公司财务与运营业绩 - 公司报告了截至2025年12月31日的季度及六个月财务业绩 公司首席执行官表示对上市后的早期执行感到鼓舞 并致力于将公司打造为在Hyperliquid生态中获取资本高效HYPE敞口的领先上市工具 [1] - 公司六个月净亏损3.179亿美元 主要归因于因市场波动导致的HYPE代币未实现损失2.624亿美元 与收购遗留Sonnet业务相关的一次性IPR&D减记3560万美元 以及递延税费用增加1780万美元 [1] - 六个月期间的总务管理及研发费用合计为350万美元 产生的收入包括90万美元的利息收入和来自HYPE持仓的50万美元质押收入（在2025年12月2日交易完成后产生） [1] - 公司资产负债表强劲 股东权益为5.898亿美元 无债务 截至2025年12月31日总资产为6.167亿美元 包括2.819亿美元现金和基于年末HYPE代币价格25.48美元计算的3.276亿美元HYPE代币（约合1286万枚代币） [1] 公司战略与资本部署进展 - 公司已建立初始资金库 包含投资者投入的1250万枚HYPE代币和3亿美元现金 并于2025年12月2日通过与Sonnet BioTherapeutics Holdings, Inc的业务合并完成纳斯达克上市 [1] - 截至2026年2月3日 公司拥有1.25亿美元可部署资本（不包括营运资本储备） 并得到10亿美元股权信贷额度的进一步支持 [1] - 公司已部署1.295亿美元收购了约500万枚额外HYPE代币 使HYPE总持仓增至1760万枚 同时部署1050万美元回购了约300万股PURR股票 将完全稀释后的总股本数降至1.506亿股 [1] - 公司计划重新启动网站 并设立专门板块定期更新“调整后净资产值” 以提高对股东的透明度 [1] Hyperliquid生态系统发展 - Hyperliquid持续巩固其作为承载所有金融活动的区块链地位 其占主导地位的永续合约去中心化交易所年费用收入超过8亿美元 日交易量达数十亿美元 [1] - 生态系统增长的关键驱动因素包括：即将推出的投资组合保证金和预测市场等创新 有望进一步提高资本效率并解锁新的高需求用例 通过HIP-3实现的现实世界资产永续合约爆炸式增长 已推出100多种涵盖股票、大宗商品、外汇、Pre-IPO等领域的合约 以及主要平台对构建者代码的快速采用 实现了无需许可的前端集成并产生了数千万美元的费用 [1] 公司定位与业务模式 - 公司是一家数字资产资金库公司 主要重点是通过积累Hyperliquid的原生代币HYPE来最大化股东价值 Hyperliquid是一个为承载所有金融活动而定制构建的高性能区块链 [1][2] - 公司旨在为美国及机构投资者提供资本高效且具有生产性的HYPE代币敞口 通过质押、收益优化和积极的生态系统参与产生个人持有者可能无法复制的复合股东回报 [1][2] - 公司目前是最大的专注于HYPE的数字资产资金库工具 利用Hyperliquid的快速增长 并提供对数字资产中最大且增长最快的收入池之一的敞口 [2]

公司核心观点与业绩 - 公司对上市后的早期执行感到鼓舞，并致力于将自己打造为在Hyperliquid生态中获取资本高效HYPE敞口的领先公共工具 [1] - 尽管存在未实现的市场计价亏损，但公司凭借强劲的资产负债表、新兴的质押收益、纪律严明的资本配置以及与Hyperliquid通缩机制和生态扩张的协同，有信心为股东创造长期价值 [1] - 公司对Hyperliquid的发展轨迹保持高度乐观，认为建设者代码、现实世界资产代币化和新的金融原语将推动持续增长和费用生成 [1] 公司战略与运营进展 - 已为持续的PURR股票销售和回购建立了公共资本计划 [1] - 开始实施旨在提升每股HYPE敞口的国库策略 [1] - 通过投资者出资建立了强大的初始国库，包括1250万枚HYPE代币和3亿美元现金 [1] - 于2025年12月2日通过与Sonnet BioTherapeutics Holdings, Inc的业务合并完成纳斯达克上市 [1] - 截至2026年2月3日，拥有1.25亿美元可部署资本（不包括营运资本储备），并得到10亿美元股权信贷额度的进一步支持 [1] - 已部署1.295亿美元收购了约500万枚额外HYPE代币，使HYPE总持有量增至1760万枚 [1] - 已部署1050万美元回购了约300万股PURR股票，将完全稀释后的总股本数减少至1.506亿股 [1] - 公司预计于2026年2月11日重新启动其网站，将包含专门追踪“调整后净资产价值”的板块，该价值根据现金、HYPE代币价值和持有数量等因素调整 [1] 财务业绩要点 (截至2025年12月31日的六个月) - 净亏损3.179亿美元，主要归因于2.624亿美元的HYPE代币未实现亏损（由于市场波动）、与收购遗留Sonnet业务相关的一次性3560万美元IPR&D减记以及1780万美元递延税费用增加 [1] - 销售、一般及行政管理费用与研发费用总计350万美元 [1] - 产生的收入包括90万美元利息收入和来自HYPE持有的50万美元质押收入（于2025年12月2日交易完成后产生） [1] - 资产负债表强劲，股东权益为5.898亿美元，无债务 [1] - 截至2025年12月31日，总资产为6.167亿美元，包括2.819亿美元现金和3.276亿美元的HYPE代币（基于年末HYPE代币价格每枚25.48美元，约合持有1286万枚代币） [1] Hyperliquid生态系统发展势头 - Hyperliquid持续巩固其作为承载所有金融活动的区块链地位，其占主导地位的永续合约去中心化交易所年费用超过8亿美元，日交易量达数十亿美元 [1] - 生态系统增长的关键驱动因素包括：即将推出的投资组合保证金和预测市场等创新，有望进一步提升资本效率并解锁新的高需求用例；通过HIP-3实现的现实世界资产永续合约爆炸式增长，已推出100多种涵盖股票、大宗商品、外汇、Pre-IPO等领域的合约；主要平台（如Phantom, MetaMask, Rabby, Rainbow）对建设者代码的快速采用，实现了无需许可的前端集成并产生了数千万美元的费用 [1] 公司业务定位 - Hyperliquid Strategies Inc 是一家数字资产国库公司，主要重点是通过积累Hyperliquid的原生代币HYPE来最大化股东价值 [1] - 公司旨在为美国及机构投资者提供资本高效且具有生产力的HYPE代币敞口，通过质押、收益优化和积极的生态系统参与产生个人持有者可能无法复制的复合股东回报 [1] - 公司目前是最大的专注于HYPE的数字资产国库工具，利用Hyperliquid的快速增长，并提供对数字资产中最大且增长最快的收入池之一的敞口 [2]

Kyle Samani, the recently departed co-founder of Multicoin Capital, has launched a blistering attack on the high-flying Hyperliquid decentralized exchange (DEX), labeling it a systemic risk despite his former firm’s reported aggressive accumulation of its underlying HYPE token. Key Takeaways: Kyle Samani publicly slammed Hyperliquid’s closed-source model days after leaving Multicoin Capital. On-chain analysts report Multicoin-linked wallets holding over $40 million in HYPE tokens. Hyperliquid recentl ...

文章核心观点 - 去中心化交易所Hyperliquid凭借其专注于高杠杆永续合约交易的自研Layer-1区块链 正在成为Coinbase等老牌中心化平台的强劲竞争对手 并在交易量、市场份额和收入效率等多个关键指标上表现更优[1] 交易量表现 - 2025年 Hyperliquid的名义交易量达到约2.6万亿美元 而同期Coinbase的交易量约为1.4万亿美元 前者几乎是后者的两倍[3][5] - 交易量差距凸显了市场对去中心化、高杠杆永续产品的需求日益增长 尤其是在市场波动加剧时期[3] - Hyperliquid的24小时永续合约交易量近期维持在约39亿美元的高位 并在市场压力时期出现峰值[10] 市场份额与主导地位 - 在去中心化永续合约市场 Hyperliquid经常占据总未平仓合约量的70%以上[5][9] - 截至2026年2月初 该平台上的未平仓合约量约为41亿美元 反映出交易者持续的参与度[5][9] - 平台在去中心化永续合约领域的影响力已超越表面的交易量数据[9] 平台模式与产品优势 - Hyperliquid在去中心化框架下运营 在产品设计和杠杆提供方面具有更大灵活性 吸引了大量交易活动[2] - 在交易者优先考虑链上执行、高杠杆以及非加密资产接入的领域 Hyperliquid似乎更具优势[4] - 尽管Coinbase已扩展其衍生品产品 但其交易量相对于Hyperliquid的去中心化模式仍受到限制[4] - Coinbase作为全球知名交易所 其高杠杆衍生品业务因合规要求而受到限制[2] 市场表现与代币动态 - 与Coinbase股票近期面临压力不同 Hyperliquid的原生代币HYPE在年初至今表现出了相对更强的韧性[6] - HYPE代币在市场波动中表现坚挺 交易价格维持在31美元左右 这得益于主要交易所的上架和HIP-3等创新[5]

HYPE代币近期价格表现 - 过去两周HYPE代币价格上涨41.5% 在周一亚洲交易时段一度上涨超过5% 随后涨幅收窄 目前交易价格为31.53美元 过去24小时下跌1% [2] - 近期上涨与更广泛的加密货币市场下跌形成鲜明对比 分析师认为这源于其基本面效用和代币供应压力减少 而非投机炒作 [1] 价格上涨的核心驱动因素：机构合作与代币经济调整 - Ripple将其机构主经纪商平台Ripple Prime与Hyperliquid去中心化交易所整合 这是该美国平台自2025年11月推出以来首次直接整合DeFi场所 [3] - 1月29日公告显示 2月份仅解锁140,000枚HYPE代币 较1月份的120万枚解锁量减少88% 大幅降低了抛售压力 [4] - 此次代币解锁减少相当于每月移除了约3400万美元的抛售压力 [4] 平台基本面与发展前景 - 分析师将价格上涨归因于市场对“更广泛的平台增长”的定价 包括其强大的衍生品基础设施和近期推出的HIP-3升级 [5] - HIP-3升级引入了商品和股票等非加密货币市场 推动了新的交易量 [6] - 强大的效用驱动需求使代币价格能够“与比特币近期的下跌脱钩” [5] - 即将到来的HIP-4升级将引入基于结果的预测市场和以USDH计价的交易 被视为关键催化剂 [5] - 不断发展的建设者生态系统正在创建专用工具 从而加强采用、收入增长和持续的HYPE代币销毁 [6]

核心事件概述 - Multicoin Capital联合创始人Kyle Samani于2026年2月5日离职 随后在2月8日公开严厉批评Hyperliquid项目 而链上数据显示Multicoin在1月底购入了价值超过4000万美元的HYPE代币 时间上的紧密关联引发了市场对其离职原因与公司投资策略存在内部冲突的猜测 [1][2][3][4] 关键人物动态 - Kyle Samani在离职后明确表示将继续专注于加密货币领域 特别是Solana生态系统 [2] - 离职仅三天后 Kyle Samani在社交媒体上抨击Hyperliquid 称其在大多数方面代表了加密领域的一切错误 并指责其创始人逃离祖国创建了助长犯罪和恐怖活动的Openly项目 且项目闭源、需许可 [3][4] 公司投资动向 - 根据分析师监测 被认为是Multicoin关联的钱包在1月底累计购买了数千万美元的HYPE代币 并有大量ETH在数日内通过中间钱包转换为HYPE [2][3] - Multicoin Capital是Solana的知名支持者 曾于2025年9月联合Jump Crypto和Galaxy Digital牵头向Forward Industries进行了16.5亿美元的私募投资 旨在打造“全球领先的Solana国库公司” [5] 市场观察与影响 - Samani对Hyperliquid的强烈批评与Multicoin对HYPE代币的高调投资形成直接对立 导致观察人士推测其观点与公司近期决策相冲突 这可能是其离职的驱动因素之一 [1][4] - 目前尚无官方信息确认这些交易与Multicoin内部战略决策有直接关联 [3]

文章核心观点 - Ripple旗下机构级主经纪商平台Ripple Prime宣布整合支持快速增长的去中心化衍生品交易平台Hyperliquid 此举对Hyperliquid及其HYPE代币构成结构性利好 但对XRP的影响有限 [1] Ripple Prime业务模式与功能 - Ripple Prime并非交易所 而是作为大型交易公司和机构的单一接入点 扮演主经纪商角色 [2] - 机构无需在多个交易所开设账户并分别管理抵押品 可通过Ripple Prime一个账户交易加密货币、外汇、固定收益和衍生品等多个资产类别 [2] - 平台核心功能包括：通过单一账户交易多资产类别、提供统一的抵押品池、集中风险管理和报告 [5] Hyperliquid平台特点与整合价值 - Hyperliquid是目前最受欢迎的链上衍生品交易所 以永续合约闻名 交易通过智能合约在链上结算 无需中心化交易所托管用户资金 [3] - 其设计深受加密原生交易者欢迎 但对机构用户构成障碍 因为多数基金无法直接管理钱包、签署交易或与DeFi协议交互 [3] - 通过Ripple Prime整合 机构现可在不直接操作钱包或智能合约的情况下在Hyperliquid上交易 Ripple Prime负责处理抵押品、保证金、结算和风险 而Hyperliquid则提供流动性和链上执行 [4]

公司动态：Ripple Prime与Hyperliquid集成 - Ripple旗下机构主经纪商平台Ripple Prime现已支持去中心化衍生品交易协议Hyperliquid [1] - 此次集成使Ripple Prime客户能够访问Hyperliquid的链上永续合约流动性，同时保证金和风险管理仍由Ripple Prime内部处理 [1] - 客户将能够对去中心化金融衍生品风险敞口以及平台支持的其他市场头寸进行跨保证金管理 [1] 平台功能与定位 - Ripple Prime目前支持的传统资产包括外汇、固定收益、场外互换等 [2] - 该平台作为机构管理多资产投资组合的单一接入点，提供集中式风险管理和资本效率 [2] - 此次公告侧重于通过Ripple Prime提供衍生品访问，而非零售现货交易 [3] 合作方Hyperliquid概况 - Hyperliquid已迅速成长为最大的永续合约去中心化交易所 [4] - 截至1月中旬，其未平仓合约量已超过50亿美元，月交易量达2000亿美元，超越多个竞争对手 [4] - 其近期在代币化商品交易（如白银期货）上的激增吸引了市场关注，并帮助其HYPE代币在持续的市场抛售中表现优异 [4] - 该平台也在关注预测市场领域 [4] 行业背景与公司历史 - 此次集成建立在行业日益增长的互操作性趋势之上 [3] - 今年早些时候，专注于互操作性的区块链Flare在Hyperliquid上推出了首个XRP现货市场，并上市了FXRP [3] - Ripple在2025年底以12.5亿美元收购主经纪商公司Hidden Road后推出了其Prime平台 [5]

公司动态与市场表现 - Hyperliquid平台的HYPE代币价格在过去24小时内飙升22.39%，达到37美元，创下自2025年11月下旬以来的最高价 [2] - HYPE代币的日交易量激增超过36%，达到约10亿美元，并成为CoinGecko上前100大加密货币中的领涨者 [2] - 此次价格大幅上涨与HyperCore团队于2月2日宣布支持HIP-4提案直接相关 [1][4] 核心产品创新：HIP-4提案 - HIP-4提案旨在引入“结果”交易，这是一种新型合约，设计为完全抵押并在固定范围内结算 [4] - 该结构支持多种应用场景，包括预测市场和有界期权式工具 [5] - 结果交易是一个比预测市场更广泛的概念，它包含预测市场以及其他基于事件的工具，如有限期权或结构化结果合约 [6] 技术特点与市场定位 - 与传统衍生品不同，基于结果的合约不使用杠杆或清算机制，而是引入非线性收益和定期合约 [7] - 该功能旨在扩展HyperCore的表达能力，并能与投资组合保证金和HyperEVM等其他原语组合使用 [7] - 结果交易功能目前已在测试网上线，协议计划在技术工作完成后，推出依赖客观结算来源的规范市场 [7] 未来发展与应用前景 - 规范市场将使用Hyperliquid的原生稳定币USDH进行交易 [8] - 根据用户反馈，该基础设施未来可能向无需许可的市场部署开放 [8] - 团队指出，在预测市场和结果交易领域存在广泛的用户需求，开发者可能会构思出新颖的应用 [6]

Hyperliquid has announced an upgrade to the HyperCore engine which adds the new “HIP-4” protocol and support for “Outcomes” prediction market contracts. Per a Feb. 2 post on twitter.com from the official Hyperliquid account, Outcomes are fully collateralized contracts that settle within a fixed range. These contracts can be used to support prediction markets, insurance-like products, and other bounded services. The HIP-4 launch is being conducted as a test, according to Hyperliquid. “Outcomes are a work ...