Key Takeaways RGTI is integrating its quantum systems into hybrid AI environments, including support for NVIDIA's NVQLink.RGTI expanded academic and government ties with MSU and India's C-DAC to boost R&D and talent.RGTI targets 150 qubits by late 2026 and 1,000 qubits by 2027.Rigetti Computing (RGTI) is increasingly positioning itself at the intersection of quantum hardware, AI supercomputing and public-private research ecosystems. RGTI is embedding its systems into broader hybrid computing environments. S ...

文章核心观点 - 投资者可以通过投资大型科技公司来获得量子计算领域的投资敞口 这些公司已拥有成熟的人工智能业务 并有能力探索量子计算这一前沿技术 即使该技术目前仍处于早期阶段 [1][2][4][19] - 量子计算虽仍处于理论探索阶段 但据麦肯锡报告 其有潜力在未来十年释放高达2万亿美元的经济价值 并在药物发现、物流、供应链、能源模式、金融风险评估等多个关键领域带来革命性影响 [3] - 持有已确立领先地位的AI公司股票 为投资者提供了持久性和双重上行潜力 既能受益于AI革命的长期顺风 也能在未来量子计算应用推出时分享其收益 [20] 量子计算行业前景与投资逻辑 - 量子计算被视为继生成式人工智能之后的下一个重大技术机遇 大型科技公司正在此领域进行投资布局 [2][3] - 麦肯锡公司报告指出 量子计算有潜力在未来十年释放高达2万亿美元的经济价值 [3] - 投资大型科技公司是接触量子计算领域的一种“绝缘”方式 风险较低 投资者可以以1000美元的适度金额购买相关公司股票 [21] 主要公司量子计算布局分析 Alphabet (GOOGL/GOOG) - 公司拥有垂直整合的AI生态系统 业务涵盖互联网搜索、广告、云计算、消费电子、自动驾驶和定制芯片设计 [6] - 公司正大力投资量子计算 并利用其在芯片设计方面的成就 开发了名为Willow的量子处理器 [9] - Willow目前主要用于与强大超级计算机进行模拟对比 测试哪种技术能更高效、准确地解决复杂挑战 [10] - 公司处于独特地位 一旦技术走向商业化 能够将量子计算应用整合到其更广泛的AI服务套件中 [10] - 公司股票当前价格为316.97美元 市值约为3.786万亿美元 当日上涨1.04% [8][9] Nvidia (NVDA) - 公司是推动更广泛AI运动的引擎 其GPU和CUDA软件处于生成式AI开发的核心 [11] - 公司正在数据中心之外探索量子AI机会 提供了名为NVQLink的产品以及可在混合经典与量子计算环境中使用的CUDA替代版本 [13] - 公司对量子计算的方法尤为精明 不专注于资本密集型的超级计算机 而是提供桥梁 使其硬件和软件能在新环境中使用 帮助更多公司奠定其量子路线图的基础 [14] - 公司股票当前价格为184.83美元 市值约为4.509万亿美元 当日下跌0.39% [12][13] Amazon (AMZN) - 公司在AI生态系统方面与Alphabet极为相似 主营业务是电子商务市场和云计算平台 同时从广告、订阅服务、流媒体、杂货配送等业务中获利 [16] - 公司当前的AI增长主要源于其云基础设施平台亚马逊云科技 该平台是市场份额最大的云计算平台 [17] - 亚马逊云科技提供用于模型开发的定制芯片Trainium和Inferentia 并构建了名为Ocelot的量子处理芯片 [18] - 亚马逊云科技内部提供名为Amazon Bracket的量子计算架构 该架构可与IonQ等纯量子计算公司集成 [18] - 公司股票当日上涨0.45% [16]

文章核心观点 - 英伟达在量子计算市场采取“卖铲子”策略 通过提供量子模拟和混合系统解决方案来获利 而无需直接建造量子计算机 [1][2][4] - 公司将其在人工智能领域的成功战略复制到量子计算领域 专注于为行业参与者提供核心硬件和软件支持 [10][11][12] 量子计算市场竞争格局 - 多家科技巨头和新兴公司正竞相开发大规模量子计算机 包括谷歌量子AI母公司Alphabet 亚马逊 微软以及D-Wave Quantum和IonQ等 [3] - 英伟达并未直接参与量子计算机的建造竞赛 而是专注于提供支持性技术 [3][4] 英伟达的量子模拟解决方案 - 公司利用其图形处理器和CUDA-Q量子计算平台进行量子模拟 以解决当前量子处理单元获取受限且成本高昂的问题 [5] - 约75%部署量子处理单元的组织使用英伟达的CUDA-Q平台 [5] - 四大云服务提供商中的三家 包括微软Azure 谷歌云和Oracle云基础设施 已将英伟达量子云集成至其平台 亚马逊网络服务则允许量子处理单元开发者使用CUDA-Q [6] 混合量子-经典计算系统战略 - 未来实用的量子计算机很可能是在可预见时期内将量子处理单元与经典超级计算机连接的混合系统 [7] - 公司通过两种方式应对量子比特不稳定的挑战：其图形处理器非常适合为混合系统所需的超级计算机提供算力 并开发了名为NVQLink的低延迟 高吞吐量桥接技术 [8][9] - NVQLink被描述为连接量子与经典超级计算机的“罗塞塔石碑” 公司预计未来每台英伟达GPU科学超级计算机都将与量子处理器紧密耦合 [9] 与人工智能战略的协同效应 - 公司在量子计算领域的策略与其在人工智能领域的成功路径相似 即不直接开发大语言模型或通用人工智能 而是为相关公司提供芯片和软件工具 [11] - 该策略已取得显著财务回报 公司在2025年第三季度营收达570亿美元 并预计下一季度营收为650亿美元 [12]

行业概述 - 量子科技是基于量子力学原理的新型科学技术体系，融合信息科学、计算科学和材料科学，利用量子叠加、量子纠缠等效应进行信息处理、传输和测量 [4] - 行业主要包含量子计算、量子通信和量子精密测量三大核心领域 [4] - 量子科技是事关国家信息安全的战略新兴领域，对传统技术体系具有颠覆性影响 [1][14] 市场规模与增长 - 中国量子科技行业市场规模从2015年的45.23亿元增长至2024年的131.04亿元，年复合增长率为12.55% [1][14] - 2024年全球量子科技行业市场规模为80.2亿美元，同比增长10.77% [13] - 预计2025年全球量子科技行业市场规模将增至119.3亿美元 [13] - 量子计算在量子科技中占据主导地位，占比达64.92% [13] 全球区域格局 - 2024年北美量子科技产业规模达25.7亿美元，保持全球领先地位 [13] - 欧洲产业规模为22亿美元，展现出扎实的科研基础 [13] - 中国产业规模达18.4亿美元，成为全球量子科技领域的重要力量，市场增长潜力突出 [13] 技术突破与进展 - 2025年3月中国成功研制出自主创新的量子计算原型机"祖冲之三号"，在超导体系量子计算领域跃居全球前列 [1][14] - 中国科研团队成功构建300公里级的量子直接通信网络，验证了长距离高安全通信的可行性 [1][14] - 量子比特数量和质量得到大幅提升，量子算力已应用于计算流体动力学、金融、生物医药等领域 [1][14] 政策支持 - "十四五"规划将量子科技列为优先发展方向 [9] - 2025年国务院政府工作报告提出建立未来产业投入增长机制，培育量子科技等未来产业 [7][9] - "十五五"规划建议提出前瞻布局未来产业，推动量子科技成为新的经济增长点 [7][9] 产业链结构 - 产业链上游涵盖基础组件与技术的研发制造，包括稀释制冷机、测控系统、芯片、光源等 [10] - 中游聚焦核心设备与系统开发，包括超导原型机、量子密钥分发设备等 [10] - 下游覆盖多行业应用与服务，如云计算、金融、国防、通信与工业制造等 [10] 重点企业表现 - 中国长城2025年上半年计算产业营业收入为51.48亿元，同比增长9.63% [16] - 光迅科技2025年上半年数据与接入营业收入为37.15亿元，同比增长149.16% [16] - 光迅科技传输营业收入为15.17亿元，同比下降3.68% [16] 行业发展趋势 - 量子计算将重点突破硬件性能瓶颈，提升量子比特质量和稳定性，量子-经典混合计算成为主流路径 [17] - 量子通信将建设覆盖更广、速率更高的量子密钥分发网络，推动城域量子通信规模化部署 [18] - 量子测量技术将不断突破经典测量极限，实现测量精度的数量级提升，推动设备小型化和集成化 [19]

量子计算行业市场表现 - 量子计算股票在近期以科技股为主的市场回调中遭受重创，投机性投资需求迅速消退 [1] - 部分量子计算股票在短短几个月内涨幅超过一倍后，出现55-60%的暴跌属于预期之内 [2] - 尽管近期大幅下跌，但许多量子计算股票年初至今仍录得显著涨幅 [2] 主要公司动态 - D-Wave Quantum (QBTS) 股价从近期高点暴跌55-60%，此前在几个月内翻倍有余 [6] - IBM 公布了其量子计算路线图，包括推出Quantum Nighthawk和Quantum Loom处理器 [6] - 英伟达发布了NVQLink产品，被视为一种从量子计算进步中受益的较低风险方式 [4][6] 市场驱动因素与前景 - 英伟达公布超预期财报曾短暂提振投机性科技交易，但市场日内反转抹去大部分涨幅 [3] - 英伟达财报强劲，但股价在动荡交易日后下跌超过3% [4] - 对于D-Wave Quantum等股票，18-20美元支撑区间被视为潜在入场点，若失守则下跌空间难以预估 [5] - 由于缺乏市盈率等估值指标，持续的抛售将对量子计算公司尤为不利 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为190万美元，相比2024年同期的240万美元有所下降，主要受美国国家量子计划到期及国会待重新授权的影响[12] - 第三季度毛利率为21%，相比2024年同期的51%显著下降，原因包括收入构成变化、合同定价差异以及与英国国家量子计算中心签订的合同毛利率较低[12][13] - 总运营费用为2100万美元，高于2023年同期的1860万美元，增长主要源于年度薪资调整、新增员工、更高的股权激励和咨询成本[13] - 第三季度运营亏损为2050万美元，高于2023年同期的1730万美元[14] - 非GAAP净亏损为1070万美元（每股0.03美元），优于2023年同期的1340万美元（每股0.07美元）[15] - 截至2025年9月30日，公司持有现金、现金等价物和可供出售投资约5.589亿美元，无债务；截至2025年11月6日，通过认股权证行权获得4650万美元后，总额增至约6亿美元[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在技术产品方面，公司获得两份总价值约570万美元的9量子比特Novera量子计算系统订单，系统具备可升级性[6] - 一份订单来自一家亚洲科技制造公司，用于内部量子计算专业能力开发和自身技术基准测试[7] - 另一份订单来自一家加州应用物理与人工智能初创公司，用于量子硬件和纠错研究[7] - 公司与QphoX及美国空军研究实验室签订为期三年、价值580万美元的合同，共同推进超导量子计算机网络技术[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 技术路线图明确：计划在2025年底交付100+量子比特、中位双量子比特门保真度达99.5%的芯粒系统；2026年底部署150+量子比特、保真度99.7%的系统；2027年底部署1000+量子比特、保真度99.8%的系统[5][6] - 采用芯粒技术路径，当前基于9量子比特芯粒，计划为1000量子比特系统升级至36量子比特芯粒[28] - 积极发展公私合作伙伴关系，例如与印度C-DAC签署谅解备忘录，共同设计和开发混合量子计算系统[9] - 支持NVIDIA的NVQLink开放平台，致力于将量子硬件与AI超级计算集成，推动混合计算发展[10][39] - 计划在意大利设立子公司，以把握当地量子计划带来的商业机会和人才资源[11] - 公司认为超导量子计算在速度上优于离子阱或中性原子等模态，更适用于未来的混合计算架构[39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对实现量子优势（Quantum Advantage）的时间表保持信心，预计在2027年至2029年之间达成，前提是保真度需提升至99.9%并实现某种形式的纠错[22][23] - 短期内，国家量子计划的重新授权（已恢复初始的6.25亿美元五年期资金）被视为积极信号，但期待未来数月能有更高额度的拨款[88][89] - 公司现金充裕（约6亿美元），目前主要依靠内部技术和芯粒成功执行路线图，但对能够加速发展的并购机会持开放态度[50][51] 其他重要信息 - 公司未入选DARPA量子基准计划第二阶段初始名单，但获得了关于纠错和长程耦合等领域的建设性反馈，并乐观认为将在未来数月内入选[10][17][18] - 现有位于加州弗里蒙特的150毫米芯片制造厂预计能满足未来两到三年的技术路线图需求；为达成更高目标（如数千量子比特及99.9%以上保真度），未来可能需投资数亿美元建设200毫米或300毫米新厂，或利用外部代工模式[63][64][66][84] - 在控制系统方面，公司与广达电脑保持战略合作伙伴关系；在稀释冰箱内部线缆方面，计划在未来两三年内转向柔性电缆[86] 问答环节所有提问和回答 问题: DARPA第二阶段未入选的原因及后续展望[17] - 回答：未入选初始名单，但获得了建设性反馈，主要涉及为达成2033年容错量子计算里程碑所需的纠错和长程耦合技术；公司正据此改进，并乐观预计未来数月能入选，强调当前技术数据（如36量子比特芯粒系统99.5%保真度）表现良好[17][18][19] 问题: 关于2027年路线图（1000+量子比特，99.8%保真度）与实现量子优势的关系[21] - 回答：2027年指标（1000+量子比特，99.8%保真度，60纳秒门速度）将使公司非常接近量子优势，但完全实现仍需达到99.9%保真度并结合纠错，预计时间框架在2027年至2029年之间[22][23] 问题: 技术路线图是否继续采用芯粒方案及如何应对DARPA反馈[27] - 回答：150量子比特系统将继续使用9量子比特芯粒，1000量子比特系统计划升级至36量子比特芯粒；长程耦合的挑战是整个行业面临的，与是否采用芯粒架构无关，公司有信心应对[28][29][30] 问题: Novera系统销售收入确认方式[31] - 回答：两份Novera系统销售收入预计在发货时确认，一台预计在一季度，另一台在二季度[32] 问题: Novera系统订单的构成及升级选项的营收影响[36] - 回答：订单为包含稀释冰箱和控制系统的完整系统；升级（如从9量子比特升级至更高数量）将带来额外的营收机会，因为需要更换芯片和内部线缆等[37] 问题: 支持NVIDIA NVQLink所需的软硬件变更及其应用前景[38] - 回答：NVQLink是量子计算机与AI超算集成的开放平台，符合公司混合系统战略；超导量子计算的速度优势使其更适合此类集成；预计未来量子计算机将用于数据中心处理如药物发现、金融预测等复杂应用，但时间表未因NVQLink而改变[39][40][75][76] 问题: 公司与国家实验室的传统优势如何助力其与NVIDIA等生态伙伴合作[44] - 回答：公司与NVIDIA在国家实验室层面有共同基础，国家量子计划资金恢复与NVQLink平台推出时机契合，预计将在国家实验室开展更多合作，展示CPU、GPU、QPU在混合计算中的互补优势[45][46] 问题: AFRL合同（580万美元，三年期）的收入确认方式[48] - 回答：该合同收入将在三年内按比例平均确认，第三季度已确认部分收入[48] 问题: 现金充裕背景下是否会考虑并购以加速发展[49] - 回答：公司对当前依靠内部技术执行路线图的能力有信心，但会对能加速发展的并购机会持开放态度[50][51] 问题: 为实现路线图，在9量子比特芯粒保真度及芯粒拼贴方面的进展[55] - 回答：当前9量子比特芯粒数据良好，支持2025年底100+量子比特（99.5%保真度）和2026年底150+量子比特（99.7%保真度）的目标；1000量子比特目标则依赖于明年验证36量子比特芯粒的拼贴能力[56][57][58] 问题: 关于潜在资本支出（如新建芯片厂）的规模和时间点[62] - 回答：现有工厂能满足未来两三年需求；为达成更高目标，可能需在未来一年左右规划投资数亿美元建设新厂（200mm/300mm），但也在探索利用国家主导的倡议或现有代工厂的可能性；量子芯片厂因工艺更简单、光刻步骤更少，成本远低于先进CMOS工厂[63][64][66][84] 问题: 关于共享工厂与知识产权保护的权衡[68] - 回答：若采用成熟的代工模式（如台积电），IP保护不是问题；公司对自建、合伙或参与国家倡议持开放态度，因量子芯片厂投资规模相对可控[68][69] 问题: 未来收入的毛利率展望[70] - 回答：第三季度毛利率较低有特定合同（如战略合作）原因；预计部分未来销售（如Novera）的毛利率会有所改善[71] 问题: 1000量子比特系统潜在应用[75] - 回答：在混合计算架构下，预计可应用于药物发现、金融预测、材料合成、天气预报等涉及大量变量同时交互的复杂问题，而非加密/解密领域[75][76][77] 问题: 客户购买9量子比特系统而非更大系统的原因[78] - 回答：客户购买9量子比特系统是为了深入理解量子计算机硬件工作原理，作为研发起点；系统设计为可升级，未来升级将带来额外收入[78][79] 问题: 是否可能通过外部代工厂提升性能以达成目标[83] - 回答：正与现有代工厂探讨，但目前尚未发现能满足超导门量子计算特定材料和工艺要求的代工厂；该领域领先者目前均未采用代工模式[84] 问题: 控制系统和内部线缆技术路径及并购可能性[85] - 回答：控制系统与广达电脑合作良好；内部柔性电缆技术有内部IP和供应商支持；对能加速路线图的并购机会持开放态度[86] 问题: 国家量子计划重新授权（6.25亿美元）的影响及华盛顿动态[88] - 回答：资金恢复至初始水平（6.25亿美元/5年）是积极第一步，但远低于讨论中的25亿美元；预计未来数月能源部可能获得更多拨款，但具体时间和金额受政府议程影响[88][89] 问题: 第四季度预计股本数[92] - 回答：截至11月6日流通股为3.3亿股，预计第四季度末可能约为3.35亿股，具体取决于认股权证行权情况[93] 问题: 新工厂所需工具是否需新开发或可升级，及其对路线图影响[94] - 回答：2026-2027年路线图依赖现有工厂；新厂（如需）将主要采购新工具（8英寸/12英寸），现有工具大多无法复用；投资规模预计数亿美元，但正寻求更优替代方案[95][96] 问题: 对代工厂的能力要求[97] - 回答：需要能处理超导材料（如铝、钽）和特定工艺（如约瑟夫森结）的代工厂；正在评估从事超导退火代工的工厂是否适用[97][98]

行业宏观趋势 - AI产业革命持续，算力需求旺盛，应用值得期待，需以长期视角观察 [1] - 国家“十五五”规划明确将全面实施“人工智能+”行动 [1] - 电信运营商网络资本开支仍将下降，对通信网络设备产业链形成压制，预计持续到6G商用 [1] - 6G无线接口及核心网架构技术研究已于2025年6月启动，R21版本时间线最迟将于2026年6月确定 [1] - 电信运营商在加码AI算力投资，总体资本开支有可能在2027年或之后进入企稳回升期 [1] 前沿技术领域 - 量子计算产业受重视，建议重点关注其进展 [2] - 美国限制其个人与公司在中国投资开发量子技术 [2] - 英伟达发布NVQLink用于将GPU与量子处理器相连接 [2] - 建议重视量子计算产业链中的稀释制冷机、低温同轴线缆等环节 [2] 投资建议与关注公司 - 综合考虑产业趋势、业绩潜力、估值水平等因素，列出2026年十大重点推荐公司 [2] - 重点推荐公司包括：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、英维克、锐捷网络、中兴通讯、润泽科技、亨通光电、中天科技 [2]

美股市场表现 - 当地时间11月10日美股三大指数集体反弹纳斯达克综合指数涨2.27%道琼斯指数涨0.81%标普500指数涨1.54% [2] - 大型科技股普遍上涨英伟达股价收涨5.79%创4月份以来最大单日涨幅AMD涨超4%谷歌特斯拉涨超3%微软亚马逊奈飞涨超1% [2] - 英伟达股价当日跳空高开高走收盘报199.05美元/股总市值约4.84万亿美元市值单日增加约1.8万亿元人民币 [2] 英伟达股价与市值 - 美东时间10月29日英伟达股价创历史新高最高达212.19美元/股总市值达到5.156万亿美元成为全球首家市值突破5万亿美元的公司此后股价回落至11月7日探底回升 [2] - 截至11月10日收盘英伟达总市值约为4.84万亿美元 [2] 战略合作与业务拓展 - 11月4日英伟达与德国电信达成合作计划在慕尼黑建设人工智能计算中心部署多达10000个GPU投资总额约10亿欧元预计2026年第一季度末完成 [2] - 10月31日英伟达与三星电子现代汽车集团和SK集团三家韩国企业达成协议将供应超过26万块加速芯片以助力韩国AI项目启动 [3] - 10月30日据报道英伟达计划向人工智能公司Poolside投资高达10亿美元 [4] 技术愿景与产品发布 - 在10月28日的GTC大会上公司勾勒以连接为核心的AI蓝图旨在成为未来智能世界的连接者 [4] - 公司发布以美国为核心的AI原生6G无线协议栈NVIDIA ARC并为诺基亚投资10亿美元 [4] - 在量子计算领域发布全新互连架构NVQLink可将量子处理器与英伟达GPU直接相连 [4] - 公司宣布与Uber共同构建自动驾驶出行平台计划自2027年起规模化部署约10万辆自动驾驶车辆采用新一代L4级自动驾驶平台DRIVE AGX Hyperion 10 [5] - 梅赛德斯·奔驰已率先采用其L4级自动驾驶架构该平台配备两颗Thor处理器及多种传感器 [5] 制造业与AI观点 - 公司透露富士康正在休斯敦建设最先进的机器人生产基地用于制造英伟达AI基础设施系统体现人与机器人协同工作的制造业未来 [5] - 公司明确反驳AI泡沫争议表示正在使用不同的AI模型并乐于为此付费 [5]

AI产业革命与算力需求 - 当前世界正处于类比工业革命的AI产业革命中，影响深远，需以长期视角观察[1] - 对AI带动的算力需求以及应用非常乐观，包括光模块/光器件/光芯片、交换机、液冷、IDC、端侧AI等板块[1] - 国家“十五五”规划明确要全面实施“人工智能+”行动[1] 电信运营商资本开支与6G发展 - 2024年电信运营商资本开支开始下降，网络类投资在2023年已开始下降，预计会持续到6G商用[2] - 6G无线接口及核心网架构的技术研究已于2025年6月启动，R21版本时间线最迟将于2026年6月确定[2] - 考虑到电信运营商加码AI算力投资，总体资本开支有可能在2027年或之后企稳回升[2] 量子科技发展 - 中美均高度重视量子科技，美国限制其个人与公司在中国投资开发量子技术[3] - 英伟达发布NVQLink用于将GPU与量子处理器相连接[3] - 建议重点关注量子计算产业进展，特别是稀释制冷机、低温同轴线缆等环节[3] 重点推荐公司 - 将中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、英维克、锐捷网络、中兴通讯、润泽科技、亨通光电、中天科技列为2026年十大重点推荐[4]

文章核心观点 - Rigetti Computing是量子计算纯游戏公司中的领先者 为高风险高回报的投资机会 [1] - 公司的长期前景比短期表现更值得关注 评估其一年后的股价走势并非正确方式 [7] 业务进展与市场地位 - 公司近期以570万美元总价售出两套Novera量子计算系统 表明其拥有可上市销售的产品 [4] - 获得两家匿名客户的采购 这暗示公司在竞争中处于领先地位 客户可能评估了所有选项后选择了Rigetti [4] - 公司的量子计算单元与英伟达NVQLink兼容 能够接入现有的英伟达GPU计算基础设施 这是一项重要优势 [5] 行业前景与技术发展 - 量子计算纯游戏公司若其技术成为行业标准 潜力巨大 但风险极高 因为没有备用业务 [1] - 英伟达推出连接产品 预示着量子计算可能比预期更早到来 [6] - 实用的量子计算仍需数年时间才能实现 [7]