文章核心观点 - Unity公司CEO Matthew Bromberg分享其职业生涯中多次领导企业扭亏为盈的经验，并阐述如何将这些经验应用于Unity的业务转型[1][2] - 访谈重点探讨了Bromberg在AOL、EA、Zynga和Unity等公司的 turnaround 策略，强调系统性思维、客户关系重建和产品价值交付的重要性[2][3] - Unity当前战略聚焦于通过AI技术优化广告业务、游戏开发工具和跨平台交易服务，以摆脱此前引发争议的runtime fee商业模式[87][96][104] 背景与职业经历 - Matthew Bromberg职业生涯始于AOL，通过修复AOL与EA的合作关系进入游戏行业，后续主导了EA《星球大战：旧共和国》和Zynga的扭亏为盈[26][32][44] - 其教育背景涉及文学理论和法学，强调系统性思维和语言结构分析能力在游戏业务管理中的关键作用[7][18] - 职业转折点包括从法律行业转向游戏领域，并通过Major League Gaming早期涉足电竞业务[20][32][34] AOL时期的经验 - AOL作为早期互联网封闭生态的运营经验，为Bromberg提供了关于内容合作、用户获取和生态构建的深度洞察[22] - 通过重新谈判EA与AOL的价值数亿美元的合作协议，Bromberg提出"合作关系重于合同条款"的商业哲学[28][29][30] - 从AOL时期学会构建互利的内容合作关系，强调商业合作中需超越合同文本关注实际价值交付[25][31] 电竞业务洞察 - 早在2000年便预见游戏直播将成为亿级用户规模的市场，但电竞行业因知识产权分散和商业模式碎片化难以形成垄断性平台[34][40][42] - Major League Gaming作为北美早期电竞联盟，曾获得KFC等品牌数百万美元赞助，但受限于游戏IP归属问题无法规模化[39][40] - 电竞业务最终被YouTube等大型平台整合，印证了碎片化市场中聚合型平台的商业化优势[43] EA《星球大战：旧共和国》转型 - 该游戏初期作为订阅制产品面临用户流失危机，Bromberg通过改为免费模式并强化社交功能实现扭亏为盈[44][57][60] - 关键策略包括停止过度关注用户流失率，转而通过社区建设和社交连接提升用户参与度[57][59] - 游戏成功转型为长期运营的在线服务型游戏，为行业提供了大型游戏产品商业模式迭代的案例[60][61] Zynga扭亏为盈 - Zynga估值曾跌至现金水平，Bromberg团队通过文化变革和产品优化，四年内将公司价值从15亿美元提升至125亿美元[75][78] - 核心经验在于企业转型需聚焦文化重塑，通过明确价值观和执行力重建团队信心[79][80] - 管理层集体入驻带来的协作效率是加速企业转型的关键因素之一[81] Unity业务重塑 - 接任CEO后立即废除引发开发者抵制的runtime fee政策，通过客户沟通重建信任关系[87][93][94] - 战略转向通过AI技术提升广告业务竞争力，开发新一代神经网络系统Vector AI以优化广告投放效率[101][104] - 推出与Stripe合作的跨平台交易工具，探索应用商店之外的分发和支付生态机会[106][107] - 长期愿景是通过AI工具降低游戏开发门槛，吸引更多内容创作者进入互动娱乐领域[110][111][112]

行业定位与比较 - 3D内容行业处于游戏、社交互动和企业应用交叉点 Unity和Roblox是投资者关注的两大主导公司 [1] - Unity以其强大的游戏引擎闻名 应用于游戏、电影、汽车和企业模拟领域 Roblox则构建了融合娱乐、社交网络和商业的用户生成沉浸式平台 [1] - 两家公司股票在2025年均出现大幅波动 Unity在重组周期后强劲反弹 Roblox则实现创纪录用户参与度和预订量 [2] Unity投资分析 - 公司自2023年底进入重建模式 2025年情况显著好转 [4] - 游戏引擎支撑全球近70%顶级移动游戏 在汽车模拟、建筑和电影行业应用持续扩大 [5][8] - Vector广告平台在2025年第二季度实现15%的环比收入增长 数字广告市场规模超过4000亿美元 [5][6] - 广告网络现占广告收入约50% 预计第三季度广告板块将实现中个位数环比增长 [7] - 管理层将2026年视为持续增长的长期催化剂 [8] Roblox投资分析 - 2025年第二季度预订量同比增长51% 日活跃用户增长41% 总参与时数增长58% [9] - 季度自由现金流达9.42亿美元 现金储备47亿美元 递延收入51亿美元 [11] - 管理层将全年预订量指引上调至近60亿美元 [11] - 用户生成内容如"Grow a Garden"体验推动平台粘性和货币化机会 [11] 财务表现与估值 - Unity的2025年EPS共识预期显示146.4%的同比增长 2026财年盈利预期在过去30天内上调 [15] - Roblox的2025年每股亏损共识预期为1.71美元 上年同期亏损1.44美元 亏损预期在过去30天内扩大 [16] - Unity股票过去一年飙升130.8% Roblox同期暴涨182.7% [18] - Unity远期市销率为8.76倍 高于一年中位数4.98倍 Roblox远期市销率为11.92倍 高于一年中位数7.24倍 [21] 运营挑战与风险 - Roblox面临儿童安全相关的法律争议 曾导致股价单月下跌超过10% [12] - 平台用户 demographic 偏向年轻群体 监管审查持续存在 [12] - 广告业务仍处于未开发状态 即使与谷歌建立新合作也需要时间扩展 [13] - 公司必须持续投资基础设施、安全和发现工具 领导层变动增加不确定性 [14] - Unity在第二季度承认更广泛广告产品存在弱点 因资源向Vector平台倾斜 [6]