We came across a bearish thesis on Littelfuse, Inc. on Quality Value Investing’s Substack by David J. Waldron. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on LFUS. Littelfuse, Inc.'s share was trading at $253.56 as of December 1st. LFUS’s trailing and forward P/E were 53.42 and 20.33 respectively according to Yahoo Finance. Littelfuse Incorporated (LFUS), a long-standing small-cap electronics manufacturer in the information technology sector, is reexamined in this updated coverage to determine w ...

投资评级 - 对JCET集团给出"买入"评级，目标价格为42元人民币，较当前价格有9.8%的预期股价回报率和10.1%的预期总回报率 [6] 核心观点 - 公司管理层对2026年展望乐观，主要增长动力来自计算（高性能计算）和汽车领域 [1] - 尽管因资源调整导致短期波动，但公司对技术领先地位保持信心并持续投资 [1] - 国内产能接近满负荷，整体产能利用率在2025年第三季度达到80%，预计第四季度将进一步提升至80%-85% [1][3] 业务板块表现 - 2025年第三季度收入构成：通信（35%）、消费（27%）、计算（20%）、工业/医疗（9%）、汽车（10%） [2] - 计算领域因内存和高性能计算需求强劲保持快速增长，而加密货币需求在第三季度放缓 [2] - 汽车业务在2025年前九个月同比增长超过130%，新临港产能将于明年投产以推动进一步增长 [5] 产能与资本支出 - 国内产能几乎满载，部分先进封装产能已达上限，海外产能利用率因关键客户的SiP过渡而相对宽松 [3] - 公司资产负债表稳健，可维持强劲的资本支出（2025年：85亿元人民币），但将根据实际需求进行投资承诺 [3] 战略调整与未来展望 - 公司战略性地减少了关键客户的部分传统射频SiP订单，以将资源转向边缘人工智能、电源模块等新机会的开发 [1][4] - 管理层相信，资源重新分配带来的短期波动将换来未来更高收入和利润率的业务机会 [4] - 计算需求非常强劲，受国内高性能计算需求驱动，随着产能扩张和内存增长，明年有望实现强劲增长 [5]

核心观点 - KeyBanc Capital Markets将公司目标股价从950美元上调至1050美元并维持“增持”评级 看好其在AI芯片电源管理市场的优势地位 [1] - 公司被列为2025年可实现盈利的高增长半导体股票之一 [1] 财务表现与预期 - 公司过去12个月营收增长达34.3% [2] - KeyBanc预计2025年企业业务部门营收降幅将仅为4% 优于管理层此前预测的10%降幅 [3] 市场地位与业务驱动 - 营收增长主要由在英伟达Blackwell Ultra B300 HGX AI芯片中取得显著市场份额所驱动 [2] - 由于竞争对手受供应限制 公司在B300 HGX平台中获得了50%的份额 [2] - 基于B300 HGX平台的优势 KeyBanc预计公司将在英伟达Rubin R200 HGX平台赢得重要业务 [3] 公司业务 - 公司业务为设计开发高性能集成电源解决方案 包括DC-DC转换器 电源模块 电机驱动器和电源管理芯片 [4]