行业与公司 - 涉及行业：非银金融、互联网、房地产、医药、汽车、消费电子、AI、债券、黄金、港股、A股、红利ETF、量化与主观投资 - 涉及公司：仁桥资产管理公司、特斯拉、华能新能源、龙源电力 核心观点与论据 1. 非银金融行业 - 2024年收益来源最多的行业是非银金融，尤其是券商和保险[1][14] - 2022年下半年买入券商，主要因为港股市场券商股息率高达6%-7%，周期性属性强[1][15] - 保险行业在2024年三季度业绩修复，市场敏感度高[15] 2. 互联网行业 - 互联网板块是2024年最确定的板块，公司基本面转好，估值低，收入增长，净利率提升[12][13] - 互联网公司是中国最具竞争力的公司代表，商业模式和管理优秀[12] 3. 房地产行业 - 2024年房地产行业探底，但二手房市场活跃，成交量预计增长20%-30%[12][63] - 房价已从高点下跌30%，趋于稳定，租金收益率超过30年期国债[64][67] 4. AI与自动驾驶 - 看好AI+智驾、AI+医疗，尤其是自动驾驶，能解决90%的交通事故[2][34] - 自动驾驶是AI最易实现的应用之一，中美政策支持，行业易突破[34] 5. 债券市场 - 债券牛市已持续6年，未来将在1.5%-2.5%区间波动，风险可能超预期[32][33] - 债券市场进入双边波动阶段，单边牛市结束[32] 6. 港股与A股 - 港股2024年跑赢A股，未来继续跑赢，红利ETF最具性价比[30][31] - 港股估值低，修复空间大，适合分散投资[47] 7. 内需消费 - 2025年内需消费方向复苏，医药、食品饮料、航空、酒旅、家居等行业有机会[25][26] - 内需消费政策持续加码，服务类消费空间大[26] 8. 通胀与黄金 - 2025年通胀走势是最大分歧点，特朗普政策可能导致通胀难以下降[37][38] - 黄金当前性价比不高，通胀支撑价格，但涨幅有限[59][60] 9. 量化与主观投资 - 主观投资未来可能优于量化，小市值公司溢价率下降，大公司稳定性高[78] 10. 投资策略 - 分散投资，不赌单一领域，保持理性与长期视角[16][17] - 逆风期专注，与投资人坦诚沟通，避免追涨杀跌[17][18] 其他重要内容 1. 海外投资难点 - 文化差异与信息渠道不畅是海外投资的主要障碍[19][20] - 未来将聚焦业务模式单一、周期性强的公司，重视宏观研究[20] 2. 对冲策略反思 - 对冲工具使用需区分“对冲”与“空”，避免短期思维[21][22] 3. 医药行业 - 医药行业连跌3-4年，2025年有望复苏，医保支出增长但药品支出压缩[56][57] 4. 汽车行业 - 智能化是未来核心竞争力，智驾相关领域处于爆发期[44][55] 5. 人民币汇率 - 人民币汇率与经济表现相关，2025年不会成为显著投资机会或风险[74][75] 6. 消费电子 - AI将推动消费电子升级，但估值水平可能不匹配实际机会[76] 7. 投资者建议 - 长期视角投资，避免追涨杀跌，耐心是获取收益的关键[86][87] 8. 年轻人职业建议 - 从事金融行业需真正热爱，否则会感到痛苦[80][81] 总结 - 2024年市场波动频繁，非银金融、互联网、房地产等行业表现突出 - 2025年重点关注内需消费、AI应用、港股、债券市场波动 - 投资策略强调分散、长期视角与耐心，避免追涨杀跌