文章核心观点 - 文章认为Rigetti Computing和D-Wave Quantum这两只热门量子计算股票的估值高得离谱，预计将在量子计算泡沫破裂时暴跌 [1][2] - 核心论据在于实用化的大规模容错量子计算机至少还需十年才能实现，而当前市场增长预期远低于人工智能等领域，无法支撑如此高昂的估值 [4][5][6][7] 量子计算行业现状与前景 - 量子计算的基本信息单位是量子比特，其叠加和纠缠特性使其能解决经典计算机无法处理的复杂问题 [4] - 目前尚无公司构建出大规模容错量子计算机，这种系统需要实时纠错并拥有足够多的量子比特，专家估计需要1万至100万个量子比特 [5] - 量子比特的量子态非常脆弱，易受环境噪声影响，导致高错误率 [5] - 众多专家认为大规模容错系统至少还需十年才能实现 [6] - Grand View Research预计，到2030年量子计算市场将以每年21%的速度增长，达到40亿美元 [6] - 相比之下，同期人工智能支出预计将以每年36%的速度增长，达到1.8万亿美元，预计2030年人工智能市场规模将是量子计算市场的450倍 [6][7] - 量子系统擅长模拟和优化问题，可能彻底改变材料科学、金融和物流等领域，但实用化量子计算机可能还需十年或更久 [7] Rigetti Computing 公司分析 - Rigetti Computing专注于超导量子计算，通过将微观超导电路冷却至接近绝对零度来制造量子比特 [9] - 公司在垂直整合方面具有成本优势，通过制造量子处理器、开发量子硬件和软件以及提供基于云的量子服务，严格控制其供应链 [9] - Rigetti是首家开发多芯片量子处理器的公司，该架构通过连接多个小芯片组形成大处理器，有助于限制量子比特串扰、减少错误，从而扩展量子计算系统 [10] - 然而，公司的产品路线图显示，直到2027年底才会推出1000量子比特的系统，且即使到那时，其计算机距离主流实用化仍有数年之遥 [10] - Rigetti股票估值极高，市销率达到1025倍 [11] - 作为对比，标普500指数中最昂贵的股票Palantir的市销率为120倍，Rigetti的估值是其10倍 [11] - 文章认为当前估值不可持续，即使股价下跌90%，其估值仍不可持续，随着实用化量子计算机至少还需十年，该股票将面临重大调整 [11] D-Wave Quantum 公司分析 - D-Wave同样使用超导电路制造量子比特，但其产品策略与Rigetti不同，主要专注于量子退火机而非门基系统 [12] - 退火机无法运行大多数量子算法，限制了其通用性，但在解决优化问题方面表现出色 [12] - 门基计算机最终将覆盖更多应用场景，但量子退火机目前更容易扩展，因为它们能容忍更多噪声 [13] - 这一重要区别使得D-Wave能够比同行更早地将量子计算机商业化 [13] - 当竞争对手还在努力构建拥有几百个物理量子比特的门基系统时，D-Wave已经制造出拥有近5000个物理量子比特的退火机 [13] - 作为市场先行者，D-Wave已经与某些客户建立了深厚的关系，这可能有助于公司在量子计算技术成熟时推动其产品和服务的采用 [14] - 然而，这并不能证明其高估值的合理性，该股市销率为325倍 [14] - 虽然比Rigetti便宜得多，但在量子计算销售额预计到2030年每年仅增长21%的背景下，这一倍数仍然不合理 [14] 股票表现与估值对比 - 自2023年1月以来，Rigetti Computing和D-Wave Quantum的股价分别上涨了3500%和1700% [1] - 与当前估值高得离谱的人工智能股票（以Palantir Technologies为首）相比，Palantir的估值相对于这些热门量子计算股票显得便宜 [1] - Rigetti的市销率（1025倍）是Palantir（120倍）的10倍 [11] - D-Wave的市销率为325倍，远低于Rigetti，但依然高得离谱 [14]

量子计算行业概况 - 量子计算行业仍处于早期阶段 但领先企业的股票在过去12个月内涨幅达504%至1220% [1] - 该领域尚未出现主导性技术或公司 为长期投资者提供独特机会 [5] - 麦肯锡预计到2045年潜在市场规模可能超过1万亿美元 [16] IonQ公司 - 采用离子阱技术 通过电磁场捕获原子并用激光操控 实现优异的量子比特相干性和连接性 [6] - 过去12个月股价上涨504% 云优先战略获得市场认可 [7] - 目标2030年实现10亿美元收入 目前通过云服务提供商提供量子计算服务 [7] - 面临可扩展性挑战 但可重构架构和高保真量子比特是其优势 [8] D-Wave Quantum公司 - 过去12个月股价飙升1220% 拥有25年量子计算研发经验 [9] - 专注于量子退火技术 在物流、金融和材料科学优化问题领域具有优势 [10] - 客户包括大众汽车、洛克希德马丁和洛斯阿拉莫斯国家实验室 [11] - 近年扩展至门模型量子系统 形成双重技术路线 [12] Rigetti Computing公司 - 采用全栈模式 从芯片制造到云访问全程自主控制 过去12个月股价上涨1090% [13] - 超导量子技术路线与IBM和Alphabet直接竞争 但内部制造带来迭代速度优势 [14] - 持续获得政府合同并扩大商业客户群 但面临执行风险和资金消耗问题 [15] 技术路线比较 - IonQ侧重量子比特质量而非数量 [17] - D-Wave拥有多量子技术路径的丰富经验 [17] - Rigetti通过垂直整合在混乱的新兴市场获得控制力 [17]