文章核心观点 - 诺基亚2026年第三季度净销售额同比增长9%（按固定汇率计算），可比营业利润率提升220个基点，公司战略执行到位，增长加速且经营杠杆效应逐步显现 [2][5][8] - AI与云业务净销售额同比翻倍以上增长，新获订单15亿欧元，订单积压强劲，为未来增长奠定基础 [3] - 公司预计光网络与IP网络合并业务在2027年增长25%至30% [3] - 公司与T-Mobile及NVIDIA合作，在现网完成全球首个AI-RAN通话，向商用部署迈进 [4] - 全年财务展望保持不变 [8] 财务业绩 - 第三季度净销售额按固定汇率同比增长9%，按报告口径增长10% [8] - 网络基础设施净销售额按固定汇率同比增长15%，其中IP网络增长43%，光网络增长18% [8] - 集团面向AI与云客户的净销售额增长123%，订单 intake 增长118% [8] - 移动基础设施净销售额同比增长5%，部分由于第四季度收入提前至第三季度确认 [8] - 第三季度可比毛利率同比基本稳定在44.6%，报告毛利率下降220个基点至42.2% [8] - 第三季度可比营业利润率同比提升220个基点至11.7%，受益于收入增长和运营效率提升；报告营业利润率下降160个基点至3.8%，因加速重组和整合成本 [8] - 第三季度可比摊薄每股收益（持续经营）为0.09欧元，报告摊薄每股收益（持续经营）为0.03欧元 [8] - 第三季度净销售额为51.54亿欧元，去年同期为47.00亿欧元，同比增长10% [9] - 第三季度报告营业利润为1.96亿欧元，去年同期为2.52亿欧元，同比下降22% [9] - 第三季度持续经营利润为1.76亿欧元，去年同期为0.90亿欧元，同比增长96% [9] - 第三季度可比营业利润为6.05亿欧元，去年同期为4.48亿欧元，同比增长35% [9] - 第三季度可比持续经营利润为4.98亿欧元，去年同期为3.34亿欧元，同比增长49% [9] - 第三季度末净现金及有息金融投资为25.84亿欧元，去年同期为30.01亿欧元，同比下降14% [9] - 网络基础设施分部第三季度净销售额为21.58亿欧元，去年同期为18.50亿欧元，同比增长17%；营业利润为2.16亿欧元，营业利润率10.0% [9] - 移动基础设施分部第三季度净销售额为29.02亿欧元，去年同期为27.55亿欧元，同比增长5%；营业利润为4.20亿欧元，营业利润率14.5% [9] - 组合业务分部第三季度净销售额为0.96亿欧元，去年同期为0.97亿欧元，同比下降1%；营业利润为0.03亿欧元 [9] 业务进展与战略执行 - 公司持续简化产品组合，Infinera整合预计于2026年底完成，比原计划提前一年，净协同效应达2亿欧元 [2] - AI与云领域净销售额同比翻倍以上增长，新获15亿欧元订单，强劲订单积压为未来增长提供支撑 [3] - 公司与谷歌合作支持其在芬兰130亿欧元的投资，光网络和IP网络为AI基础设施提供关键连接 [3] - AI-RAN平台正针对物理世界AI原生网络需求开发，与T-Mobile和NVIDIA在现网完成全球首个AI-RAN通话，平台功能和频谱效率在市场中具有独特差异化优势 [4] - 公司预计光网络与IP网络合并业务2027年增长25%至30% [3] 全年展望与假设 - 2026年全年可比营业利润展望为21亿至26亿欧元 [10] - 展望基于2026年剩余时间欧元兑美元汇率1.14的假设 [10] - 公司假设第四季度净销售额环比增长20%至24%，第四季度营业利润通常环比强劲增长，推动全年营业利润高于可比营业利润展望中值 [12] - 网络基础设施净销售额增长假设为12%至14%，其中光网络与IP网络合并业务增长略高于此前18%至20%的2026年假设 [13] - 可比财务收入与支出假设更新为正向3亿至4亿欧元，因风险基金投资收入强劲 [13] - 可比所得税率假设更新为约26% [13] - 与所得税相关的现金流出假设为5亿欧元 [13] - 资本支出假设更新为7.5亿至8.5亿欧元，部分因房地产计划变化和制造投资部分现金流移至2027年 [13] - 自由现金流转换率（从可比营业利润）假设更新为35%至55%，因公司2026年为保障供应和支持2027年增长机会而增加营运资金投资，计划额外投入4亿欧元营运资金 [13] - 重组及相关费用假设更新为11亿欧元，公司加速简化运营和地点战略以提升经营杠杆 [13] - 重组及相关现金流出假设更新为8亿至9亿欧元 [13] 股东分配 - 根据2026年4月9日年度股东大会授权，董事会可决议就2025财年分配每股最高0.14欧元的总额，分四期支付 [14] - 2026年10月22日，董事会决议分配每股0.03欧元股息，股权登记日为2026年10月27日，支付日为2026年11月5日 [15] - 此次分配后，董事会剩余分配授权为每股最高0.03欧元 [15] 行业与市场动态 - AI基础设施需求持续增长，规模更大、分布更广、超连接，公司优势独特契合这一需求，正与超大规模客户共同创新 [3] - AI原生网络正进入物理世界，AI-RAN平台旨在满足该市场所需性能 [4] - 竞争强度预计将持续处于高位，部分竞争对手寻求获取份额 [18] - 客户网络投资变化与AI及数据中心增长机会相关 [18]