率先在欧美亚三大主流市场同步获批，2021年获欧盟CE认证，2024年先后获美国FDA、中国NMPA、日本PDMA批准[9] - 截至2025年2月底，全球已有超过250,000名患者接受FARAPULSE治疗[11] 系统升级 - 正在推进更高维度的系统升级，逐步进化为平台型消融系统[12][13] - FARAWAVE NAV导管新增磁定位功能，可与三维标测系统FARAVIEW结合，提供实时建模、精准定位和消融可视化[17] - 未来更多不同形状PFA导管研发中，探索线性导管和大局灶导管设计[17] 房颤一站式解决方案 - ADVENT研究显示FARAPULSE在安全性、有效性等方面与热能消融相当甚至更优，手术时间更低[16] - MANIFEST-17K注册研究涵盖超1.7万例真实术例，未见肺静脉狭窄、膈神经麻痹或食管损伤[16] - FARAPULSE与Watchman系统联手，构建全球首个"一站式治疗解决方案"，覆盖从消融干预到血栓风险管理的全流程路径[18] - 公司在房颤领域具备独特的技术协同性，是全球首家同时拥有PFA与左心耳封堵产品的企业[19] - 在欧美等成熟市场，消融+封堵的联合术式已成为房颤一站式解决方案的关键路径[25] 人才战略与临床生态建设 - 通过校招的"临床技术岗"体系建设，将年轻人才导入术中支持、医院对接、医生服务链中[17] - 为新人构建完整成长路径，从术前培训、术中协作到术后沟通的标准化流程[22] - 通过区域中心、学术平台、KOL带教等方式快速提升一线术者的PFA操作能力[17] - 联合核心医院持续推进中国本土真实数据积累[17] - 公司在产品适配、术式设计与术者培训中不断强化协同，使联合术式从"技术叠加"走向"方案融合"[25]

近日，思宇MedTech注意到波士顿科学的一则招聘信息：房颤解决方案事业部启动"百岗校招"计划， 面向2025届应届生及毕业两年内的候选人，开放150 个临床技术培训生岗位，覆盖全国34个省市。 与以往偏向市场、销售类岗位的招聘不同，此次的重点落在了被业内称为"跟台岗"的 临床一线技术支持人员 。根据招聘描述，新入职者将直接参与房颤治 疗手术全过程，包括术前准备、术中支持及术后沟通。换句话说，他们从培训结束后就能站上手术现场，服务于真实病例和真实操作。 这看上去不仅是一轮简单的人才扩充，更是波士顿科学在中国房颤市场加速深化临床部署、全面提升一线渗透力的重要举措。 2024年，波士顿科学的 FARAPULSE脉冲电场消融系统 获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，成为国内首款进口PFA系统。同时，其在房颤卒中预防 方向上的代表产品—— Watchman左心耳封堵系统 ——也在中国进入成熟应用期。 在思宇看来，这场校招，是波士顿科学"重投临床、深耕一线"战略思路的具体体现。通过年轻技术人才的广泛铺设，波士顿科学或将打通产品—术式—医院 —医生之间的落地通路，为房颤整体解决方案在中国的本地化放量奠定基础。 一、房 ...