文章核心观点 - 城市空中交通市场正快速崛起 电动飞机接近商业发布阶段 投资者在争论Archer Aviation与Joby Aviation哪家是更好的长期选择 [1] - 两家公司均致力于通过电动垂直起降飞行器革新交通运输 Archer侧重战略航空合作伙伴关系与制造规模化 Joby侧重其综合空中拼车平台 [4] - 在两家公司应对严格监管障碍的过程中 投资者需比较其财务健康状况与市场策略 [4] - 基于显著更低的市销率 Joby Aviation似乎是定价更具吸引力的选择 [14] - 若要在新兴电动飞机制造商中投机 Joby是更优选择 [19] 财务指标对比 - Archer Aviation股价为4.69美元 下跌5.44% 跌幅0.27美元 市值38亿美元 52周区间为4.30至14.62美元 毛利率为-39275.36% 市盈率为-4.59 每股收益为-1.08美元 [2] - Joby Aviation股价为5.14美元 下跌5.51% 跌幅0.30美元 市值54亿美元 52周区间为5.13至18.77美元 毛利率为-365.45% 市盈率为-5.55 每股收益为-0.98美元 [2][3] - Archer的市销率为546.0倍 Joby的市销率为46.0倍 两者的远期市盈率均不适用 [15] Archer Aviation情况 - Archer Aviation开发先进航空技术 包括其Midnight飞行器 用于商业和国防应用 [5] - 公司与United Airlines Inc持有条件购买协议 涉及金额高达15亿美元的飞行器 这种客户集中度增加了业务风险 因为单一合作伙伴代表了未来订单簿的巨大份额 [5] - 公司还从Boeing Co.收购部门以增强国防能力 与Stellantis有制造合作关系 并与阿联酋政府合作开发飞行网络 [5] - 根据最新年报 2025财年收入约30万美元 净亏损约6.18亿美元 导致巨额负净利润率 反映出航空航天技术在大规模生产前的巨大成本 [6] - 截至2025年12月资产负债表 流动比率约为19.9倍 债务权益比约为0.1倍 自由现金流为负5.117亿美元 [7] - Archer正翻新洛杉矶Hawthorne小型机场作为测试场地 并努力扩大制造能力 最终达到年产50架飞机的产能 [17] - 管理层初步计划专注于其飞机的军事和货运用途 这是实现早期收入的更容易路径 [17] - 华尔街分析师预计Archer将在2030年首次实现盈利 收入达23亿美元 但在此期间需要很多条件都顺利实现 [17] Joby Aviation情况 - Joby Aviation开发电动空中出租车并运营空中拼车平台 已与Delta Air Lines整合服务 为机场提供高端运输 [8] - 公司还持有L3Harris Technologies的国防应用合同 [8] - 在收购Blade Urban Air Mobility后 Joby现在在纽约和欧洲提供空中包机经纪服务 这使公司能够在继续漫长的飞机认证过程中产生收入 [8] - 根据最新年报 2025财年收入约5340万美元 较上年增长超过39000% 这一跃升主要由于新收购服务的整合 [9] - Joby报告净亏损约9.3亿美元 净利润率为负1740% [9] - 截至2025年12月资产负债表 流动比率接近24.1倍 债务权益比约为0.0倍 表明相对于股东权益几乎没有债务 自由现金流为负5.638亿美元 [10] - Joby最近在纽约市测试了其Blade飞行器 涵盖不同充电环境和其提议的真实航线 例如从城市外围的JFK机场飞往曼哈顿 [18] - Joby在制造能力方面更为领先 将丰田理念嵌入其整个系统 [18] - 尽管在市场化路径上更为领先 分析师预计Joby在2030年前不会盈利 当年共识预计收入为23亿美元 净亏损约1.95亿美元 [18] 估值对比 - Joby Aviation基于显著更低的市销率似乎是定价更具吸引力的选择 [14] - 市销率衡量市值与过去十二个月销售额之比 远期市盈率比较股价与未来盈利预期 [14] - Archer市销率为546.0倍 Joby市销率为46.0倍 [15] 行业监管环境 - 2025年 美国联邦政府为电动垂直起降飞行器的真实世界测试创建了框架 这是使Archer和Joby愿景成为现实的具体步骤 [16] - 日本 韩国和沙特阿拉伯是其他正在建设类似监管框架的国家 [16] - 两家公司的飞行器要升空还有很多工作要做 但国家空域正在以阻碍增长的方式进行监管这一观念已获得认可 [16] 2026年投资选择 - 两家公司都是早期阶段的飞机制造企业 对潜在投资者而言风险显著 [19] - Joby在主要城市飞行短途高需求航线的商业模式在纽约市测试后似乎更容易实现 [19] - Joby的市销率为46倍 虽然较高但远低于Archer [19] - 若要在新兴电动飞机制造商中投机 Joby是更优选择 [19]