恒达新材 20260819 2026H1 特种纸研报：产能爬坡与出口高增驱动利润释放 摘要 2026H1 销量同比增 8.91%，产产同比增 9.27%，主要受 IPO 募投项 目 5 号及 6 号机产能爬坡驱动，目前爬坡率已超 70%。 出口业务高增，收入占比从 2025 年的 8%-9% 提升至 2026H1 的 11%-12%，目标 2030 年海外份额达 15%-20%。 2026H1 归母净利润增速约 57%，远超 5% 的营收增速，主因木浆价 格下行及 5-6 个月高位战略库存平抑成本，毛利显著改善。 产品结构聚焦中高端，医疗与食品包装纸占比达 86%，无氟包装纸已获 海外认可，医疗纸正处于长周期的全球供应链验证阶段。 行业供需趋于平衡，新增产能放缓，公司通过温和提价策略引导价格修 复，预计下半年需求受季节性因素驱动优于上半年。 应对欧盟反毁林法案（EUDR）及包装废弃物新规，公司已完成资质认 证与机台清洗，合规优势助力提升欧洲市场份额。 Q&A 公司在医疗和食品包装这两个核心细分领域的产品创新方面有哪些具体举措， 这些创新将如何推动市场空间的拓展？ 在产品创新方面，公司持续聚焦于医疗包装和食品包 ...