The Trade Desk(TTD) - 2026 Q2 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度营收为7.15亿美元，同比增长3% [30] - 调整后EBITDA为2.41亿美元，利润率为34% [30] - 第二季度净收入为6400万美元，每股摊薄收益0.14美元，约占营收的9% [33] - 调整后净收入为1.58亿美元，每股摊薄收益0.34美元 [33] - 第二季度运营现金流为1.54亿美元，自由现金流为1.36亿美元 [33] - 第二季度运营费用为6.13亿美元，同比增长6%，排除股权激励后为5.04亿美元，同比增长12% [32] - 第二季度所得税费用为4900万美元 [33] - 公司持有约15亿美元现金等价物和短期投资 [34] - 第二季度使用7800万美元回购A类普通股 [34] - 截至第二季度末，股票回购授权剩余2.69亿美元 [35] - 第三季度营收预期至少为6.5亿美元，调整后EBITDA预计约为1.6亿美元 [35] 2) 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视和音频在第二季度均实现两位数增长 [30] - 视频（含联网电视）占第二季度业务份额的50%出头 [30] - 移动端占第二季度业务份额的20%以上 [31] - 展示广告占第二季度业务份额的10%左右 [31] - 音频约占业务的7%，同比增长率连续四个季度高于其他所有渠道 [31] - 医疗健康、汽车和旅游垂直领域增长强劲 [31] - 食品饮料和家居园艺领域持续面临压力，因CPG品牌应对地缘政治不确定性、消费疲软和投入成本通胀 [31] - 汽车行业整体表现强劲，但公司认为若无关税影响，该业务本可增长更快 [32] - 第二季度受益于美国中期选举相关的政治支出 [32] 3) 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场约占第二季度营收的83%，国际市场约占17% [31] - 欧洲、中东和非洲以及亚太地区年初至今均增长近30% [12] - 中国地区年初至今增长超过100% [12] - 欧洲、中东和非洲和亚太地区在第二季度均实现了超过50%的联网电视同比增长 [31] 4) 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为大型品牌和广告商提供复杂的购买平台，几乎所有支出都来自财富500强公司 [7] - 公司推出新的测量框架（目前处于Alpha阶段），旨在更公平地分配整个客户旅程的价值 [15] - 公司正在推广Audience Unlimited产品，采用类似Spotify的“无限量”订阅模式，简化第三方数据激活 [15][16] - 公司将于本月晚些时候推出名为Zuma的重大平台可用性升级，增强导航、简化工作流程并改善用户体验 [16] - 公司强调“决策购买”与“程序化保证”的根本区别，前者优化业务成果，后者仅追求确定性和低价 [18] - 公司认为在AI时代，客观性和数据信任至关重要，竞争对手优先考虑自有库存时，公司的独立性更具价值 [23][46][47] - 公司已与多家全球领先媒体公司合作，包括迪士尼、Netflix、NBCUniversal、福克斯、派拉蒙、Spotify和新闻集团 [23] - 公司通过Snowflake、Databricks、LiveRamp和Hightouch等公司合作，构建开放互联网基础设施 [23] - 参与公司平台的零售商现已代表美国零售销售额的80%以上，包括与沃尔玛续签的合作关系 [24] - 公司计划将资源集中在少数高优先级增长计划上，部分团队将继续增长，而其他团队则不会 [28] - 公司已引入多位新领导，包括首席运营官Vivek Kundra、首席财务官Nate Olmstead、首席商务官Kristi Argyilan、首席业务发展官Ron Lamprecht、首席营销官Sarah Gavin和客户战略与增长副总裁Vinny Rinaldi [19] 5) 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司营收增长低于自身预期，主要原因有两个：宏观经济环境使全球最大品牌增长更加困难，以及公司自身执行不力 [6] - 宏观经济压力导致部分广告商更关注购买廉价媒体而非最佳媒体 [7] - CPG和汽车行业受关税和油价影响最大，这两个类别约占公司业务的25% [8] - 消费者财富分化导致高收入消费者表现良好，而低收入消费者面临压力，这影响了CPG和汽车行业的广告策略 [9] - 部分品牌转向低成本、低决策的方法（如程序化保证和固定价格），公司认为这种做法通常是短视的 [10] - 金融服务、部分科技和制药行业正在增长并蓬勃发展 [11] - 公司拥有217个联合商业计划客户，同比增长38%，JBP下的收入增长速度是整体收入的六倍 [11] - 前500大广告客户之外的客户年初至今同比增长超过50%，代表新兴和挑战品牌的“绿芽” [12] - 公司估计全球广告市场每年接近1万亿美元，公司仅参与其中约1%的机会 [21] - 公司认为AI正在创造指数级增长的数据和选择，其决策能力比以往任何时候都更好 [22] - 公司对长期前景充满信心，认为数字广告持续获得全球份额，联网电视继续塑造全球最大媒体市场，零售媒体持续成熟和扩张 [27] 6) 其他重要信息 - 公司庆祝作为上市公司10周年，期间营收复合年增长率约为34%，年净收入增长20倍，团队从IPO时的400多人增长至数千人 [4] - 公司已将关键工作负载从第三方公共云环境迁移到自有数据中心，以加强平台基础设施并减少对外部云提供商的依赖 [32] - 公司首席财务官Nate Olmstead于上月加入，此前在Penguin Solutions、Logitech和Hewlett Packard Enterprise担任财务领导职务 [29] - 公司强调其定价理念是成为“最佳”平台而非“最便宜”平台，过去十年中，费率有五年上升，五年下降，但始终保持在中间线附近 [57][58] 7) 总结问答环节所有的提问和回答问题: 稳定业务的优先事项 - 公司表示将升级Kokai平台并推出Zuma版本，提升平台可用性和AI能力 [38] - 公司将继续创新关键产品，包括测量框架和Audience Unlimited，帮助品牌看到增量业务成果 [38] - 公司已签署超过200个JBP，同比增长38%，JBP增长速度是整体收入的六倍 [39] - 公司有一个专门负责增长的团队，其业务量同比增长超过250%，是业务发展团队中增长最快的 [41] - 公司已引入多位行业领袖加入领导团队，需要给他们时间加速成长 [42] 问题: AI时代DSP业务模式的持续相关性 - 公司认为供应远超需求，是终极买方市场，AI非常适合比较每个广告机会 [45] - DSP是决定购买哪些印象的平台，AI是其核心，而非颠覆者 [46] - 公司强调客观性至关重要，全球最大品牌需要信任平台保护其数据，而大多数大型平台并未做到这一点 [46][47] - 公司认为“代理型AI”是广告业最大的机遇之一，但有些公司只是用代理技术重建旧有的广告网络模式 [47] 问题: 长期盈利能力和投资哲学 - 公司表示将长期关注，在具有吸引回报的领域进行有信念的投资，并在其他领域保持严格纪律 [52] - 公司将应用更多严谨性来评估投资和分配资源，以推动更强的长期增长和盈利能力 [52] 问题: 定价哲学和费率变化 - 公司目标不是成为最便宜的平台，而是成为最好的平台 [57] - 过去十年中，费率有五年上升，五年下降，但始终保持在中间线附近 [57] - 公司认为产品必须“物有所值”，如果产品收费10%，就必须增加至少10%以上的价值 [58] - 公司认为最大的机会是简化定价方式，而非大幅改变净费率 [60] 问题: 宏观与执行的影响分解及与大型代理机构的关系 - 公司可以控制产品发布、团队建设和内部运营，并正在以更高的严谨性进行审视 [64] - 宏观经济方面，部分领域（如科技、制药）有强劲的顺风，但低收入消费者压力影响了部分品牌 [65] - 公司与所有大型代理机构（包括阳狮）的合作伙伴关系良好，之前的公开争议已成为过去 [67] - 许多品牌JBP是与代理机构合作开发的，公司正在与代理机构合作开发Audience Unlimited和代理型AI产品的白标版本 [68] 问题: 新管理团队带来的能力 - 首席商务官Kristi Argyilan领导数据合作伙伴关系，曾建立首批零售媒体网络，并在Uber管理广告业务 [73] - 首席业务发展官Ron Lamprecht曾在亚马逊负责超越广告的角色，擅长创建整体合作伙伴框架 [74][75] - 客户战略与增长副总裁Vinny Rinaldi曾是好时公司的客户体验副总裁，是购买优质互联网的倡导者 [75][76] 问题: 独立平台如何在与围墙花园竞争中获胜 - 公司认为在AI驱动的世界中，必须用第一方数据驱动AI模型，并赢得全球最大广告主的信任，这需要客观性 [81][82] - 公司指出竞争对手（如谷歌、亚马逊）主要通过自有和运营库存赚钱，其平台费率比较存在误解 [83][84] - 公司认为客观性在今天比昨天更重要，明天将比今天更重要，在AI世界中，信任的溢价正在上升 [84][85] - 公司认为如果随机购买媒体，每次都会失败，因此决策引擎至关重要 [86] 问题: 业务变化的分解及未来组织规模 - 公司强调大多数客户和业务表现良好，只有少数大客户面临压力 [94][95] - 公司指出JBP增长38%，前100大客户多数实现两位数增长，联网电视和音频实现两位数增长 [97] - 欧洲、中东和非洲和亚太地区年初至今增长近30%，中国增长超过100% [98] - 公司认为问题更多是周期性的，而非系统性的，新领导团队需要时间做出实质性贡献 [99][100]