市场技术面压力 - 标普500指数正面临巨大的技术面压力 金融股的崩盘和历史上看跌的期权到期周期可能加速当前的市场调整 [1] 三重魔力日统计陷阱 - 3月20日周五将迎来股票期权 指数期权和指数期货的同时到期 这一季度性事件以极端成交量和“夸张”的价格波动著称 [2] - 数据显示 在过去五年中 标普500指数在三重魔力日窗口期内“仅有25%的时间录得上涨” 期间中位数回报率为-0.36% 而普通交易日为+0.10% [3] - 该日同时也是标普500指数的再平衡日 将迫使指数基金执行大规模的“清理”交易 预计成交量将飙升至日均水平的3倍以上 [3] 金融板块预示更广泛传染 - 技术分析师指出 标普500指数与金融板块动能同时恶化是一个重大危险信号 [4] - 自2018年以来 当标普500和金融板块动能同时减弱时 保持谨慎总是正确的 目前这种情况正在再次发生 [4] 私人信贷“闸门”危机 - 随着限制赎回的“闸门”被拉起 私人信贷领域的压力已不再隐形 [5] 标普500指数及ETF表现 - 年初至今 标普500指数及其追踪基金SPDR S&P 500 ETF Trust已下跌1.81% [6] - SPY过去六个月仅上涨1.29% 过去一年上涨19.57% 周三盘前交易中上涨0.49% [6]

文章核心观点 - 文章介绍并分析了四只年化收益率超过12%的交易所交易基金，这些基金通过合法、可重复的业务模式（如备兑看涨期权策略或投资高股息金融股）产生高额月度收益，而非侵蚀本金[1][2][5][6] - 这些高收益基金与那些通过财务手段制造收益、最终侵蚀资本的产品有本质区别，其收益模型经得起严格审视[4][5][6] ETF产品分析 NEOS纳斯达克100高收益ETF - 该基金通过使用指数期权（而非个股期权）策略，当前年化收益率为14.49%，按月支付股息，过去一年每股派息7.46美元[9][10] - 其期权收入在税务上被认定为60%长期资本利得和40%短期资本利得，对高税率投资者具有优势[9] - 投资25,000美元，每月可获约302美元收益，年收益约3,622美元，三年收益约10,867美元；投资100,000美元，年收益约14,490美元，三年收益约43,470美元[10] - 股息增长率约为1.11%[10] - 在波动率上升的市场中表现最佳，因为更高的期权权利金意味着更大的派息，但其备兑看涨期权策略会限制上行空间，在纳斯达克指数强劲上涨时会跑输如Invesco QQQ Trust等基金[11] Global X罗素2000备兑看涨期权ETF - 该基金对罗素2000指数（约2000家美国小型公司）应用备兑看涨期权策略，当前年化收益率为12.14%，每股年派息1.82美元[13][14] - 投资25,000美元，每月可获约253美元收益，首年收益约3,305美元，三年收益约9,105美元；投资100,000美元，年收益约12,140美元，三年收益约36,420美元[14] - 股息增长率为-7.49%，反映了小盘股波动性的影响[14] - 该基金适合希望获得小盘股敞口但需要当前产生收入的投资者，其备兑看涨期权上限意味着在小型股上涨时价格无法同步跟上[15][16] Global X标普500备兑看涨期权ETF - 该基金持有标普500指数成分股并每月卖出平值备兑看涨期权以获取权利金收入，无杠杆、无信用风险，当前年化收益率为10.83%，每股年派息约4.31美元[17][18] - 投资25,000美元，每月可获约225美元收益，首年收益约2,708美元，三年收益约8,123美元；投资100,000美元，年收益约10,380美元，三年收益约32,490美元[18] - 股息增长率为-11.82%，是所列基金中降幅最大的，这直接影响其平值看涨期权结构，在市场上行时几乎无法捕获上涨收益[18] - 在横盘或缓慢下跌的市场中表现最为稳定，其权利金收入在价格上涨停滞时仍能持续[19] Invesco KBW高股息收益率金融ETF - 该基金通过持有高股息收益的金融板块公司（如商业发展公司、抵押贷款REITs）来产生收益，而非使用期权策略，当前年化收益率为14.07%，过去一年每股派息1.76美元[21][22] - 投资25,000美元，首年收益约3,518美元，三年收益约10,553美元；投资100,000美元，年收益约14,070美元，三年收益约42,210美元[22] - 股息增长率约为4.04%，反映了其持有的BDC和REIT业务模型对利率的敏感性[22] - 该基金集中投资于金融板块，当信贷收紧和利率波动加剧时，其受影响速度会快于大多数基金，适合作为广泛收入投资组合的一部分而非独立持仓[23] 市场环境适应性 - NEOS纳斯达克100高收益ETF在波动率 elevated 时是最佳选择[25] - Global X罗素2000备兑看涨期权ETF在罗素2000指数震荡而非单边强势行情时最为有效[25] - Global X标普500备兑看涨期权ETF在横盘或缓慢下跌的市场中表现最为稳定[26] - Invesco KBW高股息收益率金融ETF是利率环境策略产品，在美联储降息或维持利率稳定且信贷环境温和时表现最佳[26] 收益对比基准 - 与Schwab美国股息股票ETF相比，这四只基金在相同本金下产生的收入显著更高[7][10][14][18][22] - 例如，在25,000美元投资上，NEOS基金首年收益约3,622美元，而Schwab ETF仅产生约875美元[10]

文章核心观点 - 公司报告了2026年2月全球各业务线的月度交易量统计数据，多项业务创下月度日均交易量（ADV）记录，显示出强劲的增长势头 [1] 交易量数据总览 - **美国期权**：多上市期权日均交易量（ADV）为1347.6万份合约，同比微降0.6%，但年初至今（YTD）增长3.3%至1379.2万份合约 指数期权ADV为597.3万份合约，同比大幅增长33.7%，年初至今增长27.0%至571.9万份合约 [1] - **期货**：ADV为127.6万份合约，同比激增114.7%，年初至今增长9.8%至253万份合约 自2025年第二季度起，数字期货产品已转移至Cboe期货交易所，此前数据不包含该产品 [1] - **美国股票**：交易所内匹配股票ADV为19.61亿股，同比增长17.2%，年初至今增长15.7%至19.15亿股 交易所外（暗池）匹配股票ADV为2.68亿股，同比大幅增长176.6%，年初至今增长182.7%至2.54亿股 [1] - **加拿大股票**：ADV为2.044亿股，同比增长22.9%，年初至今大幅增长37.1%至2.227亿股 [1] - **欧洲股票**：ADV为179.63亿欧元，同比增长30.9%，年初至今增长32.3%至165.57亿欧元 [1] - **澳大利亚股票**：ADV为12.28亿澳元，同比增长34.3%，年初至今大幅增长45.6%至11.34亿澳元 [1] - **全球外汇**：ADV为633.72亿美元，同比增长25.0%，年初至今增长29.4%至653.5亿美元 [1] - **Cboe Clear Europe**：已清算交易ADV为14.1642万笔，同比增长7.5% 净结算ADV为1266笔，同比增长24.0% [1] 2026年2月交易亮点 - **美国指数期权**：创下月度ADV记录，达到600万份合约 驱动因素包括：全球交易时段（GTH）ADV创纪录达15.5万份合约，其中SPX GTH ADV创纪录达13.3万份合约 mini-SPX（XSP）期权ADV创纪录达18.6万份合约 SPX零日到期（0DTE）期权ADV创纪录达300万份合约，占所有SPX交易的63% S&P 500指数（SPX）期权ADV创纪录达480万份合约 [1] - **美国股票 - 交易所外**：BIDS Trading报告其匹配股票ADV创下月度纪录，达2.678亿股 [1] - **欧洲股票**：Cboe Europe创下月度日均名义总价值（ADNV）纪录，达180亿欧元 其中，Cboe定期拍卖ADNV创纪录达63亿欧元，Cboe BIDS Europe ADNV创纪录达9.69亿欧元 [1] 公司背景 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 业务涵盖股票、衍生品和外汇等多个资产类别，覆盖北美、欧洲和亚太地区 [1]

2026年1月交易量数据概览 - 公司报告了2026年1月全球各业务线的月度交易量统计数据[1] 各业务板块平均日交易量表现 - **多上市期权**：2026年1月平均日交易量为14,093千份合约，较2025年1月的13,151千份合约同比增长7.2%，较2025年12月的11,550千份合约环比增长22.0%[3] - **指数期权**：2026年1月平均日交易量为5,477千份合约，较2025年1月的4,535千份合约同比增长20.8%，较2025年12月的5,047千份合约环比增长8.5%[3] - **期货**：2026年1月平均日交易量为230千份合约，较2025年1月的220千份合约同比增长4.6%，较2025年12月的179千份合约环比增长28.5%[3] - **美国股票-交易所内**：2026年1月平均日匹配成交量为1,872百万股，较2025年1月的1,637百万股同比增长14.3%，较2025年12月的1,415百万股环比增长32.3%[3] - **美国股票-交易所外**：2026年1月平均日匹配成交量为241百万股，较2025年1月的83百万股同比大幅增长189.5%，较2025年12月的161百万股环比增长49.6%[3] - **加拿大股票**：2026年1月平均日匹配成交量为239,258千股，较2025年1月的159,211千股同比增长50.3%，较2025年12月的188,508千股环比增长26.9%[3] - **欧洲股票**：2026年1月平均日匹配成交额为15,218百万欧元，较2025年1月的11,423百万欧元同比增长33.2%，较2025年12月的10,449百万欧元环比增长45.6%[3] - **澳大利亚股票**：2026年1月平均日匹配成交额为1,041百万澳元，较2025年1月的651百万澳元同比增长60.0%，较2025年12月的876百万澳元环比增长18.8%[3] - **全球外汇**：2026年1月平均日交易额为67,233百万美元，较2025年1月的50,312百万美元同比增长33.6%，较2025年12月的51,528百万美元环比增长30.5%[3] - **Cboe Clear Europe清算交易**：2026年1月平均日清算笔数为123,562千笔，较2025年1月的122,939千笔同比增长0.5%，较2025年12月的90,719千笔环比增长36.2%[3] - **Cboe Clear Europe净结算**：2026年1月平均日净结算笔数为1,234千笔，较2025年1月的1,050千笔同比增长17.6%，较2025年12月的1,143千笔环比增长8.0%[3] 业务亮点与记录 - **欧洲股票**：Cboe Europe定期拍卖业务创下月度平均日名义价值记录，达到53亿欧元[4] - **全球外汇**：全球外汇业务创下月度总平均日名义价值新记录，达到672亿美元，其中现货平均日名义价值创633亿美元记录，Cboe SEF非交割远期平均日名义价值创39亿美元记录[5] - **美国期权**：2026年1月20日全球交易时段内，标普500指数期权交易量创下287千份合约的单日记录，超越了2025年4月创下的前记录；迷你标普500指数期权在1月创下月度交易量记录，平均日交易量达到150千份合约[6]

2025年12月及全年交易量核心数据 - 2025年12月，多上市期权平均日交易量为1,155万份合约，同比下降2.6%，环比下降19.9% [3] - 2025年12月，指数期权平均日交易量为504.7万份合约，同比大幅增长25.7%，环比下降13.8% [3] - 2025年12月，美国场内股票平均日交易量为14.15亿股，同比下降6.6%，环比下降21.4% [3] - 2025年12月，美国场外股票平均日交易量为1.61亿股，同比激增130.8%，环比下降20.3% [3] - 2025年12月，全球外汇平均日交易额为515.28亿美元，同比增长19.5%，环比下降3.0% [3] - 2025年全年，期货平均日交易量为22.7万份合约，同比下降4.8% [3] - 2025年全年，加拿大股票平均日交易量为1.675亿股，同比增长13.5% [3] - 2025年全年，欧洲股票平均日交易额为128.23亿欧元，同比增长31.1% [3] - 2025年全年，澳大利亚股票平均日交易额为9.46亿澳元，同比增长19.8% [3] 2025年全年业务亮点与记录 - 美国期权总交易量达46亿份合约，平均日交易量1840万份，连续第六年创下纪录 [4] - 多上市期权总交易量达34亿份合约，平均日交易量1350万份，创下年度纪录 [4] - 专有指数期权产品总交易量达12亿份合约，平均日交易量490万份，创下年度纪录 [4] - 标普500指数期权总交易量达9.706亿份合约，平均日交易量390万份 [4] - 标普500指数零日到期期权平均日交易量达230万份，占标普500指数期权总交易量的59% [4] - 波动率指数期权总交易量达2.156亿份合约，平均日交易量86.2万份 [4] - 迷你标普500指数期权总交易量达2880万份合约，平均日交易量11.5万份 [4] - 全球交易时段总交易量达2870万份合约，平均日交易量11.5万份 [4] - 美国场外股票交易平均日交易量达1.55亿股，同比增长96%，创下年度纪录 [5] - 欧洲股票业务创下多项年度纪录：平均日名义交易额达128亿欧元，整体市场份额达25%，定期拍卖平均日名义交易额达38亿欧元，BIDS Europe平均日名义交易额达6.14亿欧元 [9] - 全球外汇业务创下多项年度纪录：即期平均日名义交易额达497亿美元，超过上年454亿美元的纪录，掉期执行设施非交割远期平均日名义交易额达31亿美元 [9] 2025年第四季度每合约收入/净收入捕获指引 - 多上市期权每合约收入预计为0.075美元，高于11月的0.069美元、10月的0.062美元和9月的0.055美元 [8] - 指数期权每合约收入预计为0.937美元，略高于前三个月的水平 [8] - 期权总计每合约收入预计为0.317美元，呈逐月上升趋势 [8] - 期货每合约收入预计为1.717美元，略低于前三个月 [8] - 美国场内股票每百股接触收入预计为0.018美元，逐月上升 [8] - 美国场外股票每百股接触收入预计为0.065美元，高于10月和11月 [8] - 加拿大股票每万股接触收入预计为3.946加元，略低于前三个月 [8] - 欧洲股票每匹配名义价值收入预计为0.277基点，略低于前三个月 [8] - 澳大利亚股票每匹配名义价值收入预计为0.207基点，与近期持平 [8] - 全球外汇每百万美元交易收入预计为2.945美元，逐月上升 [8] - Cboe Clear Europe每笔清算交易费用预计为0.010欧元，与近期持平 [8] - Cboe Clear Europe每笔净结算费用预计为1.039欧元，高于9月和10月 [8] 2025年第四季度创纪录的交易活动 - 第四季度平均日交易量创下纪录，达1940万份合约，由多上市期权1400万份和专有指数期权540万份的创纪录交易驱动 [9] - 第四季度标普500指数期权平均日交易量达430万份合约 [9] - 第四季度标普500指数零日到期期权平均日交易量达260万份合约 [9] - 第四季度迷你标普500指数期权平均日交易量达12.7万份合约 [9] - 2025年包含了标普500指数期权交易量前30大交易日中的29天，以及多上市期权交易量前25大交易日中的24天 [9]

核心观点 - Cboe Global Markets 2025年11月全球业务线交易量数据表现强劲，多个产品创下历史记录，显示公司核心衍生品及证券交易业务增长势头良好 [1] 美国期权业务 - 2025年11月，公司专有指数期权整体平均日交易量创下590万份合约的新纪录 [1] - 标普500指数期权平均日交易量创下460万份合约的新纪录 [1] - 标普500指数零日到期期权平均日交易量创下280万份合约的新纪录 [1] - 迷你标普500指数期权平均日交易量创下13.2万份合约的新纪录 [1] - 多上市期权2025年11月平均日交易量为1442.9万份合约，较2024年11月增长16.8% [1] - 指数期权2025年11月平均日交易量为585.6万份合约，较2024年11月大幅增长41.4% [1] 全球外汇业务 - 2025年11月，全球外汇业务在Cboe SEF平台上的无本金交割远期平均日名义价值创下35亿美元的新纪录 [1] - 全球外汇2025年11月平均日交易额为5312亿美元，较2024年11月增长7.2% [1] 美国股票业务 - 美国交易所内匹配股票交易2025年11月平均日交易量为18.02亿股，较2024年11月增长12.5% [1] - 美国交易所外匹配股票交易2025年11月平均日交易量为2.02亿股，较2024年11月大幅增长115.0% [1] 期货业务 - 期货合约2025年11月平均日交易量为28.4万份，较2024年11月增长28.3% [1] 国际股票业务 - 欧洲股票交易2025年11月平均日交易额为127.72亿欧元，较2024年11月增长13.4% [1] - 加拿大股票交易2025年11月平均日交易量为1.86073亿股，较2024年11月增长17.0% [1] - 澳大利亚股票交易2025年11月平均日交易额为10.25亿澳元，较2024年11月增长24.7% [1] 清算业务 - Cboe Clear Europe 2025年11月清算交易量为10.6229万笔，较2024年11月下降7.4% [1] - Cboe Clear Europe 2025年11月净结算量为1156笔，较2024年11月增长16.2% [1]

公司月度交易量概览 - 全球领先的衍生品及证券交易网络Cboe Global Markets Inc 报告了2025年10月全球业务线的月度交易量统计数据 [1] - 报告包含各业务板块的10月交易统计、市场份额、精选指数产品交易量以及延迟一个月报告的每份合约收入/净收入捕获率 [2] 美国期权业务表现 - 10月Cboe四家期权交易所的总交易量创下月度纪录，日均成交量为2140万份合约，由多上市期权（1590万份）和Cboe专有指数期权（550万份）的月度纪录驱动 [5] - 多上市期权10月日均成交量为1589.2万份合约，较2024年10月的1079.3万份增长47.2%，较2025年9月的1527.3万份增长4.1% [3] - 指数期权10月日均成交量为551.1万份合约，较2024年10月的397.6万份增长38.6%，较2025年9月的525万份增长5.0% [3] 标普500指数期权亮点 - 标普500指数期权交易在10月创下多项成交量纪录，包括新的月度日均成交量纪录440万份合约 [5] - 零日到期期权创下新的月度日均成交量纪录270万份合约 [5] - 在10月10日创下640万份合约的新的单日成交量纪录 [5] 其他资产类别交易量 - 美国交易所内股票10月日均成交量为20.2亿股，较2024年10月的12.89亿股增长56.7%，较2025年9月的17.03亿股增长18.6% [3] - 美国场外股票10月日均成交量为2.27亿股，较2024年10月的7700万股增长195.0%，较2025年9月的2.4亿股下降5.5% [3] - 全球外汇10月日均成交额为551.34亿美元，较2024年10月的443.73亿美元增长24.3%，较2025年9月的524.29亿美元增长5.2% [3] 国际业务及清算服务 - 欧洲股票10月日均成交量为131.92亿欧元，较2024年10月的105.34亿欧元增长25.2%，较2025年9月的117.89亿欧元增长11.9% [3] - 加拿大股票10月日均成交量为2.11986亿股，较2024年10月的1.58622亿股增长33.6%，较2025年9月的1.92599亿股增长10.1% [3] - Cboe Clear Europe清算交易量10月为1253.92万笔，较2024年10月的1175.28万笔增长6.7% [3] - Cboe Clear Europe净结算量10月为130.5万笔，较2024年10月的104.2万笔增长25.2%，较2025年9月的119.1万笔增长9.6% [3] 产品过渡说明 - 在2025年第二季度，数字期货产品已转移至Cboe期货交易所，2025年第二季度之前的期货指标不包括数字期货产品 [3]

公司业绩概览 - 公司发布2025年9月及第三季度交易量统计数据以及初步的每份合约收入（RPC）和净收入捕获指引 [1] - 月度报告突出创纪录的期权交易活动以及全球股票和清算业务的持续强劲表现 [1] - 创纪录的期权交易量和全球多元化巩固了公司在衍生品、股票和外汇交易领域的领先地位 [12] 期权交易表现 - 9月美国期权总交易量日均合约数达2050万份，第三季度日均合约数达1880万份，均创下新纪录 [7] - 指数期权季度日均合约数创490万份的纪录，其中9月SPX期权合约数达430万份，创历史新高 [7] - Mini-SPX期权季度日均合约数创119,000份的纪录，表明其在机构和零售投资者中的采纳度增长 [7] 全球股票与外汇交易表现 - 欧洲股票9月匹配名义价值同比增长16.5%，达到118亿欧元 [8] - 加拿大股票9月匹配股数同比增长29.6%，总计近1930亿股 [8] - 澳大利亚股票9月匹配名义价值同比增长17.3%，达到10.5亿澳元 [8] - 全球外汇9月日均交易量同比增长9%，达到524亿美元 [8] 清算业务表现 - Cboe Clear Europe 9月处理清算交易108,000笔（同比增长5.6%），净结算量超过119万笔（同比增长26.3%） [8] 每份合约收入（RPC）与净收入捕获指引 - 多上市期权RPC为每份合约0.054美元（低于8月的0.057美元） [9] - 指数期权RPC为每份合约0.926美元（环比持平） [9] - 期货RPC为每份合约1.742美元 [9] - 美国股票（场内）RPC为每100股触及股票0.015美元 [9] - 全球外汇RPC为每百万美元交易额2.885美元 [9] 业务驱动因素与前景 - 强劲的市场参与度和波动性支撑了破纪录的衍生品交易量 [11] - 数字期货在2025年第二季度整合至Cboe期货交易所，简化了其期货业务，为增长势头做出贡献 [11] - 全球扩张在多元化收入模式中扮演核心角色，持续投资于技术、清算和数据服务以支持跨资产类别和地区的长期交易增长 [12]

期权市场交易活动 - 美联储会议后看涨期权交易活动显著增加 例如上周五单只股票期权交易量达到创纪录的5400万份合约 其中大部分来自看涨期权[2] - 看涨活动主要集中在人工智能相关股票和MAG 7等大型科技股 同时在指数 行业层面以及小盘股中也观察到大量看涨活动 因小盘股今年表现远落后于大盘[2] - 期权交易用途呈现混合状态 既有投机性交易 也有投资者用以替代正股头寸从而降低风险[3] 期权市场异常指标 - 衡量大盘股中出现“看涨期权偏斜倒挂”现象的指标出现显著变化 该现象指因上行看涨期权需求旺盛致其价格高于平价期权 历史上非常罕见[4] - 出现看涨期权偏斜倒挂的股票比例在一周内从3%大幅上升至12% 增幅达四倍 表明投资者正积极寻求上行风险暴露[4][5] - 看涨期权需求上升的同时 对冲需求（例如看跌期权成本）出现下降 进一步印证投资者通过期权追逐市场上涨的趋势[6] 跨资产市场信号 - 股票期权市场显示的看涨情绪与上周股市出现的板块轮动相一致 资金从防御性板块大幅转向周期性板块 表明风险偏好上升[7] - 债券市场的期权活动显示债市正在定价更高的通胀预期 这与股市的乐观信号形成对比[7] - 当前股债市场均暗示美联储将把焦点从通胀转向疲软的劳动力市场 但债市同时显示通胀预期在上升 市场可能低估了通胀再度升温或经济数据显著恶化的风险[8]

公司交易量数据 - 2025年7月多重上市期权日均交易量(ADV)达12,215千份合约 同比增长96% [4] - 指数期权ADV为4,469千份合约 同比增长80% 但环比下降37% [4] - 美国股票场内匹配交易量达1,790百万股 同比激增399% 场外交易量同比飙升848%至141百万股 [4] - 欧洲股票交易量以欧元计达12,490百万 同比增长353% [4] - 全球外汇交易量达48,514百万美元 同比增长64% [4] 市场表现亮点 - 欧洲股票业务创纪录市场份额 整体交易占比达266% 连续交易占比达347% [5] - SPX期权和Mini-SPX期权在零日到期(0DTE)交易中创月度记录 ADV分别为22百万份和60千份合约 [9] - SPX期权在7月31日创历史第三高单日交易量 达48百万份合约 [9] 业务结构说明 - 公司为全球领先的衍生品和证券交易网络 提供跨资产类别的交易清算解决方案 覆盖北美欧洲和亚太市场 [6] - 2025年二季度起数字期货产品已转移至Cboe期货交易所 此前数据不含该产品线 [4] - 采用月度交易量和RPC/净收入捕获报告形式披露业务数据 其中净捕获数据延迟一个月公布 [2] 产品与商标信息 - 公司拥有Cboe Cboe Global Markets Cboe Volatility Index VIX等注册商标 [7] - SPX XSP等指数产品使用标普授权商标 但相关产品不受标普或Cboe直接推荐 [8]