财务数据和关键指标变化 - 2026年上半年总收入创历史新高，净利润为人民币9.01亿元，剔除公允价值变动相关其他损益后的净利润同比增长37.4% [2] - 经营现金流为人民币19.1亿元，资本支出为人民币12.3亿元，账面现金为人民币70.7亿元 [3] - 现金周转周期显著改善30天，降至20天以内 [3] - 公司对全年业绩有信心，预计实现收入双位数增长，毛利率将从上半年的28.6%提升至更高水平，全年毛利率有望达到30% [21] - 上半年毛利率为28.6%，同比提升0.7个百分点 [4] - 上半年光学业务毛利率稳定，塑料及混合镜头毛利率提升超过5% [22] - 上半年汽车声学毛利率为20.1%，同比下降3.2个百分点，主要由于竞争加剧、放大器收入占比提升及地缘政治导致的原材料价格上涨 [5] - 上半年光学模组收入同比下降超过20%，毛利率从4%微降至3% [22] - 上半年整体债务规模较去年同期减少约人民币6.5亿元，预计年末总债务与EBITDA比率将从低于1.8倍降至1.1倍 [38] - 上半年资本支出为人民币15亿元，主要用于散热业务布局，下半年资本支出将远低于此水平 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 声学与电磁驱动（EMD）合并业务收入为人民币60.1亿元，同比增长14.2% [3] - 原声学业务收入增长，毛利率提升0.9个百分点 [4] - EMD业务收入增长超过20% [4] - 汽车声学收入为人民币22.3亿元，同比增长23.1% [5] - 光学业务收入为人民币20.5亿元，平均售价实现双位数同比增长，毛利率为10.2% [6] - 精密结构件与散热业务收入为人民币32.5亿元，同比增长12.5%，其中散热收入增长400% [7] - 传感器与半导体业务收入为人民币8.58亿元，同比增长41% [7] - 光学模组中，32MP及以上产品占比超过15%，OIS模组占比超过20% [6] - 微透镜中，6P及以上镜头出货量占比约20% [6] - 散热业务中，超薄VC（均温板）驱动增长，散热收入同比增长400% [7] - 液冷业务中，子公司元迪的2.2MW和2.6MW分布式CDU开始全球批量交付，快接头开始量产 [7] - 机器人关节电机及灵巧手有多个项目在进行中 [2] - 高端汽车品牌音响系统订单显著增长 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 智能手机市场受内存冲击，预计全年出货量将从去年的11.6%下降至约10% [58][68] - 公司智能手机业务重点转向高端手机和模组化，以获取更多市场份额 [58] - 国内汽车声学业务进展良好，极氪项目表现强劲 [6] - 国内OEM出口车型对品牌音响系统需求增长 [9] - 液冷业务中，元迪CDU今年将实现3-4倍增长，收入应超过人民币2亿元 [28] - 元迪CDU在出货量上已位居中国前三 [28] - 公司在消费电子热管理领域处于全球领先地位，在中国AI服务器液冷市场排名前三 [7] - 机器人业务已获得多家全球顶级客户的电机和模组设计订单，部分已进入量产 [5] - 机器人业务客户包括国内初创公司、国内消费电子和汽车公司 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为抓住AI行业增长机会，深化声学与EMD业务整合，提供AI终端、人形机器人、智能座舱等新兴领域的集成解决方案 [3] - 精密结构件业务通过孵化散热等新业务快速扩展边界，目标实现数十亿收入 [3] - 光学业务坚持高端化战略，优化产品组合 [6] - 公司正从组件供应商向端到端AR显示模组供应商转型 [11] - 在机器人领域，公司利用多年微电机经验和强大专利组合，定位完整机器人系统业务，目标在2026年底实现量产 [5][11] - 公司通过并购（如元迪、Dispelix）来补充核心竞争力和业务板块，未来在XR和服务器领域将继续进行并购和业务布局 [52][53][54] - 在光学通信领域，WLG（晶圆级玻璃模压）技术是CPO（共封装光学）的关键应用，公司已向领先海外光学通信公司送样 [10][13] - 在液冷领域，公司采用双轨策略，与北美领先CDU和ASEC公司紧密合作 [9] - 公司认为小型化、可感知性和易交互性是未来AI硬件的共同特征，正与全球顶级客户共同开发高价值创新AI硬件 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在内存市场干扰下，公司通过创新和韧性，仍能提升主要客户份额 [2] - 管理层对实现全年收入双位数增长和毛利率稳步提升有信心 [21] - 管理层预计2027年液冷业务收入将达到人民币10亿元 [29] - 管理层预计2027年机器人业务收入可达人民币3-5亿元，若出货顺利可达人民币5亿元，加上桌面机器人等可达人民币4-7亿元 [32] - 管理层预计2028年机器人业务收入至少达到人民币10亿元 [33] - 管理层预计2027年AI可穿戴设备收入至少可达人民币10亿元 [34][44] - 管理层预计2027年云台模组收入至少贡献人民币5亿元 [46] - 管理层预计2027年WLG在光学通信领域收入至少可达人民币1亿元 [69] - 管理层总结，2027年新业务方向（散热、AI设备、机器人、液冷、WLG等）总规模可达人民币80-90亿元，且未来三到五年增速将远高于传统业务 [69][70] 其他重要信息 - 公司已收购Dispelix，一家全球波导领导者，结合自研光引擎团队，提供一站式波导和光引擎光学系统设计与仿真解决方案 [11] - 公司已实现全彩光引擎向顶级客户的批量交付，用于单层SRG波导 [11] - 公司已实现VR边缘透镜的大规模量产，具有大视场角、单层全彩、纤薄外形和清晰图像质量 [11] - 公司已收购元迪，进入服务器冷却服务领域 [16] - 公司已推出CoolFan系列和主动冷却芯片，将MEMS技术扩展到热管理 [7] - 公司机器人关节解决方案实现21个自由度，核心电机自产，空载寿命超过150万次 [12] - 公司预计2027年笔记本结构件业务将从人民币5-6亿元增长至约人民币20亿元 [52][53] - 公司预计2028年XR显示模组业务在单位数量上可达10-15亿的增长 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1（来自光大证券傅天姿）：关于WLG在光学通信的定位和优势，以及精密结构件和散热业务的展望 - 回答（Benjamin Pan）：WLG技术在CPO和光学通信模组中需要高精度透镜，其效率和制造精度先进，已与美国客户完成认证，预计今年Q4量产出货，明年该领域需求超1亿颗，2028年可达数十亿颗 [14][15] - 回答（Kelvin Pan）：散热业务中，VC在高端手机渗透率已达100%，将拓展至笔记本等领域，未来三年规模可达人民币40-50亿元，加上笔记本可达人民币70-80亿元 [16] 问题2（来自花旗银行Kyna Wong）：关于全年业绩指引、毛利率发展、金属外壳和光学业务前景，以及散热机会对毛利率的影响 - 回答（Dan Guo）：公司有信心实现收入双位数增长，毛利率将从28.6%提升至更高水平，全年毛利率有望达到30% [21] - 回答（Dan Guo）：光学业务受市场和客户分配影响，收入同比略有下降，但毛利率稳定，塑料及混合镜头毛利率提升超过5%，模组业务ASP增长15-20%，毛利率也提升 [22] - 回答（Kelvin Pan）：高端产品结构和材料更复杂，但通过自动化和良率提升，可实现高于平均水平的毛利率，且将渗透到非智能手机的AR设备、笔记本等产品 [24] 问题3（来自分析师）：关于液冷业务的量化规模和增长预期 - 回答（Tingjia Shi）：液冷业务分CDU和连接器两部分，元迪CDU今年将实现3-4倍增长，收入超人民币2亿元，明年推出3MW CDU，2027年收入可达人民币6-8亿元，加上液冷板等业务，2027年液冷总收入可达人民币10亿元 [28][29] 问题4（来自分析师）：关于机器人业务的量化规模和收入贡献 - 回答（Kelvin Pan）：机器人市场目前较分散，预计明年电机、结构件等收入可达人民币3-5亿元，加上桌面机器人等可达人民币4-7亿元，2028年至少达到人民币10亿元 [32][33] 问题5（来自分析师）：关于现金流和债务状况 - 回答（Dan Guo）：上半年经营现金流受大客户贡献和季节性因素影响，但运营效率提升，现金周转周期改善30天至20天以内，下半年经营现金流将大幅改善 [37] - 回答（Dan Guo）：账面现金下降主要因整体债务规模减少约人民币6.5亿元，预计年末总债务与EBITDA比率将从低于1.8倍降至1.1倍 [38] 问题6（来自国盛证券夏军）：关于AI可穿戴硬件收入的细分和研发费用展望 - 回答（Kelvin Pan）：AI可穿戴设备主要由海外大模型厂商驱动，今年出货量约500-1000万台，单机价值约30美元以上，明年收入可达人民币10亿元 [43][44] - 回答（Kelvin Pan）：云台模组明年至少贡献人民币5亿元，AI可穿戴相机产品贡献超人民币15亿元 [46] - 回答（Kelvin Pan）：研发费用率仍较高，因高端散热、机器人、AI设备等新技术的研发投入，但下半年研发费用将低于上半年 [47][49] - 回答（Benjamin Pan）：上半年研发费用同比增加约人民币2亿元，下半年通过业务整合可节省成本，整体研发费用率将控制在合理水平 [49] 问题7（来自摩根士丹利Andy Meng）：关于公司是否考虑通过并购加速业务发展，以及并购的核心指标 - 回答（Kelvin Pan）：公司有丰富并购经验，如东阳、PSS、Dispelix等，未来在XR和服务器领域将继续并购以补充核心竞争力 [52][53][54] - 回答（Kelvin Pan）：并购核心是构建核心竞争力和业务板块，如东阳进入笔记本结构件，PSS和Dispelix进入汽车和XR领域，最终关注投资回报率 [52][55] 问题8（来自CLSA Tony Zhang）：关于智能手机安卓和非安卓市场的展望及盈利能力 - 回答（Kelvin Pan）：受内存冲击，全年手机市场出货量预计从去年11.6%下降至约10%，公司重点转向高端手机和模组化以获取更多份额，产能利用率仍保持健康水平 [58][59] 问题9（来自华泰证券陈旭东）：关于XR业务，特别是北美客户的突破和未来收入增长 - 回答（Tingjia Shi）：公司收购Dispelix后，在XR光学波导和光引擎领域占据领先地位，已获得北美大客户认可并锁定三到五年供应，预计2028年XR显示模组业务在单位数量上可达10-15亿的增长 [64][65]