So glad Ben Emmens is with us. CIO, founder of Fed Watch Advisor is joining me today so we can make sense of a lot of things going on. I have a lot of questions.So keep the answers concise. Ben Emmens. Um let's start [snorts] with your because I really have a lot that I want to discuss.Let's talk about your market feeling. What's your market feeling right now. >> So I started the day looking at gold, Bitcoin, and and the NASDAQ.And I noted that each of them had a top one after the other. First Bitcoin, then ...

汇率表现 - 瑞士法郎对欧元汇率上涨0.4%至0.91862，创下自2015年1月以来的十年新高 [1] - 瑞士法郎有望实现连续第七个交易日上涨，这是自2024年8月以来最长的连续上涨周期 [1] 驱动因素 - 瑞士央行副总裁Antoine Martin表示未来几个季度通胀预计将小幅上升，削弱了市场对重返负利率的预期 [2] - 货币市场预计未来一年内实施负利率政策的可能性已低于30%，较一个月前约64%的概率大幅下降 [2] - 有报道称瑞士接近与美国达成协议，将其对美出口关税降至15%，为瑞士法郎提供了额外支撑 [3] - 全球股市回落引发的避险资金流动在周五也提振了瑞士法郎 [3] 市场头寸 - 对冲基金正在押注瑞士法郎将进一步走强，尤其是兑欧元和日元 [4] - 历史上12月是瑞士法郎表现最强的月份，因此做多瑞郎兑美元的头寸也被纳入考虑 [4]

日元贬值与政府干预 - 市场对日本新政府通过直接干预支撑日元的能力日益怀疑 日元正跌向此前曾引发当局入市的水平 [1] - 与去年干预时央行准备加息的环境不同 本次干预可能发生在首相高市早苗暗示希望放缓加息步伐之际 [1] - 高市早苗的财政支出计划正在加剧日元疲软 此时干预将面临耗尽日本外汇储备的风险 这些储备需用于资助一项旨在安抚特朗普总统的美国投资计划 [2] 日元汇率走势与官方表态 - 本季度迄今日元对美元已下跌约4.5% 在G10货币中跌幅最大 周三纽约交易时段一度跌至155.04 周四东京时段报154.96附近 [3] - 财务大臣片山皐月警告汇率变动已变得片面和迅速 不能否认日元疲软的负面影响已变得更加明显 政府正以高度紧迫感警惕任何过度和无序的波动 [4] - 去年日元跌至约160.17时财务省进行了干预 并在157.99、161.76和159.45附近水平进行了额外干预 官员更关注波动性和变动速度而非具体水平 [5] 干预风险与市场判断 - 如果对干预的恐惧无法阻止日元明确跌破155兑1美元 那么干预风险将会升高 [6] - 官方对过度剧烈波动的定义没有固定公式 但去年有重要官员指出一个月内兑美元变动10日元为快速 两周内变动4%则与基本面不符 [7] - 自10月17日短暂冲高至149.38以来 日元汇率已变动略超5日元 [7]

中国经济表现 - 第三季度经济增长1.1%，超出预期 [2] - 工业产出增长6.5%，表现优于预期 [2] - 全年经济增长率4.8%，为一年来最弱增速，但仍有望实现约5%的官方目标 [2] - 前三个季度的数据表明经济增长将达标，显示中国经济能够承受来自美国的压力 [3] 中美贸易关系 - 美国总统特朗普表示其提议的对中国商品征收100%的报复性关税将是不可持续的 [3] - 特朗普确认仍将在两周后与中国国家主席习近平会面 [3] - 市场分析认为美中双方在全面稀土出口限制和100%关税问题上存在相互保证摧毁的态势 [4] - 市场正为局势降级进行定价，但在明确让步宣布前市场可能保持紧张 [5] 外汇市场动态 - 澳元上涨0.3%至0.6504美元，因对中国经济前景更为乐观 [1][4] - 离岸人民币基本持平于7.1235兑1美元 [4] - 欧元升值0.1%至1.1665美元 [4] - 英镑微跌0.1%至1.3431美元 [4] 日本政治与货币政策 - 日元最初走弱，因财政和货币刺激政策倡导者Sanae Takaichi在获得关键政治支持后几乎确定将成为日本下一任首相 [1] - 日元跌幅收窄，因日本央行鹰派政策委员Hajime Takata重申加息呼吁 [2] - 投资者回归所谓的Takaichi交易，即看涨股市、看跌日元 [5] - 自民党与日本创新党结盟，为Takaichi在周二议会投票中确认为首相铺平道路 [5]

美元汇率动态 - 美元指数下跌005%至9864 预计周度下跌约03% 连续第三日对欧元走弱[1][2] - 美元对日元小幅上涨 但政治逆风给日元带来压力[1] - 分析师预期美联储降息 结束量化紧缩以及市场波动性潜在上升将为日元提供支持[1] 美国经济与利率前景 - 美联储褐皮书显示经济出现疲弱迹象 包括裁员增加和中低收入家庭支出减少[2] - 美联储官员发表鸽派言论 美联储理事Stephen Miran表示降息现在更为重要[2] - 美国10年期国债收益率在4%附近徘徊 接近数周低点 对美元构成压力[3] - 分析师对预测美国利率进一步下跌持谨慎态度 有基金经理在收益率接近4%时获利了结并转为中性立场 但正寻求在走弱时建立多头仓位[3][4] 中美贸易关系与稀土焦点 - 中国最新扩大稀土出口管制措施受到美国高级官员严厉批评 警告可能破坏全球供应链[5] - 市场关注中国稀土出口管制是谈判策略以获取美国更多让步 还是实质性行动[5] - 美国财长表示特朗普总统仍预计本月在韩国与中国国家主席习近平会晤[6] - 中美贸易紧张局势升级引发欧洲政府反应 突显近期事态对全球供应链的影响 可能对欧洲产出产生潜在连锁效应[6] 欧元与欧洲政治 - 欧元触及一周高点 上涨009%至11651美元[7] - 法国总理Sebastien Lecornu在议会首轮不信任投票中过关 支撑欧元[7]

美元表现 - 美元对多数主要货币走强，彭博美元现货指数上涨0.3%，达到自8月1日以来的最强水平 [2] - 美元作为避险资产的地位得到加强，近期可能获得看涨动能的支持 [3] 主要货币对动态 - 澳元下跌1%，跌至近两个月来的最弱水平 [2] - 英镑触及两个月新低 [2] - 期权市场显示对美元看涨头寸的需求增加，尤其是兑英镑、澳元和加元 [4] - 日元是周二G-10货币中表现领先的货币，交易员正在采取相反的交易策略 [4] 市场关注因素 - 中美之间新的贸易摩擦动摇了风险资产，促使投资者寻求避险 [2] - 交易员关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话，以寻找关于央行前景的市场定价是否过于鸽派的线索 [5] - 若市场对日本政治局势的担忧缓解，被低估的日元可能从局势进一步升级中受益 [4]

日元汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至15234的2月以来最低水平 [1][2] - 日元兑欧元汇率跌至自1999年欧元诞生以来的新低 [2] - 市场预期日本央行加息可能性降低 利率互换显示10月30日会议加息概率从约57%降至25% [2][5] 政策预期变化 - 新任自民党领袖高市早苗倾向于日本央行谨慎加息 并支持央行与政府密切沟通 [4] - 高市早苗的一位经济顾问表示12月加息时机更为合适 [4] - 分析师认为新政府将运用其影响力推动经济走强 [5] 市场策略与机构观点 - 高市早苗胜选引发"高市交易" 导致收益率曲线变陡 股市上涨 日元走弱 [5] - 日元疲软复兴了利差交易策略 投资者借入低收益日元购买高收益货币 [5] - 美国银行将年底日元汇率预测从153上调至155兑1美元 德意志银行由看多转为中性 [6] 对冲成本变化 - 对冲日元进一步贬值的成本变得更加昂贵 [7] - 未来一个月对冲日元兑美元下跌的溢价升至三年多来最高水平 [7]

美国政府可能停摆及其市场影响 - 美国政府资金将于周二午夜（格林威治标准时间0400）到期 若共和党和民主党未能达成临时协议将导致政府部分停摆[1][6] - 潜在停摆将导致美国劳工部和商务部暂停数据发布 包括被视为评估美联储利率决策关键的非农就业数据[1][6] - 美元指数跌至一周低点 截至格林威治标准时间0003报97 869 隔夜最低跌至97 633为上周三以来首次[1][6] 外汇市场动态 - 欧元兑美元汇率持平于1 1731美元 周二曾升至1 1762美元为9月24日以来最高水平[4][6] - 美元兑日元汇率微升0 1%至148 15日元 此前三个交易日累计下跌1 2%[4][6] - 市场分析认为若政治言论暗示政府将长期停摆 美元将恢复跌势 疲弱的美国经济数据可能加剧美元压力[4][6] 美国经济数据与美联储政策预期 - 美国8月JOLTS报告显示职位空缺小幅增加而招聘人数下降 与劳动力市场疲软趋势一致 该数据给美元带来压力[6] - 市场预计美联储在10月30日会议上降息25个基点的可能性接近97%[6][7] - 在官方数据可能缺失的情况下 市场将更加依赖私营部门的经济指标[4][6] 日本央行政策动向 - 交易员 largely ignored 日本央行季度短观企业信心调查 尽管央行政策制定者曾强调该调查对决定加息时机至关重要[5][6] - 日本央行官员近期立场转向鹰派 包括此前持鸽派立场的董事会成员Asahi Noguchi表示政策紧缩的必要性"比以往任何时候都高"[5][6] - 市场定价显示交易员预计日本央行在10月30日加息25个基点的概率为39%[5][7]

美韩投资协议核心争议 - 美国总统特朗普要求韩国立即支付3500亿美元现金作为投资承诺的一部分 [1][6] - 该要求源于7月达成的一项协议 韩国同意向美国投资3500亿美元以换取15%的关税税率 [1] - 美国商务部长坚持韩国需遵守与日本类似的条款 即在投资项目获美方批准后立即转移现金 [2] 韩方立场与潜在风险 - 韩国总统李在明警告 若按美方要求提取并转移3500亿美元现金 将引发类似1997年的金融危机 [2][3] - 韩国外汇储备为4100亿美元 一次性转移3500亿美元将导致韩元崩溃 [3] - 韩国国家安全顾问魏圣洛强调无法满足美方要求 支付3500亿美元现金在客观现实层面无法实现 [6] 韩日国情对比 - 韩国指出其与日本存在重大差异 日本5500亿美元的投资承诺条款不应同等适用 [5] - 日本外汇储备为1.3万亿美元 是韩国4100亿美元储备的三倍以上 [5] - 日元在全球市场份额为17% 而韩元份额仅为2% 日元是更具国际化的货币 [5] 缓解措施与双边关系 - 韩国央行与美联储之间的货币互换额度可为韩国提供美元流动性 帮助避免外汇市场受到冲击 [4] - 美国移民局本月突击检查了佐治亚州的一家现代汽车工厂 逮捕了数百名韩国工人 加剧了双边关系紧张 [6] - 特朗普后续表示不希望此次突击检查吓跑外国投资 美国国务院官员对工人被拘留表示遗憾 [7]

美元汇率走势 - 美元走强 尤其对日元和英镑表现显著 [1]