百事公司业务表现 - 百事饮料北美公司(PBNA)在2025年第三季度实现强劲增长 其中非家庭渠道实现高个位数增长 并在无糖可乐和佳得乐运动饮料领域获得市场份额[2] - PBNA通过创新 可负担性和功能水合饮料产品(如Propel)吸引更多消费场景 同时转向更清洁成分的策略获得消费者认可[2] - 菲多利北美公司(FLNA)面临销量稳定挑战 尽管在Cheetos、Doritos等子类别以及SunChips、PopCorners和Simply等健康零食系列取得进展 但乐事薯片系列仍需品牌振兴[3] - FLNA正通过强调天然成分和"真实食品"定位的品牌重启 优化制造足迹和提升生产效率来应对挑战 但产能过剩和劳动力调整可能影响短期表现[3] 同业对比分析 - 可口可乐高度专注于饮料业务 同样依靠无糖创新和非家庭渠道复苏实现稳定销量增长 其在水合、能量和咖啡等功能性品类的拓展与百事饮料战略相似[6] - 可口可乐缺乏零食组合 使其避免了百事在稳定菲多利业务时面临的挑战 但这也意味着其增长完全依赖饮料表现[6] - 亿滋国际是菲多利最接近的同业 凭借奥利奥、乐之和吉百利等品牌推动全球增长 其饼干和巧克力品类的强劲定价能力和稳定增长帮助抵消通胀压力[7] - 与百事不同 亿滋缺乏大规模饮料业务 无法像百事那样利用PBNA实现投资组合平衡 其业绩完全依赖零食品类[7] 财务表现与估值 - 百事公司股价在过去三个月上涨12.8% 同期行业下跌0.5%[8] - 公司远期市盈率为17.89倍 略低于行业平均的18.24倍[10] - 市场共识预期2025年盈利同比下降1.8% 2026年预计同比增长5.2%[11] - 过去30天内 公司2025年和2026年每股收益预期均被上调[11] - 当前季度(2025年9月)每股收益预期为2.27美元 下一季度(2025年12月)为2.14美元 2025全年为8.01美元 2026全年为8.43美元[12]

百事公司核心业务表现 - Frito-Lay零食部门是公司关键增长引擎 北美市场面临挑战但管理层强调食品业务仍是战略核心 通过价值感 可负担性和创新保持消费者粘性 [1] - 旗舰品牌Cheetos和Doritos表现强劲 健康零食组合(包括SunChips PopCorners等)已成长为价值超20亿美元的业务 [1] - 正在重新推出Lay's和Tostitos品牌 聚焦天然成分和"真实食品"定位 去除人工添加剂以增强消费者信任 [2] - 创新延伸至功能性零食领域 将在PopCorners和Quaker等品牌推出富含蛋白质和纤维的新产品 [2] 渠道拓展与竞争格局 - 扩大餐饮渠道布局 该渠道利润率更高并能创造增量消费场景 餐厅 小商店和便利店成为长期增长驱动力 [3] - 主要竞争对手Mondelez在饼干 糖果领域占据主导地位 拥有Oreo Ritz等强势品牌 并通过收购Hu等品牌拓展健康零食市场 [5] - Campbell's通过Snyder's-Lance组合在咸味零食领域构成竞争 旗下拥有Snyder's pretzels Cape Cod薯片等知名品牌 [6] 财务表现与估值 - 股价年内下跌1.1% 落后于行业6.4%的涨幅 [7] - 第二季度营收227.3亿美元 EPS为2.12美元 提价策略抵消了销量疲软 人工智能驱动的生产力提升和工厂关闭有助于保护利润率 [8] - 远期市盈率18.18倍 略高于行业平均的18.05倍 [9] - 2025年盈利预期同比下降1.8% 2026年预计增长5.2% 过去30天内2025-2026年EPS预期有所上调 [10]

公司动态 - 首席执行官Dirk Van de Put和首席财务官Luca Zaramella将于2025年9月3日美国东部时间上午8:15出席巴克莱全球消费品会议并进行炉边谈话 [1] - 会议演示内容将通过公司官网提供实时音频网络直播及存档回放服务 [1] 公司概况 - 业务覆盖全球超过150个国家地区 2024年净收入约364亿美元 [2] - 核心产品线涵盖奥利奥 Ritz LU Clif Bar Tate's Bake Shop等饼干烘焙零食 以及吉百利牛奶巧克力 Milka Toblerone等巧克力品牌 [2] - 入选道琼斯北美及全球最佳可持续发展指数成分股 [2] 联系方式 - 媒体联络Tracey Noe电话+1 847 943 5678邮箱news@mdlzcom [3] - 投资者关系联络Shep Dunlap电话+1 847 943 5454邮箱ir@mdlzcom [3]

财务表现 - 2025年第二季度净收入同比增长7.7%至89.84亿美元，有机净收入增长5.6% [1][3] - 稀释每股收益增长8.9%至0.49美元，调整后每股收益0.73美元（按固定汇率计算下降14.5%）[1][4] - 上半年经营活动产生现金流14亿美元，自由现金流8亿美元 [1] - 上半年向股东返还资本29亿美元，并宣布季度股息增加6%至每股0.50美元 [1][14] 区域表现 - 欧洲地区表现最佳，净收入增长18.7%，有机增长12.5%，主要受13.8个百分点的定价推动 [3] - 亚洲、中东和非洲地区净收入增长14.7%，有机增长8.6% [3] - 北美地区净收入下降3.5%，有机下降3.4%，主要受销量/组合下降2.4个百分点影响 [3] - 新兴市场净收入增长11.6%，有机增长10.2%；发达市场增长5.2%，有机增长2.7% [3] 运营指标 - 毛利率32.7%，同比下降0.8个百分点；调整后毛利率33.7%，同比下降6.8个百分点 [4][14] - 营业利润率13.0%，同比上升2.8个百分点；调整后营业利润率14.3%，同比下降3.6个百分点 [4][14] - 巧克力业务表现强劲，多数地区实现稳健增长 [2] - 公司完成Simplify to Grow计划，并持续推进ERP系统实施（预计2028年底完成）[14][49] 2025年展望 - 预计全年有机净收入增长约5% [7] - 预计调整后每股收益按固定汇率计算下降约10%，主要受可可成本通胀影响 [7] - 预计全年自由现金流超过30亿美元 [7] - 当前汇率预计不会对净收入增长和调整后每股收益产生影响 [7]

文章核心观点 - 亿滋国际将发布2025年第二季度财报并召开电话会议 [1] 财务信息 - 公司将于2025年7月29日下午4:05发布2025年第二季度财务结果 [1] - 2024年净收入约为364亿美元 [4] 会议信息 - 公司将于7月29日下午5:00召开电话会议 [1] - 投资者和分析师可通过电话参与，美国拨打800 - 225 - 9448，其他地区拨打203 - 518 - 9708，需提前10分钟拨入 [2] - 可在www.mondelezinternational.com收听网络直播 [2] - 电话会议重播至2025年8月5日，美国拨打800 - 839 - 9301，其他地区拨打402 - 220 - 6081，访问代码是MDLZQ225 [3] - 网络直播存档将在公司网站提供 [3] 公司介绍 - 公司在全球150多个国家让人们享受健康零食 [4] - 拥有奥利奥、乐之、LU、克利夫能量棒等饼干和烘焙零食品牌，以及吉百利牛奶巧克力、妙卡和三角巧克力等巧克力品牌 [4] - 是道琼斯北美和全球最佳指数成员 [4] 联系方式 - 媒体联系Tracey Noe，电话+1 847 943 5678，邮箱news@mdlz.com [5] - 投资者联系Shep Dunlap，电话+1 847 943 5454，邮箱ir@mdlz.com [5]

百事公司战略调整 - 公司通过战略定价、针对性价值投资和产品创新应对销量疲软 尤其针对Frito-Lay北美业务推出"双规格"价格架构 包括针对价格敏感消费者的2美元以下入门产品和针对高端消费者的高价值产品 该策略在单份和多包装规格中取得成效 尤其便利渠道的套餐搭配销售表现突出 [1] - 采用智能化再投资策略平衡可负担性与盈利性 利用数据和先进工具优化促销及产品规格 根据收入群体和月度消费行为调整 优先推广小包装和价值定价选项以维持消费频次 同时加速运营效率提升 包括改进现场执行 SAP系统驱动的可视化和成本优化 释放再投资资金 [2] 国际市场表现与增长策略 - 国际业务展现韧性 印度和巴西等市场预计实现中高个位数增长 带来增量利润和规模效应 抵消北美市场压力 公司通过定价策略和再投资双管齐下缓解销量下滑 借助国际增长势头维持利润率并推动长期可持续增长 [3] - 产品组合转型聚焦高增长领域 尤其在国际市场持续扩张 [3] 竞争对手分析 - 可口可乐(KO)作为主要饮料领域竞争对手 在碳酸饮料、瓶装水、果汁和即饮茶品类直接竞争 凭借饮料专营优势和全球品牌认知(尤其可乐品类)形成差异化 [5] - 亿滋国际(MDLZ)在零食领域与Frito-Lay竞争 拥有奥利奥、Ritz饼干和吉百利等全球品牌 双方在饼干、巧克力和便捷零食市场争夺份额 均注重创新、可负担性和国际扩张 [6] 财务表现与估值 - 股价年内下跌11.6% 同期行业增长7% [7] - 远期市盈率17.09倍 低于行业平均18.47倍 [9] - 2025年Zacks一致预期盈利同比下滑3.6% 2026年预期同比增长5.3% 过去7天2025-2026年盈利预测未作调整 [10] - 季度盈利预测显示 当前季度(2025年6月)预期2.04美元 下一季度(2025年9月)2.35美元 当前财年(2025年12月)7.87美元 下一财年(2026年12月)8.28美元 近90天预测值呈下调趋势 [11]

行业概况 - Zacks食品杂项行业涵盖广泛食品和包装食品产品包括谷物、面粉、酱料、烘焙食品、香料、有机食品和冷冻产品等[3] - 行业公司主要通过批发商、零售商、杂货连锁店和电商平台销售产品部分企业还服务于餐饮渠道如餐厅、酒店以及学校和医院等机构[3] 行业挑战 - 宏观经济环境严峻持续通胀导致消费者转向低价自有品牌产品传统全国品牌市场份额受挤压[1][4] - 快餐店客流量减少拖累食品服务板块业绩多家领先食品品牌报告销售疲软[4] - 关键原材料、劳动力、包装和运输成本上升叠加贸易关税压力行业利润率持续承压[5] 企业应对策略 - 行业龙头如亿滋国际(MDLZ)、西斯科(SYY)、味好美(MKC)和Celsius(CELH)通过成本控制、产品创新和组合多元化应对挑战[2] - 企业采取供应链优化、采购策略调整和运营效率提升等措施缓解成本压力[5] - 加强健康营养产品布局推出有机和创新产品线以满足消费者需求变化[6] 行业表现 - 过去一年行业指数下跌6.9%同期标普500上涨12.5%必需消费品板块整体上涨3.9%[9] - 行业当前前瞻市盈率15.85X低于标普500(22.43X)和必需消费品板块(17.39X)五年估值区间为14.47X-20.75X中位数17.53X[12] - 分析师对行业盈利前景趋于悲观2025财年共识EPS预期自4月以来下调3.1%[8] 重点公司动态 亿滋国际(MDLZ) - 旗下拥有奥利奥、吉百利等知名品牌聚焦巧克力、饼干和烘焙零食核心品类通过产品创新和品牌重塑驱动增长[15] - 当前财年EPS共识预期3.02美元过去一年股价上涨2.2%[16] 西斯科(SYY) - "增长配方"战略框架强化数字化工具和供应链效率同时拓展新渠道和细分市场[19] - 当前财年EPS共识预期4.38美元过去一年股价上涨7.3%[20] 味好美(MKC) - 全球调味品领导者通过产品创新和渠道扩张巩固市场地位持续改进(CCI)项目提升运营利润率[23][24] - 当前财年EPS共识预期微调至3.02美元过去一年股价上涨8%[24] Celsius控股(CELH) - 主打零糖健康能量饮料通过收购Alani Nu和扩大零售渠道强化市场地位[27][29] - 当前财年EPS共识预期下调9%至0.81美元过去一年股价下跌18.9%[29]

百事可乐零食业务面临的挑战 - 公司旗下Frito-Lay北美业务(FLNA)面临需求疲软 该部门曾是增长和盈利的核心驱动力 但近期销量下滑引发投资者对整体增长势头的担忧[1] - 2025年第一季度 FLNA有机收入同比仅增长1% 导致公司下调2025年盈利指引[2] - 宏观经济不确定性 消费者信心减弱和价格敏感度上升是主要阻力[2][8] 公司应对策略 - 实施多管齐下复苏计划 包括推出双规格定价层级 推动产品组合向健康功能性零食转型[2] - 通过SAP系统提升运营效率 改善服务水平和执行能力[2] - 国际市场和饮料业务仍保持强劲 为整体业绩提供支撑[1][3] 竞争对手动态 - 亿滋国际(MDLZ)凭借奥利奥 Ritz等多元化产品组合 在发达和新兴市场表现稳健 重点拓展健康零食领域[5] - Campbell's零食部门通过Snyder's of Hanover等品牌在美国市场份额提升 尤其在高端和健康零食细分市场表现突出[6] 财务表现与估值 - 公司股价年内下跌13.8% 跑输行业5.9%的涨幅[7] - 当前前瞻市盈率16.25倍 显著低于行业平均18.32倍[9] - Zacks共识预测显示2025年盈利同比下滑3.6% 2026年预计增长5.2% 但近七日预测值呈下调趋势[10][11]

文章核心观点 消费者在享受零食时更注重正念饮食，追求享受与健康的平衡，推动行业向满足此类需求转变，公司正适应这一趋势 [1][3] 行业趋势 - 消费者在吃零食时注重管理份量和保持专注，追求享受与健康的平衡，推动向正念饮食转变 [2][3] - 多数消费者关注零食的感官体验，超半数消费者寻找份量可控的零食，96%的全球消费者有正念零食行为，79%认为正念食用时更能欣赏零食 [7] 公司情况 - 公司与The Harris Poll合作开展零食状态调查，追踪12个国家数千消费者的零食行为 [2] - 公司在适应消费者偏好演变方面引领零食行业，确保每款零食提供连接和正念的机会，同时优先考虑消费者需求 [3] - 公司在超150个国家助力人们正确吃零食，2024年净收入约364亿美元，拥有Oreo、Ritz等标志性品牌，是道琼斯相关指数成员 [4]

文章核心观点 公司发布2024年人权尽职调查和现代奴隶制报告，阐述在运营和价值链中预防、识别和解决潜在人权与现代奴隶制风险的进展，强调将人权尽职调查融入日常业务，通过多种举措推动全球业务增长并促进尊重人权的文化 [1][2] 公司进展 尽职调查与项目推进 - 加强自身运营和供应商网络的人权尽职调查，2024年继续扩大可可可持续发展项目Cocoa Life规模，采用综合方法助力可可种植盈利、保护森林和提升当地社区 [3] - 持续扩大全球运营和供应链的人权尽职调查规模，过去三年约96%自有工厂和约98%优先供应商站点接受审计，HRDD覆盖范围扩大至处理成品的供应商制造和物流站点 [6][7] 行业合作与投资 - 认为解决供应链人权问题需多方合作，2022 - 2026年投资约300万美元支持Child Learning and Education Facility（CLEF），目标是通过改善科特迪瓦农村教育覆盖超400万儿童 [4] - 未来四年投资约100万美元支持System Change Architecture for Learning Excellence（SCALE），助力加纳提升教育质量，该项目创新国家层面融资方式 [5] 人员培训与社区覆盖 - 自2021年推出人权政策以来培训超5万名员工，包括约7000名制造和物流人员及约3000名关键管理岗位人员 [6][7] - 扩大儿童劳动监测与补救系统覆盖范围，到2024年底约89%（约2480个）西非Cocoa Life社区被覆盖，目标是2025年底全覆盖并已进行超24万次访谈 [7] 多方合作与行业倡议 - 与三个慈善伙伴和10家可可与巧克力公司合作支持SCALE，筹集4000万美元触发全球教育伙伴关系（GPE）4000万美元赠款，助力加纳教育项目 [10] - 共同主持消费品论坛（CGF）人权联盟，支持制定人权捍卫者最佳实践说明；支持世界可可基金会（WCF）愿景；担任国际可可倡议（ICI）董事会成员；加入印度负责任甘蔗联盟（CRSI）；共同主持CAOBISCO与国际劳工组织合作项目；与WageMap合作 [10] 公司概况 - 公司在超150个国家开展业务，2024年净收入约364亿美元，拥有Oreo、Ritz等知名品牌，是道琼斯北美和全球最佳指数成员 [9]