核心观点 - Maplebear Inc（以Instacart名义运营）公布2026年第三季度业绩喜忧参半，营收超出Zacks共识预期而盈利未达预期，同时宣布DoorDash将以约170亿美元收购Instacart的最终协议 [1] - 公司每股收益60美分，低于共识预期的64美分，但同比增长17.6%（上年同期为51美分）；营收增长16.6%至10.95亿美元，超出共识预期的10.73亿美元 [2] - 交易收入和广告收入增长支撑营收，但成本上升对利润率构成压力；总交易额（GTV）同比增长14.8%至105.28亿美元 [2] - DoorDash的170亿美元Instacart交易对公司估值达每股65美元，溢价26% [9] 营收结构 - 交易收入达7.64亿美元，同比增长14%，约占总营收的69.8%，占GTV的7.3% [3] - 广告及其他收入同比增长23%至3.31亿美元，约占总营收的30.2%，占GTV的3.1%，反映Instacart广告业务持续增长 [3] 订单与客户参与度 - 总订单量同比增长10%至9140万单（上年同期为8340万单），反映消费者需求稳健及客户参与度加深 [4] - 公司通过Marketplace、Enterprise平台和广告生态系统持续扩大其作为杂货技术提供商的地位，与超过2200个零售品牌合作，覆盖近10万家门店 [4] - 管理层强调通过整合电子商务、履约、店内技术、零售媒体和人工智能解决方案的平台来变革杂货商务的机遇 [5] 成本与费用 - 收入成本同比增长25.1%至3.09亿美元（上年同期为2.47亿美元）；毛利润增长13.6%至7.86亿美元（上年同期为6.92亿美元），但毛利率收缩200个基点至72% [6] - 总运营费用同比增长16.6%至6.12亿美元；研发费用增长14.8%至1.94亿美元，销售和营销费用增长17.5%至2.42亿美元 [6] - 一般及行政费用同比增长21.8%至1.06亿美元；运营和支持费用增长12.9%至7000万美元 [7] 盈利能力 - 运营收入同比增长4.8%至1.74亿美元（上年同期为1.66亿美元），但运营利润率从17.7%收缩至约15.9%，反映费用增长快于营收增长 [8] - 调整后EBITDA同比增长23%至3.42亿美元（上年同期为2.78亿美元），调整后EBITDA利润率从30%扩大至31% [10] 现金流与资本配置 - 经营活动提供的净现金同比增长12.9%至3.24亿美元（上年同期为2.87亿美元）；自由现金流增长12.9%至3.07亿美元（上年同期为2.72亿美元） [11] - 公司季度末现金及现金等价物为8.30亿美元（2025年末为6.37亿美元）；短期有价证券9700万美元，长期有价证券800万美元；本季度回购约2.30亿美元股份 [12] 收购交易详情 - Instacart宣布被DoorDash以现金加股票交易收购的最终协议，交易价值约170亿美元，对公司估值达每股65美元，较2026年10月22日收盘价溢价26% [13] - 对价中现金占比至少75%，DoorDash股票占交易总价值不超过25%；收购预计于2027年末或2028年上半年完成，需满足股东批准、监管许可及其他惯例条件 [14] - 公司股票过去三个月上涨25.5%，而行业同期下跌15.7% [14] 行业参考 - Dollar General当前Zacks评级为2（买入），当前财年销售和每股收益的Zacks共识预期分别较上年增长4.3%和15.9%，过去四个季度平均盈利超预期19.1% [15] - Target当前Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利超预期10.5%，当前财年销售和每股收益的Zacks共识预期分别较上年增长5.1%和38.8% [16]