投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-05-06 国内供需趋松，基本金属冲高回落 有⾊观点：国内供需趋松，基本⾦属冲⾼回落 交易逻辑：据汇通财经网数据，4月主要经济体制造业PMI表现出较强韧 性，但在高油价和美元利率偏高背景下，全球经济仍存增长放缓压力；同 时，美伊和谈仍未有明显进展，宏观预期仍存在不确定性。原料端延续偏 紧局面，供应端支撑仍在。终端表现偏弱，国内基本金属整体供需改善放 缓。整体来看，短期，伴随着国内供需趋松，基本金属震荡回落，谨慎关 注铝和镍的低吸短多机会，中期，供应端扰动风价格仍有支撑，但高油价 对经济和消费的负面影响不容忽视，基本金属预期将呈现震荡走势。 铜观点：美元指数回升，铜价承压震荡。 氧化铝观点：现实供应压⼒博弈主产国政策扰动，氧化铝价震荡运 ⾏。 铝观点：宏观情绪反复，铝价有所回调。 铝合⾦观点：成本⽀撑延续，价格有所下跌。 锌观点：TC延续下滑，锌价底部⽀撑较强。 铅观点：成本⽀撑稳固，铅价震荡运⾏。 镍观点：镍价⾼位运⾏，关注产业链反馈兑现情况。 不锈钢观点：成本⽀撑坚挺，不锈钢盘⾯震荡运⾏。 锡观点：供应约束仍存，锡价震荡 ...

文章核心观点 DPM Metals Inc 在2026年第一季度实现了创纪录的财务业绩，主要得益于强劲的金属价格和Vareš矿山的加入 公司运营稳健，成本控制良好，在充满挑战的全球经济环境中仍能保持稳定的利润率 公司正按计划推进多个增长项目，并拥有强大的资产负债表和流动性，为未来发展提供支持 [3][5][30][54] 运营业绩总结 - **产量与销售**：2026年第一季度黄金当量产量为84,042盎司，较2025年同期的59,227盎司增长42%；黄金当量销量为65,985盎司，较2025年同期的52,982盎司增长25%，增长主要源于Vareš矿山的加入 [8][26] - **成本表现**：2026年第一季度销售成本为每黄金当量盎司1,323美元，较2025年同期的1,124美元增长18%；全部维持成本为每黄金当量盎司1,686美元，较2025年同期的1,509美元增长12%，成本上升主要受欧元走强、劳动力成本及特许权使用费增加影响 [8][27] - **各矿山表现**： - **Chelopech矿**：第一季度黄金当量产量同比下降，主要因黄金产量下降及价格上升，但铜和白银的产量及价格部分抵消了此影响；预计第二季度产量将增加，有望达成2026年产量指引 [19] - **Ada Tepe矿**：按计划将于2026年中结束开采，最终生产爆破已于2026年4月16日完成 [21] - **Vareš矿**：开发进度符合预期，继续推进膏体充填厂建设，预计第三季度投产；正按计划在年底前实现85万吨/年的满产运行率 [4][5][24] 财务业绩总结 - **创纪录的现金流与盈利**：2026年第一季度产生自由现金流2.033亿美元，较2025年同期的7,910万美元增长157%；经营活动产生的现金流为1.545亿美元，较2025年同期的5,500万美元增长181% [5][8][35] - **收入与利润大幅增长**：2026年第一季度收入为3.104亿美元，较2025年同期的1.441亿美元增长115%；净利润为1.659亿美元，较2025年同期的3,350万美元增长395%；调整后净利润为1.682亿美元，较2025年同期的5,540万美元增长203% [8][30][32][33] - **每股收益**：基本每股收益为0.75美元，较2025年同期的0.19美元增长295%；调整后基本每股收益为0.76美元，较2025年同期的0.32美元增长138% [5][8] 项目开发与勘探进展 - **Vareš矿达产进度**：开发进度符合预期，继续推进膏体充填厂建设，预计第三季度投产；正按计划在年底前实现85万吨/年的满产运行率 [4][5][24] - **Čoka Rakita项目（塞尔维亚）**：许可审批按计划推进，以支持2027年初启动矿山建设的目标；特殊用途空间规划预计在2026年下半年获批；2026年计划投入4,900万至5,300万美元增长性资本支出，第一季度已发生390万美元 [5][36][37][38] - **勘探活动**： - **塞尔维亚Rakita营地**：在Čoka Rakita许可证区启动了20,000米的钻探计划，目前有9台钻机活跃；2026年计划投入2,500万至3,000万美元用于塞尔维亚勘探，第一季度已发生620万美元 [5][40][43][44] - **保加利亚Chelopech矿**：2026年计划投入400万至500万美元用于矿山内勘探，1,600万至1,700万美元用于棕地勘探，第一季度已发生560万美元 [45][46][50] - **波黑Vareš矿**：2026年计划投入1,000万至1,100万美元用于棕地勘探，100万至200万美元用于绿地勘探，第一季度已发生140万美元 [51][53] 资本配置与资产负债表 - **强大的流动性**：截至季度末，拥有现金及现金等价物总计5.755亿美元，并无已提取的4亿美元循环信贷额度（可增至5.5亿美元） [5][54] - **股东回报**：2026年第一季度通过股息支付和股票回购向股东返还3,360万美元，占自由现金流的17%；2026年4月额外回购40万股，使年初至今回购总数达到110万股，总成本4,030万美元；董事会授权管理层在2026年根据正常程序发行人投标回购最多2亿美元公司股票 [5][56][57][58] - **资本支出**：2026年第一季度总资本支出为3,730万美元，较2025年同期的1,930万美元增长93%；其中维持性资本支出为320万美元，下降58%；增长及其他资本支出为3,410万美元，增长190%，增长主要源于Vareš矿的资本支出 [8][28][29] 2026年业绩指引 - **产量与成本指引**：公司有望实现2026年业绩指引，预计黄金当量产量为305,000至365,000盎司，全部维持成本为每销售黄金当量盎司1,300至1,450美元 [5][59] - **关键假设敏感性**：公司2026年详细指引中的关键成本指标对金属价格、油价和汇率等市场假设敏感 例如，金价波动±10%预计影响全部维持成本每盎司约+42/-47美元；欧元兑美元汇率波动±10%预计影响全部维持成本每盎司约±75美元 [60][61]

文章核心观点 DPM Metals Inc 在2026年第一季度实现了创纪录的财务业绩，主要得益于强劲的金属价格和新收购的Vareš矿山的贡献 公司运营稳健，成本控制良好，现金流充裕，并有望实现全年生产指引 同时，公司在多个开发项目和勘探活动中取得进展，展现了未来的增长潜力 运营业绩 - **黄金当量产量**：2026年第一季度生产了84,042盎司黄金当量，较2025年同期的59,227盎司增长42% [9] - **矿石处理量**：第一季度处理了732,966吨矿石，较2025年同期的680,142吨增长8% [9] - **各矿山表现**：Vareš矿山的整合是产量增长的主要原因，其正按计划在2026年底前达到85万吨/年的满产运行率 [5][6] Ada Tepe矿山预计在2026年中结束开采寿命 [24] Chelopech矿山产量符合预期，并有望实现2026年生产指引 [22] 财务业绩 - **创纪录自由现金流**：第一季度产生2.03亿美元自由现金流，较2025年同期的7910万美元增长157% [6][11] - **营收大幅增长**：第一季度营收为3.104亿美元，较2025年同期的1.441亿美元增长115%，主要得益于更高的实现金属价格和Vareš矿山的贡献 [9][34] - **净利润强劲**：第一季度净利润为1.659亿美元，较2025年同期的3350万美元增长395% [9][35] 调整后净利润为1.682亿美元，较2025年同期的5540万美元增长203% [9][36] - **每股收益**：基本每股收益为0.75美元，调整后每股收益为0.76美元 [6][9] 成本与资本支出 - **综合维持成本**：第一季度每售出黄金当量盎司的综合维持成本为1,686美元，较2025年同期的1,509美元增长12% [9][30] 该成本受到以股份为基础的薪酬按市值计价调整（每盎司186美元）以及欧元走强和特许权使用费增加的影响 [6][30] - **资本支出结构变化**：第一季度维持性资本支出为320万美元，同比下降58%，主要因Ada Tepe矿山即将关闭 [9][31] 增长及其他资本支出为3410万美元，同比增长190%，主要用于Vareš矿山的资本化支出 [9][32] 项目进展与勘探 - **Vareš矿山**：开发进度符合预期，膏体回填厂建设正在推进，预计第三季度投产 [5][27] 矿山正按计划在年底前达到满产 [6] - **Čoka Rakita项目**：塞尔维亚的许可工作按计划推进，以支持目标在2027年初开始矿山建设 [6][40] 公司计划在2026年投入4900万至5300万美元的增长资本支出 [41] - **勘探活动**：在塞尔维亚的Rakita营地启动了20,000米的钻探计划，目前有9台钻机活跃，重点关注Dumitru Potok的加密和延伸钻探 [6][46] 公司计划2026年在塞尔维亚勘探上投入2500万至3000万美元 [47] 资产负债表与股东回报 - **强劲流动性**：季度末现金及现金等价物总额为5.755亿美元，并拥有一项未提取的4亿美元循环信贷额度（可增至5.5亿美元） [6][57] - **资本返还**：第一季度通过股息支付和股票回购向股东返还了3360万美元，占自由现金流的17% [6] 2026年迄今已回购110万股，总成本为4030万美元 [60] 董事会授权管理层在2026年根据正常程序发行人出价回购最多2亿美元的公司股票 [61] - **股息**：公司宣布每股普通股0.04美元的股息，将于2026年7月15日支付 [61] 2026年指引与展望 - **生产指引**：公司有望实现2026年生产30.5万至36.5万盎司黄金当量的指引 [62] - **成本指引**：公司重申2026年每售出黄金当量盎司的综合维持成本指引为1,300至1,450美元 [6][62] 该指引对金属价格、油价和汇率等市场假设敏感 [63][64]

(www.investorideas.com Newswire) Silver North Resources (TSXV:SNAG, OTCQB:TARSF) has completed the SkyTEM312 airborne geophysical survey it started three weeks ago at Haldane, its flagship silver project located in the Yukon territory’s historical Keno Silver District. Silver North’s Yukon properties The survey consisted of 100-meter spaced flight lines with 1,000-meter spaced tie lines for a total of 944 line-kilometers of survey, collecting both magnetics and time domain electromagnetic data. The p ...

核心观点 - 公司位于墨西哥杜兰戈州的Tahuehueto金-银矿2026年钻探计划取得积极成果，在现有采场附近发现了新的高品位角砾岩带，进一步扩大了高品位矿化范围，证实了矿化的连续性，并确认了矿山附近资源扩张的潜力 [1] - 钻探结果验证了地质模型，突显了这些普遍且一致的矿化构造的扩张潜力，新发现的矿化角砾岩带部分预计可被便捷地纳入矿山资源模型，并在一年内投入生产 [1][9] - 公司增加了2026年在Tahuehueto的勘探预算，计划在本年度剩余时间额外投资240万美元，并已部署三台钻机（两台合同钻机，一台自有地下钻机）以扩大钻探计划 [3] 钻探成果亮点 - 在Creston矿脉系统的地表钻孔中获得了高品位见矿段，包括：钻孔DDH26-SU-07中见矿6.8米，金当量品位5.54克/吨（金4.08克/吨，银58.79克/吨，铜0.71%，铅0.74%，锌1.19%），其中包含1.0米金当量品位22.35克/吨（金20.20克/吨，银72.70克/吨）[4][11] - 在El Rey矿脉目标区（自1983年以来未开采，超过20年未进行任何勘探）验证并扩展了与角砾岩化矿脉相关的矿化，例如钻孔DDH26-239中见矿3.3米，金当量品位3.04克/吨（金0.59克/吨，银88.54克/吨），其中包含1.0米金当量品位7.48克/吨（银207.00克/吨）[2][3][19] - 生产验证钻孔（如TRT26-03）也取得了高品位结果，见矿0.9米，金当量品位11.49克/吨（银389.00克/吨，铜2.50%）[15] 钻探计划与资源潜力 - 截至目前，公司已在Creston、Perdido、El Rey和Santiago目标区完成了40个地下钻孔（总计8，268米）和25个地表钻孔（总计4，599米）[7] - 除个别钻孔外，所有钻孔均与Creston或El Rey矿脉构造相交，证实了先前钻探中确定的高品位角砾岩带在走向和向下倾伏方向的连续性 [7] - 公司已为项目增加了一台自有并运营的Termite钻机，用于加强地下采场附近的验证和矿物界定，该钻机钻取的岩心正被用于更精确地界定预计将成为近期矿山计划目标的矿化带 [14] 项目概况与勘探前景 - Tahuehueto矿区是一个大型浅成热液型金-银矿脉系统，已知矿脉走向长度约11公里，拥有众多矿化构造，在大多数已建模的矿产资源区，矿化在走向和深部均保持开放 [20] - 除了当前支持矿产资源的四条矿脉外，特许权区域内至少还有14条额外的远景矿脉被记录在案，具有承载浅成热液型金-银（±铜-锌-铅）矿化的潜力 [21] - 总体来看，公司已识别出超过11公里的远景矿脉构造走向长度，而当前矿产资源模型中仅纳入了约4.5公里的矿化矿脉，突显了该矿区巨大的勘探上升潜力 [21] 公司背景 - Luca Mining是一家多元化的加拿大矿业公司，在墨西哥富含矿产的Sierra Madre矿化带内拥有两座100%持股的生产中矿山 [53] - Tahuehueto矿是位于杜兰戈州的一个大型项目，面积超过100平方公里，拥有浅成热液型金-银脉状矿化，是一个新建的地下采矿作业，主要生产金和银，其选矿厂已成功投产并正在进行商业化生产 [55]

文章核心观点 - Riverside Resources Inc 公布了其在墨西哥索诺拉州 La Union 项目的第二阶段实地工作成果 结果显示在 Union Mine 和 Union Norte 等历史矿区获得了极高品位的金、银、锌和铅的化验结果 验证了该区域的巨大潜力 同时 区域勘察还确定了三个新的靶区 Jabalí, La Negra 和 Ali Hill [1][3][4] - 公司已完成全矿区的地质和构造重新解释 并计划将这些结果与2026年4月1日宣布的扩展航磁无人机测量数据相结合 以优化钻探目标 为定于2026年夏季开始的第二阶段钻探计划做准备 [4][7][17] La Union项目第二阶段实地工作亮点 - **Union Mine 靶区**: 一个2.9米长的刻槽样品平均品位为20克/吨金和1.83%锌 其中包括一段0.6米长的样品 金品位高达91.7克/吨 另有一个0.3米长的样品锌品位达40% [5][7] - **Union Norte 靶区**: 一个1.0米长的刻槽样品品位为4.38克/吨金、1,413克/吨银、7.7%铅和6.38%锌 另一个单独的1.0米长刻槽样品品位为4.25克/吨金、1,827克/吨银和6.89%锌 [7][9] - **Creston 靶区**: 选择性露头采样获得10.03克/吨金、大于100克/吨银和8.06%铅的化验结果 [7][12] - **新靶区**: 区域勘察确定了三个新的靶区 Jabalí, La Negra 和 Ali Hill 有待后续跟进工作 [1][7][14] 各靶区详细结果 - **Union Mine**: 详细采样证实了高浓度的金、锌和银 矿化类型与碳酸盐交代矿床类似 如奇瓦瓦州的Santa Eulalia和亚利桑那州的Taylor矿床 最佳刻槽样品结果已列于核心观点 具体选择性样品结果见Table 1 例如样品RRI-12964在0.3米宽度上锌品位达40.1% [5][6] - **Union Norte**: 该区域显示出与Union Mine相似的结构交汇 主要结构为一个1至3米宽的角砾岩带 系统性的地下采样获得了高品位的金、银、铅和锌结果 具体样品结果见Table 2 例如样品RRI-12927在1.0米宽度上含1,413克/吨银和7.7%铅 该区域显示出良好的吨位和横向扩展潜力 [9][10] - **Jabalí 靶区**: 该靶区由一组东西向的低硫化物浅成热液脉构成 在已收到的13个地表样品中 有7个金品位超过1克/吨 8个银品位超过50克/吨 6个铅品位超过1% 亮点结果包括样品RRI-12925在1米宽度上含37.3克/吨金和980克/吨银 [11] - **Creston 靶区**: 第二阶段采样突出了高品位区域 具体样品结果见Table 4 例如样品RRI-13002金品位为10.03克/吨 银品位大于100克/吨 铅品位为8.06% [12][13] 项目进展与下一步计划 - 公司已获得许可 确保了现场准入 并签约了钻探承包商和地球物理服务提供商 与合作伙伴Questcorp正按计划推进2026年夏季在La Union项目的钻探活动 [17] - 全矿区的地质和构造重新解释已经完成 将用于指导第二阶段钻探计划的靶区确定 [4][7] - Union Mine的勘探工作重点在于扩展历史矿坑附近和沿走向的矿化 该处钻探将是即将到来的钻探计划的重中之重 [8] 公司背景与项目概况 - Riverside是一家资金充足的勘探公司 拥有超过500万加元的现金 无债务 股权结构紧凑 在北美拥有强大的金银、铜和稀土资产及特许权组合 [22] - La Union项目位于索诺拉州西北部 显示出区域规模的碳酸盐交代矿床矿化 项目包含历史采矿区和多个与碳酸盐及构造控制环境相关的金、银、锌、铅矿化勘探靶区 Riverside通过其墨西哥子公司运营该项目 并与Questcorp合作推进勘探 [21]

PJX Resources Adopting Semi-Annual Financial Reporting ("SAR") Back to the Newsroom PJX Resources Adopting Semi-Annual Financial Reporting ("SAR") This news release is being filed pursuant to Coordinated Blanket Order 51-933 Exemptions to Permit Semi- Annual Reporting for Certain Venture Issuers. TORONTO, ON / ACCESS Newswire/ May 4, 2026 / PJX Resources Inc. ("PJX" or the "Company") announces that it is adopting semi-annual financial reporting ("SAR") under the exemption provided by Coordinated Blanket Ord ...

In this article, we will look at the 8 Best Silver Mining Stocks to Buy.Silver price has pulled back from the record high of $121 an ounce reached early in the year. The precious metal has given back almost all the gains, trading at about $72 an ounce. The deep pullback came as the energy crisis from the Iran War raised concerns about inflation, consequently weighing on non-yielding precious metals.Additionally, the deep pullback came as retail demand for the precious metal cooled off following strong upwar ...

Shares of this gold mining stock have risen 122% over the past 52 weeks, riding the broader strength in gold. Even in the last six months, the momentum has held with a 34% gain. EQX stock hit a 52-week peak of $18.96 in February. With a market capitalization of $11 billion, Equinox is supported by a portfolio of high-quality, long-life operations and a pipeline of expansion projects. Founded and chaired by Ross Beaty, and led by an experienced team, the company emphasizes disciplined execution and operation ...

文章核心观点 邦克山矿业公司宣布其地下勘探计划在邦克山矿山“Cate-Eight”靶区成功钻遇多个近矿高品位银矿化带 这证实了矿山上部区域存在未开发的银矿潜力 并支持了公司按计划于2026年6月重启矿山运营的信心[2][5][11][19] 勘探成果亮点 - 钻孔BHE26-01在靠近现有地下矿山设施处钻遇两个新的高品位银铅矿化矿脉 其中一段见矿**2.3英尺** 品位为**11.1盎司/吨银**和**28.4%铅** 位于一个更宽的矿化带内（**3.5英尺**厚 品位**7.91盎司/吨银**和**20.55%铅**） 另一段见矿**0.8英尺** 品位为**11.9盎司/吨银**和**29.3%铅** [4][5] - 矿化出现在距离矿山开拓工程**40-120英尺**的范围内 且在所有方向都保持开放 当前勘探靶区沿走向延伸**350英尺** 沿上倾方向延伸**450英尺** [5] - 这些矿脉此前从未被开采或识别 属于历史上在矿山上部勘探和开发不足的富银方铅矿-石英脉系 [5][8] - 首个钻孔BHE26-01从孔深**154英尺**处开始 连续见**52.3英尺**的可见方铅矿化 并确认和延伸了历史钻探的矿化范围 [10][11] 勘探计划与进展 - 2026年多靶点勘探计划已启动 目前已完成约**730英尺**的钻探（总计划**25,000英尺**）[5] - 针对“Cate-Eight”靶区 计划钻探**6个孔** 总计约**2,200英尺** 第二个钻孔已于2026年5月1日完成 正在编录和准备送样 [16] - 钻探从**7层和8层**的钻探站进行 旨在勘探矿山上部靠近基础设施的高品位银靶区 测试已知矿化的延伸 并为当前矿山计划内的采场设计和品位控制进行加密及确认钻探 [18][21] 生产重启准备 - 公司正按计划推进所有关键工作流 为2026年6月重启生产做准备 目前**93%**的预生产活动已完成 [19] - 地下开拓、基础设施准备和设备调试均按计划进行 选矿厂基础设施也正在推进调试 [19][22] 管理层评论与历史背景 - 管理层表示 这些结果增强了公司对矿床的信心 验证了支撑矿山计划的地质工作 所见品位和厚度符合预期 [17] - 邦克山矿山在1981年关闭前 在其开采历史上生产了超过**1.6亿盎司**白银 且白银和贱金属的营收比例约为**50/50** 公司认为新勘探结果支持矿山计划恢复这一传统的营收结构 [17]