端侧AI行业电话会议纪要关键要点总结 一、纪要涉及的行业与公司 * 行业：端侧AI行业，涵盖AI眼镜、AI手机、AIoT、穿戴设备等领域[1] * 核心公司：歌尔股份、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、晶晨股份、立讯精密、瑞声科技、漫步者[1][5][7][9] * 终端品牌：Meta、三星、谷歌、苹果、OpenAI、豆包[1][3][7] 二、核心观点与论据 1 端侧AI整体趋势与拐点判断 * 端侧AI有望成为继云侧AI后的下一波重要浪潮，优势在于低延迟、数据成本可控及隐私保护[2] * 端侧AI能与汽车、机器人、家居、工业制造、医疗等行业深度结合，催生AI眼镜、AI NAS等新品类[2] * 2027年迎来硬件爆发与业绩放量拐点，2026年To C端新品发布相对较少，2027年上半年至下半年密集发布[1][10] * 2027年下半年手机市场大盘有望实现同比正增长[10] 2 AI眼镜产业进展与爆发时间表 * AI眼镜爆发期定于2027H2-2028年，全彩显示是核心瓶颈[1] * Micro LED方案预计2026年底至2027年趋于成熟，光波导技术已基本成熟，面临产线建设和良率提升挑战[2] * 轻量化、导航功能、低功耗长续航是需解决的硬件问题[2] * Meta、三星、谷歌全彩眼镜预计2027H2发布[1][3] * 苹果2027H2先推无显示版，2028年推显示版[1][3] * Meta分体式VR眼镜将于2026年底发布，采用Micro OLED加Pancake方案，重量约为Vision Pro的三分之一，显示效果相近，价格可能只有Vision Pro的一半左右[3] 3 AI手机发展阶段与质变关键 * AI手机处于量变阶段，2026年苹果增强Siri功能，2027年有望实现跨APP调度质变[1][3] * 豆包二代手机定档2026H2，延续APP互通优势，已与一些大厂签订合作协议[1][3] * 质变关键在手机厂商与应用开发者进行生态打磨，预计2027年下半年出现[3] * 手机产业链目前处于低位，随2027年AI功能质变激发换机潮，板块有望在2026Q4至2027年迎来预期反转[1][7] 4 穿戴设备与To B场景应用 * OpenAI端侧产品预计2026年底量产，2027年发售，备货千万级[1][7] * 带摄像头AirPods原计划2026年发布，因隐私问题推迟，有望2027年发货[1][7] * AI Pin、桌面机器人等垂直场景产品正在涌现[4] * 端侧SoC芯片在本地运行大模型，可实现低延迟、高隐私性和数据可控的任务执行[4] 5 核心公司业绩与增长预期 * 歌尔股份：2026年业绩预计约三十多亿元，收入增长源于苹果AirPods业务亏损收窄[5] * 2027年M客户分离式眼镜预计出货数百万部级别，歌尔深度参与零部件导入和整机组装[5] * 处于基本面拐点，2027年将受益于M客户眼镜出货迎来业绩爆发[1][5] * 恒玄科技：2025Q4至2026年受客户影响及手表手环行业萎缩拖累，经营略有承压[5] * 2027年新品6,100芯片随客户产品正式出货，可替代高通部分方案[1][5] * 2027至2028年将进入积极向上周期[5] * 瑞芯微：2026年高增长由3,588、3,576、3,572产品在割草机、扫地机等机器人领域放量驱动[9] * 协处理器2026年出货约几十万颗，预计2027年数倍增长[1][9] * AI NAS、边缘计算盒子、车载AI Box等新产品形态有望2027年更多进展[9] * 乐鑫科技：2026年收入预计增长约20%，2027年新品持续放量，收入增长可达30%，利润增长可能更高[9] * 晶晨股份：TV SoC芯片持续替代联发科份额，A9芯片有望2026年量产，2027年正式上量[9] * 从消费级客户向机器人、汽车、工业等AIoT领域拓展，相关产品预计2027至2028年推出[9] * 在谷歌加速生态及家居生态中占据有利卡位，相关产品有望2027年爆发式增长[9] 6 手机产业链现状与反转预期 * 2026年AI手机供应链公司受整体手机市场大盘影响，安卓占比大的公司出货量承压[6] * 市场未出现普遍降规降配，手机价格上涨推动产品升级，尤其在光学、零部件和散热性能方面[7] * 用户对手机价格上涨的接受度是市场再平衡关键观察点，预计未来一到两年手机价格维持高位[7] * 苹果链和安卓链标的目前大多处于低位，回调后估值具备较高性价比[7] * 板块有望在2026Q4或2027年迎来预期反转[7] 7 OpenAI产品与带摄像头AirPods产业链影响 * OpenAI端侧产品产业链与苹果产业链相似，组装可能由立讯精密负责[7] * 瑞声科技在零部件中价值量占比较大，声学和马达部件价值显著[7] * 若2027年顺利放量，对瑞声科技可能带来数月体量的利润贡献[7] * 带摄像头AirPods有望带动新一轮耳机换机潮，对漫步者等品牌厂商及恒玄科技等芯片厂商产生积极影响[7][8] 三、其他重要但可能被忽略的内容 * 端侧AI整体板块处于相对低位，具备发展潜力[2] * 歌尔股份与恒玄科技筹码结构已调整一年，2027年基本都将迎来各自大品的业绩放量年[5] * 头部SoC公司2026年业绩优于市场预期，增长主要得益于新品放量和新场景出现，而非存储价差[9] * 晶晨股份采取大客户策略，一旦上量出货量级较高，预计2026年底会有更明确指引[9] * 小型穿戴设备核心作用在于感知和轻量级处理交互，手机作为主要算力终端，共同构成生态系统[4]