行业表现 - 日本视频游戏行业自7月1日以来平均上涨近30%，Q1各公司通过新游戏发布、旧游戏盈利优化和IP扩张实现增长[1] - 28家上市公司6月季度总营收同比增长6.9%，预计未来12个月行业总营收同比增长6.5%[24] 评级调整 - 上调Square Enix评级至跑赢大盘，因其成本削减获市场认可，新游戏有望推动盈利增长，6月内容制作余额为460亿日元，盈利平衡点可控[2][61] - 下调Nexon评级至市场表现，因其股价在宣布16.7%的超额股息后大幅上涨，新游戏管线面临挑战，2027年PE为21.9倍，EV/EBIT为13.8倍，估值不再便宜[3][16][93] 公司亮点 - Capcom的RE Veronica社交反馈超Requiem，有望推动2028财年增长，预计未来12 - 18个月表现出色，2028财年PE为22.9倍[114][115][116] - Nintendo Q1软件销售超预期，凸显Switch软件价值，预计2028财年硬件和软件销售增长，2028财年PE为20.2倍[126][128][129] - Konami的eFootball Q1营收增长78%，预计全年营收接近20%增长，2028财年PE为20.5倍[146][150] - Bandai Namco Q1玩具和爱好业务利润大增，但利润率波动大，数字业务期待《龙珠：异度对决3》，2028财年PE为20.9倍[161][164][165] 估值情况 - 日本视频游戏行业估值不再极低，平均2027财年PE为22.3倍，EV/EBIT为15.0倍；2028财年PE为20.5倍，EV/EBIT为12.8倍，仍有上升空间[38] 其他观点 - 年初对游戏行业AI颠覆的担忧被误导，Capcom展示AI工具应用体现其提升生产力而非颠覆行业[22][23]