乳制品深加工行业电话会议纪要关键要点 一、涉及行业与公司 * 行业：乳制品深加工行业，涵盖奶酪、稀奶油、黄油、乳清蛋白等品类[1] * 核心公司：伊利、妙可蓝多（蒙牛系）、恒天然、立高、海融科技、飞鹤、奶酪博士[2][3][7][9] * 下游应用行业：烘焙、现制茶饮、现制咖啡、西式餐饮[1][3][4] 二、核心观点与论据 2.1 行业周期与成本优势 * 国内原奶价格处于历史低位，近两年多维持在3元/公斤左右[1][5] * 深加工可将原奶价值提升至4.13-4.4元/公斤，显著提升附加值[1][5] * 进口全脂大包粉折算生鲜乳价格约为3.47-3.5元/公斤，国内原奶价格3元/公斤，存在明显成本优势[5] * 深加工产能已超70万吨，成为消耗过剩原奶、推动奶价见底的关键[1][2] 2.2 深加工价值提升路径 * 奶酪与乳清粉路径：100公斤生鲜乳生产10公斤干酪和5公斤乳清粉，原奶价值从3.47元提升至4.13元/公斤[5] * 黄油与脱脂奶粉路径：100公斤生鲜乳生产5公斤黄油和9公斤脱脂奶粉，原奶价值从3.47元提升至4.4元/公斤[5] 2.3 B端市场增长潜力 * 2024年烘焙渠道乳品深加工市场规模达1,105亿元[1][3] * 2024年茶饮渠道乳原料市场规模113亿元[1][4] * 2024年咖啡渠道乳原料市场规模140亿元[1][4] * 2024年西餐渠道市场规模113亿元[4] * 预计2028年茶饮和咖啡两大渠道乳制品深加工市场规模可达215亿元[1][4] * 动物奶油替代植脂趋势明确，烘焙新品中含乳脂产品使用率已超76%[1][15] 2.4 国产化替代空间 * 原制奶酪进口依赖度高达85%，自给率仅约14%[1][3][9] * 乳清粉及蛋白类原料进口额超100亿元，国产化率极低[1] * 2025年乳清粉进口额约8亿美元，蛋白类产品进口额超9亿美元，合计市场规模100亿至120亿元人民币[9] * 2024年稀奶油进口额已达十多亿美元[13] * 2024年黄油进口量13.6万吨，2025年实现小幅增长[13] 2.5 国产品牌竞争优势 * 国产品牌定价通常低于进口产品20%-30%，如丽高360 Pro价格约350元，进口品牌普遍450元以上[1][14] * 本土冷链效率优势，更完善的全国性冷链布局和渠道渗透能力[1][11] * 关税政策利好，自2025年底起对欧洲进口稀奶油计提高额关税[14] 2.6 行业龙头表现 * 恒天然2025财年中国区B端业务收入折合人民币约135亿元，同比增长22%[2][9] * 妙可蓝多B端业务增速超30%[2] * 伊利和妙可蓝多（蒙牛系）在零售奶酪市场合计份额超46%[3] * 伊利目标2030年深加工业务国内外双百亿，目前国内体量约30亿，海外约60多亿[2][16] 三、其他重要内容 3.1 产能布局进展 * 截至2025年，全国规划或在建乳制品深加工项目约70多个[10] * 合计规划产能最高可达70万吨，也有统计口径显示50多万吨[10] 3.2 国内原料品质提升 * 规模化牧场在全国占比已达79%[7] * 排名前40的牧场贡献全国45%以上产奶量[7] * 优然牧业和现代牧业两家合计市场份额达20%[7] * 宁夏、黑龙江等优质产区原奶在乳蛋白、乳脂肪等关键指标持续改善[7] 3.3 与国外差距 * 国内深加工起步较晚，在产品质量、生产工艺稳定性及标准化水平方面需积累经验[7] * 短板在于生产所需的酶制剂以及均质、压榨等过程中的精细化分割精度[7] 3.4 政策变化 * 2026年3月落地稀奶油新国标，规定只有以牛乳为唯一原料、中间没有经过分离再调制的才能称为“稀奶油”[1][13] * 类似由无水黄油和牛奶调制的产品将被定义为“调制稀奶油”[13] 3.5 下游应用场景细节 * 茶饮行业连锁化率高达72%[15] * 咖啡领域奶咖品类占比高达75%[15] * 星巴克2026年推出高蛋白拿铁，可能添加乳清粉、乳清蛋白粉等深加工原料[15] * 百胜和麦当劳加速向三四线城市下沉，推动披萨等品类门店增长[15] 3.6 人均消费水平 * 国内奶酪人均年消耗量约1.28公斤，远低于欧美及日韩水平[12] * 此数据已包含再制奶酪，原制奶酪消费量更低[12]