Joby Aviation与哈萨克斯坦合作 - 签署价值高达2.5亿美元的eVTOL飞机及相关服务意向书 [1] - 合作方为Alatau Advance Air Group，旨在哈萨克斯坦推出先进空中出租车服务 [1] - 哈萨克斯坦人工智能和数字发展部承诺支持建立监管框架和基础设施 [2] 合作战略意义与细节 - 合作是阿拉套城市发展项目一部分，该项目面积达340平方英里，旨在成为中亚现代国际枢纽 [3] - 双方将探索从哈萨克斯坦采购钛和稀土金属等关键材料，以支持飞机生产 [4] - 此次合作为公司提供了扩展国际足迹的途径，将零排放、安静的eVTOL技术引入新市场 [5] 其他eVTOL行业参与者动态 - Archer Aviation的Midnight飞机在2025年9月完成最高海拔飞行测试，达7,000英尺 [7] - Archer Aviation在2025年8月通过两次收购加速其国防计划，并在7月于阿布扎比开始试飞 [8] - Eve Holding获得未来飞行全球公司意向书，涉及最多54架eVTOL飞机，展示了全球对其技术的兴趣 [10] Joby Aviation财务与估值 - 公司股价在过去一年内实现三位数涨幅，远超行业表现 [12] - 公司市净率为15.61倍，高于行业平均的3.48倍，显示其交易估值高于行业平均水平 [14] - 市场对公司2025年第三季度、第四季度、全年及2026年的亏损共识预期在过去60天内有所扩大 [15]

公司业务模式 - 公司采用垂直整合业务模式 计划自行制造 拥有并运营其电动垂直起降飞行器 并向客户提供运输服务 包括政府机构和基于应用程序的空中共享出行服务 [4][5] - 公司不打算将飞机出售给独立第三方或个体客户作为其主要业务模式 尽管近期宣布正探索以10亿美元向沙特阿拉伯出售200架电动垂直起降飞行器 [2] - 该服务导向的业务模式相比单纯销售飞机具有更大的潜在上升空间 得益于服务业务带来的经常性收入 [5] 战略合作与收购 - 公司与优步技术建立了长期合作伙伴关系 于2020年收购了优步的Elevate规划部门 并获得了优步7500万美元的投资 [6] - 公司近期收购了Blade的客运业务 该业务将被整合到优步应用程序中 为未来的电动垂直起降旅行做准备 [6] - 公司与丰田建立了深度合作伙伴关系 丰田承诺投资8.94亿美元 双方工程师通过制造联盟合作开发解决方案 丰田为公司提供动力总成和驱动部件 [9] 制造与技术策略 - 公司在加利福尼亚州运营自己的动力总成和电子制造工厂 这与依赖重型合作伙伴开发关键部件的竞争对手形成对比 [8] - 竞争对手阿彻航空从霍尼韦尔购买执行器和热管理技术 并与斯特兰蒂斯存在合同制造关系 而垂直航空航天公司采用资产轻型模式 拥有多个合作伙伴 [8] 认证进展与行业地位 - 公司在认证进程中领先于阿彻航空 在其第三季度报告中概述 在认证流程五阶段中的第四阶段 公司方面已完成77% 美国联邦航空管理局方面已完成55% [11] - 公司预计明年年初将开始型号检查授权认证飞行 届时美国联邦航空管理局飞行员将参与 [11] - 阿彻航空采用模块化认证方法 其型号检查授权过程将分为大约10个不同阶段 每个阶段针对飞机特定系统或方面的合规性 [11] 市场表现与财务数据 - 公司股票代码JOBY当日上涨3.68% 涨幅0.58美元 当前价格为16.35美元 [3] - 公司市值为140亿美元 当日交易区间为15.12美元至16.39美元 52周区间为4.96美元至20.95美元 [3] - 当日成交量为3400万股 平均成交量为4200万股 毛利率为-11490.90% [3]

文章核心观点 - 以SkyDrive Inc为首的联合体提案被东京都政府选为“电动垂直起降飞行器实施项目（第一阶段）”的中选方案 [1] 项目参与方 - 项目联合体由野村不动产开发株式会社牵头 [1] - 联合体成员包括SkyDrive Inc、ANA控股株式会社、东日本旅客铁道株式会社、爱知丰田汽车株式会社、西武控股株式会社以及日建设计株式会社 [1] 公司业务与行业 - SkyDrive Inc是总部位于日本的领先电动垂直起降飞行器制造商 [1] - 该项目涉及电动垂直起降飞行器的实施 [1]

2025年第三季度财务业绩 - 每股亏损26美分（调整后），高于市场预期的19美分及去年同期的21美分亏损 [2] - 季度营收2260万美元，大幅超出市场预期1402%，去年同期营收仅为03万美元 [3] - 总运营费用同比增长303%，主要由于研发费用增长182%以及销售、一般和行政费用增长47% [3] - 调整后EBITDA亏损为1328亿美元，包含飞机研发、认证、制造相关的人事成本及收购Blade的费用 [4] - 季度末现金及现金等价物为2084亿美元，略高于2024年底的1996亿美元 [4] 商业化进展与战略布局 - 完成对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购，以加速商业化进程 [6] - 通过此次收购，公司获得了Blade在纽约和南欧等关键市场的航站楼网络和忠实客户群 [7] - 公司与优步计划在2026年前将Blade的空中交通服务整合至优步应用程序中 [8] - 公司计划于明年在迪拜启动商业空中出租车运营 [10] - 为支持商业化，公司宣布扩建位于加州Marina的设施，面积达435,500平方英尺，预计全面投产后年产能将翻倍至24架飞机 [9] 市场表现与行业前景 - 公司股价年内涨幅超过80%，表现优于Zacks航空运输行业指数及竞争对手Archer Aviation [10] - 全球电动垂直起降飞行器市场预计将从2024年的076亿美元增长至2030年的467亿美元，复合年增长率达353% [18] - 公司的市净率为1429倍，高于其行业水平及竞争对手Archer Aviation [15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末现金及短期投资总额为9.78亿美元 [19][23] - 10月份通过股权发行获得约5.76亿美元的净收益，进一步增强了财务状况 [20][23] - 第三季度现金、现金等价物和短期投资的使用总额为1.47亿美元，较上一季度增加3500万美元，主要原因是Q3比Q2多了一次工资发放、运营费用增长、营运资金变动以及与收购Blade相关的600万美元一次性成本 [23][24] - 公司预计2025年全年现金、现金等价物和短期投资的使用量将达到5亿至5.4亿美元指引区间的上限 [24] - 按GAAP计算，第三季度净亏损为4.01亿美元，较第二季度增加7700万美元，主要受2.62亿美元非现金项目影响，其中2.29亿美元是与权证和或有对价重估相关的非现金费用 [24][25] - 第三季度营收为2300万美元，其中包括Blade自8月29日至9月30日贡献的1400万美元收入，以及其他收入900万美元（包含Agility Prime国防合同交付成果及其他工程服务） [25] - 第三季度总运营费用（包含约一个月的Blade运营费用）为2.04亿美元，较上一季度增加约3600万美元，增长主要源于纳入Blade运营费用、收购相关成本以及为支持关键里程碑增加的员工和项目支出 [25][26] - 调整后EBITDA（非GAAP指标）在第三季度为亏损1.33亿美元，较上一季度略增约100万美元，反映了当季确认的收入被前述支出增长所抵消 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务聚焦于S4平台的开发，该平台是公司垂直整合战略的基础 [12][13] - 在国防应用方面，公司与L3 Harris合作开发涡轮电动混合动力型号，并在宣布后三个月内已开始地面测试，即将开始飞行测试 [13][14] - 在自动驾驶技术方面，公司的Super Pilot AI技术栈在国防部演习中完成了超过7000英里的自主操作，并与NVIDIA合作，将成为其IGX Thor平台的航空启动合作伙伴 [16][17] - 通过收购Blade，公司运营着纽约和欧洲的高频航线网络，包括连接JFK等主要机场以及尼斯至摩纳哥、曼哈顿至汉普顿等热门路线 [21][22] - Blade在本季度推出了首个通勤航线试点项目，连接威彻斯特机场和曼哈顿，将高峰时段1.5小时的车程缩短为12分钟飞行 [40][41] - 公司接受了与CAE合作开发的首台飞行模拟器，这是商业飞行员培训的先决条件，为规模化运营做准备 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，公司正积极应对政府新宣布的EIPP计划，该计划旨在让成熟的电动垂直起降飞机在美国全面认证前在选定市场开始运营，公司已与多个州和地方政府实体进行深入对话 [10][11] - 在国际市场，公司在日本大阪世界博览会期间完成了为期两周的定期飞行演示，并向包括日本首相和大阪知事在内的数十万观众展示了飞机 [9] - 公司在迪拜取得显著进展，飞机已获准在迪拜航展期间进行每日全模式飞行，并计划在2026年之前在当地部署更多起降点，目标在获得FAA型号认证前在迪拜投入运营 [27][28][29][37] - 公司与ANA在日本的合作以及将Blade服务纳入与Uber的全球合作伙伴关系，有助于在商业发布前将数千名日常Uber用户与垂直起降体验连接起来 [22][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略是垂直整合，这被认为是其超级力量，使其能够以惊人的速度适应广泛的用例和技术 [12][13] - 制造规模化是当前工作的核心支柱，公司与丰田紧密合作，在加利福尼亚完善制造流程后，与丰田一起进行规模化扩张 [11][12][20] - 公司利用其在俄亥俄州代顿的工厂开始增加螺旋桨叶片的产量，并计划在该地区进一步扩张 [12][20][49] - 公司致力于自动驾驶技术的开发，将其视为提升安全性和运营效率的关键，并基于空中交通管制框架的预期变化进行布局 [15][17][30] - 氢能源被视为航空未来的重要组成部分，公司已完成使用液氢的561英里飞行测试，并处于该领域创新的最前沿 [13][62] - 通过收购Blade，公司获得了运营经验、客户基础和基础设施访问权，这有助于降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，相比竞争对手具有先发优势 [21][53][54][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前技术和监管进展水平是前所未有的，并与州和联邦层面对空中创新的巨大承诺相匹配 [18] - 美国政府的EIPP计划被认为将早期需求提前，加上国际早期采用者的需求，公司需要加速生产以满足巨大的产品需求 [11] - 公司对在迪拜的发展势头和当地监管机构的支持感到兴奋，并预计在2026年期间逐步扩大在该地的运营 [28][29][37][38] - 公司认为自主性的未来正以比预期更快的速度临近，当前政府的现代化投资为商业航空自主性的兴起奠定了基础 [15][16] - 国防领域的需求转向更快地获取新技术，公司认为其与L3 Harris合作的平台能够以传统采购过程无法比拟的速度满足这一需求 [14][52] 其他重要信息 - 公司已开始对其首架用于型号检查授权（TIA）的飞机进行通电测试，进入TIA被广泛认为是认证过程的最后阶段 [4][7] - 公司正在建造总共5架TIA测试飞机，目前全部在生产过程中 [34][35] - 尽管政府停摆，美国联邦航空管理局（FAA）人员仍无薪投入工作，例如现场为混合动力飞机进行适航性检查，展现了非凡的奉献精神 [14][36][42] - 公司在第三季度增加了100多个制造岗位，并在螺旋桨叶片等符合FAA标准的部件生产上大幅提升，今年迄今在玛丽娜工厂生产的符合FAA标准的部件数量已是2024年全年的15倍 [12] - 公司计划在迪拜航展上进行每日飞行演示，并已获得相关民航当局的批准 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 与国际早期采用者的合作计划，是否在获得FAA认证前提供商业服务？ - 公司预计在获得FAA型号认证前在迪拜投入运营，目前进展顺利，飞机已在当地飞行并获准在迪拜航展进行每日飞行，预计2026年将随着更多起降点的部署增加飞行活动 [28][29][30] 问题: 自主系统SuperPilot将如何整合到Joby飞机上，与仪表飞行规则（IFR）能力的关系？ - SuperPilot已在常规飞机上展示了操作成熟度，将其整合到S4平台将采用渐进式、一步一步的方法，预计将对安全和运营效率产生显著效益，并基于空中交通管制框架的变化 [30][31] 问题: EIPP计划中是否有收入产生机会？海外合资企业在此测试阶段是否能产生收入？ - EIPP计划预计在2025年底前提交申请，2026年初筛选出五个项目，年中开始运营，申请范围广泛包括客运、货运、医疗后送等，部分可能具有商业性质，存在有趣的收入产生机会 [32] - 合资伙伴关系可能产生的收入形式是飞机预订单或预付款，例如与ANA在日本的合作，但当前重点是扩大制造以满足更快的需求 [32][33] 问题: TIA测试阶段是否要求符合性方法保持97%？政府停摆期间测试能否进行？ - 进入TIA是基于与FAA超过十年的合作成果，包括认证基础、符合性方法等，目前重点是建造5架TIA飞机并进行严谨的制造和检查流程 [34][35] - 尽管政府停摆，FAA人员仍无薪投入工作，支持如混合动力飞机适航性检查等活动，对于TIA飞机，公司将进行通电检查、Joby飞行员试飞，然后过渡到FAA飞行员有学分测试，如果停摆持续较长时间，FAA飞行员测试部分可能存在不确定性，但公司已做好准备 [42][43] 问题: TIA飞行测试开始后，Stage 5认证进度条的推进速度如何？ - Stage 5的进展体现在提交测试结果并获得学分上，可能接近终点线时才有显著进展，公司在制造TIA飞机和测试件方面都取得良好进展，为完成Stage 5所需的组件级测试奠定了良好基础 [46][47][48] 问题: 除了螺旋桨叶片，近期是否有其他符合性部件转移到代顿生产？产能扩张速度如何？ - 公司对代顿的团队和当地支持感到满意，并看到在该地区扩展足迹的巨大机会，模式是在加州试验工厂完善流程后，与丰田合作进行规模化扩张，公司与丰田的合作关系至关重要且日益紧密 [49][50] 问题: 国防用混合动力飞机的设计是否基于现有机身？供应链会否更复杂？ - 该飞机是现有成熟机身的变体，根据客户用例进行任务化改装，旨在充分利用双重用途原则和现有制造线，从而能够快速从概念演示到部署，满足国防客户对快速获取新技术的需求 [51][52] 问题: 一年后，Blade交易的最佳成果是什么？如何衡量其成功？ - Blade收购的核心论点是降低风险并加速Joby飞机投入商业服务，成功体现在通过新航线、扩展现有航班等实现盈利性增长，获取更多数据、客户和基础设施访问权，为Joby飞机认证后的部署奠定基础，相比竞争对手具有显著先发优势 [53][54][55] 问题: 考虑到制造准备度和测试进展，利用EIPP计划的最早时间点是什么？2027年是否合理？ - 根据EIPP计划，2026年初完成筛选后，预计2026年年中开始运营，这是一个明确的日期，公司认为自身因飞机成熟度（需处于TIA过程）、运营知识（通过演示飞行和Blade团队强化）以及飞机可用性而处于独特优势地位，当前正扩大玛丽娜工厂、推进代顿生产并与丰田合作以加速生产满足此需求 [56][57] 问题: 自主能力整合到S4的时间表？ - 首次在Joby开发的飞机上整合自主功能很可能是在与L3 Harris合作的混合动力飞机上，这将是现有Super Pilot能力向低空、VTOL平台扩展的理想试验台，由于国防应用的认证监管不如商业平台严格，可以更快验证，为未来转向商业应用做好准备 [58][59] 问题: 随着Joby和Blade扩大运营（尤其在迪拜），未来的产品供应展望？ - Blade通过其在航线、基础设施、飞行者基础方面的知识帮助降低风险和加速Joby飞机在迪拜等地的部署，Blade品牌在欧洲有三分之一飞行者来自中东，该地区消费者信赖提供卓越体验的西方高端品牌，因此公司处于有利地位 [60] 问题: 五年后，Joby可能涉及哪些令人惊叹的新领域？ - 公司的垂直整合能力是超级力量，使其能够基于强大的技术栈开发变革性飞机，自主性将释放航空的新应用，氢能源因其高比能量和燃料电池高效率，能够打造具有变革性新能力的飞机，公司在这三个维度上处于领先地位，未来前景广阔 [61][62][63]

合作框架协议 - 公司与巴林王国交通和电信部签署了一项具有里程碑意义的框架协议 [2] - 该协议于2025年海湾门户投资论坛期间宣布，旨在推进中东地区的可持续空中交通解决方案 [2] - 协议支持巴林成为下一代交通先驱的愿景 [2] 合作目标与范围 - 合作将加速巴林在电动垂直起降飞行器运营方面的监管、运营和基础设施生态系统建设 [3] - 关键目标包括建立测试先进空中交通系统的沙盒环境，以及开发用于安全、可扩展部署的垂直起降机场基础设施 [3] - 合作强调零排放、低噪音运营以及劳动力培训 [3] - 商业运营预计于2028年开始，并于2029年扩展至国际航线 [3] 战略定位与路线规划 - 此次合作旨在将巴林定位为电动垂直起降飞行器创新的区域中心 [1] - 公司正在评估迪拜、阿布扎比、利雅得、吉达、多哈、伊斯坦布尔和麦纳麦的高端接驳和旅游路线 [4] - 这些路线将为乘客节省宝贵时间，并为居民和游客提供独特的出行体验 [4] 产品技术特点 - 公司的电动垂直起降飞行器针对该地区气候设计，具备先进紫外线/红外线车窗保护、微气候空调等功能 [5] - 其升力+巡航设计可最大限度减少沙尘暴露，确保在极端条件下的可靠性和舒适性 [5] 公司背景 - 公司致力于加速城市空中交通生态系统发展，受益于初创企业思维，并得到巴西航空工业公司56年航空航天专业知识的支持 [6] - 公司于2022年5月10日在纽约证券交易所上市，并于2025年8月15日在圣保罗证券交易所双重上市 [6]

行业与公司核心观点 - 电动垂直起降飞行器行业预计到2030年将达到290亿美元市场规模 并在十年后达到1万亿至5万亿美元 [3] - 投资者关注焦点是运营势头、认证时间表和资金储备 而非传统盈利指标 因为公司仍处于收入前阶段 [2] - 清晰的商业化路径比财务数据更重要 执行力的证明将影响股价波动 [4] 财报关注要点 - Joby Aviation和Archer Aviation将分别于11月5日和11月6日发布第三季度财报 [1] - 分析师将重点解读运营进展信号 例如美国联邦航空管理局测试进展和2026年启动计划 [3] - 积极的财报表现取决于能否在监管障碍或市场接纳等风险方面提供令人安心的前瞻指引 [4] 商业化战略与进展 - Joby Aviation计划于2026年初在迪拜通过与阿联酋政府的合作推出空中出租车服务 并在纽约和加州推进起降场基础设施建设 与达美航空达成潜在区域旅行整合协议 [5] - Archer Aviation同样瞄准2026年在阿联酋推出服务 并借助Stellantis支持的佐治亚州制造工厂布局美国东海岸部署 其中西部航线网络计划于2026年底前开通芝加哥与俄亥俄州之间的接驳服务 [6] - 两家公司采用混合商业模式 Joby计划拥有并运营机队以保持控制力 而Archer专注于向运营商销售飞机 可能加速收入但会牺牲部分利润 [7] 合作伙伴与整合路径 - Joby Aviation与优步的合作试点项目旨在实现无缝的基于应用程序的预订 [8] - Archer Aviation与联合航空的联系可能为其打开机场通道 [8] - 两家公司的战略核心是将电动垂直起降飞行器与现有交通系统融合 但执行方式存在差异 [8]

公司业务与产品 - 公司致力于开发电动垂直起降飞行器，其产品兼具类似普锐斯的低噪音和类似直升机的垂直起降能力[2] - 该业务概念仍处于早期发展阶段，但公司可能已非常接近将其变为现实[2] - 公司近期从其竞争对手Lilium处成功收购了300项专利[8] 战略合作与市场拓展 - 公司获得了包括美国联合航空和汽车制造商Stellantis在内的蓝筹巨头支持，为其提供执行支持[3] - 公司与日本航空和阿布扎比航空等国际航空业参与者合作，以帮助进入新市场[5] - 公司已开始在阿布扎比的Al Bateen行政机场进行飞机测试，目标是在当地实现商业化[5] - 韩国航空宣布购买100架公司的旗舰机型Midnight[8] 监管认证与商业化进展 - 公司目前尚未获得美国联邦航空局的型号认证，这阻碍了其搭载付费乘客[6] - 一项通过白宫进行的eVTOL试点项目可能使其FAA认证进程从此加速[6] - 公司正积极推动在美国实现商业化[6] 财务与市场表现 - 公司股票代码为ACHR，当日上涨3.76%至11.32美元[7][8] - 公司市值为70亿美元[8] - 当日交易区间为11.05美元至11.47美元，52周区间为3.08美元至14.62美元[8] - 当日成交量为160万股，平均成交量为4300万股[8]

行业背景与市场前景 - 对下一代空中交通解决方案（特别是电动垂直起降飞行器）的需求因城市拥堵加剧和创新移动技术发展而快速增长 [1] - 全球eVTOL市场预计将从2024年的7.6亿美元增长至2030年的46.7亿美元，复合年增长率为35.3% [3] - 城市空中出行领域的创新和需求推动Eve和Joby成为快速增长的eVTOL市场的领先者 [10] Eve Holding (EVEX) 投资亮点 - 公司背靠航空巨头Embraer，可利用母公司的深厚航空航天专业知识 [2] - 意向书积压量不断扩大，例如与Future Flight Global达成最多54架eVTOL的协议，表明其技术和产品受到全球关注 [5] - 截至2025年6月30日，公司持有4150万美元现金及现金等价物，短期债务为50万美元，长期债务为1.54亿美元，短期财务稳定 [6] - 在过去四个季度中，有两次季度盈利超出市场普遍预期 [19] - 过去一个月的股价表现优于Joby Aviation [16] Joby Aviation (JOBY) 投资亮点 - 公司采用垂直整合模式，专注于自身空中出租车服务的设计和运营 [2] - 计划参与白宫eVTOL集成试点计划，这可能为其技术展示提供清晰路径 [7] - 完成了对Blade Air Mobility城市空中出行客运业务的收购，获得了Blade在纽约和南欧等关键市场的终端网络和忠诚客户 [9] - 与Uber Technologies合作，计划在2026年前将Blade的空中出行服务引入Uber应用程序 [10] - 扩建了位于加州玛丽娜的工厂，面积达43.55万平方英尺，预计全面投产后每年可生产最多24架飞机 [12] - 目标在明年于迪拜启动商业空中出租车运营 [12] 公司运营与认证进展 - Eve已对其eVTOL飞机的各种组件和系统进行了广泛测试，预计很快将开始飞行测试 [2] - Joby Aviation计划今年晚些时候运营其五架符合FAA标准飞机中的第一架，并在明年年初开始搭载FAA飞行员进行飞行测试 [8] - Joby Aviation近期在加州国际航展上完成了三次航展演示，包括玛丽娜和萨利纳斯之间的往返飞行 [13] 财务表现比较 - Eve和Joby的股本回报率均为负值，表明两家公司均未能有效利用其股本基础产生利润 [14] - Joby在过去四个季度中均未能超出市场盈利预期 [21]

股价表现 - Joby Aviation 股价在过去六个月中上涨超过165% [1][1] - 当前股价为15.65美元，当日涨幅为1.16% [11] 公司业务与市场地位 - 公司是电动垂直起降飞行器行业的领先企业 [1] - 计划于明年开始商业空中出租车运营 [1] - eVTOL市场尚处于早期阶段 [4] 估值分析 - 公司当前市值超过150亿美元，已属于大盘股范畴 [4] - 当前市值已超过分析师对2030年整个eVTOL飞机市场规模的预测（略低于50亿美元） [5] - 若按高盛预测，到2050年全球eVTOL市场价值可能高达9万亿美元，则当前估值可能显得便宜 [8] 行业前景与风险 - eVTOL在天空中普及可能需要数年时间 [6] - 行业存在不确定性，数十年后市场格局和主要参与者可能发生巨大变化 [9][10] - 公司面临的关键考验在于能否按计划实现年产数百架飞机的规模化生产 [6] 投资考量 - 投资该股票存在显著风险，其价值难以准确评估 [12] - 若公司成为eVTOL市场的赢家且行业成功起飞，当前股价可能具备投资价值 [12] - 该股票适合能够承受风险并愿意长期持有的投资者进行小额投资 [13]