文章核心观点 - 并非所有处于多年低点的股票都值得投资，但值得研究市场是否过度关注短期问题 [1] - 麦当劳股价一个月前跌破每股230美元，创多年新低，截至11月5日年内下跌9%，同期标普500指数上涨7% [1] - 麦当劳当前市盈率22倍，低于其10年中位数26倍，估值具有吸引力 [7] 麦当劳股价与估值数据 - 麦当劳股价报276.52美元，下跌1.52美元（跌幅0.55%），总市值1956.8亿美元 [2] - 当日交易区间269.11至278.45美元，52周区间229.20至341.75美元 [2] - 成交量630万股，平均成交量540万股，毛利率57.74%，股息收益率2.69% [2] 麦当劳业务模式 - 麦当劳对超过46000家餐厅中的95%进行特许经营，收取租金和基于销售额百分比的特许权使用费 [4] - 客户流量和消费支出对公司业绩至关重要 [4] 麦当劳销售表现 - 第二季度美国同店销售额仅增长0.8%，完全由客单价提升驱动，客流量下降 [5] - 第三季度美国同店销售额下降0.2%，受客流量减少拖累 [5] - 全球同店销售额增长1.5%，得益于广泛的全球布局 [5] 行业与宏观消费环境 - 美国消费者受通胀挤压，在汽油等商品上支出增加，削减了外出就餐等其他领域的开支 [6] - 经济状况改善后，消费者基于麦当劳相对低廉的价格、快捷服务和广泛的门店覆盖，将毫无疑问地回归消费 [6] - 美国以外市场消费者并未回避麦当劳 [6]