核心观点 - AMD第四季度业绩强劲，营收和每股收益均超预期，但股价因第一季度指引未达部分分析师过高预期而大幅下跌17% [1] - 首席执行官苏姿丰认为股价回调并未反映公司在人工智能领域不断扩大的护城河优势 [1] - 市场关注此次股价下跌是否应被视为关键产品MI400发布前的买入机会 [2] 财务表现与市场反应 - 第四季度营收为102.7亿美元，每股收益为1.53美元，均超过华尔街预期 [1] - 第一季度营收指引为98亿美元，低于部分分析师的过高预期，导致投资者抛售股票 [1] - 股价单日下跌17%，创下自2017年以来最差单日表现 [1] 中国收入的影响 - 第四季度来自中国MI308芯片的销售收入为3.9亿美元，该部分收入未包含在华尔街的普遍预期之内 [4] - 若剔除该中国收入，公司业绩超预期的幅度将显著缩小 [4] - 公司预计本季度还将从中国获得1亿美元收入，但未预测此后会有更多收入，此谨慎态度源于美国出口管制的不确定性 [5] 数据中心业务表现 - 数据中心部门营收同比增长39%，达到54亿美元，增长由EPYC服务器处理器和Instinct AI GPU共同驱动 [6] - 服务器CPU业务表现强劲，被描述为“极其火爆”，主要因超大规模云厂商为满足云服务和AI激增需求而扩张基础设施，以及企业为支持新AI工作流而进行数据中心现代化 [6] - AI繁荣不再仅关乎图形处理器，随着AI模型和智能体工作流激增，高性能CPU正成为基础设施的关键组成部分 [7] - AMD的EPYC处理器在此领域获得强劲发展势头，服务器CPU收入在通常季节性疲软的第一季度预计将实现环比增长 [7] 未来产品与战略拐点 - 首席执行官苏姿丰将2026年称为对公司“非常重要的一年”，即将发布的MI400系列被视为公司业务的真正战略拐点 [8]

合作核心内容 - AMD与OpenAI达成一项大型协议，OpenAI将部署总功耗达6吉瓦的AI数据中心，使用AMD的Instinct AI GPU [1] - 首个1吉瓦的部署计划于2026年下半年开始，将使用AMD下一代Instinct MI450 GPU [1] 交易结构与财务条款 - 作为协议的一部分，AMD向OpenAI发行了认购多达1.6亿股AMD股票的认股权证 [3] - 该认股权证的行权价格为每股0.01美元，允许OpenAI以近乎零成本购买股票 [3] - 认股权证将根据特定里程碑分期归属，全部1.6亿股可在6吉瓦容量全部部署、AMD股价达到特定目标以及OpenAI达成特定技术和商业里程碑后行权 [3] - 以周一上午晚些时候的股价计算，1.6亿股AMD股票价值约340亿美元；若股价达到与认股权证最后一部分挂钩的600美元目标，这些股票价值将达960亿美元 [4] - 若认股权证被全部行权，基于当前流通股数计算，OpenAI可能拥有高达9%的AMD流通股 [4] 交易价值与影响分析 - 根据Nvidia首席执行官黄仁勋的说法，一个1吉瓦的AI数据中心需要价值约350亿美元的芯片和系统 [5] - AMD首席财务官Jean Hu在新闻稿中表示，与OpenAI的合作预计将为AMD带来数百亿美元的收入，同时加速OpenAI的AI基础设施扩建 [5] - AMD实质上是以价值数百亿美元的股票换取数百亿美元的收入 [6] - 该交易在财务上对AMD而言并非稳赚，但使其在OpenAI大规模扩建AI能力的过程中获得了重要入场券 [6]