McCormick & Company (NYSE:MKC) Q2 2026 Earnings call June 25, 2026 08:00 AM ET Company Participants Brendan Foley - Chairman, President, and CEO Faten Freiha - VP of Investor Relations Marcos Gabriel - EVP and CFO Conference Call Participants Faten Freiha Good morning. This is Faten Freiha, VP of Investor Relations. Thank you for joining today's second quarter earnings call. To accompany this call, we've posted a set of slides on our IR website, ir.mccormick.com. With me this morning are Brendan Foley, Chai ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额按固定汇率计算增长14%，其中收购贡献12%，有机销售额增长2% [4] - 第二季度调整后每股收益为0.80美元，同比增长16% [24] - 第二季度调整后营业利润增长30%（按固定汇率计算增长27%）[22] - 第二季度毛利率扩大270个基点，其中关税退款贡献140个基点，基础毛利率扩大130个基点 [20][21][22] - 上半年经营活动现金流为4.31亿美元，去年同期为1.61亿美元 [24] - 本季度末杠杆率约为2.9倍 [25] - 第二季度调整后实际税率为22.5%，去年同期为24.1% [22] - 销售、一般及行政费用占销售额的比例同比增加90个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 消费者业务按固定汇率计算的销售额增长20%，其中有机销售额增长1% [18] - 美洲地区消费者业务有机销售额持平，价格贡献3%，销量下降 [18] - EMEA地区消费者业务有机销售额增长3%，销量增长2%，价格贡献1% [19] - 亚太地区消费者业务有机销售额增长3%，主要由销量驱动 [19] - 消费者业务调整后营业利润增长33%（按固定汇率计算增长31%），调整后营业利润率扩大140个基点 [23] 风味解决方案业务 - 风味解决方案业务按固定汇率计算的销售额增长6%，其中收购贡献3%，有机增长3%（销量和价格各贡献一半）[19] - 美洲地区风味解决方案业务有机销售额增长4%，价格和销量各贡献2% [19] - EMEA地区风味解决方案业务有机销售额持平，销量下降 [20] - 亚太地区风味解决方案业务有机销售额持平，1%的销量增长被价格完全抵消 [20] - 风味解决方案业务调整后营业利润增长26%（按固定汇率计算增长22%），调整后营业利润率扩大210个基点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 消费者业务销量受需求模式转变和价格差距扩大影响 [4][18] - 风味解决方案业务销量增长超预期，主要由美洲地区驱动 [4] - 美国香料和调味料类别增长，但增速放缓，公司消费量因价格敏感度提高和竞争加剧而落后于类别 [8] - 美国芥末和辣酱品类实现份额增长 [6] EMEA市场 - EMEA地区消费者业务实现连续第十个季度的销量增长 [19] - 风味解决方案业务在EMEA地区因快餐服务客户客流量下降导致销量疲软 [20] - 在加拿大、法国、波兰等关键市场，香料和调味料品类获得份额增长 [5] - 英国和波兰的食谱混合料品类表现良好 [5] 亚太市场 - 亚太地区消费者业务有机销售额增长3%，主要受中国持续逐步复苏推动 [19] - 风味解决方案业务在亚太地区（主要在中国以外）的快餐服务客户销量因客流量疲软而承压 [9] - 中国以外地区（主要是澳大利亚）表现强劲 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划通过精细化的收入增长管理、扩大分销、有针对性的价值营销和创新来改善消费者业务销量趋势 [4] - 在风味解决方案业务中，公司正利用在法规、研发和产品开发方面的专业知识，帮助客户应对日益增长的健康和保健需求 [13] - 公司正在通过优化价格包装结构、扩大分销和有针对性的品牌投资来应对美国香料和调味料领域的竞争压力和价格敏感度 [8][9][11] - 公司认为行业正在加速健康和保健创新及产品重新配方，特别是在大型CPG客户中 [64][65] - 公司正在推进与联合利华食品业务的整合计划，已成立专门的整合管理办公室和20个职能团队 [15] - 预计交易完成后，合并后公司将实现21%的行业领先营业利润率，并在第三年实现中高双位数调整后每股收益增长 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治波动、燃料成本高企和持续通胀继续影响消费者信心，消费者变得更加精打细算并注重价值 [10] - 健康和保健趋势持续影响消费者行为，推动了周边品类、家庭烹饪、蛋白质和整体“更健康”品类的增长 [10] - 家庭烹饪因消费者寻求经济实惠、更健康的膳食解决方案而持续受益，风味是跨场合购买的主要驱动力 [11] - 公司预计2026年全年毛利率将较2025年扩大100至120个基点 [28] - 第三季度调整后营业利润预计将实现高个位数至低双位数同比增长 [28] - 公司对实现2026年展望充满信心 [3][29] 其他重要信息 - 公司预计下半年将获得额外的300万美元关税退款 [27] - 公司预计在交易完成后的头两年将有15亿至20亿美元可用于偿还债务，目标是长期杠杆率维持在2至3倍 [26] - 预计到7月底将宣布在欧洲交易所的二次上市地点，到9月底将分享有关运营模式、成本协同效应、增长计划以及过渡服务协议范围的更多细节 [17] - 公司正在应对中东冲突导致的通胀压力，这超出了之前的预期，预计全年成本通胀将处于中个位数范围的高端（约6%）[42][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国香料和调味料业务当前面临的挑战与过去相比有何不同，以及公司将如何应对 [36] - 公司采取的方法与过去两三年大致相同，但当前压力集中在某些特定细分市场，而非整个品类 [38] - 当前消费者面临的压力更大，通胀层层叠加，第二季度非食品通胀对消费者影响显著 [39] - 数字环境在过去两年发生了很大变化，公司的广告和促销投入可以更加精准 [40] - 过去的经验为当前行动提供了高度参考，公司已看到早期积极结果 [40] 问题: 关于3100万美元全年关税退款收益的用途分配 [41] - 中东冲突导致通胀超出预期，公司预计将使用大部分关税退款来抵消这些更高的成本 [42] - 基础毛利率健康，为公司提供了 reinvest 的空间以推动下半年收入增长 [43] 问题: 关于如何建立对美洲消费者业务改善措施可持续性的信心 [48] - 回顾过去应对类似情况时，公司展示了持续的改善能力 [50] - 公司正通过增加广告和促销投入、聚焦创新等方式来建立业务弹性 [51] - 外部环境带来新挑战，公司将构建业务弹性作为战略重点之一 [52] 问题: 关于第三季度每股收益预期的更多细节 [53] - 第三季度营业利润增长的主要驱动因素是毛利率扩张，但销售、一般及行政费用（由于ERP投资时机、激励薪酬和品牌营销投入增加）将部分抵消增长 [54] - 影响每股收益的最大因素是税率正常化，预计将带来约700-800个基点的阻力 [55] 问题: 关于第三季度营业利润预期低于共识的原因，是市场误判还是出现了增量成本 [59] - 销售、一般及行政费用的支出节奏符合公司内部预期，主要是品牌营销、ERP项目和激励薪酬的时机问题 [60] - 中东冲突导致更多通胀，但公司使用关税退款进行抵消，并上调了全年毛利率指引 [61] 问题: 关于风味解决方案业务第二季度的强劲增长是否具有波动性，以及产品重新配方加速的原因 [62] - 对第二季度的强劲表现感到满意，增长基础广泛 [63] - 产品重新配方项目在增加，特别是来自大型CPG客户，并且商业化速度可能快于最初预期 [64] - 健康和保健创新市场加速，私人标签客户和高增长创新者也在推动强劲增长 [65] - 在外出就餐市场看到了更多饮料创新，这是一个更持久的趋势 [66] - 在品牌食品服务领域，公司在客流量增长的环境中获得了份额 [67] 问题: 关于风味解决方案业务相对于终端市场消费的有利增长态势的可持续性 [72] - 由于该业务活动与消费者趋势一致，管理层认为这显示出更强的持久性 [73] 问题: 关于与联合利华食品业务整合计划的工作进展和组织情况 [74] - 双方投入了大量专职资源，合作水平令人鼓舞，工作进展严谨且有组织 [75] - 对整合后的业务前景感到更加兴奋，基础业务与整合团队之间的运作清晰 [76][77] 问题: 关于是否有足够时间执行措施以在美洲实现销量转正 [80] - 与过去相比，当前与客户的对话更快，执行速度和敏捷性更高，数字环境也提供了更多能力 [82] - 公司拥有更多的毛利率灵活性来进行投资，并对已实施的措施充满信心 [83] 问题: 关于调味料子品类份额流失和价格差距的问题 [84] - 公司承认在特定细分市场面临挑战，价格差距是因素之一 [84] - 该品类具有吸引力，吸引了更多竞争和私人标签的关注，第二季度竞争性促销活动增加 [84] 问题: 关于合并后公司23%-25%的营业利润率目标是否可行，以及销售、一般及行政费用是否过低 [88] - 公司计划继续以行业领先的水平投资于品牌营销，不认为未来的销售、一般及行政费用处于异常低的水平 [90] - 21%的营业利润率是合并前的起点，叠加协同效应后将达到23%-25%的范围，公司对此有信心 [95] 问题: 关于品牌食品服务中哪些渠道客流量在恢复，以及之前的一个大客户困境是否已结束 [96] - 在快餐服务、快速休闲餐饮和非商业渠道等领域看到了增长 [97] - 整体餐饮服务市场仍有压力，第二季度增长出现减速，但增长发生在公司重点关注的领域 [98] 问题: 关于第三季度利润预期变化的原因，是销售、一般及行政费用时间安排改变还是品牌营销投入增加 [101] - 公司提供的是全年指引，而非季度指引 [102] - 销售、一般及行政费用在第三季度和第四季度之间存在时间安排问题，第三季度的品牌营销投入比第四季度更重 [102] 问题: 关于上半年现金流改善和营运资本改善的可持续性 [104] - 对上半年的现金流表现感到满意，营运资本在所有三个杠杆（库存天数、应付账款和应收账款）上都有所改善，主要是库存天数和应付账款 [105]

业绩总结 - 麦考密克公司2026年第二季度净销售额为19.366亿美元，同比增长16.7%[35] - 调整后的毛利润为7.788亿美元，占净销售额的40.2%，较上年增加270个基点[35] - 调整后的营业收入为3.364亿美元，同比增长30.1%，占净销售额的17.4%[35] - 2026年第一季度总净销售额同比增长16.7%[68] - 2026年第一季度调整后营业收入同比增长30.1%[64] - 2026年第一季度调整后净收入同比增长16.8%[64] - 2026年第一季度调整后每股收益同比增长15.9%[64] 用户数据 - 消费者部门的净销售额为11.427亿美元，同比增长22.8%，调整后的营业收入为2.169亿美元，同比增长32.6%[37] - 风味解决方案部门的净销售额为7.939亿美元，同比增长8.9%，调整后的营业收入为1.195亿美元，同比增长25.8%[37] 未来展望 - 2026年预计净销售增长为13%至17%，有机销售增长为1%至3%[46] - 预计调整后的每股收益（EPS）为3.05至3.13美元，增长率为2%至5%[46] - 2026年净销售额预期增长12%至16%[49] - 调整后营业收入预期增长15%至19%[49] - 调整后每股收益预期增长1%至4%[49] - 2026年有机净销售额预期增长1%至3%[71] - 2026年调整后营业收入在恒定货币基础上的预期增长15%至19%[71] - 2026年调整后每股收益在恒定货币基础上的预期增长1%至4%[71] 新产品和新技术研发 - 预计在与联合利华食品的合并后，100%的净收入将转化为自由现金流[44] - 预计在未来两年内可用于偿还债务的现金为15亿至20亿美元[44] 负面信息 - 公司与联合利华食品的交易面临多种风险，包括直接交易成本和过渡及整合相关的重大费用[74] - 交易的完成和会计及税务处理的预期可能受到多种因素的影响，包括未能获得必要的监管批准[74] - 公司可能面临未预见的负债、未来资本支出、收入和费用等风险，这可能会对交易的价值或预期收益产生不利影响[74] - 公司需成功整合联合利华食品的运营，并实施相关计划和预期[74] - 交易可能会影响联合利华食品或麦考密克的商业关系、竞争和财务状况[74] - 公司需管理额外的债务，并在交易后成功去杠杆[74] - 交易的公告或待决状态可能会干扰联合利华食品或麦考密克的当前计划和运营[74] - 公司需获得股东对交易的批准以及注册声明的有效性[74] - 交易可能导致管理团队的注意力从持续的业务运营中转移[74] - 可能会有法律程序针对联合利华食品或麦考密克与交易相关的事项[74]