鼎佳精密 2026年上半年电话会议纪要关键要点 一、公司及行业概况 - 公司为鼎佳精密，专注于功能性产品（模切）、防护性产品（包装材料）及粉末冶金（MIM）业务[1] - 主要服务于3C消费电子领域，客户包括戴尔、惠普、联想等终端品牌，以及和硕、富士康、仁宝、伟创、立讯、中达电子等供应商[6] - 业务正向AI服务器领域延伸，粉末金属及包装产品已在台达、富士康等客户处打样或小批量供货[3] - 新能源汽车领域采取策略性选择，非重点拓展方向[3][19] 二、2026年上半年整体经营业绩 - 2026年上半年实现营业收入2.54亿元，同比增长17.93%[4] - 归母净利润同比下滑23.96%，但降幅相较于一季度的35.96%已收窄11个百分点，显示二季度利润下降趋势得到控制[4] - 内销收入达1.56亿元，同比增长40%，毛利率提升7.09个百分点[4] - 外销收入约9,800多万元，受贸易环境和汇率波动影响，毛利率下降6.18个百分点，维持在35%水平[4] - 利润下滑主要受三项费用增长影响：销售费用同比增长近50%（从700多万元增至1,000万元）、管理费用增加、财务费用因汇兑损失影响[4][5] 三、各业务板块表现 3.1 功能性产品（模切） - 2026H1收入1.7亿元，同比增长11.75%[2] - 毛利率提升0.64个百分点至34%[2][4] - 戴尔直供业务（DGP）毛利率达50%以上，远超非直供业务（30%+）[2][16] - 预计2026全年戴尔DGP业务贡献毛利约4,000万元，净利约3,000万元[2][16] - 7月已达放量高峰，实际从4月便开始上量[16] - 戴尔直供业务目前有两家供应商，公司与另一家各占50%份额，最多不会超过三家[17] - 部分产品毛利率可能高达100%，也有部分在20%-30%[17] 3.2 防护性产品（包装材料） - 2026H1收入8,239万元，同比大幅增长，成为营收增长主要驱动力[2][4] - 毛利率目标维持25%以上[2][9] - 增长得益于安徽、广东、重庆及越南布局的包装生产基地规模效应释放[4] - 跟随核心客户区域布局策略：安徽跟随神基，广东跟随立讯、中达、京东方[6][7] - 泰国市场目前拥有潜在订单，需当地设厂后才能实现规模化交付[9] - 提供从前期设计到最终落地的整体解决方案支撑毛利率[9][10] - 随着行业竞争边际加剧，毛利率可能面临压力[10] 3.3 粉末冶金（MIM）业务 - 由控股子公司飞博特运营[5] - 2026H1营收2,126万元，同比增长61.2%[2][5] - 实现利润近600万元，同比增长89%，已接近2025年全年约635万元的利润水平[5] - 净利率约25%[2][5] - 预计2026全年营收达6,000-8,000万元，为公司未来核心利润增长点[2][5] - 产能已完全饱和，近几个月持续采购熔炉、注塑机等设备[11] - 原有3,300平方米纯加工厂房已无法满足需求，正在拓展二楼及后方另一栋建筑[20] - 2025年营收为2,880多万元，当时仅使用一半厂房[20] - 技术壁垒：原材料配比（金属粉末与粘合剂）及脱脂烧结工艺控制[20] - 应用领域：消费电子（笔记本转轴、手机SIM卡托）、电动工具、医疗领域[5][6][10] - 2026H1收入中约一半来自传统3C领域，其次是电动工具，医疗领域排名第三[10] - 机器人领域有正在开发、送样和打样的项目[10] 四、全球化布局 - 中国境内：重庆（两个工厂）、昆山（三个工厂）、安徽马鞍山[6] - 境外：越南设有工厂，正在泰国设立新工厂[6] - 未来计划向美国、新加坡、马来西亚等地拓展，同时在台北设有团队[6] - 设立新加坡投资平台，再通过其在泰国设立子公司[12] - 新加坡平台优势：资金安全、税收筹划、享受各国优惠政策[12] - 未来马来西亚等其他地区投资及越南等现有境外主体管理，均计划通过新加坡平台[12] - 东南亚业务布局并非以包装材料为主，模切等产品也有需求[12] - 海外扩张策略：紧跟核心客户全球化步伐，确保一落地就能实现产能爬坡[12] 五、募投项目与产能规划 - 募投项目前期投入进度低于10%，原计划2027年7月达产[11] - 前期受制于场地限制，一块十几亩的土地问题已解决，设计方案已完成，近期将招标[11] - 预计2027年达产后新增8亿产值[2][11] - 目标客户群体集中在3C领域，特别是与仁宝及其上下游产业链深度绑定[11] - 近期已成功导入纬创、英业达、和硕等全球主要ODM/OEM厂商，成为其核心供应商[11] - 7月份单月利润实现数倍增长[12] - 目前有相当一部分订单通过外协方式完成[12] 六、汇率风险与应对措施 - 2026H1利润受汇兑损失约800万拖累[2][5] - 美元收入占主营业务收入约40%以上[5] - 公司已制定汇率套期保值制度，后续会适当进行对冲操作[13][14] - 汇率影响主要集中在应收账款部分，由于账期固定（两到三个月），完全对冲存在困难[14] - 美元客户多为世界500强企业，付款周期较为固定[14] 七、客户与市场动态 - 前五大客户构成基本保持稳定，未发生显著变更[15] - 仁宝系内部存在微小调整，粉末金属业务部分客户在此领域内[15] - 台达等主要客户业务处于稳步增长状态[15] - 与富士康一直有业务往来，提供包装材料、粉末冶金和模切等产品[18] - 与纬创合作涉及几个戴尔机种，正在交货，量级约千万元级别[18] - 2026年四、五月份曾因内存条短缺受到一些影响，但影响不大[18] - 近期市场虽有笔记本涨价情况，但对全年整体预测目标没有造成太大变化[18] 八、其他重要信息 - 公司发展战略：依托上市平台和现有客户基础，推动产品多元化布局，包括内生式增长和外延式并购[6] - 包装材料业务是公司最早业务，是服务客户、建立合作关系的切入点[8] - 通过为客户提供优质配套服务，才有机会导入模切、MIM及其他高附加值产品[8] - 泰国工厂尚未产生直接收入贡献，包装材料属“抛货”，销售有明确辐射范围[9] - 公司客户反应灵活，通常只签订框架协议，反应周期很短[18]