业务发展 - H1营收同比增长16%，源于约10%有机增长和约6%并购驱动增长[2] - 上半年海外营收同比增长63%，首次超营收10%，计划推进东南亚、欧洲和南美相关并购[2] - 消费品测试业务增长完全为有机增长，有高增量利润率，反映出口链需求及新能源汽车/自动驾驶测试需求强劲[2] 盈利趋势 - 医药和医疗服务部门H1营收同比增长57%，创新药CRO订单持续恢复，大分子生物实验室接近满负荷[3] - 优化半导体营收结构，聚焦人工智能计算芯片等需求，减少低毛利率硬件业务[3] 增长驱动 - 恢复固定资产投资预算至营收的10%，聚焦半导体等战略领域[4] - 部署超120个AI应用用例，受益于AI相关测试需求增长[4] 估值与评级 - 重申买入评级，目标价从18.40元上调至20.50元，基于DCF估值，2026 - 28年预期复合年增长率为13% [9] 风险因素 - 政策影响检测认证行业发展，当前政府检测服务自由化不确定性带来风险[12] - 并购中收购方选择和整合有风险，可能导致收益低于预期或商誉减值损失[13]