电话会议纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * 行业: 人工智能（AI）算力基础设施、数据中心网络、光通信 * 公司: 谷歌（Google）、腾景科技、德科立、聚光科技、海天星光、天通股份、光迅科技、光库科技[9] 二、 核心观点与论据 1. 谷歌TPU架构演进驱动光互联需求倍增 * 架构升级路径: 谷歌TPU网络架构从V2的2D Torus演进至V4/V5P/V7的3D Torus，下一代V9将升级为6D Torus[5] * 规模扩展: 3D Torus架构下单个TPU Pod最多支持9,216个SCU，而6D Torus理论上可将规模扩展至万卡甚至十万卡级别[5] * 性能提升: 6D Torus相比3D Torus优势显著 * 最长路径跳数减半，从24跳降至12跳[7][8] * 二分带宽提升4倍[8] * 容错性更高，任意两个TPU间有12条互联线路[8] * 光模块配比爆发: 从3D Torus到6D Torus，TPU与800G光模块配比预计从1:1.5~2提升至1:5~6[8] * 3D Torus架构下，TPU与800G光模块配比为1:1.5至1:2[8] * 6D Torus架构下，每个TPU使用12条ICI链路，升级到2.4T NPO后，单个TPU与NPO配比达1:3，换算成800G光模块用量增长至少5至6倍[8] 2. OCS（光路交换）技术价值凸显 * 核心优势: OCS打破传统光电交换瓶颈，无需光电转换，直接进行光信号交换[3] * 超低延迟：纯光路实现纳秒级延迟，远优于电交换的微秒级延迟[3] * 超低功耗：省去高能耗SerDes和DSP芯片，整体功耗降低50%以上[3] * 长寿命：谷歌要求OCS设备使用寿命维持十年左右，解决传统设备频繁迭代问题[3] * 主流技术方案: MEMS方案是目前技术成熟度最高、市场占有率最高的主流商用方案[3] * 其他方案包括液晶方案、直接光束偏转方案和硅光波导方案[3] * 应用现状: 谷歌是全球唯一实现OCS大规模商用的企业，应用于其TPU集群SuperPod[3] 3. 关键技术节点与产业链受益环节 * 技术节点: * TPU v8预计2026年上半年发布，SCU速率翻倍至双向19.2T、单向9.6T[5] * TPU v9最快2027年下半年量产，互联带宽较3D Torus至少翻倍[5] * 产业链受益环节: * OCS核心零部件: MEMS芯片、FAU、透镜准直阵列（Lens Array）、MEMS Array、Z-block、环形器等价值量占比较大[9] * 2.4T NPO技术路线: 预计采用薄膜铌酸锂新技术，成为增量中的增量[9] * 相关标的: 腾景科技、德科立、聚光科技、海天星光（OCS零部件）；德科立、天通股份、光迅科技、光库科技（薄膜铌酸锂）[9] 4. 市场对SOP ARR的争议与投资情绪 * 争议焦点: 市场对SOP的ARR存在争议，有观点认为仅为650亿美元[9] * 数据确认: 截至2026年7月底至8月，SOP的ARR达到700至800亿美元的可信度较高，数据口径可能存在统计问题[9] * 投资逻辑转变: 投资者关注点正从单纯的ARR和Capex论，转向评估CSP能否获得持续在手订单、实现超预期云业务增速及拓展企业级AI客户[9] * 结论: 当前阶段无需过度担忧，应将注意力回归到产业端技术演进主线，如Rubin和TPU v8等技术变化带来的EPS增长动能[9] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * 6D Torus并非全新架构: 该架构在超算领域早有应用，例如2016年国内外超算集群（如曙光）已采用，可实现十万个超节点以上规模[6] * 物理部署细节: 6D Torus架构升级是在现有物理部署基础上，通过逻辑上增加互联方式实现，新增互联主要通过光纤实现，引入OCS后光纤使用长度是电互联的数十倍[8] * 3D Torus互联比例: 在3D Torus架构下，以一个64-TPU机柜为单位分摊，每个TPU配置的铜缆、PCB和光模块比例约为1:2.5:1[6] * 传统数据中心痛点: 传统叶脊网络架构下，网络速率每两到三年翻倍，每次迭代需更换全新交换设备，功耗高且投入成本巨大[3]