行业概况 * 半导体销售额下降： 10月全球半导体销售额同比下降13.0%，环比下降530个基点，低于正常季节性平均水平。逻辑芯片是唯一实现环比增长的市场，增长4.4%。其他所有细分市场在10月均出现收缩。 * 内存市场疲软： 内存销售额同比下降31.4%，环比下降1550个基点，主要受单位销量下降35%的影响，部分由平均销售价格上升6%所抵消。 * 行业展望： 非内存半导体收入预计将在2024年、2025年和2026年分别增长8%、19%和9%。总半导体行业（销售）收入预计将在2024年增长21%，达到6330亿美元，2025年增长24%，达到7820亿美元，2026年增长9%，达到8530亿美元。 核心观点和论据 * 半导体行业面临挑战： 10月半导体销售额低于季节性平均水平，表明行业面临挑战。内存市场疲软是主要因素，但逻辑芯片以外的所有细分市场也出现收缩。 * 内存市场预计将在2025年复苏： 预计内存市场将在2025年复苏，届时DRAM和NAND闪存合同价格预计将开始恢复。 * 行业增长放缓： 总半导体销售额的年同比增长率从第三季度的平均20%放缓至12.4%，表明行业增长放缓。 其他重要内容 * 分析师推荐： 美国地区推荐AMD、ALGM、ADI、AVGO、ARM、MCHP、MU、NVDA和TXN（所有均为买入评级）。全球科技领域推荐Infineon、鸿海精密、MediaTek、广达、恩智浦、瑞萨电子、三星电子、SK海力士、StarPower和台积电。 * 估值方法： 使用市盈率、企业价值/自由现金流等多种估值方法对公司进行估值。 * 风险因素： 宏观经济因素、国际贸易中断、技术颠覆和业务模式创新等风险因素可能影响行业表现。 总结 全球半导体行业在10月面临挑战，销售额低于季节性平均水平。内存市场疲软是主要因素，但逻辑芯片以外的所有细分市场也出现收缩。分析师预计内存市场将在2025年复苏，但行业增长放缓。投资者应密切关注行业动态和风险因素。