宏观流动性展望 - 国内宏观流动性预计在2025年保持适度宽松状态，降准降息仍有期待空间[1] - 2024年货币政策工具进一步丰富，新增国债买卖和买断式回购成为基础货币投放和流动性管理的重要工具[1] - 国外流动性方面，美联储降息预期在2025年可能好于市场预期，但特朗普政府政策可能带来不确定性[2][3][4] 股票市场微观流动性 - 国内居民存款处于较高水平，市场赚钱效应改善可能推动投资者增加ETF投资[5][6] - 2025年融资资金增长规模可能不会主导市场，但融资资金活跃度高，市场改善时可能短期明显流入[7] - 央行新型货币政策工具（如回购支持贷款和政策基金保险互换）可能为市场带来增长基金[8][9][10] 市场风格展望 - 2025年成长风格可能逐渐回归，历史上类似流动性环境下成长风格表现较好[11][12] - M1增速回升趋势可能延续，有利于改善企业资金链和成长风格[13] - 企业盈利周期可能迎来改善，2025年A股盈利预计温和增长，利好成长风格[14][15] - ETF作为主导增长资金，可能利好大盘风格，融资资金活跃时可能利好小盘风格[16][17] 基金市场回顾与展望 - 2024年前三季度资管市场规模增长4.98万亿，公募基金贡献4.77万亿，债券型和被动股票型基金为主要增量[23][24] - 2024年QD股票型基金平均收益16.14%，商品型基金平均收益19.6%，主动股票型基金平均收益3.09%[28] - 2024年私募基金市场规模有所下滑，百亿私募数量减少至87家[30][31] 量化市场观点 - 当前A股估值处于相对低位，5年PB估值分位数为14.14%，中期配置价值较高[34] - 本周市场流动性边际走弱，成交额降至1.14万亿，为2024年9月底以来最低水平[35] - 风格轮动模型建议从均衡转向价值配置，大盘价值为主，小盘价值和大盘成长平均分配[36]